13 декабря 2019 Мои Инвестиции | ОФЗ
После завершения расчетов по недельным операциям Банка России в среду в систему поступило около 510 млрд руб. дополнительной ликвидности. В результате на утро четверга остатки на корсчетах достигли 2,26 трлн руб., что оказало понижательное давление на ставки овернайт. В итоге индекс RUSFAR снизился на 21 бп, до 6,05%, а средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа опустилась на 30 бп, до 5,91%. Правда, при этом закрытие произошло всего на 1 бп ниже, чем накануне, – на отметке 5,79%. Ни рублевым репо, ни рублевыми депозитами Казначейства банки вчера почти не воспользовались. Отметим, что остатки банков на корсчетах вчера продолжили рост, достигнув 2,43 трлн руб.
На фоне повышения глобального аппетита к риску кривая FRA сместилась вниз на 3–5 бп, за исключением ставки 1x4, закрывшейся без изменений. Ставки процентных свопов снизились на 4–6 бп. Ставки NDF торговались разнонаправленно: 6- и 12-месячные снизились на 7–8 бп, 3-месячная выросла на 8 бп. Кривая кросс-валютных свопов опустилась на 6–7 бп.
ОФЗ: опережающая динамика коротких и среднесрочных бумаг; сегодня Банк России объявит решение по ключевой ставке.
Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже вчера вырос до 37 млрд руб., из которых 40% пришлось на долю среднесрочных облигаций. По-прежнему активно также торговались короткие ОФЗ-ПД и флоутеры, в сумме обеспечившие 35% общего оборота. Отметим, что объем сделок с этими двумя категориями бумаг опять в два раза превысил соответствующие среднедневные показатели за последний месяц, что, как мы полагаем, объясняется реинвестированием средств от произошедшего накануне погашения ОФЗ-26210. Короткие выпуски опередили рынок, закрывшись снижением доходностей на 4–7 бп. Остальные отрезки кривой сместились вниз в среднем на 2–5 бп, за исключением ОФЗ-26223 (YTM 6,08%) и ОФЗ-26227 (YTM 6,12%), доходности которых опустились на 6 бп. Флоутеры и линкеры завершили день на прежних позициях. В динамике локального долга других развивающихся стран единого направления не было: в частности, 10-летние облигации Венгрии и Польши выросли в доходности на 1–4 бп, в то время как доходности 10-летних бенчмарков ЮАР и Мексики снизились на 3–4 бп.
Сегодня в 13:30 по московскому времени Банк России объявит свое решение по ключевой ставке, а в 15:00 состоится пресс-конференция по итогам заседания Совета директоров ЦБ. Денежный рынок дисконтирует высокую вероятность того, что ставка будет снижена на 25 бп, о чем свидетельствует спред между 1x4 FRA и 3-месячной ставкой Mosprime, составляющий -13 бп. Аналогичный исход заседания дисконтирует и рынок ОФЗ: короткий отрезок кривой полностью торгуется ниже отметки в 6%. Мы, в свою очередь, считаем чуть более вероятным сохранение ключевой ставки на текущем уровне в 6,50%, учитывая такие факторы, как ускорение инфляции цен на услуги в ноябре, сбалансированная риторика последних комментариев руководства Банка России, а также отсутствие изменений во внешней конъюнктуре с момента октябрьского заседания Совета директоров. Если предполагаемый нами сценарий подтвердится, это, как мы считаем, вызовет небольшую фиксацию прибыли в ОФЗ.
На фоне повышения глобального аппетита к риску кривая FRA сместилась вниз на 3–5 бп, за исключением ставки 1x4, закрывшейся без изменений. Ставки процентных свопов снизились на 4–6 бп. Ставки NDF торговались разнонаправленно: 6- и 12-месячные снизились на 7–8 бп, 3-месячная выросла на 8 бп. Кривая кросс-валютных свопов опустилась на 6–7 бп.
ОФЗ: опережающая динамика коротких и среднесрочных бумаг; сегодня Банк России объявит решение по ключевой ставке.
Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже вчера вырос до 37 млрд руб., из которых 40% пришлось на долю среднесрочных облигаций. По-прежнему активно также торговались короткие ОФЗ-ПД и флоутеры, в сумме обеспечившие 35% общего оборота. Отметим, что объем сделок с этими двумя категориями бумаг опять в два раза превысил соответствующие среднедневные показатели за последний месяц, что, как мы полагаем, объясняется реинвестированием средств от произошедшего накануне погашения ОФЗ-26210. Короткие выпуски опередили рынок, закрывшись снижением доходностей на 4–7 бп. Остальные отрезки кривой сместились вниз в среднем на 2–5 бп, за исключением ОФЗ-26223 (YTM 6,08%) и ОФЗ-26227 (YTM 6,12%), доходности которых опустились на 6 бп. Флоутеры и линкеры завершили день на прежних позициях. В динамике локального долга других развивающихся стран единого направления не было: в частности, 10-летние облигации Венгрии и Польши выросли в доходности на 1–4 бп, в то время как доходности 10-летних бенчмарков ЮАР и Мексики снизились на 3–4 бп.
Сегодня в 13:30 по московскому времени Банк России объявит свое решение по ключевой ставке, а в 15:00 состоится пресс-конференция по итогам заседания Совета директоров ЦБ. Денежный рынок дисконтирует высокую вероятность того, что ставка будет снижена на 25 бп, о чем свидетельствует спред между 1x4 FRA и 3-месячной ставкой Mosprime, составляющий -13 бп. Аналогичный исход заседания дисконтирует и рынок ОФЗ: короткий отрезок кривой полностью торгуется ниже отметки в 6%. Мы, в свою очередь, считаем чуть более вероятным сохранение ключевой ставки на текущем уровне в 6,50%, учитывая такие факторы, как ускорение инфляции цен на услуги в ноябре, сбалансированная риторика последних комментариев руководства Банка России, а также отсутствие изменений во внешней конъюнктуре с момента октябрьского заседания Совета директоров. Если предполагаемый нами сценарий подтвердится, это, как мы считаем, вызовет небольшую фиксацию прибыли в ОФЗ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба