Алексей Михеев, ФРС продолжает выкупать казначейские облигации заметными объемами

Итак, евро продолжил падать, сегодня падал до 1.3201, чуть сильнее, чем мы полагали. Сейчас пара находится уже на отметке 1.3270, и теперь, после коррекции от позавчерашнего роста к 1.34, мы ожидаем новой восходящей волны к отметке 1.35. На событийном фоне по-прежнему не происходит ничего необычного. Вчера розничные продажи в США упали на 1.1% м/м, с -7.9% г/г до -9.4% г/г, впрочем, это не такая уж и плохая цифра, учитывая, что в декабре показатель находился на уровне -10.5% г/г. Однако в целом она говорит о том, что кризис в США продолжается, и до новых антирекордов по продажам осталось ждать не много. Вчера ФРС также выкупило довольно большой объем казначейских облигаций, на 7.3 млрд. долл. В то же время, казначейство США на текущий момент не имеет вообще никаких анонсированных аукционов. Поэтому, как мы написали во вчерашнем обзоре, остаток недели идеален для падения доллара. Пожалуй, именно сокращение объемов ликвидности, собираемого с рынка Казначейством, и в тоже время вбрасывание ликвидности на рынок со стороны ФРС и может послужить причиной того краткосрочного роста евро к отметке 1.42, которого мы ждем. Полисмейкеры США в текущей ситуации могут позволить себе нарастить денежную массу, ведь в США мы уже наблюдаем дефляцию. Так, сегодня выходят данные по индексу потребительских цен и ожидается его снижение с 0.2% г/г до -0.1% г/г, а корневой показатель, хотя и существенно выше (ожидается падение с 1.8% г/г до 1.7% г/г), но и тот находится ниже общепринятой целевой отметки в 2.0%. По сути ФРС должно было начать наращивать денежную массу еще раньше, и не доводить ситуацию до дефляции. А наращивание денежной массы должно привести к падению доллара. Вместе с тем, необходимо отметить, что этот эффект будет краткосрочным, поскольку кризис все равно будет продолжаться, и в среднесрочном периоде ситуация для доллара благоприятна.
Вообще денежная масса M1 (включает в себя наиболее ликвидные формы: наличные деньги и чековые депозиты) в последние годы имела интересную динамику. Если в 80-ые и первую половину 90-ых годов M1 росла темпами по 5-6% в год (к примеру, от значения 0.5 трлн. до 1 трлн. показатель вырос всего с 1982 до 1993 года), то с 1995 года по 2000 год показатель находился практически на том же уровне, в районе 1.1 трлн. Затем, с началом кризиса, в 2001 году денежная масса начала расти, и к концу 2004 года выросла до метки 1.38 трлн., где и находилась вплоть до последнего кризиса. Только в конце 2008 года она выросла с 1.38 трлн. до 1.64 трлн., затем в январе упала до 1.55 трлн., где и находится сейчас. Таким образом, в обоих случаях кризису предшествовало прекращение роста денежной массы M1 на длительное время.

---

http://onlinebroker.ru/ (C)

---

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу