17 января 2020 Тинькофф Банк Болдов Михаил
«Протек» производит лекарства на собственных заводах в Московской и Липецкой областях, продает их в собственных аптечных сетях «Ригла», «Будь здоров!» и «Живика», а также распространяет продукцию через другие компании.
В январе 2020 года «Протек» предложил добровольно выкупить 72,4 млн акций компании у миноритарных владельцев по цене 100 рублей за штуку. В результате акции «Протека» могут перестать торговаться на Мосбирже.
Как «Протек» может уйти с Мосбиржи
Для начала разберемся в текущих акционерах «Протека». Основной акционер — Вадим Якунин, которому принадлежит 83,7% акций компании: напрямую — 24,42%, через принадлежащую ему компанию ООО «Протек» — 59,28% акций.
Еще есть дочерняя компания — ЗАО «Центр внедрения „Протек“», которая на 100% принадлежит «Протеку». Выкуп акций планируют регистрировать на эту компанию. Сейчас дочерней компании принадлежит 2,57% акций «Протека».
Остальные 13,73% акций принадлежат миноритарным акционерам: инвестиционным фондам и частным инвесторам.
Теоретически может выйти следующая ситуация. Эффективная доля Якунина в «Протеке» составляет 85,85109%: напрямую — 83,7%, с учетом пакета акций в дочерней компании — 2,15109%. Если Центр внедрения «Протек» выкупит 10,93% акций у миноритарных акционеров, то доля Вадима Якунина достигнет 95%.
По закону он сможет принудительно выкупить оставшиеся акции у миноритарных акционеров без их согласия. А дальше компания может уйти с биржи и стать частной.
Стоит ли бояться принудительного выкупа и делистинга
Такой сценарий действительно возможен. За последние несколько лет мажоритарные акционеры «Автоваза», «Дикси» и «Уралкалия» выкупали у миноритариев их доли, а затем уходили с биржи.
Бывают неприятные сценарии. В 2017 году крупная фармацевтическая компания «Фармстандарт» провела делистинг с Мосбиржи. Основатели компании сконцентрировали у себя 95% акций и принудительно выкупили оставшиеся акции по 1028 рублей за штуку — на 7% ниже цены акций, котирующихся на Мосбирже.
В случае с «Протеком» уход акций с Мосбиржи — гипотетическая ситуация. Основной акционер и топ-менеджеры не говорили о желании уйти с биржи. Руководитель Центра внедрения «Протек» и вовсе заявил, что акции «Протека» недооценены, а цель выкупа — поддержать рыночную цену.
Косвенно это подтверждает цена выкупа в 100 рублей за акцию — это чуть выше текущей рыночной цены в 98 рублей на 15 января 2020 года. Такое предложение вряд ли заставит миноритарных акционеров расстаться с акциями компании по оферте.
Схожая ситуация происходила в 2012 году после того, как акции «Протека» подешевели почти в 4 раза. Тогда фирма «Центр внедрения „Протек“» объявила о выкупе акций с биржи. Под оферту могли попасть все акции «Протека», находящиеся в свободном обращении. Тогда топ-менеджмент не исключал возможности ухода компании с биржи при условии, что в результате оферты мажоритарий получит более 90% акций компании. В итоге предложение о добровольном выкупе так и не отправили — в отличие от текущей ситуации.
Сейчас «Протеку» потребуется 7,24 млрд рублей на полный выкуп долей у миноритарных акционеров. На 30 июня 2019 года у компании на счетах было 3,47 млрд рублей.
Чтобы принять предложение и продать свои акции «Протека», миноритарному акционеру нужно прислать соответствующее заявление на один из адресов регистратора не позднее 24 марта 2020 года включительно. Подробнее о процессе рассказано в информационном письме «Протека».
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В январе 2020 года «Протек» предложил добровольно выкупить 72,4 млн акций компании у миноритарных владельцев по цене 100 рублей за штуку. В результате акции «Протека» могут перестать торговаться на Мосбирже.
Как «Протек» может уйти с Мосбиржи
Для начала разберемся в текущих акционерах «Протека». Основной акционер — Вадим Якунин, которому принадлежит 83,7% акций компании: напрямую — 24,42%, через принадлежащую ему компанию ООО «Протек» — 59,28% акций.
Еще есть дочерняя компания — ЗАО «Центр внедрения „Протек“», которая на 100% принадлежит «Протеку». Выкуп акций планируют регистрировать на эту компанию. Сейчас дочерней компании принадлежит 2,57% акций «Протека».
Остальные 13,73% акций принадлежат миноритарным акционерам: инвестиционным фондам и частным инвесторам.
Теоретически может выйти следующая ситуация. Эффективная доля Якунина в «Протеке» составляет 85,85109%: напрямую — 83,7%, с учетом пакета акций в дочерней компании — 2,15109%. Если Центр внедрения «Протек» выкупит 10,93% акций у миноритарных акционеров, то доля Вадима Якунина достигнет 95%.
По закону он сможет принудительно выкупить оставшиеся акции у миноритарных акционеров без их согласия. А дальше компания может уйти с биржи и стать частной.
Стоит ли бояться принудительного выкупа и делистинга
Такой сценарий действительно возможен. За последние несколько лет мажоритарные акционеры «Автоваза», «Дикси» и «Уралкалия» выкупали у миноритариев их доли, а затем уходили с биржи.
Бывают неприятные сценарии. В 2017 году крупная фармацевтическая компания «Фармстандарт» провела делистинг с Мосбиржи. Основатели компании сконцентрировали у себя 95% акций и принудительно выкупили оставшиеся акции по 1028 рублей за штуку — на 7% ниже цены акций, котирующихся на Мосбирже.
В случае с «Протеком» уход акций с Мосбиржи — гипотетическая ситуация. Основной акционер и топ-менеджеры не говорили о желании уйти с биржи. Руководитель Центра внедрения «Протек» и вовсе заявил, что акции «Протека» недооценены, а цель выкупа — поддержать рыночную цену.
Косвенно это подтверждает цена выкупа в 100 рублей за акцию — это чуть выше текущей рыночной цены в 98 рублей на 15 января 2020 года. Такое предложение вряд ли заставит миноритарных акционеров расстаться с акциями компании по оферте.
Схожая ситуация происходила в 2012 году после того, как акции «Протека» подешевели почти в 4 раза. Тогда фирма «Центр внедрения „Протек“» объявила о выкупе акций с биржи. Под оферту могли попасть все акции «Протека», находящиеся в свободном обращении. Тогда топ-менеджмент не исключал возможности ухода компании с биржи при условии, что в результате оферты мажоритарий получит более 90% акций компании. В итоге предложение о добровольном выкупе так и не отправили — в отличие от текущей ситуации.
Сейчас «Протеку» потребуется 7,24 млрд рублей на полный выкуп долей у миноритарных акционеров. На 30 июня 2019 года у компании на счетах было 3,47 млрд рублей.
Чтобы принять предложение и продать свои акции «Протека», миноритарному акционеру нужно прислать соответствующее заявление на один из адресов регистратора не позднее 24 марта 2020 года включительно. Подробнее о процессе рассказано в информационном письме «Протека».
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу