25 декабря 2019
1. Максимумы на мировых рынках.
2. Санкции облигациям не помеха.
3. Корпоративные новости российского рынка.
4. Доллар 62 рубля!
Внешние рынки
Проще сказать какие мировые рынки не обновили своих исторических максимумов за прошедшие 7 дней. Год закрывается феноменально, особенно для рынка акций США (примерно +30% без учета дивидендов). И все благодаря политике ФРС и по сути новому QE, которое продлиться еще до середины 2020 года.
На этой неделе 25 и 26 декабря биржи США (и еще ряда стран) празднуют Рождество, торгов в привычном понимании до конца года уже не будет. Советуем также всем отдохнуть от рынка, следующий год будет сложным.
Палата Представителей все же объявила Трампу импичмент (третий раз в истории США). Теперь голосовать будет Сенат в рамках судебного процесса. Чтобы импичмент вступил в силу, необходимо не менее 67 голосов сенаторов. Республиканцы занимают 53 места из 100, поэтому Трамп такой спокойный. Все уверены в провале процедуры импичмента.
По торговому соглашению небольшое затишье. Соглашение по USMCA (Мексика и Канада) одобрено и ушло в Сенат на утверждение. Министр финансов США Мнучин ожидает +1,2% к ВВП и + 75 тыс. новых рабочих мест от USMCA.
Заседал ЦБ Швеции (РиксБанк), который поднял ставку с -0,25% до 0%, завершив 5 летний период отрицательных ставок вразрез с мировой тенденцией этого года. Но ставку по депозитам все же оставил -0,10%. В заявлении говориться, что вред от отрицательных ставок еще больше (отрицательные ставки раздувают стоимость активов и увеличивают совокупный долг), чем от замедления экономики. Это признание того, что проблема не в стоимости денег!
Также заседал ЦБ Англии, сохранил ставку на 0,75% и оставил объем QE на уровне 435 млрд GBP. С 16 марта у Банка Англии новый глава - Эндрю Бейли. Британский парламент полон решимости совершить BREXIT. На этих новостях британские акции (особенно банки) и валюта подрастали.
Облигации РФ
ЕС продлил экономические санкции против РФ на 6 месяцев.
Сенат США проголосовал за допсанкции против РФ (там, где возможны ограничения на покупку государственного долга РФ). Трапм подписал оборонный бюджет США на 2020 год, включающий в себя санкции в отношении проектов Северный поток-2 и Турецкий поток (об этом далее). Но российскому рынку все равно, реакция нулевая. Санкционный риск остается, но это не тема начала 2020 года.
Рынок облигаций закрывает год на максимумах. Минфин РФ полностью выполнил программу внутренних заимствований на 2019 год и больше аукционов не будет в этом году. Также зафиксирован новый рекорд среди корпоративных выпусков, МТС разместила 10 млрд рублей на 3 года под купон в 6,45% (премия в ~ 75 б.п. к ОФЗ).
ЦБ РФ выступил с докладом о денежно-кредитной политике (ДКП). Отмечет риск дальнейшего снижения инфляции, а значит ставке в 6% на ближайшем февральском заседании быть.
Новых интересных выпусков не было. Доходности тают на глазах, даже среди высокорискованных выпусков облигаций доходности перестают быть двузначными.
МосБиржа с октября 2020 года намерена ввести требование по наличию рейтингов для всех эмитентов, выходящих на публичный долговой рынок. Всем облигациям сектора ВДО (высокодоходных выпусков с соответствующим риском) стоит поторопиться, ибо рейтинги стоят дорого и для выпусков в 100-300 млн рублей ощутимо увеличат конечную стоимость для эмитента.
Акции РФ
Мегапозитив на всех рынках и индекс Мосбиржи вновь выше 3000 пунктов обновляет исторические максимумы день за днем. Много раз об этом писали, повторяться в этот раз не будем. Новые тренды будем искать в новом году.
Из интересного по акциям:
Новатэк отскакивал на выигранных аукционах по месторождениям, что увеличивает его ресурсную базу примерно на 20%. Пока драйверов роста в акциях не видим.
ТМК позитивил на продаже своего американского подразделения. Долгосрочно интересен, детали будут в новой инвестиционной идее.
Сбербанк хорошо рос на обещаниях Грефа по высоким дивидендам. А на самом деле все благодаря открытию McDonald's в отделении Сбербанка в Мск и экономии на корпоративе, за который с сотрудников попросили по 4000 рублей.
НЛМК утвердили дивиденды за 3кв 2019г в размере 3,22 рубля на акцию. Дивотсечка - 9 января 2020г (Т+2 - 6 января). После дивидендов акция может быть слабее рынка.
Акции ГМК НорНикель завтра будут торговаться уже без дивидендов в 604 рубля. Цена высокая, но в текущих реалиях вполне справедливая.
Сургуты (обычка и преф) будоражат рынок ростом без новостей. Все просто – не знаешь почему растет акция, проходишь мимо. Будет полно других историй. «Некоторые» крупные телеграмм каналы с аудиторией более 20 тыс. людей аж хвастаются что сидят в Сургуте обычке, приводя в аргументы дешевизну по P/E и говоря о дивидендах в 7 рублей. Забывая, а возможно и не зная, что такой дивиденд был на преф, а курс рубля в 62 серьезно срежет прибыли компании. Будем изучать возможность для шорта Сургута преф в следующем году.
Газпром утвердил Советом Директоров (СД) новую дивполитику, все без сюрпризов. Акции пришли в движение на позитиве о договоренностях с Украиной по транзиту газа в ЕС с 1 января. Договор на 5 лет с постепенным снижением объёма транзита уже через год. Однако Газпром должен отдать $2,9 млрд в рамках соглашения. Санкции США на Северный поток 2 рынок почти не заметил (в моменте -1,5% примерно падали), все уверены в завершении стройки в ближайшее время, но шумиха поднялась. Все равно не ясно как прикинуть дивиденд Газпрома к лету 2020 года, на какие статьи будет произведена чистка прибыли, выплата Украине попадет в отчет за 2019 год или уже в 2020 год и тд, там масса нюансов, которые не раскрываются.
Ну не может Газпром сделать нормально и прозрачно все. Еще были новости о желании начать новую стройку гигантского газохимического комплекса на Ямале в 1 трлн рублей.
Мосбиржа хочет запустить со 2 квартала 2020 года вечернюю торговую сессию акциями. Комментировать это даже не хочется, сразу вспомнилось как продлили торги до 18:40 лет 10 назад, продлив по сути рабочий день на час.
Рубль и нефть
Нефть торгуется дорого и стабильно. Рублю такой расклад нравится + хороший спрос на облигации РФ и небольшое потепление отношений с Украиной. Американские «наезды» рынок полностью игнорируются.
Пара usdrub уже закрепляется ниже 62,0, а eurrub вплотную приближается к 68,5. Мы не меняем свою долгосрочную позицию на ослабление рубля, постепенное накопление валюты полностью оправдано. Но краткосрочно на 1-2 квартал 2020 года рубль имеет все шансы показать еще + 4-5% от текущих уровней. Инфляция будет ниже, значит ЦБ еще срежет ставку, ОПЕК+ только в марте следующее заседание, санкции скорее ближе к выборам в США и тд. Риски для рубля пока минимальны.
2. Санкции облигациям не помеха.
3. Корпоративные новости российского рынка.
4. Доллар 62 рубля!
Внешние рынки
Проще сказать какие мировые рынки не обновили своих исторических максимумов за прошедшие 7 дней. Год закрывается феноменально, особенно для рынка акций США (примерно +30% без учета дивидендов). И все благодаря политике ФРС и по сути новому QE, которое продлиться еще до середины 2020 года.
На этой неделе 25 и 26 декабря биржи США (и еще ряда стран) празднуют Рождество, торгов в привычном понимании до конца года уже не будет. Советуем также всем отдохнуть от рынка, следующий год будет сложным.
Палата Представителей все же объявила Трампу импичмент (третий раз в истории США). Теперь голосовать будет Сенат в рамках судебного процесса. Чтобы импичмент вступил в силу, необходимо не менее 67 голосов сенаторов. Республиканцы занимают 53 места из 100, поэтому Трамп такой спокойный. Все уверены в провале процедуры импичмента.
По торговому соглашению небольшое затишье. Соглашение по USMCA (Мексика и Канада) одобрено и ушло в Сенат на утверждение. Министр финансов США Мнучин ожидает +1,2% к ВВП и + 75 тыс. новых рабочих мест от USMCA.
Заседал ЦБ Швеции (РиксБанк), который поднял ставку с -0,25% до 0%, завершив 5 летний период отрицательных ставок вразрез с мировой тенденцией этого года. Но ставку по депозитам все же оставил -0,10%. В заявлении говориться, что вред от отрицательных ставок еще больше (отрицательные ставки раздувают стоимость активов и увеличивают совокупный долг), чем от замедления экономики. Это признание того, что проблема не в стоимости денег!
Также заседал ЦБ Англии, сохранил ставку на 0,75% и оставил объем QE на уровне 435 млрд GBP. С 16 марта у Банка Англии новый глава - Эндрю Бейли. Британский парламент полон решимости совершить BREXIT. На этих новостях британские акции (особенно банки) и валюта подрастали.
Облигации РФ
ЕС продлил экономические санкции против РФ на 6 месяцев.
Сенат США проголосовал за допсанкции против РФ (там, где возможны ограничения на покупку государственного долга РФ). Трапм подписал оборонный бюджет США на 2020 год, включающий в себя санкции в отношении проектов Северный поток-2 и Турецкий поток (об этом далее). Но российскому рынку все равно, реакция нулевая. Санкционный риск остается, но это не тема начала 2020 года.
Рынок облигаций закрывает год на максимумах. Минфин РФ полностью выполнил программу внутренних заимствований на 2019 год и больше аукционов не будет в этом году. Также зафиксирован новый рекорд среди корпоративных выпусков, МТС разместила 10 млрд рублей на 3 года под купон в 6,45% (премия в ~ 75 б.п. к ОФЗ).
ЦБ РФ выступил с докладом о денежно-кредитной политике (ДКП). Отмечет риск дальнейшего снижения инфляции, а значит ставке в 6% на ближайшем февральском заседании быть.
Новых интересных выпусков не было. Доходности тают на глазах, даже среди высокорискованных выпусков облигаций доходности перестают быть двузначными.
МосБиржа с октября 2020 года намерена ввести требование по наличию рейтингов для всех эмитентов, выходящих на публичный долговой рынок. Всем облигациям сектора ВДО (высокодоходных выпусков с соответствующим риском) стоит поторопиться, ибо рейтинги стоят дорого и для выпусков в 100-300 млн рублей ощутимо увеличат конечную стоимость для эмитента.
Акции РФ
Мегапозитив на всех рынках и индекс Мосбиржи вновь выше 3000 пунктов обновляет исторические максимумы день за днем. Много раз об этом писали, повторяться в этот раз не будем. Новые тренды будем искать в новом году.
Из интересного по акциям:
Новатэк отскакивал на выигранных аукционах по месторождениям, что увеличивает его ресурсную базу примерно на 20%. Пока драйверов роста в акциях не видим.
ТМК позитивил на продаже своего американского подразделения. Долгосрочно интересен, детали будут в новой инвестиционной идее.
Сбербанк хорошо рос на обещаниях Грефа по высоким дивидендам. А на самом деле все благодаря открытию McDonald's в отделении Сбербанка в Мск и экономии на корпоративе, за который с сотрудников попросили по 4000 рублей.
НЛМК утвердили дивиденды за 3кв 2019г в размере 3,22 рубля на акцию. Дивотсечка - 9 января 2020г (Т+2 - 6 января). После дивидендов акция может быть слабее рынка.
Акции ГМК НорНикель завтра будут торговаться уже без дивидендов в 604 рубля. Цена высокая, но в текущих реалиях вполне справедливая.
Сургуты (обычка и преф) будоражат рынок ростом без новостей. Все просто – не знаешь почему растет акция, проходишь мимо. Будет полно других историй. «Некоторые» крупные телеграмм каналы с аудиторией более 20 тыс. людей аж хвастаются что сидят в Сургуте обычке, приводя в аргументы дешевизну по P/E и говоря о дивидендах в 7 рублей. Забывая, а возможно и не зная, что такой дивиденд был на преф, а курс рубля в 62 серьезно срежет прибыли компании. Будем изучать возможность для шорта Сургута преф в следующем году.
Газпром утвердил Советом Директоров (СД) новую дивполитику, все без сюрпризов. Акции пришли в движение на позитиве о договоренностях с Украиной по транзиту газа в ЕС с 1 января. Договор на 5 лет с постепенным снижением объёма транзита уже через год. Однако Газпром должен отдать $2,9 млрд в рамках соглашения. Санкции США на Северный поток 2 рынок почти не заметил (в моменте -1,5% примерно падали), все уверены в завершении стройки в ближайшее время, но шумиха поднялась. Все равно не ясно как прикинуть дивиденд Газпрома к лету 2020 года, на какие статьи будет произведена чистка прибыли, выплата Украине попадет в отчет за 2019 год или уже в 2020 год и тд, там масса нюансов, которые не раскрываются.
Ну не может Газпром сделать нормально и прозрачно все. Еще были новости о желании начать новую стройку гигантского газохимического комплекса на Ямале в 1 трлн рублей.
Мосбиржа хочет запустить со 2 квартала 2020 года вечернюю торговую сессию акциями. Комментировать это даже не хочется, сразу вспомнилось как продлили торги до 18:40 лет 10 назад, продлив по сути рабочий день на час.
Рубль и нефть
Нефть торгуется дорого и стабильно. Рублю такой расклад нравится + хороший спрос на облигации РФ и небольшое потепление отношений с Украиной. Американские «наезды» рынок полностью игнорируются.
Пара usdrub уже закрепляется ниже 62,0, а eurrub вплотную приближается к 68,5. Мы не меняем свою долгосрочную позицию на ослабление рубля, постепенное накопление валюты полностью оправдано. Но краткосрочно на 1-2 квартал 2020 года рубль имеет все шансы показать еще + 4-5% от текущих уровней. Инфляция будет ниже, значит ЦБ еще срежет ставку, ОПЕК+ только в марте следующее заседание, санкции скорее ближе к выборам в США и тд. Риски для рубля пока минимальны.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба