Завершился I квартал 2009г., и завершился он не в пользу единой европейской валюты. Начав год в районе уровня 1,40, по итогам минувшего квартала евро подешевел до отметки 1,33 против доллара.
Обстановка на Forex в I квартале 2009г. была нервозной, торги проходили волатильно. Новости поступали неиссякаемым потоком, и носили они в большинстве своем не самый оптимистичный характер. Это относилось как к корпоративному сегменту, так и к макроэкономике в целом. В корпоративном сегменте инвесторов огорчали сообщения о существенных списаниях и банкротствах. С точки зрения реальной экономики ситуация выглядела не менее мрачной. Наблюдались падение спроса практически во всех сегментах (на рынке недвижимости, в промышленном секторе и розничной торговле), уменьшение объемов экспорта, рост безработицы, снижение инфляционного давления и почти паралич банковской системы - иными словами, образовался замкнутый круг. Опасения по поводу усугубления мировой рецессии провоцировали продажи как на фондовых, так и на сырьевых рынках. Единственным, кто не пострадал в сложившейся ситуации, вопреки всякой логике оказался доллар США. Поддержку американской валюте оказывали сброс инвесторами рисковых активов, ее статус валюты-убежища (как известно, самым безопасным активом считаются американские казначейские облигации) и репатриация капитала.
Перспективы ослабления экономической активности вынудили центральные банки ряда стран осуществить масштабные вливания ликвидности в финансовую систему, выработать планы фискального стимулирования и снизить процентные ставки, в некоторых случаях до исторического минимума. Так, ставка ФРС США близка к нулю, а учетный процент ЕЦБ составляет на текущий момент 1,5%.
Однако ближе к концу квартала участники финансовых рынков увидели проблески света среди мрачных туч. Наметились тенденции - пусть пока и не ярко выраженные – к восстановлению активности в некоторых секторах экономики Соединенных Штатов. У инвесторов появилась надежда на то, что банки возобновят кредитование в необходимых объемах, что приведет к укреплению экономики. ФРС и Казначейство США выработали самый масштабный план по поддержке экономики страны, который включает в себя многомиллиардное фискальное стимулирование и выкуп долгосрочных облигаций. Таким образом, был запущен процесс "количественного смягчения", и примеру ФРС последовали другие центробанки мира. Однако у инвесторов появились новые опасения: в результате запуска печатного станка рынки могут оказаться наводнены дешевой ликвидностью, что приведет к обесцениванию как доллара, так и активов, номинированных в этой валюте, поскольку предложение будет превышать спрос. К тому же увеличение денежной массы неминуемо провоцирует всплеск инфляции. Это оказало некоторое давление на американскую валюту в прошлом месяце.
Перспективы доллара остаются неопределенными. Стоит отметить, что поддержку американской валюте оказывал тот факт, что инвестиционное сообщество сфокусировало свое внимание на ухудшении ситуации за пределами США, в частности в зоне обращения единой валюты. Помимо внутреннего напряжения, властям региона пришлось столкнуться также с проблемами в Восточной Европе, что явно не добавило оптимизма. Европа сейчас находится в состоянии "свободного падения" и проблесков пока не видно. Многие при этом активно критикуют позицию Европейского центробанка за то, что он отказывается от проведения политики "количественного смягчения". Впрочем, в отличие от той же ФРС, у европейского регулятора еще есть возможность для уменьшения стоимости кредита. Ожидается, что в дальнейшем ЕЦБ последует примеру остальных.
В США тем временем прогнозируется скорая стабилизация ситуации - если не во II квартале, то ближе к концу текущего года. В частности, эксперты Deutsche Bank ожидают стабилизации и умеренного восстановления экономической активности в развитых странах и заметного роста в развивающихся в 2010г., а также ускорения темпов инфляции в мировой экономике. Хотя, как подчеркнули в банке, степень неопределенности остается высокой. "Согласно нашему анализу, успешное восстановление глобальной экономики будет зависеть от нескольких факторов: смягчения монетарной политики, фискальных стимулов, реструктуризации банковской системы и повышения доверия. На текущий момент только США выполняют все четыре условия. Впрочем, риски сохраняются. Провал программы реструктуризации банковской системы в Соединенных Штатах может повлечь за собой ужесточение кредитных условий и усугубление экономического спада уже в мировом масштабе", - отметили аналитики. Таким образом, можно констатировать, что в начавшемся квартале фактор неопределенности сохранит свою актуальность, а это означает, что обстановка на Forex по-прежнему будет характеризоваться волатильностью.
Наталья Щербакова
Обстановка на Forex в I квартале 2009г. была нервозной, торги проходили волатильно. Новости поступали неиссякаемым потоком, и носили они в большинстве своем не самый оптимистичный характер. Это относилось как к корпоративному сегменту, так и к макроэкономике в целом. В корпоративном сегменте инвесторов огорчали сообщения о существенных списаниях и банкротствах. С точки зрения реальной экономики ситуация выглядела не менее мрачной. Наблюдались падение спроса практически во всех сегментах (на рынке недвижимости, в промышленном секторе и розничной торговле), уменьшение объемов экспорта, рост безработицы, снижение инфляционного давления и почти паралич банковской системы - иными словами, образовался замкнутый круг. Опасения по поводу усугубления мировой рецессии провоцировали продажи как на фондовых, так и на сырьевых рынках. Единственным, кто не пострадал в сложившейся ситуации, вопреки всякой логике оказался доллар США. Поддержку американской валюте оказывали сброс инвесторами рисковых активов, ее статус валюты-убежища (как известно, самым безопасным активом считаются американские казначейские облигации) и репатриация капитала.
Перспективы ослабления экономической активности вынудили центральные банки ряда стран осуществить масштабные вливания ликвидности в финансовую систему, выработать планы фискального стимулирования и снизить процентные ставки, в некоторых случаях до исторического минимума. Так, ставка ФРС США близка к нулю, а учетный процент ЕЦБ составляет на текущий момент 1,5%.
Однако ближе к концу квартала участники финансовых рынков увидели проблески света среди мрачных туч. Наметились тенденции - пусть пока и не ярко выраженные – к восстановлению активности в некоторых секторах экономики Соединенных Штатов. У инвесторов появилась надежда на то, что банки возобновят кредитование в необходимых объемах, что приведет к укреплению экономики. ФРС и Казначейство США выработали самый масштабный план по поддержке экономики страны, который включает в себя многомиллиардное фискальное стимулирование и выкуп долгосрочных облигаций. Таким образом, был запущен процесс "количественного смягчения", и примеру ФРС последовали другие центробанки мира. Однако у инвесторов появились новые опасения: в результате запуска печатного станка рынки могут оказаться наводнены дешевой ликвидностью, что приведет к обесцениванию как доллара, так и активов, номинированных в этой валюте, поскольку предложение будет превышать спрос. К тому же увеличение денежной массы неминуемо провоцирует всплеск инфляции. Это оказало некоторое давление на американскую валюту в прошлом месяце.
Перспективы доллара остаются неопределенными. Стоит отметить, что поддержку американской валюте оказывал тот факт, что инвестиционное сообщество сфокусировало свое внимание на ухудшении ситуации за пределами США, в частности в зоне обращения единой валюты. Помимо внутреннего напряжения, властям региона пришлось столкнуться также с проблемами в Восточной Европе, что явно не добавило оптимизма. Европа сейчас находится в состоянии "свободного падения" и проблесков пока не видно. Многие при этом активно критикуют позицию Европейского центробанка за то, что он отказывается от проведения политики "количественного смягчения". Впрочем, в отличие от той же ФРС, у европейского регулятора еще есть возможность для уменьшения стоимости кредита. Ожидается, что в дальнейшем ЕЦБ последует примеру остальных.
В США тем временем прогнозируется скорая стабилизация ситуации - если не во II квартале, то ближе к концу текущего года. В частности, эксперты Deutsche Bank ожидают стабилизации и умеренного восстановления экономической активности в развитых странах и заметного роста в развивающихся в 2010г., а также ускорения темпов инфляции в мировой экономике. Хотя, как подчеркнули в банке, степень неопределенности остается высокой. "Согласно нашему анализу, успешное восстановление глобальной экономики будет зависеть от нескольких факторов: смягчения монетарной политики, фискальных стимулов, реструктуризации банковской системы и повышения доверия. На текущий момент только США выполняют все четыре условия. Впрочем, риски сохраняются. Провал программы реструктуризации банковской системы в Соединенных Штатах может повлечь за собой ужесточение кредитных условий и усугубление экономического спада уже в мировом масштабе", - отметили аналитики. Таким образом, можно констатировать, что в начавшемся квартале фактор неопределенности сохранит свою актуальность, а это означает, что обстановка на Forex по-прежнему будет характеризоваться волатильностью.
Наталья Щербакова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба