15 октября 2019 ВТБ Моя Аналитика | ОФЗ
Американский рынок вчера был закрыт (в стране отмечался День Колумба), в связи с чем торговая активность на российском рынке была низкой. Большинство кривых закрылось вчера на 1–2 бп выше на фоне фиксации прибыли после недавнего ралли. В то же время 3-месячная ставка MosPrime снизилась на 2 бп, до 7,15%, тем самым постепенно закладывая сценарий снижения ключевой ставки на 25 бп на заседании ЦБ РФ в конце этого месяца. В сегменте однодневных ставок также не было серьезных движений. Из-за выходного в США расчеты по однодневному валютному свопу вчера не проводились, средневзвешенная ставка по межбанковским кредитам овернайт на сравнительно низких объемах опустилась до 6,73% (-4 бп). По нашим оценкам, за минувшую неделю из бюджета в систему поступило порядка 200 млрд руб., благодаря чему остатки средств банков на корсчетах в ЦБ превысили отметку в 2,5 трлн руб. Сегодня российские компании перечисляют в бюджет акцизы и социальные страховые взносы, что может оказать определенное повышательное давление на однодневные ставки. Однако погашение выпуска ОФЗ-24019 (110 млрд руб.), по нашим оценкам, должно покрыть примерно половину связанного с уплатой налогов оттока. Кроме того, мы полагаем, что до наступления срока уплаты самых крупных налогов влияние бюджета на ликвидность останется умеренно положительным, тогда как спрос на наличность во второй половине месяца должен будет уменьшиться. Так что, на наш взгляд, ситуация в однодневном сегменте рынка на этой неделе останется спокойной.
ОФЗ: уменьшение наклона кривой на фоне невысокого объема торгов.
Вчера на фоне выходного дня в США торговая активность на рынке ОФЗ была низкой – оборот на МосБирже сократился до 16 млрд руб. против 22 млрд руб. в пятницу. На фоне очередной порции мягких комментариев ЦБ рынок продолжил укрепляться. На этот раз глава департамента денежно-кредитной политики Банка России Алексей Заботкин высказался в русле недавних комментариев председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной и первого зампреда ЦБ Ксении Юдаевой, указав на потенциал дальнейшего снижения ставок в краткосрочной перспективе. Заботкин также отметил, что вероятное смягчение денежно-кредитной политики ФРС в следующем году обеспечивает дополнительное пространство для смягчения монетарной политики во всех развивающихся странах, включая Россию. На этом фоне кривая по итогам дня сместилась вниз на 3–5 бп. ОФЗ-26223 (YTM 6,43%) показал опережающую динамику, опустившись в доходности на 6 бп. ОФЗ-26219 оказался в числе аутсайдеров – его доходность снизилась на 1 бп. Между тем индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 (YTM 3,28%) опустился в доходности на 11 бп. 10-летние выпуски развивающихся стран завершили день с изменениями в пределах ±3 бп в доходности. 10-летние бумаги Венгрии показали лучшую динамику, снизившись в доходности на 4 бп.
Сегодня во второй половине дня Минфин представит параметры предстоящих аукционов ОФЗ. Мы полагаем, что в условиях продолжающегося ралли на рынке министерство вновь проведет безлимитный аукцион длинного ОФЗ-ПД. В то же время если Минфин решит предложить короткий выпуск, мы также ожидаем увидеть значительный спрос на фоне реинвестирования средств, которые будут получены на этой неделе от выплат по ОФЗ (139 млрд руб. на этой неделе). Отдельно стоит отметить, что текущая неделя является третьей в этом месяце, так что Минфин, скорее всего, как обычно предложит ОФЗ-52002 (YTM 3,47%) в объеме 5 млрд руб.
ОФЗ: уменьшение наклона кривой на фоне невысокого объема торгов.
Вчера на фоне выходного дня в США торговая активность на рынке ОФЗ была низкой – оборот на МосБирже сократился до 16 млрд руб. против 22 млрд руб. в пятницу. На фоне очередной порции мягких комментариев ЦБ рынок продолжил укрепляться. На этот раз глава департамента денежно-кредитной политики Банка России Алексей Заботкин высказался в русле недавних комментариев председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной и первого зампреда ЦБ Ксении Юдаевой, указав на потенциал дальнейшего снижения ставок в краткосрочной перспективе. Заботкин также отметил, что вероятное смягчение денежно-кредитной политики ФРС в следующем году обеспечивает дополнительное пространство для смягчения монетарной политики во всех развивающихся странах, включая Россию. На этом фоне кривая по итогам дня сместилась вниз на 3–5 бп. ОФЗ-26223 (YTM 6,43%) показал опережающую динамику, опустившись в доходности на 6 бп. ОФЗ-26219 оказался в числе аутсайдеров – его доходность снизилась на 1 бп. Между тем индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 (YTM 3,28%) опустился в доходности на 11 бп. 10-летние выпуски развивающихся стран завершили день с изменениями в пределах ±3 бп в доходности. 10-летние бумаги Венгрии показали лучшую динамику, снизившись в доходности на 4 бп.
Сегодня во второй половине дня Минфин представит параметры предстоящих аукционов ОФЗ. Мы полагаем, что в условиях продолжающегося ралли на рынке министерство вновь проведет безлимитный аукцион длинного ОФЗ-ПД. В то же время если Минфин решит предложить короткий выпуск, мы также ожидаем увидеть значительный спрос на фоне реинвестирования средств, которые будут получены на этой неделе от выплат по ОФЗ (139 млрд руб. на этой неделе). Отдельно стоит отметить, что текущая неделя является третьей в этом месяце, так что Минфин, скорее всего, как обычно предложит ОФЗ-52002 (YTM 3,47%) в объеме 5 млрд руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба