23 октября 2019 ИК ЛМС
Чистая прибыль по РСБУ за 3 квартал 2019 года выросла на 46% с $ 19 млн. (1,213 млрд. руб.) до $ 28 млн. (1,779 млрд. руб.) по сравнению с предыдущим кварталом. Выручка увеличилась на 22% - до $ 68 млн. (4,322 млрд. руб.). Текущие мультипликаторы: P/E уменьшился с 1,64 до 1,55, P/BV = 0,31, ROE=20%, Net debt/Ebitda отрицательный. Исходя из этих значений, Саратовский НПЗ является самый недооценным нефтегазовым активом в России по P/E, данный дисконт с высокой вероятностью останется и в дальнейшем ввиду незаинтересованности главного акционера, Роснефти, в повышение капитализации НПЗ.
Несмотря на низкие мультипликаторы обыкновенные акции саратовской компании неинтересны ввиду отсутствия драйверов для переоценки, в то время как привилегированные бумаги имеют потенциал роста. Саратовский НПЗ распределяет на АП 10% чистой прибыли. За 9 месяцев, по дивполитики, на привилегированные акции приходится $ 38,09 (2429 руб.), но ввиду ремонтных работ в 4 квартале 2019 года последние три месяца компания отработает с убытком. Поэтому, прогнозная годовая выплата за 2019 год – $26,66 – $31,37 (1700 руб. – 2000 руб.). До выплаты за 2019 год компания сохраняет 16% потенциал роста до целевой цены в $266,61 (17000 руб.), при которой дивидендная доходность станет 10%.
http://www.lmsic.com (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Несмотря на низкие мультипликаторы обыкновенные акции саратовской компании неинтересны ввиду отсутствия драйверов для переоценки, в то время как привилегированные бумаги имеют потенциал роста. Саратовский НПЗ распределяет на АП 10% чистой прибыли. За 9 месяцев, по дивполитики, на привилегированные акции приходится $ 38,09 (2429 руб.), но ввиду ремонтных работ в 4 квартале 2019 года последние три месяца компания отработает с убытком. Поэтому, прогнозная годовая выплата за 2019 год – $26,66 – $31,37 (1700 руб. – 2000 руб.). До выплаты за 2019 год компания сохраняет 16% потенциал роста до целевой цены в $266,61 (17000 руб.), при которой дивидендная доходность станет 10%.
http://www.lmsic.com (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter