2 октября 2019 ИФК Солид | ВТБ (VTBR)
Покупка Татнефть ап
Татнефть – одна из самых востребованных компаний на российском рынке. За счет взвешенных стратегических шагов руководства в последние годы акции Татнефти стали привлекательнее основных конкурентов по сектору. Помимо стабильного роста финансовых результатов без использования масштабных заемных средств инвесторов привлекает высокая, даже по меркам российского рынка, дивидендная доходность. На прошлой неделе бумаги Татнефти как раз стали торговаться без учета дивидендов за 1 полугодие, которые составили рекордные за всю историю 40.11 рублей на акцию (как на обычную, так и на привилегированную). Для сравнения за 1 полугодие прошлого года было выплачено 30.27 рублей. Рост выплат является отражением улучшения показателей компании, в том числе чистой прибыли на +10% к 1П 2018, а также свободного денежного потока за счет сокращения капитальных затрат. Учитывая сильные финансовые и операционные результаты 1П можно предположить, что дивидендный гэп будет закрыт быстрее, чем по другим акциям. Поэтому рекомендуем спекулятивные покупки привилегированных акций, которые в первые дни без дивидендов демонстрируют более сильную динамику. Интерес к ним остается повышенным, вероятно, вследствие более высокой доходности – сумма выплат одинаковая на оба типа акций, но привилегированные стоят дешевле. Корпоративный фон также является благоприятным, в частности, компания расширяет сеть АЗС (в том числе в Узбекистане), покупает производителя синтетических каучуков «СИБУР Тольятти», что позволит диверсифицировать переработку сырья, а также увеличивает добычу – с января по август суммарно было добыто 19.17 млн тонн, что на 3.2% больше 2018 года. В этой связи отмечаем наличие благоприятного момента для покупки привилегированных бумаг компании при закреплении выше 645.
Актуальные уровни
Цена открытия 645,3
Цель по прибыли 673,1
Ограничение потерь 636,1
Покупка ВТБ
Акции ВТБ впервые за много лет всерьез рассматриваются в качестве удачной инвестиции. Несмотря на фундаментальную недооцененность, которая существовала и ранее, отношение к бумагам компании оставалось своеобразным, к тому же, банк всегда находился в тени быстрорастущего Сбербанка. После анонса вероятного повышения дивидендов со следующего года вероятность полноценного разворота и продолжения роста заметно возросла, но сохраняются и риски. Главный из которых – из года в год недостаточная эффективность бизнеса. 2018 год во многих отношениях вышел неплохим, однако сейчас есть проблема с тем, чтобы превзойти этот результат. По итогам 1П 2019 по МСФО наблюдается падение процентных доходов и чистой прибыли, однако положительным моментом стал рост комиссионных доходов на 5%. При этом по РСБУ ситуация складывается лучше – за январь-август чистая прибыль (от которой и зависят выплаты дивидендов) выросла на 25.7% до 126 млрд. рублей, то есть план заработать 200 млрд. за год выглядит реалистичным. Факторами дальнейшего роста могут стать скорее не новые слухи по дивидендам, а снижение числа непрофильных активов и плохих долгов. В этой связи новость о передачи Промсвязьбанку кредитов в сфере госзаказа на 32.9 млрд. рублей выглядит положительно. Акции ВТБ сильно недооценены как относительно Сбербанка, так и относительно собственного капитала, поэтому считаем, что на волне роста интереса к компании эти бумаги имеют потенциал для спекулятивного роста и способны обновить годовые максимумы.
Актуальные уровни
Цена открытия 0,04363
Цель по прибыли 0,04570
Ограничение потерь 0,04295
За прошедшую неделю общая доходность рекомендаций не изменилась, так как позиции по Башнефти и Норникелю остаются открытыми, предполагаемая точка входа по МТС достигнута не была.
В ближайшие дни обращаем внимание на привилегированные акции Татнефти, которые торгуются без дивидендов за 1 полугодие и должны закрыть образовавшийся гэп в ближайшее время. Кроме того, могут быть интересны акции ВТБ в случае закрепления выше важного уровня сопротивления — акции компании остаются недооцененными, тем более, учитывая вероятный рост дивидендных выплат.
Татнефть – одна из самых востребованных компаний на российском рынке. За счет взвешенных стратегических шагов руководства в последние годы акции Татнефти стали привлекательнее основных конкурентов по сектору. Помимо стабильного роста финансовых результатов без использования масштабных заемных средств инвесторов привлекает высокая, даже по меркам российского рынка, дивидендная доходность. На прошлой неделе бумаги Татнефти как раз стали торговаться без учета дивидендов за 1 полугодие, которые составили рекордные за всю историю 40.11 рублей на акцию (как на обычную, так и на привилегированную). Для сравнения за 1 полугодие прошлого года было выплачено 30.27 рублей. Рост выплат является отражением улучшения показателей компании, в том числе чистой прибыли на +10% к 1П 2018, а также свободного денежного потока за счет сокращения капитальных затрат. Учитывая сильные финансовые и операционные результаты 1П можно предположить, что дивидендный гэп будет закрыт быстрее, чем по другим акциям. Поэтому рекомендуем спекулятивные покупки привилегированных акций, которые в первые дни без дивидендов демонстрируют более сильную динамику. Интерес к ним остается повышенным, вероятно, вследствие более высокой доходности – сумма выплат одинаковая на оба типа акций, но привилегированные стоят дешевле. Корпоративный фон также является благоприятным, в частности, компания расширяет сеть АЗС (в том числе в Узбекистане), покупает производителя синтетических каучуков «СИБУР Тольятти», что позволит диверсифицировать переработку сырья, а также увеличивает добычу – с января по август суммарно было добыто 19.17 млн тонн, что на 3.2% больше 2018 года. В этой связи отмечаем наличие благоприятного момента для покупки привилегированных бумаг компании при закреплении выше 645.
Актуальные уровни
Цена открытия 645,3
Цель по прибыли 673,1
Ограничение потерь 636,1
Покупка ВТБ
Акции ВТБ впервые за много лет всерьез рассматриваются в качестве удачной инвестиции. Несмотря на фундаментальную недооцененность, которая существовала и ранее, отношение к бумагам компании оставалось своеобразным, к тому же, банк всегда находился в тени быстрорастущего Сбербанка. После анонса вероятного повышения дивидендов со следующего года вероятность полноценного разворота и продолжения роста заметно возросла, но сохраняются и риски. Главный из которых – из года в год недостаточная эффективность бизнеса. 2018 год во многих отношениях вышел неплохим, однако сейчас есть проблема с тем, чтобы превзойти этот результат. По итогам 1П 2019 по МСФО наблюдается падение процентных доходов и чистой прибыли, однако положительным моментом стал рост комиссионных доходов на 5%. При этом по РСБУ ситуация складывается лучше – за январь-август чистая прибыль (от которой и зависят выплаты дивидендов) выросла на 25.7% до 126 млрд. рублей, то есть план заработать 200 млрд. за год выглядит реалистичным. Факторами дальнейшего роста могут стать скорее не новые слухи по дивидендам, а снижение числа непрофильных активов и плохих долгов. В этой связи новость о передачи Промсвязьбанку кредитов в сфере госзаказа на 32.9 млрд. рублей выглядит положительно. Акции ВТБ сильно недооценены как относительно Сбербанка, так и относительно собственного капитала, поэтому считаем, что на волне роста интереса к компании эти бумаги имеют потенциал для спекулятивного роста и способны обновить годовые максимумы.
Актуальные уровни
Цена открытия 0,04363
Цель по прибыли 0,04570
Ограничение потерь 0,04295
За прошедшую неделю общая доходность рекомендаций не изменилась, так как позиции по Башнефти и Норникелю остаются открытыми, предполагаемая точка входа по МТС достигнута не была.
В ближайшие дни обращаем внимание на привилегированные акции Татнефти, которые торгуются без дивидендов за 1 полугодие и должны закрыть образовавшийся гэп в ближайшее время. Кроме того, могут быть интересны акции ВТБ в случае закрепления выше важного уровня сопротивления — акции компании остаются недооцененными, тем более, учитывая вероятный рост дивидендных выплат.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба