25 ноября 2019 Русагро | Альфа-Капитал
РусАгро (AGRO LI: ПОД ПЕРЕСМОТРОМ) вчера провела телефонную конференцию, посвященную финансовым результатам за 3К19 (которые компания представила в понедельник).
Основные итоги телеконференции мы приводим ниже.
По ожиданиям менеджмента, результаты за 4К19 будут лучше, чем за 3К19; рентабельность сахарного сегмента составит 15-25% против 2% в 3К19;
Компания прогнозирует следующие ценовые тренды на своих ключевых рынках сбыта:
Как ожидается, цены на сахар будут низкими в ближайшие несколько месяцев на фоне рекордно высокого урожая и продолжающегося переизбытка предложения сахара на российском рынке. В дальнейшем цены будут зависеть от того 1) насколько объемы экспорта достаточны для абсорбирования избыточных запасов; к позитивным моментам в этом отношении можно отнести тот факт, что мировые цены на сахар растут, так как на глобальном рынке ожидается дефицит сахара в будущем году; 2) какими будут объемы производства: по ожиданиям в отрасли, объемы производства снизятся в следующем сезоне, так как небольшие независимые производители, судя по всему, сократят производство убыточной сахарной свеклы. Тем не менее, ясности в отношении действий крупных игроков нет (хотя РусАгро сократила посевные площади под сахарную свеклу на 10-15%); 3) каким будет урожай будущего года, что зависит от погодных условий;
В свиноводческом сегменте рост потребления продолжает отставать от роста производства, оказывая давление на внутренние цены на свинину. Производство свинины, вероятно, продолжит расти примерно на 5% в год в ближайшие три года на фоне повышения производительности, современных технологий и новых производственных мощностей. Возможности в части цен на свинину связаны с открытием экспорта в Китай (который пострадал от больших потерь в результате африканской чумы свиней), которое, как ожидается, (но не гарантировано) произойдет в будущем году (сейчас открыт экспорт только на рынок Гонконга). Г-н Басов упомянул о том, что из-за жестких требований по сертификации экспортировать свою продукцию смогут далеко не все российские производители свинины. Российские цены на живок, как ожидается, будут снижаться и далее;
В связи с текущей слабой конъюнктурой цен компания планирует продать, во-первых, избыточные для хранения объемы сахара, и, во-вторых, создать запасы оставшихся объемов сахара до периода более благоприятных цен;
РусАгро видит долгосрочный позитивный эффект от полной консолидации Агро-Белогорье (в августе 2019 г. Компания приобрела 22,5% акций за 8,5 млрд руб.), однако в ближайшее время операций с акционерным капиталом не ожидается;
Прогноз капиталовложений на 2019 г. понижен до 18 млрд руб. (с предыдущих 21-24 млрд руб.). В 2020 г. размер капиталовложений, вероятно, снизится в годовом сопоставлении, так как компания планирует накопить денежные средства на улучшение оборотного капитала, снижение долговой нагрузки и потенциальные сделки в области M&A.
Внеочередное заседание Совета директоров, посвященное стратегии по производству свинины для китайского рынка, а также стратегии компании на рынках капитала, запланировано на декабрь. В этой связи г-н Басов указал на то, что новых крупных свиноводческих проектов, связанных с выходом на китайский рынок, компания не планирует, если у нее не появится стратегического местного партнера или партнеров.
Основные итоги телеконференции мы приводим ниже.
По ожиданиям менеджмента, результаты за 4К19 будут лучше, чем за 3К19; рентабельность сахарного сегмента составит 15-25% против 2% в 3К19;
Компания прогнозирует следующие ценовые тренды на своих ключевых рынках сбыта:
Как ожидается, цены на сахар будут низкими в ближайшие несколько месяцев на фоне рекордно высокого урожая и продолжающегося переизбытка предложения сахара на российском рынке. В дальнейшем цены будут зависеть от того 1) насколько объемы экспорта достаточны для абсорбирования избыточных запасов; к позитивным моментам в этом отношении можно отнести тот факт, что мировые цены на сахар растут, так как на глобальном рынке ожидается дефицит сахара в будущем году; 2) какими будут объемы производства: по ожиданиям в отрасли, объемы производства снизятся в следующем сезоне, так как небольшие независимые производители, судя по всему, сократят производство убыточной сахарной свеклы. Тем не менее, ясности в отношении действий крупных игроков нет (хотя РусАгро сократила посевные площади под сахарную свеклу на 10-15%); 3) каким будет урожай будущего года, что зависит от погодных условий;
В свиноводческом сегменте рост потребления продолжает отставать от роста производства, оказывая давление на внутренние цены на свинину. Производство свинины, вероятно, продолжит расти примерно на 5% в год в ближайшие три года на фоне повышения производительности, современных технологий и новых производственных мощностей. Возможности в части цен на свинину связаны с открытием экспорта в Китай (который пострадал от больших потерь в результате африканской чумы свиней), которое, как ожидается, (но не гарантировано) произойдет в будущем году (сейчас открыт экспорт только на рынок Гонконга). Г-н Басов упомянул о том, что из-за жестких требований по сертификации экспортировать свою продукцию смогут далеко не все российские производители свинины. Российские цены на живок, как ожидается, будут снижаться и далее;
В связи с текущей слабой конъюнктурой цен компания планирует продать, во-первых, избыточные для хранения объемы сахара, и, во-вторых, создать запасы оставшихся объемов сахара до периода более благоприятных цен;
РусАгро видит долгосрочный позитивный эффект от полной консолидации Агро-Белогорье (в августе 2019 г. Компания приобрела 22,5% акций за 8,5 млрд руб.), однако в ближайшее время операций с акционерным капиталом не ожидается;
Прогноз капиталовложений на 2019 г. понижен до 18 млрд руб. (с предыдущих 21-24 млрд руб.). В 2020 г. размер капиталовложений, вероятно, снизится в годовом сопоставлении, так как компания планирует накопить денежные средства на улучшение оборотного капитала, снижение долговой нагрузки и потенциальные сделки в области M&A.
Внеочередное заседание Совета директоров, посвященное стратегии по производству свинины для китайского рынка, а также стратегии компании на рынках капитала, запланировано на декабрь. В этой связи г-н Басов указал на то, что новых крупных свиноводческих проектов, связанных с выходом на китайский рынок, компания не планирует, если у нее не появится стратегического местного партнера или партнеров.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба