16 декабря 2019 | ОАО "Газпром"
Катализаторы роста отыграны, Газпром оценен в моменте более менее адекватно и в связи с этим мы закрываем спекулятивную идею по акциям Газпрома. Цена закрытия 252 рубля, покупка была по 248, результат +1,61%.
На прошлой неделе состоялось заседание правления Газпрома, на котором была принята новая дивидендная политика. Повышение нормы выплат будет поэтапным: в 2019 г. – не менее 30% скорректированной чистой прибыли по МСФО, в 2020 г. – не менее 40%, в 2020 г. и последующие – не менее 50%.
Теперь главная интрига в том, как в Газпроме будут корректировать прибыль. В компании обещают исключать из расчета дивидендной базы статьи доходов и расходов, не связанные с движением денежных средств в отчетном периоде – сальдо курсовых разниц, неденежные переоценки, заменить вклад консолидации финрезультатов дочерних компаний фактическими дивидендами, которые эти дочки заплатили и тд.
Мы считаем так:
- Интрига будет сохраняться до первой выплаты по новым правилам. Только после этого (то есть весной-летом 2020 г.) станет по-настоящему понятна формула.
- Мы можем предположить примерную величину дивидендной базы. К примеру, за 9мес 2019 г. по нашим оценкам она составляет около 940 млрд руб., на 15% меньше бухгалтерской прибыли из отчета. Если бы дивиденды платились сейчас, выплата составила бы 12,3 руб., но впереди еще четвертый квартал и его результаты.
Это мы бы сказали мягкий вариант корректировок, но он может быть и более жестким. Мы не понимаем, к слову, почему Газпром не учитывает в прибыли результат сделкам с продажи казначейского пакета акций (по балансу казначейские акции учтены по 150 руб., Газпром получил прибыль по сделке). Быть может, среди читателей есть профессионалы по МСФО, кто может подсказать?
По большому счету катализаторы роста отыграны - закрываем спекулятивную идею по акциям Газпрома.
Идея в Газпроме обязательно будет – это история 2021 г. Если в ближайшие 12 месяцев удастся войти в акции Газпрома по 220 руб. и ниже, это будет хорошей среднесрочной инвестицией.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На прошлой неделе состоялось заседание правления Газпрома, на котором была принята новая дивидендная политика. Повышение нормы выплат будет поэтапным: в 2019 г. – не менее 30% скорректированной чистой прибыли по МСФО, в 2020 г. – не менее 40%, в 2020 г. и последующие – не менее 50%.
Теперь главная интрига в том, как в Газпроме будут корректировать прибыль. В компании обещают исключать из расчета дивидендной базы статьи доходов и расходов, не связанные с движением денежных средств в отчетном периоде – сальдо курсовых разниц, неденежные переоценки, заменить вклад консолидации финрезультатов дочерних компаний фактическими дивидендами, которые эти дочки заплатили и тд.
Мы считаем так:
- Интрига будет сохраняться до первой выплаты по новым правилам. Только после этого (то есть весной-летом 2020 г.) станет по-настоящему понятна формула.
- Мы можем предположить примерную величину дивидендной базы. К примеру, за 9мес 2019 г. по нашим оценкам она составляет около 940 млрд руб., на 15% меньше бухгалтерской прибыли из отчета. Если бы дивиденды платились сейчас, выплата составила бы 12,3 руб., но впереди еще четвертый квартал и его результаты.
Это мы бы сказали мягкий вариант корректировок, но он может быть и более жестким. Мы не понимаем, к слову, почему Газпром не учитывает в прибыли результат сделкам с продажи казначейского пакета акций (по балансу казначейские акции учтены по 150 руб., Газпром получил прибыль по сделке). Быть может, среди читателей есть профессионалы по МСФО, кто может подсказать?
По большому счету катализаторы роста отыграны - закрываем спекулятивную идею по акциям Газпрома.
Идея в Газпроме обязательно будет – это история 2021 г. Если в ближайшие 12 месяцев удастся войти в акции Газпрома по 220 руб. и ниже, это будет хорошей среднесрочной инвестицией.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter