Уровень ликвидности в системе остается высоким, что постепенно оказывает понижательное давление на однодневные ставки. По состоянию на вчерашнее утро остатки средств на корсчетах банков достигли 2,89 трлн руб. (+211 млрд руб.). Этого, на наш взгляд, более чем достаточно для текущего этапа периода усреднения. Бюджетные средства по-прежнему являются основным источником ликвидности для рынка. Помимо средств после проведения расчетов по аукционам Казначейства в пятницу в систему через бюджетный канал поступили дополнительные 84 млрд руб.
В пятницу однодневные ставки снизились примерно на 10 бп. Средневзвешенная ставка по кредитам овернайт на межбанке опустилась до 7,01%, тогда как средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа составила 6,92%. Мы полагаем, что сегодня однодневные ставки продолжат снижаться, поскольку уровень рублевой ликвидности на рынке остается высоким. Сегодня ЦБ проведет аукцион недельных депозитов и предложит к размещению КОБР со сроком обращения до ноября на сумму 300 млрд руб. Учитывая значительный объем ликвидности в системе и предстоящее на этой неделе погашение августовских КОБР на 600 млрд руб., мы ожидаем, что спрос на обоих аукционах будет высоким.
Остальные ставки вчера продолжили расти. Длинные FRA повысились на 2–3 бп, FRA 3x6 поднялась до 7,53%. Середина кривой процентных свопов сместилась вверх на 2 бп, тогда как другие ставки на кривой практически не изменились. Ставки NDF двигались разнонаправленно: среднесрочные снизились на 3 бп, остальные выросли. Середина кривой кросс-валютных свопов сместилась вверх на 3–4 бп.
ОФЗ: кривая сместилась вверх на скромных оборотах.
Торговая активность на рынке ОФЗ в понедельник была по-прежнему невысокой: объем сделок на Московской бирже составил 18 млрд руб., что примерно на 6 млрд руб. меньше среднедневного значения за последний месяц. На фоне ухудшения глобального аппетита к риску большинство средне- и долгосрочных выпусков завершили сессию выше в доходности на 3–5 бп. Лучше других выглядел выпуск ОФЗ-26221 (YTM 7,47%), вопреки общей коррекции закрывшийся в положительной зоне (-1 бп в доходности). ОФЗ-26209 (YTM 7,03%) и ОФЗ-26222 (YTM 7,15%) также продемонстрировали относительную устойчивость, прибавив в доходности лишь 2 бп. ОФЗ-26228 (YTM 7,41%), ОФЗ-26224 (YTM 7,35%) и ОФЗ-26207 (YTM 7,27%), наоборот, отстали от рынка, закрывшись повышением доходности на 5 бп. Ростом доходностей закрылись и облигации других развивающихся стран: 10-летние бумаги ЮАР – на 10 бп, Бразилии – на 4 бп. На общем фоне выделялись рынки стран Восточной Европы, где доходности в основном снизились (на 1–5 бп).
Сегодня, как обычно по вторникам, Минфин объявит параметры очередных первичных аукционов. Мы полагаем, что ввиду сохраняющейся волатильности в валютах и ставках стран с формирующимися рынками ведомство не станет существенно увеличивать дюрацию размещаемых бумаг и, скорее всего, вновь предложит инвесторам выпуск со сроком обращения от 5 до 7 лет. За последнее время чаще всего в данном сегменте выбор падал на ОФЗ-26229 (YTM 7,19%; последний раз – две недели назад). Отметим, что на этой неделе участники рынка ОФЗ получат существенные купонные выплаты – на наш взгляд, купонные выплаты были одним из факторов поддержки аукциона прошлой недели. В общей сложности Минфин выплатит 16,7 млрд руб., включая 14,2 млрд руб. по выпуску ОФЗ-26207 (YTM 7,26%).
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В пятницу однодневные ставки снизились примерно на 10 бп. Средневзвешенная ставка по кредитам овернайт на межбанке опустилась до 7,01%, тогда как средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа составила 6,92%. Мы полагаем, что сегодня однодневные ставки продолжат снижаться, поскольку уровень рублевой ликвидности на рынке остается высоким. Сегодня ЦБ проведет аукцион недельных депозитов и предложит к размещению КОБР со сроком обращения до ноября на сумму 300 млрд руб. Учитывая значительный объем ликвидности в системе и предстоящее на этой неделе погашение августовских КОБР на 600 млрд руб., мы ожидаем, что спрос на обоих аукционах будет высоким.
Остальные ставки вчера продолжили расти. Длинные FRA повысились на 2–3 бп, FRA 3x6 поднялась до 7,53%. Середина кривой процентных свопов сместилась вверх на 2 бп, тогда как другие ставки на кривой практически не изменились. Ставки NDF двигались разнонаправленно: среднесрочные снизились на 3 бп, остальные выросли. Середина кривой кросс-валютных свопов сместилась вверх на 3–4 бп.
ОФЗ: кривая сместилась вверх на скромных оборотах.
Торговая активность на рынке ОФЗ в понедельник была по-прежнему невысокой: объем сделок на Московской бирже составил 18 млрд руб., что примерно на 6 млрд руб. меньше среднедневного значения за последний месяц. На фоне ухудшения глобального аппетита к риску большинство средне- и долгосрочных выпусков завершили сессию выше в доходности на 3–5 бп. Лучше других выглядел выпуск ОФЗ-26221 (YTM 7,47%), вопреки общей коррекции закрывшийся в положительной зоне (-1 бп в доходности). ОФЗ-26209 (YTM 7,03%) и ОФЗ-26222 (YTM 7,15%) также продемонстрировали относительную устойчивость, прибавив в доходности лишь 2 бп. ОФЗ-26228 (YTM 7,41%), ОФЗ-26224 (YTM 7,35%) и ОФЗ-26207 (YTM 7,27%), наоборот, отстали от рынка, закрывшись повышением доходности на 5 бп. Ростом доходностей закрылись и облигации других развивающихся стран: 10-летние бумаги ЮАР – на 10 бп, Бразилии – на 4 бп. На общем фоне выделялись рынки стран Восточной Европы, где доходности в основном снизились (на 1–5 бп).
Сегодня, как обычно по вторникам, Минфин объявит параметры очередных первичных аукционов. Мы полагаем, что ввиду сохраняющейся волатильности в валютах и ставках стран с формирующимися рынками ведомство не станет существенно увеличивать дюрацию размещаемых бумаг и, скорее всего, вновь предложит инвесторам выпуск со сроком обращения от 5 до 7 лет. За последнее время чаще всего в данном сегменте выбор падал на ОФЗ-26229 (YTM 7,19%; последний раз – две недели назад). Отметим, что на этой неделе участники рынка ОФЗ получат существенные купонные выплаты – на наш взгляд, купонные выплаты были одним из факторов поддержки аукциона прошлой недели. В общей сложности Минфин выплатит 16,7 млрд руб., включая 14,2 млрд руб. по выпуску ОФЗ-26207 (YTM 7,26%).
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter