19 ноября 2019 Промсвязьбанк
Сегодня актуальным сценарием для индекса МосБиржи остается проторговка середины диапазона 2900-2950 пунктов, поддержку рынку продолжает оказывать стабильные цены на нефть, а также корпоративные события, интерес сегодня представляют финрезультаты МТС за 3й квартал.
Диапазон в 63,50-64 руб./долл. по паре доллар/рубль пока сохраняет актуальность. На горизонте нескольких недель видим вероятность умеренного ослабления позиций рубля.
Координаты рынка
Американские фондовые индексы завершили вчерашние торги символическим ростом.
Индекс МосБиржи в конце недели смог отыграть часть потерь.
Пара доллар/рубль консолидируется под отметкой в 64 руб./долл.
Доходность российских 10-летних евробондов вчера снизилась на 2 б.п. при сохранении минимальной премии к UST.
Рынок ОФЗ перешел к консолидации; кривая госбумаг снизилась на 1 б.п.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Чистая прибыль Газпром нефти (ПОКУПАТЬ) по МСФО в третьем квартале 2019 года снизилась на 20,6% - до 104,934 млрд рублей - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: По прибыли результаты Газпром нефти оказались на уровне ожиданий рынка, по выручка и EBITDA – их превзошли. Третий кварта в целом оказался слабым для компании, но по итогам 9 мес. результаты выглядят неплохо. Ухудшение показателей Газпром нефти связано со снижением цен на нефть, которое компания частично нивелировала ростом добычи углеводородов. Менеджмент компании озвучил ориентиры по дивидендам за 2019 год, они могут превысить 200 млрд руб. (10% от текущей капитализации).
Норникель (ПОКУПАТЬ) не ожидает изменения дивидендов до 2023 г, но после видит возможность снижения для реализации стратегических целей - вице-президент - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Текущая дивидендная политика ГМК предполагает выплаты на уровне 60-30% от EBITDA, в зависимости от долговой нагрузки. При Net debt/EBITDA больше 2,2 – 30%, меньше 1,8 – 60%. При диапазоне 1,8-2,2 по формуле (60%- Net debt/EBITDA – 1,8)/0,4*30%), минимальный уровень выплат до 2022 года – 1 млрд долл. По итогам 1-го полугодия 2019 года net debt/EBITDA компании составило 0,8 и, скорее всего, в 2019 году будет начислено 60% от EBITDA, что даст доходность в 10% к текущей цене. Есть предпосылки, что долговая нагрузка не превысит 1,8 и акционеры будут получать 60% от EBITDA до 2023 года. После 2023 году пересмотру возможно повергнется фиксированная часть выплат.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Диапазон в 63,50-64 руб./долл. по паре доллар/рубль пока сохраняет актуальность. На горизонте нескольких недель видим вероятность умеренного ослабления позиций рубля.
Координаты рынка
Американские фондовые индексы завершили вчерашние торги символическим ростом.
Индекс МосБиржи в конце недели смог отыграть часть потерь.
Пара доллар/рубль консолидируется под отметкой в 64 руб./долл.
Доходность российских 10-летних евробондов вчера снизилась на 2 б.п. при сохранении минимальной премии к UST.
Рынок ОФЗ перешел к консолидации; кривая госбумаг снизилась на 1 б.п.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Чистая прибыль Газпром нефти (ПОКУПАТЬ) по МСФО в третьем квартале 2019 года снизилась на 20,6% - до 104,934 млрд рублей - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: По прибыли результаты Газпром нефти оказались на уровне ожиданий рынка, по выручка и EBITDA – их превзошли. Третий кварта в целом оказался слабым для компании, но по итогам 9 мес. результаты выглядят неплохо. Ухудшение показателей Газпром нефти связано со снижением цен на нефть, которое компания частично нивелировала ростом добычи углеводородов. Менеджмент компании озвучил ориентиры по дивидендам за 2019 год, они могут превысить 200 млрд руб. (10% от текущей капитализации).
Норникель (ПОКУПАТЬ) не ожидает изменения дивидендов до 2023 г, но после видит возможность снижения для реализации стратегических целей - вице-президент - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Текущая дивидендная политика ГМК предполагает выплаты на уровне 60-30% от EBITDA, в зависимости от долговой нагрузки. При Net debt/EBITDA больше 2,2 – 30%, меньше 1,8 – 60%. При диапазоне 1,8-2,2 по формуле (60%- Net debt/EBITDA – 1,8)/0,4*30%), минимальный уровень выплат до 2022 года – 1 млрд долл. По итогам 1-го полугодия 2019 года net debt/EBITDA компании составило 0,8 и, скорее всего, в 2019 году будет начислено 60% от EBITDA, что даст доходность в 10% к текущей цене. Есть предпосылки, что долговая нагрузка не превысит 1,8 и акционеры будут получать 60% от EBITDA до 2023 года. После 2023 году пересмотру возможно повергнется фиксированная часть выплат.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу