2 августа 2019 Фридом Финанс
Рынок накануне
Рынок негативно воспринял заявление Джерома Пауэлла об отсутствии планов у ФРС возобновлять цикл смягчения денежно-кредитной политики, несмотря на снижение ставки на 0,25 б.п. по итогам завершившегося заседания. Два члена FOMC проголосовали против этого решения. Глава регулятора назвал шаг по снижению ставки «среднесрочной корректировкой» курса. На этом фоне индекс S&P500 закрылся на уровне 2980 пунктов, скорректировавшись на поддержку и отыграв дивергенцию, возникшую в начале недели.
С опережением рынка вчера снижались высокотехнологический сектор XLK, потерявший 1,5%, и потребительский XLP, просевший на 2,03%. Также после слабой отчетности Qualcomm вниз ушли производители полупроводников. Чуть лучше рынка был финансовый сектор (-0,49%).
В свою очередь, Дональд Трамп в Twitter, что принятая Федрезервом стимулирующая мера недостаточна.
Мы ожидаем
Технически фьючерс на S&P 500 вышел вниз из канала роста и скорректировался на 23,6% от длины волны ралли, продолжавшегося с 3 июня, к поддержке 2957 пунктов. В моменте индекс отскакивает от этого уровня, однако, если закрепиться выше 3000 пунктов ему не удастся, не исключаем новую волну коррекции, так как локальных разворотных дивергенций все еще нет. В этом случае важен уровень поддержки 2957 пунктов, пробой которого может отправить S&P500 в диапазон 2936–2914 пунктов.
На сегодняшнем премаркете фьючерсы на три основных американских фондовых индекса развернулись вверх. Теперь в фокусе участников торгов продолжение сезона отчетностей, июльский релиз по рынку труда, который выйдет уже в эту пятницу, а также развитие диалога по внешнеторговым вопросам между США и Китаем.
Межрыночные индикаторы сигнализируют о возможности продолжения коррекции. «Индекс страха» VIX пробил локальное сопротивление 14,6 пункта и теперь нацелен на 17, потенциал роста составляет 10–14%. Тем временем ралли в долларе ослабляет позиции перекупленного золота, формирующего нисходящую дивергенцию.
Если в четверг S&P500 не удастся закрепиться выше диапазона 2993–3000 пунктов, вероятно возобновление коррекции с тестированием 2957, а в случае пробоя этой отметки не исключаем отката до линии тренда с 26 декабря 2018 года.
ФРС прописала от давления низкопроцентную диету и больше движения
Федеральная резервная система снизила ставку впервые с 2008 года. Ее значение по итогам заседания стало ниже на 25 б.п., до 2,25%, оправдав ожидания экспертов.
Хотя ФРС видит «устойчивое расширение экономической активности, сильные условия на рынке труда и инфляцию, близкую к целевой в 2%», и сохранение «неопределенности в отношении этой перспективы», надежды рынкам на дальнейшее снижение ставок она не оставила.
Глава ФРС Джером Пауэлл отметил: «Мы понижаем процентные ставки из-за глобального дезинфляционного давления».
Среди академически признанных дезинфляционных мер — ограничение потребительских расходов путем повышения процентной ставки, установление ограничений в заключении договоров о покупках в рассрочку и введении контроля цен на дефицитные товары.
Глобализация торговли была доминирующей дезинфляционной силой в течение тридцати лет. Но на данный момент нет никаких признаков того, что мировая торговля продолжает расширяться.
Глобальное бремя задолженности — единственный разумный аргумент в вопросе возможного источника глобального дезинфляционного давления. Высокий уровень частного долга имеет тенденцию быть дезинфляционным, поскольку он увеличивает стоимость денежного потока по сравнению с прибылью. Компании могут разориться, если у них недостаточно денежных средств для обслуживания долга. Люди с большой задолженностью не хотят рисковать постоянной занятостью, требуя повышения заработной платы.
С другой стороны, тяжелая нагрузка государственного долга исторически имела тенденцию быть инфляционной, когда достигала переломного момента. При этом власти усиливали стимулы, чтобы позволить инфляции немного подняться, чтобы помочь самим себе выбраться из обязательства. И банки хотят видеть более высокую инфляцию. Она может быть лишь с повышением ставок.
ФРС загнала себя в замкнутый круг. Огромные долги образованы за счет низких процентных ставок. Ссылаясь на давление дезинфляции от слишком большого долга, ФРС снижает процентные ставки, объявляя о новой программе смягчения, как «страхования» и «управления рисками» от будущего замедления. Но задача ФРС не состоит в том, чтобы предотвращать деловые циклы.
Как отреагировал рынок?
Вчерашняя величина волатильности рынка вокруг снижения ставок ФРС удивительна, учитывая, что рынок получил именно то, что ожидал, за исключением незначительных корректировок возможных путей продвижения в отдаленном будущем.
Облигации и TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond), отслеживающий рыночный индекс долга, выпущенного казначейством США, с оставшимися сроками погашения 20 лет и более, выросли, что привело к снижению доходности почти на 0,05 п.п.
Доллар укрепился.
Золото, платина и серебро распроданы (-1,5%, -3% и -2,3% соответственно), и это означает, что у банков в настоящий момент больше интереса к металлам, чем у инвесторов.
DJI (промышленный индекс Доу-Джонса) просел на 1,23%.
KRE (pегиональные банки) потеряли 0,49%.
SMH (полупроводники): -2,99%.
IYT (транспорт): -0,71%,
IBB (биотехнологии): -0,66% c небольшой фазой восстановления.
XRT (розничная торговля): -0,12%.
Август может принести еще больше сюрпризов. С одной стороны, если доллар начнет колебаться, многие недооцененные акции начнут выглядеть привлекательно.
С другой стороны, исторически в августе было несколько масштабных распродаж.
Рынок негативно воспринял заявление Джерома Пауэлла об отсутствии планов у ФРС возобновлять цикл смягчения денежно-кредитной политики, несмотря на снижение ставки на 0,25 б.п. по итогам завершившегося заседания. Два члена FOMC проголосовали против этого решения. Глава регулятора назвал шаг по снижению ставки «среднесрочной корректировкой» курса. На этом фоне индекс S&P500 закрылся на уровне 2980 пунктов, скорректировавшись на поддержку и отыграв дивергенцию, возникшую в начале недели.
С опережением рынка вчера снижались высокотехнологический сектор XLK, потерявший 1,5%, и потребительский XLP, просевший на 2,03%. Также после слабой отчетности Qualcomm вниз ушли производители полупроводников. Чуть лучше рынка был финансовый сектор (-0,49%).
В свою очередь, Дональд Трамп в Twitter, что принятая Федрезервом стимулирующая мера недостаточна.
Мы ожидаем
Технически фьючерс на S&P 500 вышел вниз из канала роста и скорректировался на 23,6% от длины волны ралли, продолжавшегося с 3 июня, к поддержке 2957 пунктов. В моменте индекс отскакивает от этого уровня, однако, если закрепиться выше 3000 пунктов ему не удастся, не исключаем новую волну коррекции, так как локальных разворотных дивергенций все еще нет. В этом случае важен уровень поддержки 2957 пунктов, пробой которого может отправить S&P500 в диапазон 2936–2914 пунктов.
На сегодняшнем премаркете фьючерсы на три основных американских фондовых индекса развернулись вверх. Теперь в фокусе участников торгов продолжение сезона отчетностей, июльский релиз по рынку труда, который выйдет уже в эту пятницу, а также развитие диалога по внешнеторговым вопросам между США и Китаем.
Межрыночные индикаторы сигнализируют о возможности продолжения коррекции. «Индекс страха» VIX пробил локальное сопротивление 14,6 пункта и теперь нацелен на 17, потенциал роста составляет 10–14%. Тем временем ралли в долларе ослабляет позиции перекупленного золота, формирующего нисходящую дивергенцию.
Если в четверг S&P500 не удастся закрепиться выше диапазона 2993–3000 пунктов, вероятно возобновление коррекции с тестированием 2957, а в случае пробоя этой отметки не исключаем отката до линии тренда с 26 декабря 2018 года.
ФРС прописала от давления низкопроцентную диету и больше движения
Федеральная резервная система снизила ставку впервые с 2008 года. Ее значение по итогам заседания стало ниже на 25 б.п., до 2,25%, оправдав ожидания экспертов.
Хотя ФРС видит «устойчивое расширение экономической активности, сильные условия на рынке труда и инфляцию, близкую к целевой в 2%», и сохранение «неопределенности в отношении этой перспективы», надежды рынкам на дальнейшее снижение ставок она не оставила.
Глава ФРС Джером Пауэлл отметил: «Мы понижаем процентные ставки из-за глобального дезинфляционного давления».
Среди академически признанных дезинфляционных мер — ограничение потребительских расходов путем повышения процентной ставки, установление ограничений в заключении договоров о покупках в рассрочку и введении контроля цен на дефицитные товары.
Глобализация торговли была доминирующей дезинфляционной силой в течение тридцати лет. Но на данный момент нет никаких признаков того, что мировая торговля продолжает расширяться.
Глобальное бремя задолженности — единственный разумный аргумент в вопросе возможного источника глобального дезинфляционного давления. Высокий уровень частного долга имеет тенденцию быть дезинфляционным, поскольку он увеличивает стоимость денежного потока по сравнению с прибылью. Компании могут разориться, если у них недостаточно денежных средств для обслуживания долга. Люди с большой задолженностью не хотят рисковать постоянной занятостью, требуя повышения заработной платы.
С другой стороны, тяжелая нагрузка государственного долга исторически имела тенденцию быть инфляционной, когда достигала переломного момента. При этом власти усиливали стимулы, чтобы позволить инфляции немного подняться, чтобы помочь самим себе выбраться из обязательства. И банки хотят видеть более высокую инфляцию. Она может быть лишь с повышением ставок.
ФРС загнала себя в замкнутый круг. Огромные долги образованы за счет низких процентных ставок. Ссылаясь на давление дезинфляции от слишком большого долга, ФРС снижает процентные ставки, объявляя о новой программе смягчения, как «страхования» и «управления рисками» от будущего замедления. Но задача ФРС не состоит в том, чтобы предотвращать деловые циклы.
Как отреагировал рынок?
Вчерашняя величина волатильности рынка вокруг снижения ставок ФРС удивительна, учитывая, что рынок получил именно то, что ожидал, за исключением незначительных корректировок возможных путей продвижения в отдаленном будущем.
Облигации и TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond), отслеживающий рыночный индекс долга, выпущенного казначейством США, с оставшимися сроками погашения 20 лет и более, выросли, что привело к снижению доходности почти на 0,05 п.п.
Доллар укрепился.
Золото, платина и серебро распроданы (-1,5%, -3% и -2,3% соответственно), и это означает, что у банков в настоящий момент больше интереса к металлам, чем у инвесторов.
DJI (промышленный индекс Доу-Джонса) просел на 1,23%.
KRE (pегиональные банки) потеряли 0,49%.
SMH (полупроводники): -2,99%.
IYT (транспорт): -0,71%,
IBB (биотехнологии): -0,66% c небольшой фазой восстановления.
XRT (розничная торговля): -0,12%.
Август может принести еще больше сюрпризов. С одной стороны, если доллар начнет колебаться, многие недооцененные акции начнут выглядеть привлекательно.
С другой стороны, исторически в августе было несколько масштабных распродаж.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба