Рынок за эти 5 дней немного восстановился, хотя напряженность еще и не уходила » Элитный трейдер
Элитный трейдер


Рынок за эти 5 дней немного восстановился, хотя напряженность еще и не уходила

1 сентября 2019 NZT RUSFOND
Полная неделя отчетов за полугодие. Фактически, вышло уже все, что нужно. Немного пробежимся по самым интересным, и будем теперь аккуратно думать, нужен ли еще кто-то в покупку, или пока и так хорошо.

МСФО Детский мир https://ir.detmir.ru/wp-content/uploads/2019/08/DM-IFRS-Cons-FS-1H-19-r.pdf

Про операционный рост написали во взгляде на неделю, тут ничего нового. Бизнес продолжает экспансию, средний чек снизился.

Рынок за эти 5 дней немного восстановился, хотя напряженность еще и не уходила


Теперь про долг и денежные потоки. ОДДС, конечно, искажен новым МСФО ( компания в конце отчета приводит расчет по старым IAS 17) Свободный операционный денежный поток сразу же отправился на экспансию бизнеса, а недостающие деньги взяли в долг, выпустив облигации на 5 млрд рублей. Т.е. долга стало еще больше, хоть он и дешевле. Но пока, при такой динамике выплат дивидендов и экспансии, долг гасить не получится.

Пока экспансия будет продолжаться, как в оффлайн, так и в онлайн сегментах.



МСФО Лукойл http://www.lukoil.ru/InvestorAndShareholderCenter/ReportsAndPresentations/FinancialReports

Прирост год к году во втором квартале был уже слабее, чем в первом квартале. Но вот текущий квартал уже не видится прорывным. В принципе, задела полугодия может хватить и на весь год.



Третий квартал уже подошел к концу, поэтому видно, что цены на нефть 3го квартала против прошлогодних существенно ниже, так что квартал будет не самый лучший.



Выкупленные акции погашены, далее будет продолжение выкупа с рынка. Собственно, это, плюс очень здоровый баланс, плюс потенциал роста нефти и дает шансы на рост котировок в перспективе.

ПАО «ЛУКОЙЛ» (далее также «Компания») сообщает о том, что сегодня состоялось погашение 35 000 000 обыкновенных акций Компании, в результате чего общее количество выпущенных обыкновенных акций сократилось до 715 000 000 штук, а уставный капитал ПАО «ЛУКОЙЛ» снизился до 17 875 000 рублей.

Погашение акций осуществлено на основании решения годового Общего собрания акционеров Компании от 20 июня 2019 года об уменьшении уставного капитала ПАО «ЛУКОЙЛ» путем приобретения части размещенных акций в целях сокращения их общего количества.

Ну и конечно же не обходится без нового байбэка:

ЛУКОЙЛ ЗАВЕРШАЕТ РАЗРАБОТКУ НОВОЙ ПРОГРАММЫ BUYBACK, РАССЧИТАННУЮ ДО КОНЦА 2022Г С ПРИВЯЗКОЙ К ТРЕХЛЕТНЕМУ БИЗНЕС-ПЛАНУ – CFO

МСФО АФК Система http://www.sistema.ru/press-centr/press-relizy/detail/article/24351/

Компания понемногу стала гасить долги и, одновременно, улучшать структуру долга, убрав валютные риски и увеличив дюрацию. Т.е. финансовый риск для корпорации стал меньше, а, учитывая, что большая часть активов имеет рублевые поступления выручки, то уход валютного риска позволит без проблем обслуживать долг.



Часть долга еще будет закрыта за счет продажи 49% Лидер-инвест. Сделка по продаже уже должна была быть закрыта, т.е. приток денег должен произойти внутри 3 квартала текущего года.



По итогу этого отчета мы обновим взгляд на компанию от текущих вводных и текущих цен.

МСФО Распадская http://www.raspadskaya.ru/upload/files/RASP_H1%202019_Financial%20results%20presentation_RUS_final.pdf?FileID=1426

Дивиденды вышли “повыше нижней планки дивполитики, но без грандиозной щедрости” компания еще в начале года, фактически показала, что пока деньги нормально и займами переносятся в Евраз, но политику соблюла.




С конференц-звонка основные идеи от менеджмента:

Выручка:

добыча: ожидают хороший прирост во 2 полугодии, ждут +1 млн тонн к 2018, суммарно добыча будет 13-13.5
цены на уголь: ждут ниже и на металлургический, а энергетический уже упал

Акции, выкупленные и потенциальный выкуп:

Не думали о гашении, пока не знаем, что будет.
По байбэку новому пока планов нет, но может и будет, включим в повестку следующий СД.

Размер дивидендов:

оправдания в виде “уголь подешевел, байбэк сделали, по году будем думать, что выдадим, будем смотреть на результат работы и рыночную конъюнктуру”.

Перспективы компании:

Добыча растет, дивы начали платить, байбэк сделали, остальное решим на ГОСА.
Компания не копит на М&A, Сибуголь пока не будущем, тк ВЭБ не продает
Евраз заинтересован в росте капитализации.
Делистинг не планировали и не обсуждали пока.
Кеш пока нужен, чтобы подождать результатов года, что будет с углем и ценами.

Прозрачность заявлений:

Евраз может занимать у Распадской, ничего такого в этом нет, берет под хорошие проценты.
Евраз инсайдер и покупает, но все строго в рамках максимальной корректности, как и не влияет на дивы.
почему исполенние дивидендной политики разноеу Евраз (70-100 от FCF) и Распадской (почти минимум)? “мы это учтем и донесем вашу позицию до Евраза”.

МСФО Газпром https://www.gazprom.ru/f/posts/77/885487/gazprom-ifrs-2q2019-ru.pdf

Газпром ожидаемо растерял темпы на снижении цен на газ и на спаде объемов перекачки в Европу, FCF ушел в отрицательную зону. CAPEX вырос.




Но менеджмент поддержал интерес к акциям заявлением о том, что дивполитика готовится (стенограмма Интерфакс):

Карен Костанян, Bank of America:

– Первый вопрос – по поводу новой дивидендной политики. Мы не раз слышали, что она будет уже утверждена где-то к концу года. Есть ли у нас какое-нибудь понимание более точной даты, и сохраняется ли этот тайм-фрейм для новой дивидендной политики? И второй вопрос по поводу “Северного потока 2”: есть ли какое-то понимание, когда будут выданы последние разрешения, и есть ли у нас какое-то понимание, когда все это, когда проект будет достроен?

Иванников:– Действительно по дивидендной политике уже так много было сказано, что добавить могу только, ну если уж совсем конкретные даты интересуют, сегодня в планах 28 ноября, на заседании правления, стоит этот вопрос. Все остальное осталось неизменным.

Андрей Компаниец, начальник отдела департамента внешнеэкономической деятельности:– На данном этапе “Газпром” не может комментировать возможное влияние задержки получения разрешений на общий график реализации проекта “Северный поток 2”, тем не менее, можем заверить, что осуществляются все необходимые и возможные меры по снижению любых негативных воздействий на общий график реализации этого проекта.

Иванников:– И я хотел бы добавить, что сегодня председатель правления Алексей Борисович Миллер на праздничном селекторе назвал цифру – 75% “Северного потока-2” построено, мы перешли к реализации последней четверти. Оценочно сроки, которые нам нужны после получения разрешения Дании, мы уже называли. Поэтому мы еще по-прежнему пока находимся в безрисковой зоне с точки зрения даты окончания проекта.


Более высокий уровень выплат, безусловно, будет существенным драйвером для акций, поэтому имеет смысл смотреть за динамикой продаж газа.

МСФО Русгидро http://www.rushydro.ru/upload/iblock/643/RusHydro_IFRS_2Q2019_presentation_ENG.pdf

Спад выработки против роста тарифов.




Капвложения еще немного подросли, что и следовало ожидать. Русгидро по-прежнему не сильно напрягается насчет того, чтобы поставить более адекватные прогнозные значения на следующие годы.



МСФО Polymetal https://www.polymetalinternational.com/ru/investors-and-media/news/press-releases/27-08-2019-a/

https://www.polymetalinternational.com/upload/iblock/c17/2019_08_27_Polymetal_H1_2019_financials.pdf

Хороший отчет с ростом по всем показателям, систематически добавляющий капитализации компании.



Золото сделало практически весь результат. Есть ли еще апсайд для роста котировок? С текущей точки зрения, кажется, что компания, как и Полюс, уже весь сильно переоценилась, ведь в перспективе, эти цены на золото не вечны, ажиотаж уйдет, банки закупят сколько потребовалось, соответственно, будет возврат к среднему и риск для держателей акций.



МСФО Аэрофлот https://ir.aeroflot.ru/fileadmin/user_upload/files/rus/reports/msfo/1H2019_rus.pdf

https://ir.aeroflot.ru/fileadmin/user_upload/files/eng/presentations/2019/2019-08-30_Q2_6M_2019_IFRS_Results_vF_website_F.pdf

У Аэрофлота все достаточно печально, растущие перевозки с отрицательной маржинальностью (RASK-CASK) уничтожили чистую прибыль.



Потенциальное IPO Победы, о котором ведутся разговоры компанией, на этом фоне выглядит попыткой перебиться разовым притоком денег от инвесторов, но только непонятно, как это поможет вдолгую. Участвовать в таком IPO не очень интересно было бы.

Новые дивидендные анонсы:

Москва, 27 августа 2019 г. – Наблюдательный совет АЛРОСА на заседании 26 августа рекомендовал выплатить дивиденды по результатам деятельности компании за I полугодие 2019 года.

В соответствии с действующей дивидендной политикой АЛРОСА, Набсовет рекомендовал общему собранию акционеров направить на выплату дивидендов по итогам деятельности компании за I полугодие 2019 г. 100% свободного денежного потока за этот период. В абсолютном выражении размер дивидендов к уплате составит 28,3 млрд руб. или 3 руб. 84 коп. на акцию. Дивидендная доходность за полугодие составит около 5%.

Датой составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, рекомендовано определить 14 октября 2019 г.

Москва. 26 августа. Совет директоров “Газпром нефти” (MOEX: SIBN) рекомендовал акционерам на внеочередном собрании одобрить промежуточные дивиденды за I полугодие 2019 года в размере 18,14 рубля на акцию, говорится в сообщении эмитента.

Полиметалл Совет директоров в соответствии с дивидендной политикой Компании принял решение выплатить промежуточные дивиденды в размере US$ 0,20 за акцию (приблизительно US$ 94 млн) по результатам шести месяцев, закончившихся 30 июня 2019 года (1П 2018: US$ 0,17), что составляет 50% от скорректированной чистой прибыли за I полугодие 2019 года при соблюдении соотношения чистого долга к скорректированной EBITDA ниже установленного порогового значения 2,5x.

Таким образом, общая сумма объявленных в этом году дивидендов составит US$ 0,51 за одну акцию или US$ 240 млн, а дивидендная доходность к средней цене на акцию с начала 2019 года – 4,5%.

Дивиденды будут выплачены 27 сентября 2019 года в долларах США, при этом акционерам предоставляется возможность получения дивидендов в фунтах стерлингов и евро. Выбор валюты необходимо сделать не позднее 9 сентября 2019 года.


Новостной поток на неделе:

Позитивные новости начинают озвучиваться в сторону России – происходит обмен пленными с Украиной, а Трамп продолжает развивать свое предложение, озвученное на прошлой неделе:

ТРАМП ЗАЯВЛЯЕТ, ЧТО РАССМОТРИТ ВОПРОС О ВОЗВРАЩЕНИИ РФ В G8, НЕ ОГЛЯДЫВАЯСЬ НА ВНУТРИПОЛИТИЧЕСКИЕ ПОСЛЕДСТВИЯ

ТРАМП ГОТОВ ПРИГЛАСИТЬ ПУТИНА В КАЧЕСТВЕ ГОСТЯ НА СЛЕДУЮЩИЙ САММИТ G7, НО НЕ УВЕРЕН, ЧТО ТОТ ПРИМЕТ ПРИГЛАШЕНИЕ


И даже соседи удивляют своими заявлениями:

Коломойский: Есть два вида санкций. Вначале санкции были введены за Крым, а потом после 17 июля, когда они сбили “Боинг”, были введены санкции по Донбассу. И россияне от них реально страдают. Поэтому я считаю, что мы можем предложить им снять часть санкций, которые касаются Донбасса, для нас это выгодная переговорная


Но, конечно, всю неделю всех интересовало, что будет в торговых войнах у Китая-США, так с 1 числа было обещано новое повышение пошлин от США в сторону Китая, но были ожидания отсрочки и переносов на фоне возобновления общения:

Сегодня торговые переговоры США-Китай на разных уровнях – Трамп

И дальше днем позже:

ТРАМП СООБЩИЛ О ЗВОНКЕ ИЗ КИТАЯ О ВОЗОБНОВЛЕНИИ ТОРГОВЫХ ПЕРЕГОВОРОВ


Однако дальше новости выходили лишь о подтверждении ввода пошлин:

США ПОДТВЕРЖДАЮТ НАМЕРЕНИЕ ДОПОЛНИТЕЛЬНО ПОВЫСИТЬ ТАРИФЫ НА КИТАЙСКИЕ ТОВАРЫ

В ФЕДРЕЕСТРЕ США ОПУБЛИКОВАН ДОКУМЕНТ О ПОВЫШЕНИИ ПОШЛИН НА КИТАЙСКИЕ ТОВАРЫ ОБЪЕМОМ $300 МЛРД НЕ НА 10%, А НА 15% С 1 СЕНТЯБРЯ И 15 ДЕКАБРЯ

А в субботу уже и Китай дал комментарии:

Постепенно исчезают наши надежды на диалог с США, и все это толкает нас к пересмотру принятых на себя ранее обязательств”, – говорится в заявлении.
Возобновление диалога между КНДР и США осложняется, надежды на него тают, об этом говорится в обнародованном в субботу заявлении заместителя министра иностранных дел КНДР Цой Сон Хи.
Заявление стало реакцией на слова госсекретаря США Майка Помпео о “хулиганских действиях” КНДР.


Но при этом МВФ в отличии от США не обвиняет Китай в манипулировании курсом и считает, что и дальнейшее его ослабление вполне возможно:

МВФ не видит вины Китая в недавнем обвале курса юаня и рекомендует Пекину позволить национальной валюте подешеветь еще сильнее в случае эскалации торговой войны.


Как итог – пошлины будут введены, переноса не произошло, а как это скажется на дальнейшем развитии ситуации и на экономике в целом будет лучше понятно уже по результатам сентября, так что наблюдаем за ситуацией.

Инсайдеры на неделе:


https://nztrusfond.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter