На глобальном валютном рынке большой активности не наблюдается. По паре евро/доллар продолжаем ориентироваться на диапазон 1,10-1,12 долл. и ожидаем событий второй половины текущей недели.
Российский рубль в начале прошлой недели оказался под умеренным давлением, но ближе к концу недели смог возместить большую часть потерь. В краткосрочной перспективе ожидаем движения пары доллар/рубль в диапазоне 63,50-64 руб/долл. На горизонте нескольких недель видим риски умеренного ослабления позиций российской валюты.
Индекс доллара (DXY) отступил от локальных максимумов.
В первой половине прошлой недели индекс доллара (DXY)
консолидировался в диапазоне 98-98,50 пунктов, однако к концу
недели продемонстрировал умеренное ослабление. Большое
внимание инвесторов было приковано к выступлениям Президента
США Д.Трампа и главы ФРС Дж.Пауэлла, однако по факту их
заявления не принесли новых идей.
Д.Трамп сосредоточен на вопросе торговых отношений с
Китаем и пока не обозначает экономическую программу
второго срока.
Во вторник состоялось выступление Д.Трампа в экономическом
клубе Нью-Йорка. Если в преддверии выборов 2016 г. именно на
этой площадке Д.Трамп представил свою экономическую
программу, и некоторые ожидали представление на выступлении
ключевых положений экономической программы второго срока, то
по факту ничего на прошлой недели нового в речи Президента
услышано не было. Основные тезисы выступления касались
вопросов торговых отношений с Китаем, и Д.Трамп вновь
подтвердил, что США повысят пошлины, если не будет подписано
соглашение первого этапа, традиционно добавив при этом, что
«Китай хочет заключить сделку», и что подписание соглашения
«может произойти уже скоро».
Дж.Пауэлл подтверждает идею сохранения ставки неизменной
при отсутствии сюрпризов.
Среда и четверг на рынках были интересны выступлениями главы
Федрезерва Дж.Пауэлла перед объединенным экономическим
комитетом Конгресса и бюджетным комитетом Палаты
Представителей. Здесь также каких-либо принципиально новых
идей представлено не было, и инвесторы похоже убеждаются в
том, что при отсутствии явных экономических сюрпризов текущий
уровень ставки ФРС останется в ближайшие месяцы неизменным.
На данный момент фьючерсы на ставку оценивают вероятность ее
снижения на декабрьском заседании всего в 3%, и эта вероятность
уходит выше 50% только на июньском заседании следующего года.
Вторая половина текущей недели выглядит насыщенной
значимыми событиями.
Из событий предстоящей недели выделим публикацию протоколов
с последних заседаний Федрезерва (среда) и ЕЦБ (четверг), а также публикацию предварительных индексов деловой активности
в ЕС и США (пятница). Помимо этого, для валютного рынка
важность будут представлять и обновленные опросы
общественного мнения в преддверии голосования на досрочных
выборах в британский Парламент – отчасти именно на этом (рост
популярности консерваторов) британский фунт и единая
европейская валюта в конце прошлой недели демонстрировали
умеренное укрепление. В базовом сценарии в паре евро/доллар
продолжаем ориентироваться на диапазон 1,10-1,12 долл.
Основная группа валют EM демонстрирует смешанную
динамику.
В последние дни основная группа валют развивающихся стран
демонстрирует преимущественно смешанную динамику, не
посылая направленного сигнала и российскому рублю. Индекс
валют развивающихся стран (MSCI Emerging market currency index)
держится в диапазоне 1630-1640 пунктов. Пара доллар/рубль в
начале недели демонстрировала выход выше отметки в 64
руб/долл., однако ближе к концу недели вернулась ниже этой
отметки.
Внутренние факторы, скорее, нейтральны.
Во вторник Банк России опубликовал данные по платежному
балансу за январь-октябрь, из которых можно сделать вывод, что
в октябре приток валюты в страну по текущему счету составил
около 7,9 млрд долл. По нашей оценке, положительное сальдо
счета текущих операций по итогам ноября перекроет объем
покупок валюты в рамках бюджетного правила. При этом, ноябрь
традиционно отмечен сравнительно небольшим объемом
налоговых выплат в РФ (суммарный объем выплат по НДС, НДПИ,
акцизам и налогу на прибыль в этом месяце мы оцениваем в 1,1
трлн руб.), и объем предложения валюты со стороны экспортеров
может быть несколько ниже обычного.
Отмечаем локальный рост цен на нефть в последние пару
торговых сессий, и, если нефтяные котировки останутся на
текущем уровне длительное время, равновесный курс пары
доллар/рубль может несколько сдвинуться вниз. Тем не менее, при
ценах на нефть в диапазоне 62-64 долл/барр. и сегодняшнем
уровне макропоказателей, согласно нашей модели, равновесный
курс пары доллар/рубль расположен чуть выше отметки в 65
руб/долл., поэтому с фундаментальной точки зрения рубль попрежнему несколько переоценен.
Рубль на текущих уровнях не учитывает санкционные риски.
По нашей оценке, размер санкционной премии в российских
активах на текущий момент близок к нулю, что создает опасность в
случае их повторного возникновения. Отметим, что в среду 20
ноября в международном комитете Сената США состоятся
слушания по теме «Будущая политика в отношении РФ». Ранее
сами американские законодатели заявляли о сложности с набором
голосов при попытках обозначить новые санкции в отношении РФ,
однако новые публичные слушания всегда приковывают внимание.
В краткосрочной перспективе ожидаем консолидации пары
доллар/рубль в диапазоне 63,50-64 руб/долл. На горизонте
нескольких недель видим риски умеренного ослабления
позиций российской валюты.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Российский рубль в начале прошлой недели оказался под умеренным давлением, но ближе к концу недели смог возместить большую часть потерь. В краткосрочной перспективе ожидаем движения пары доллар/рубль в диапазоне 63,50-64 руб/долл. На горизонте нескольких недель видим риски умеренного ослабления позиций российской валюты.
Индекс доллара (DXY) отступил от локальных максимумов.
В первой половине прошлой недели индекс доллара (DXY)
консолидировался в диапазоне 98-98,50 пунктов, однако к концу
недели продемонстрировал умеренное ослабление. Большое
внимание инвесторов было приковано к выступлениям Президента
США Д.Трампа и главы ФРС Дж.Пауэлла, однако по факту их
заявления не принесли новых идей.
Д.Трамп сосредоточен на вопросе торговых отношений с
Китаем и пока не обозначает экономическую программу
второго срока.
Во вторник состоялось выступление Д.Трампа в экономическом
клубе Нью-Йорка. Если в преддверии выборов 2016 г. именно на
этой площадке Д.Трамп представил свою экономическую
программу, и некоторые ожидали представление на выступлении
ключевых положений экономической программы второго срока, то
по факту ничего на прошлой недели нового в речи Президента
услышано не было. Основные тезисы выступления касались
вопросов торговых отношений с Китаем, и Д.Трамп вновь
подтвердил, что США повысят пошлины, если не будет подписано
соглашение первого этапа, традиционно добавив при этом, что
«Китай хочет заключить сделку», и что подписание соглашения
«может произойти уже скоро».
Дж.Пауэлл подтверждает идею сохранения ставки неизменной
при отсутствии сюрпризов.
Среда и четверг на рынках были интересны выступлениями главы
Федрезерва Дж.Пауэлла перед объединенным экономическим
комитетом Конгресса и бюджетным комитетом Палаты
Представителей. Здесь также каких-либо принципиально новых
идей представлено не было, и инвесторы похоже убеждаются в
том, что при отсутствии явных экономических сюрпризов текущий
уровень ставки ФРС останется в ближайшие месяцы неизменным.
На данный момент фьючерсы на ставку оценивают вероятность ее
снижения на декабрьском заседании всего в 3%, и эта вероятность
уходит выше 50% только на июньском заседании следующего года.
Вторая половина текущей недели выглядит насыщенной
значимыми событиями.
Из событий предстоящей недели выделим публикацию протоколов
с последних заседаний Федрезерва (среда) и ЕЦБ (четверг), а также публикацию предварительных индексов деловой активности
в ЕС и США (пятница). Помимо этого, для валютного рынка
важность будут представлять и обновленные опросы
общественного мнения в преддверии голосования на досрочных
выборах в британский Парламент – отчасти именно на этом (рост
популярности консерваторов) британский фунт и единая
европейская валюта в конце прошлой недели демонстрировали
умеренное укрепление. В базовом сценарии в паре евро/доллар
продолжаем ориентироваться на диапазон 1,10-1,12 долл.
Основная группа валют EM демонстрирует смешанную
динамику.
В последние дни основная группа валют развивающихся стран
демонстрирует преимущественно смешанную динамику, не
посылая направленного сигнала и российскому рублю. Индекс
валют развивающихся стран (MSCI Emerging market currency index)
держится в диапазоне 1630-1640 пунктов. Пара доллар/рубль в
начале недели демонстрировала выход выше отметки в 64
руб/долл., однако ближе к концу недели вернулась ниже этой
отметки.
Внутренние факторы, скорее, нейтральны.
Во вторник Банк России опубликовал данные по платежному
балансу за январь-октябрь, из которых можно сделать вывод, что
в октябре приток валюты в страну по текущему счету составил
около 7,9 млрд долл. По нашей оценке, положительное сальдо
счета текущих операций по итогам ноября перекроет объем
покупок валюты в рамках бюджетного правила. При этом, ноябрь
традиционно отмечен сравнительно небольшим объемом
налоговых выплат в РФ (суммарный объем выплат по НДС, НДПИ,
акцизам и налогу на прибыль в этом месяце мы оцениваем в 1,1
трлн руб.), и объем предложения валюты со стороны экспортеров
может быть несколько ниже обычного.
Отмечаем локальный рост цен на нефть в последние пару
торговых сессий, и, если нефтяные котировки останутся на
текущем уровне длительное время, равновесный курс пары
доллар/рубль может несколько сдвинуться вниз. Тем не менее, при
ценах на нефть в диапазоне 62-64 долл/барр. и сегодняшнем
уровне макропоказателей, согласно нашей модели, равновесный
курс пары доллар/рубль расположен чуть выше отметки в 65
руб/долл., поэтому с фундаментальной точки зрения рубль попрежнему несколько переоценен.
Рубль на текущих уровнях не учитывает санкционные риски.
По нашей оценке, размер санкционной премии в российских
активах на текущий момент близок к нулю, что создает опасность в
случае их повторного возникновения. Отметим, что в среду 20
ноября в международном комитете Сената США состоятся
слушания по теме «Будущая политика в отношении РФ». Ранее
сами американские законодатели заявляли о сложности с набором
голосов при попытках обозначить новые санкции в отношении РФ,
однако новые публичные слушания всегда приковывают внимание.
В краткосрочной перспективе ожидаем консолидации пары
доллар/рубль в диапазоне 63,50-64 руб/долл. На горизонте
нескольких недель видим риски умеренного ослабления
позиций российской валюты.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу