5 ноября 2019 ИХ "Финам" Додонов Игорь
Новость:
Arista Networks (ANET), один из ведущих производителей сетевого оборудования для крупных центров обработки данных (ЦОД), высокопроизводительных вычислительных систем и облачных сетевых решений, недавно представил отчетность за 3-й квартал 2019 г. Выручка увеличилась на 16.2% г/г до $654.4 млн. и оказалась немного выше консенсус-прогноза. При этом компания обновила рекорд по числу новых клиентов за отчетный квартал. Поступления от продаж сетевого оборудования поднялись на 14.3% до $555.1 млн., при этом доходы от технической поддержки выросли на 27.7% до $99.3 млн., и их доля в выручке повысилась до 15.2% с 13.8% год назад. Географически, на Северную Америку пришелся 81% всей выручки, на международный сегмент – 19%. Скорректированный показатель EBITDA подскочил на 23.3% до $266.3 млн., и рентабельность по EBITDA улучшилась на 2.3 п.п. до 40.7%. Скорректированная прибыль на акцию взлетела на 27.5% до $2.69 и заметно превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит на уровне $2.41. По итогам первых 9 месяцев этого года компания заработала $7.44 на акцию (рост на 30.5%) при выручке $1.86 млрд. (рост на 19.4%).
Arista завершила 3-й квартал, имея на счетах $2.45 млрд. денежных средств и краткосрочных инвестиций при незначительном долге в $87.1 млн. В январе-сентябре компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $635.9 млн. (против $207.3 млн. в аналогичном периоде 2018 г.) и направила $13.3 млн. на капвложения и $214.6 млн. на выкуп собственных акций. Отметим, что ранее в этом году совет директоров Arista одобрил программу выкупа акций объемом $1 млрд., завершить которую планируется в апреле 2022 г.
В 4-м квартале Arista прогнозирует выручку в диапазоне $540-560 млн., тогда как консенсус-прогноз предполагает $686 млн., и операционную рентабельность в районе 36%. Столь слабый прогноз в компании объяснили резким снижением спроса со стороны одного из крупных клиентов, из числа так называемых «облачных титанов», который изменил стратегию и решил отложить модернизацию своей сетевой инфраструктуры. В то же время руководство Arista отмечет продолжающийся переход на облачные технологии в мире и с уверенностью смотрит на долгосрочные перспективы своего бизнеса.
Комментарий:
Результаты Arista за минувший квартал можно расценить как сильные. Компания показала неплохой рост выручки и прибыли, которые превзошли ожидания рынка, улучшила показатели рентабельность. В то же время прогноз по выручке на текущий квартал оказался разочаровывающим, сильно ниже ожиданий. Столь слабый прогноз в Arista объяснили резким снижением спроса со стороны одного из крупных клиентов, из числа так называемых «облачных титанов», который изменил стратегию и решил отложить модернизацию своей сетевой инфраструктуры.
Мы продолжаем в целом положительно оценивать дальнейшие перспективы бизнеса Arista, учитывая, что компании по всему миру продолжают активно переходить на облачные технологии хранения и обработки данных. Учитывая достаточно устойчивые позиции в отрасли, значительные инвестиции в разработку новые продукты и совершенствование уже имеющихся, мы ожидаем, что Arista продолжит оставаться бенефициаром указанного тренда и будет и далее сохранять свою высокую долю на рынке решений для ЦОД. При этом руководство компании собирается продолжать географическую экспансию, делая упор на развивающиеся рынки, где проникновение облачных технологий пока находится на относительно невысоком уровне.
В то же время потеря столь крупного клиента, вероятно, весьма негативно отразится на темпах роста финансовых показателей Arista в среднесрочной перспективе, поскольку в условиях продолжающегося ослабления мировой экономики компании вряд ли удастся быстро компенсировать выпадающие доходы. Как результат, выручка и прибыль Arista, по нашим оценкам, продемонстрируют слабо отрицательную динамику в следующем году, при этом возобновления роста мы ждем не ранее второй половины 2020 г., когда в мире должно начаться массовое внедрение 400-гигабитных коммутаторов.
Мы довольно существенно, до $205, понизили среднесрочную целевую цену по акциям Arista. Рекомендация также была ухудшена – до «держать» с «покупать».
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Arista Networks (ANET), один из ведущих производителей сетевого оборудования для крупных центров обработки данных (ЦОД), высокопроизводительных вычислительных систем и облачных сетевых решений, недавно представил отчетность за 3-й квартал 2019 г. Выручка увеличилась на 16.2% г/г до $654.4 млн. и оказалась немного выше консенсус-прогноза. При этом компания обновила рекорд по числу новых клиентов за отчетный квартал. Поступления от продаж сетевого оборудования поднялись на 14.3% до $555.1 млн., при этом доходы от технической поддержки выросли на 27.7% до $99.3 млн., и их доля в выручке повысилась до 15.2% с 13.8% год назад. Географически, на Северную Америку пришелся 81% всей выручки, на международный сегмент – 19%. Скорректированный показатель EBITDA подскочил на 23.3% до $266.3 млн., и рентабельность по EBITDA улучшилась на 2.3 п.п. до 40.7%. Скорректированная прибыль на акцию взлетела на 27.5% до $2.69 и заметно превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит на уровне $2.41. По итогам первых 9 месяцев этого года компания заработала $7.44 на акцию (рост на 30.5%) при выручке $1.86 млрд. (рост на 19.4%).
Arista завершила 3-й квартал, имея на счетах $2.45 млрд. денежных средств и краткосрочных инвестиций при незначительном долге в $87.1 млн. В январе-сентябре компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $635.9 млн. (против $207.3 млн. в аналогичном периоде 2018 г.) и направила $13.3 млн. на капвложения и $214.6 млн. на выкуп собственных акций. Отметим, что ранее в этом году совет директоров Arista одобрил программу выкупа акций объемом $1 млрд., завершить которую планируется в апреле 2022 г.
В 4-м квартале Arista прогнозирует выручку в диапазоне $540-560 млн., тогда как консенсус-прогноз предполагает $686 млн., и операционную рентабельность в районе 36%. Столь слабый прогноз в компании объяснили резким снижением спроса со стороны одного из крупных клиентов, из числа так называемых «облачных титанов», который изменил стратегию и решил отложить модернизацию своей сетевой инфраструктуры. В то же время руководство Arista отмечет продолжающийся переход на облачные технологии в мире и с уверенностью смотрит на долгосрочные перспективы своего бизнеса.
Комментарий:
Результаты Arista за минувший квартал можно расценить как сильные. Компания показала неплохой рост выручки и прибыли, которые превзошли ожидания рынка, улучшила показатели рентабельность. В то же время прогноз по выручке на текущий квартал оказался разочаровывающим, сильно ниже ожиданий. Столь слабый прогноз в Arista объяснили резким снижением спроса со стороны одного из крупных клиентов, из числа так называемых «облачных титанов», который изменил стратегию и решил отложить модернизацию своей сетевой инфраструктуры.
Мы продолжаем в целом положительно оценивать дальнейшие перспективы бизнеса Arista, учитывая, что компании по всему миру продолжают активно переходить на облачные технологии хранения и обработки данных. Учитывая достаточно устойчивые позиции в отрасли, значительные инвестиции в разработку новые продукты и совершенствование уже имеющихся, мы ожидаем, что Arista продолжит оставаться бенефициаром указанного тренда и будет и далее сохранять свою высокую долю на рынке решений для ЦОД. При этом руководство компании собирается продолжать географическую экспансию, делая упор на развивающиеся рынки, где проникновение облачных технологий пока находится на относительно невысоком уровне.
В то же время потеря столь крупного клиента, вероятно, весьма негативно отразится на темпах роста финансовых показателей Arista в среднесрочной перспективе, поскольку в условиях продолжающегося ослабления мировой экономики компании вряд ли удастся быстро компенсировать выпадающие доходы. Как результат, выручка и прибыль Arista, по нашим оценкам, продемонстрируют слабо отрицательную динамику в следующем году, при этом возобновления роста мы ждем не ранее второй половины 2020 г., когда в мире должно начаться массовое внедрение 400-гигабитных коммутаторов.
Мы довольно существенно, до $205, понизили среднесрочную целевую цену по акциям Arista. Рекомендация также была ухудшена – до «держать» с «покупать».
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter