19 декабря 2019 Finanz.ru
(Блумберг) -- Капитализация акций выросла почти на $3 триллиона в этом году, волатильность валют находится у пятилетнего минимума, а спреды облигаций стали самыми узкими почти за два года.
На первый взгляд, развивающиеся рынки бодро заканчивают 2019 год.
Несморря на это, инвесторов поджидают многочисленные подводные камни - от выборов в США до всплеска общественных волнений в Латинской Америке и сохраняющихся опасений по поводу торговых войн. Не говоря уже о специфических для конкретных стран проблемах, таких как рост дефолтов на китайском внутреннем рынке облигаций, замедление экономического роста в Индии и углубление кризиса в государственной энергетической компании Южной Африки Eskom.
Противоречивость тенденций в секторе, на который приходится 60% мировой экономики, хорошо иллюстрируют расхождения в прогнозах. UBS AG говорит, что рисковые активы принесут лишь умеренную отдачу в 2020 году. Но Goldman Sachs Group Inc. и JPMorgan Chase & Co. оптимистично оценивают перспективы акций развивающихся стран, а Morgan Stanley рассчитывает на рост облигаций.
Торговые войны
Как и в 2019 году, инвесторы развивающихся рынков будут следить за развитием отношений США и Китая. Многие сомневаются, что достигнутое в этом месяце соглашение первого этапа, поддержавшее рынки, приведет к значительному прогрессу в разрешении более глубоких проблем, таких как недовольство Вашингтона по поводу масштабных промышленных субсидий Пекина.
ФРС и доллар
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл на прошлой неделе дал понять, что центробанк не станет повышать ставку как минимум до 2021 года. Если так и будет, это должно сдержать укрепление доллара и обеспечить дальнейшие потоки капитала на развивающиеся рынки. Но если неожиданное ускорение инфляции в США заставит ФРС изменить планы или другие ведущие центробанки неожиданно возьмут "ястрeбиный" тон, это может привести к росту ставок в базовых экономиках и сократить премию по доходности облигаций развивающихся стран.
Замедление роста
Международный валютный фонд ожидает, что экономика развивающихся стран вырастет на 4,6% в следующем году - это почти втрое быстрее подъема в развитых странах. Тем не менее рост в Китае и Индии замедляется, что негативно скажется на развивающихся экономиках в целом, ожидает Citigroup Inc. Хорошие новости, по оценке Goldman, заключаются в том, что у стран EM все еще есть пространство для смягчения монетарной политики, по крайней мере в краткосрочной перспективе.
Угасание кэрри-трейда
Погоня за доходностью, вероятно, продолжится в 2020 году, особенно учитывая, что центробанки развитых стран все еще придерживаются "голубиных взглядов". Но снижение ставок по локальным облигациям в этом году означает, что привлекательность кэрри-трейда на развивающихся рынках может начать уменьшаться.
Президентская гонка в США
Праймериз демократов и президентские выборы 3 ноября могут всколыхнуть глобальные рынки. Большинство аналитиков отмечают, что пока слишком рано говорить, выиграют развивающиеся рынки от переизбрания Дональда Трампа на второй срок или прихода в Белый дом кого-то нового. "При Трампе разразился острый торговый конфликт с Китаем, но и фондовый рынок вырос на 45%", - отмечают аналитики Societe Generale SA, в том числе Джейсон Доу в Сингапуре.
Беспорядки в Латинской Америке
Регион будоражат протесты в Чили, Эквадоре, Боливии, Колумбии и других странах против всего - от неравенства до коррупции. Еврооблигации Латинской Америки дорожают с начала декабря, но последние полгода они все еще отставали от аналогичных бумаг других развивающихся рынков. "В 2020 году недовольство властями не исчезнет, - говорят экономисты Citigroup, включая Дану Петерсон в Нью-Йорке. - Политика будет играть очень большую роль в Латинской Америке и будет во многом определяющей для трейдинга в регионе".
Дефолты по госбондам
Дефолты по государственным облигациям в последние годы редко случались на развивающихся рынках. Но в 2020 году больше стран могут присоединиться к Венесуэле, которая объявила дефолт два года назад. Рынки наиболее тревожат Аргентина, Ливан и Замбия.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На первый взгляд, развивающиеся рынки бодро заканчивают 2019 год.
Несморря на это, инвесторов поджидают многочисленные подводные камни - от выборов в США до всплеска общественных волнений в Латинской Америке и сохраняющихся опасений по поводу торговых войн. Не говоря уже о специфических для конкретных стран проблемах, таких как рост дефолтов на китайском внутреннем рынке облигаций, замедление экономического роста в Индии и углубление кризиса в государственной энергетической компании Южной Африки Eskom.
Противоречивость тенденций в секторе, на который приходится 60% мировой экономики, хорошо иллюстрируют расхождения в прогнозах. UBS AG говорит, что рисковые активы принесут лишь умеренную отдачу в 2020 году. Но Goldman Sachs Group Inc. и JPMorgan Chase & Co. оптимистично оценивают перспективы акций развивающихся стран, а Morgan Stanley рассчитывает на рост облигаций.
Торговые войны
Как и в 2019 году, инвесторы развивающихся рынков будут следить за развитием отношений США и Китая. Многие сомневаются, что достигнутое в этом месяце соглашение первого этапа, поддержавшее рынки, приведет к значительному прогрессу в разрешении более глубоких проблем, таких как недовольство Вашингтона по поводу масштабных промышленных субсидий Пекина.
ФРС и доллар
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл на прошлой неделе дал понять, что центробанк не станет повышать ставку как минимум до 2021 года. Если так и будет, это должно сдержать укрепление доллара и обеспечить дальнейшие потоки капитала на развивающиеся рынки. Но если неожиданное ускорение инфляции в США заставит ФРС изменить планы или другие ведущие центробанки неожиданно возьмут "ястрeбиный" тон, это может привести к росту ставок в базовых экономиках и сократить премию по доходности облигаций развивающихся стран.
Замедление роста
Международный валютный фонд ожидает, что экономика развивающихся стран вырастет на 4,6% в следующем году - это почти втрое быстрее подъема в развитых странах. Тем не менее рост в Китае и Индии замедляется, что негативно скажется на развивающихся экономиках в целом, ожидает Citigroup Inc. Хорошие новости, по оценке Goldman, заключаются в том, что у стран EM все еще есть пространство для смягчения монетарной политики, по крайней мере в краткосрочной перспективе.
Угасание кэрри-трейда
Погоня за доходностью, вероятно, продолжится в 2020 году, особенно учитывая, что центробанки развитых стран все еще придерживаются "голубиных взглядов". Но снижение ставок по локальным облигациям в этом году означает, что привлекательность кэрри-трейда на развивающихся рынках может начать уменьшаться.
Президентская гонка в США
Праймериз демократов и президентские выборы 3 ноября могут всколыхнуть глобальные рынки. Большинство аналитиков отмечают, что пока слишком рано говорить, выиграют развивающиеся рынки от переизбрания Дональда Трампа на второй срок или прихода в Белый дом кого-то нового. "При Трампе разразился острый торговый конфликт с Китаем, но и фондовый рынок вырос на 45%", - отмечают аналитики Societe Generale SA, в том числе Джейсон Доу в Сингапуре.
Беспорядки в Латинской Америке
Регион будоражат протесты в Чили, Эквадоре, Боливии, Колумбии и других странах против всего - от неравенства до коррупции. Еврооблигации Латинской Америки дорожают с начала декабря, но последние полгода они все еще отставали от аналогичных бумаг других развивающихся рынков. "В 2020 году недовольство властями не исчезнет, - говорят экономисты Citigroup, включая Дану Петерсон в Нью-Йорке. - Политика будет играть очень большую роль в Латинской Америке и будет во многом определяющей для трейдинга в регионе".
Дефолты по госбондам
Дефолты по государственным облигациям в последние годы редко случались на развивающихся рынках. Но в 2020 году больше стран могут присоединиться к Венесуэле, которая объявила дефолт два года назад. Рынки наиболее тревожат Аргентина, Ливан и Замбия.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу