31 октября 2019 БКС Экспресс
ММК опубликовал финансовые результаты по итогам III квартала и 9 месяцев 2019 г.
Показатели III квартала 2019 г.:
Выручка за III квартал 2019 г. выросла на 0,5% кв/кв (-39% г/г) за счет роста объема продаж на фоне снижения средней цены реализации, отражающее коррекцию цен на мировом рынке стали.
В III квартале 2019 г. себестоимость снизилась на 2,3% кв/кв (+6% г/г) к уровню прошлого квартала до $1,42 млрд.
Показатель EBITDA вырос относительно прошлого квартала на 5,6% (-21,8% г/г), обеспечив рост маржи EBITDA до 26,1%. Меры по повышению операционной эффективности на фоне сохранения объемов продаж высокомаржинальной продукции позволили компании увеличить показатель EBITDA на тонну металлопродукции до 177 $/т (+5,4% кв/кв).
Чистая прибыль в III квартале 2019 г. составила $271 млн и осталась на уровне прошлого квартала, но упала на 32,4% по сравнению с III кварталом 2018 г. Среди разовых факторов, повлиявших на показатель, можно выделить доначисление резервов по рекультивации и прибыль от изменения валютных курсов.
За III квартал 2019 г. капитальные затраты снизились на 23,6% кв/кв (+16% г/г). Снижение к уровню прошлого квартала соответствует графику реализации инвестиционных проектов.
Свободный денежный поток (FCF) составил $289 млн, увеличившись в 4,5 раза к уровню прошлого квартала (-20,2% г/г).
По итогам III квартала 2019 г. общий долг группы составил $866 млн, что выше уровня на конец 2018 г. Компания вернулась на международный долговой рынок спустя более 15 лет с успешным размещением 5-летних еврооблигаций в июне 2019 г. Доходы от выпуска будут использованы для рефинансирования более дорогих кредитов и финансирования инвестиционной программы, реализуемой в соответствии со стратегией компании.
Остаток денежных средств и депозитов на счетах компании на 30 сентября 2019 г. составил $936 млн. Высокие показатели рентабельности в течение квартала позволили аккумулировать на счетах компании денежные средства в объеме, достаточном для полного покрытия долговых обязательств компании и выплаты дивидендов.
В результате чистый долг компании по итогам III квартала 2019 г. имеет отрицательную величину и составил -$70 млн.
Показатели за 9 месяцев 2019 г.:
Выручка компании сократилась на 6,5% относительно аналогичного периода прошлого года. Такая динамика вызвана снижением объемов реализации товарной продукции из-за проведенных ремонтов в доменном, конвертерном и прокатном производствах на фоне снижения цен на $28 на тонну или 4,2%.
EBITDA снизилась на 22,3% относительно показателя за 9 месяцев 2018 г. и составила $1,46 млрд. На такое снижение показателя оказали влияние сокращение объемов производства, снижение цен на металлопродукцию и рост цен на железорудное сырье, вызванные негативными тенденциями на мировом рынке стали. При этом поддержку результатам компании оказал рост доли продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA) до 49% и переориентация продаж на более маржинальный внутренний рынок.
Положительное влияние на прибыльность компании в течение периода оказал эффект от реализации программы повышения операционной эффективности и оптимизации затрат, который по итогам 9 месяцев 2019 г. составил $55 млн (в том числе за II квартал $15 млн).
Свободный денежный поток за период составил $610 млн и снизился на 22,6% к аналогичному периоду прошлого года.
Дивиденды
Учитывая низкую долговую нагрузку, положительную генерацию денежного потока, а также устойчивое финансовое положение компании, Совет директоров по итогам работы за III квартал 2019 г. на заседании 30 октября 2019 г. рекомендовал Внеочередному собранию акционеров утвердить выплату дивидендов — в размере 1,65 руб. на одну акцию, что эквивалентно 100% от FCF за квартал.
Комментарии по ситуации на рынке
В настоящий момент менеджмент компании видит сокращение спроса на экспортных рынках и сезонное ослабление металлопотребления на внутреннем рынке на фоне коррекции цен на сталь, отражающей неблагоприятную конъюнктуру мирового рынка. Вместе эти факторы будут оказывать давление на показатели Группы ММК в IV квартале 2019 г.
Несмотря на негативные тенденции, ожидается, что на внутреннем рынке ценовая премия относительно экспорта хоть и снизится, но будет оставаться на достаточно высоком уровне, что в совокупности со снижением цен на основные сырьевые ресурсы и высокой загрузкой агрегатов, производящих высокомаржинальную продукцию, окажет положительное влияние на результаты компании.
Показатели III квартала 2019 г.:
Выручка за III квартал 2019 г. выросла на 0,5% кв/кв (-39% г/г) за счет роста объема продаж на фоне снижения средней цены реализации, отражающее коррекцию цен на мировом рынке стали.
В III квартале 2019 г. себестоимость снизилась на 2,3% кв/кв (+6% г/г) к уровню прошлого квартала до $1,42 млрд.
Показатель EBITDA вырос относительно прошлого квартала на 5,6% (-21,8% г/г), обеспечив рост маржи EBITDA до 26,1%. Меры по повышению операционной эффективности на фоне сохранения объемов продаж высокомаржинальной продукции позволили компании увеличить показатель EBITDA на тонну металлопродукции до 177 $/т (+5,4% кв/кв).
Чистая прибыль в III квартале 2019 г. составила $271 млн и осталась на уровне прошлого квартала, но упала на 32,4% по сравнению с III кварталом 2018 г. Среди разовых факторов, повлиявших на показатель, можно выделить доначисление резервов по рекультивации и прибыль от изменения валютных курсов.
За III квартал 2019 г. капитальные затраты снизились на 23,6% кв/кв (+16% г/г). Снижение к уровню прошлого квартала соответствует графику реализации инвестиционных проектов.
Свободный денежный поток (FCF) составил $289 млн, увеличившись в 4,5 раза к уровню прошлого квартала (-20,2% г/г).
По итогам III квартала 2019 г. общий долг группы составил $866 млн, что выше уровня на конец 2018 г. Компания вернулась на международный долговой рынок спустя более 15 лет с успешным размещением 5-летних еврооблигаций в июне 2019 г. Доходы от выпуска будут использованы для рефинансирования более дорогих кредитов и финансирования инвестиционной программы, реализуемой в соответствии со стратегией компании.
Остаток денежных средств и депозитов на счетах компании на 30 сентября 2019 г. составил $936 млн. Высокие показатели рентабельности в течение квартала позволили аккумулировать на счетах компании денежные средства в объеме, достаточном для полного покрытия долговых обязательств компании и выплаты дивидендов.
В результате чистый долг компании по итогам III квартала 2019 г. имеет отрицательную величину и составил -$70 млн.
Показатели за 9 месяцев 2019 г.:
Выручка компании сократилась на 6,5% относительно аналогичного периода прошлого года. Такая динамика вызвана снижением объемов реализации товарной продукции из-за проведенных ремонтов в доменном, конвертерном и прокатном производствах на фоне снижения цен на $28 на тонну или 4,2%.
EBITDA снизилась на 22,3% относительно показателя за 9 месяцев 2018 г. и составила $1,46 млрд. На такое снижение показателя оказали влияние сокращение объемов производства, снижение цен на металлопродукцию и рост цен на железорудное сырье, вызванные негативными тенденциями на мировом рынке стали. При этом поддержку результатам компании оказал рост доли продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA) до 49% и переориентация продаж на более маржинальный внутренний рынок.
Положительное влияние на прибыльность компании в течение периода оказал эффект от реализации программы повышения операционной эффективности и оптимизации затрат, который по итогам 9 месяцев 2019 г. составил $55 млн (в том числе за II квартал $15 млн).
Свободный денежный поток за период составил $610 млн и снизился на 22,6% к аналогичному периоду прошлого года.
Дивиденды
Учитывая низкую долговую нагрузку, положительную генерацию денежного потока, а также устойчивое финансовое положение компании, Совет директоров по итогам работы за III квартал 2019 г. на заседании 30 октября 2019 г. рекомендовал Внеочередному собранию акционеров утвердить выплату дивидендов — в размере 1,65 руб. на одну акцию, что эквивалентно 100% от FCF за квартал.
Комментарии по ситуации на рынке
В настоящий момент менеджмент компании видит сокращение спроса на экспортных рынках и сезонное ослабление металлопотребления на внутреннем рынке на фоне коррекции цен на сталь, отражающей неблагоприятную конъюнктуру мирового рынка. Вместе эти факторы будут оказывать давление на показатели Группы ММК в IV квартале 2019 г.
Несмотря на негативные тенденции, ожидается, что на внутреннем рынке ценовая премия относительно экспорта хоть и снизится, но будет оставаться на достаточно высоком уровне, что в совокупности со снижением цен на основные сырьевые ресурсы и высокой загрузкой агрегатов, производящих высокомаржинальную продукцию, окажет положительное влияние на результаты компании.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба