5 февраля 2020 БКС Экспресс
ММК опубликовал финансовые результаты по МСФО за IV квартал и весь 2019 г.
Результаты за IV квартал 2019 г.
Выручка ММК снизилась к прошлому кварталу на 14,3% и составила $1 722 млн в связи с сезонным замедлением деловой активности и снижением цен на мировых рынках стали.
EBITDA составила $335 млн, снизившись по сравнению с прошлым кварталом на 36,2%. Рентабельность по EBITDA сократилась на 6,6 п.п. до 19,5%.
Чистая прибыль за квартал составила $88 млн, снизившись к уровню прошлого квартала на 67,5%. Сокращение чистой прибыли произошло по причине сезонного замедления деловой активности и негативного влияния рыночных факторов.
Капитальные вложения увеличились на 28,2% и составили $241 млн, что соответствует графику реализации инвестиционных проектов.
Свободный денежный поток, несмотря на снижение показателей прибыльности, в отчетном квартале составил $272 млн (-5,9% кв/кв). Эффективная работа с оборотным капиталом позволила свести к минимуму негативное влияние рыночной конъюнктуры.
Результаты за 12 месяцев 2019 г.
Выручка ММК сократилась к уровню прошлого года на 7,9% и составила $7 566 млн. Снижение выручки частично обусловлено сокращением объема продаж на фоне реализации очередного этапа реконструкции стана 2500 г/п в течение 2019 г.
EBITDA снизилась к уровню прошлого года на 25,7% и составила $1 797 млн. Данное отклонение обусловлено снижением выручки, а также негативными тенденциями на мировом рынке стали. Показатель рентабельности EBITDA сократился до 23,8%, снизившись на 5,6 п.п. к уровню прошлого года.
Чистая прибыль сократилась относительно прошлого года на 35,0% и составила $856 млн.
Капитальные вложения составили $833 млн, снизившись относительно прошлого года на 3,1%. Основными событиями в 2019 г. стали запуск новой аглофабрики (№5) и проведение очередного этапа реконструкции черновой группы клетей на стане 2500 г/п.
Свободный денежный поток составил $882 млн, снизившись на 14,1% к прошлому году.
Общий долг по итогам 12 месяцев 2019 г. увеличился до $870 млн, что выше уровня на конец 2018 г. ($536 млн). Компания вернулась на международный долговой рынок спустя 15 лет, проведя успешное размещение 5-летних еврооблигаций в июне 2019 г. Доходы от выпуска были использованы для рефинансирования более дорогих кредитов и финансирования инвестиционной программы, реализуемой в соответствии со стратегией компании.
Чистый долг по итогам 12 месяцев 2019 г. имеет отрицательную величину и составляет -$235 млн, при этом коэффициент чистый долг/EBITDA составил -0,13х, что является одним из самых низких показателей долговой нагрузки среди мировых производителей стали.
Дивиденды
Совет директоров компании 4 февраля 2020 г. рекомендовал ГОСА утвердить выплату дивидендов по итогам работы за IV квартал 2019 г. в размере 1,507 руб. на одну акцию, что соответствует 100% от свободного денежного потока за квартал.
Прогноз
В I квартале 2020 г. компания ожидает снижение производства металлопродукции на фоне ремонтов в доменном и конвертерном производствах, а также на фоне остановки стана 2500 г/п на плановую реконструкцию в марте.
Капитальные вложения в I квартале 2020 г. ожидаются на уровне IV квартала 2019 г., что полностью соответствует текущей инвестиционной программе в рамках стратегии компании.
Поддержку результатам компании будет оказывать благоприятная ценовая конъюнктура на внутреннем рынке и стабилизация цен на основные сырьевые ресурсы.
Дополнительную поддержку показателям компании будут оказывать меры по повышению операционной эффективности и максимальная загрузка агрегатов, производящих высокомаржинальную продукцию.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:
«ММК представил довольно слабые финансовые результаты по итогам IV квартала. Выручка компании оказалась лучше консенсус-прогноза аналитиков на 1,5%, чистая прибыль — на 40,9% ниже ожиданий.
Снижение финансовых метрик стало результатом падения цен на стальную продукцию в IV квартале 2019 г. Это отразилось в падении маржи EBITDA до 19%. С конца декабря цены немного восстановились, компания отмечает, что конъюнктура на внутреннем рынке складывается благоприятной, что должно поддержать результаты I квартала.
Стоит учитывать, что в I квартале 2019 г. ММК планирует снизить объемы производства стальной продукции. Это способно негативно сказаться на выручке компании, но, в то же время, выраженного негативного влияния на дивидендную базу может не быть за счет сокращения оборотного капитала.
Среди сильных моментов отчета можно отметить сильную динамику свободного денежного потока, а также сохраняющийся отрицательный чистый долг компании».
Результаты за IV квартал 2019 г.
Выручка ММК снизилась к прошлому кварталу на 14,3% и составила $1 722 млн в связи с сезонным замедлением деловой активности и снижением цен на мировых рынках стали.
EBITDA составила $335 млн, снизившись по сравнению с прошлым кварталом на 36,2%. Рентабельность по EBITDA сократилась на 6,6 п.п. до 19,5%.
Чистая прибыль за квартал составила $88 млн, снизившись к уровню прошлого квартала на 67,5%. Сокращение чистой прибыли произошло по причине сезонного замедления деловой активности и негативного влияния рыночных факторов.
Капитальные вложения увеличились на 28,2% и составили $241 млн, что соответствует графику реализации инвестиционных проектов.
Свободный денежный поток, несмотря на снижение показателей прибыльности, в отчетном квартале составил $272 млн (-5,9% кв/кв). Эффективная работа с оборотным капиталом позволила свести к минимуму негативное влияние рыночной конъюнктуры.
Результаты за 12 месяцев 2019 г.
Выручка ММК сократилась к уровню прошлого года на 7,9% и составила $7 566 млн. Снижение выручки частично обусловлено сокращением объема продаж на фоне реализации очередного этапа реконструкции стана 2500 г/п в течение 2019 г.
EBITDA снизилась к уровню прошлого года на 25,7% и составила $1 797 млн. Данное отклонение обусловлено снижением выручки, а также негативными тенденциями на мировом рынке стали. Показатель рентабельности EBITDA сократился до 23,8%, снизившись на 5,6 п.п. к уровню прошлого года.
Чистая прибыль сократилась относительно прошлого года на 35,0% и составила $856 млн.
Капитальные вложения составили $833 млн, снизившись относительно прошлого года на 3,1%. Основными событиями в 2019 г. стали запуск новой аглофабрики (№5) и проведение очередного этапа реконструкции черновой группы клетей на стане 2500 г/п.
Свободный денежный поток составил $882 млн, снизившись на 14,1% к прошлому году.
Общий долг по итогам 12 месяцев 2019 г. увеличился до $870 млн, что выше уровня на конец 2018 г. ($536 млн). Компания вернулась на международный долговой рынок спустя 15 лет, проведя успешное размещение 5-летних еврооблигаций в июне 2019 г. Доходы от выпуска были использованы для рефинансирования более дорогих кредитов и финансирования инвестиционной программы, реализуемой в соответствии со стратегией компании.
Чистый долг по итогам 12 месяцев 2019 г. имеет отрицательную величину и составляет -$235 млн, при этом коэффициент чистый долг/EBITDA составил -0,13х, что является одним из самых низких показателей долговой нагрузки среди мировых производителей стали.
Дивиденды
Совет директоров компании 4 февраля 2020 г. рекомендовал ГОСА утвердить выплату дивидендов по итогам работы за IV квартал 2019 г. в размере 1,507 руб. на одну акцию, что соответствует 100% от свободного денежного потока за квартал.
Прогноз
В I квартале 2020 г. компания ожидает снижение производства металлопродукции на фоне ремонтов в доменном и конвертерном производствах, а также на фоне остановки стана 2500 г/п на плановую реконструкцию в марте.
Капитальные вложения в I квартале 2020 г. ожидаются на уровне IV квартала 2019 г., что полностью соответствует текущей инвестиционной программе в рамках стратегии компании.
Поддержку результатам компании будет оказывать благоприятная ценовая конъюнктура на внутреннем рынке и стабилизация цен на основные сырьевые ресурсы.
Дополнительную поддержку показателям компании будут оказывать меры по повышению операционной эффективности и максимальная загрузка агрегатов, производящих высокомаржинальную продукцию.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:
«ММК представил довольно слабые финансовые результаты по итогам IV квартала. Выручка компании оказалась лучше консенсус-прогноза аналитиков на 1,5%, чистая прибыль — на 40,9% ниже ожиданий.
Снижение финансовых метрик стало результатом падения цен на стальную продукцию в IV квартале 2019 г. Это отразилось в падении маржи EBITDA до 19%. С конца декабря цены немного восстановились, компания отмечает, что конъюнктура на внутреннем рынке складывается благоприятной, что должно поддержать результаты I квартала.
Стоит учитывать, что в I квартале 2019 г. ММК планирует снизить объемы производства стальной продукции. Это способно негативно сказаться на выручке компании, но, в то же время, выраженного негативного влияния на дивидендную базу может не быть за счет сокращения оборотного капитала.
Среди сильных моментов отчета можно отметить сильную динамику свободного денежного потока, а также сохраняющийся отрицательный чистый долг компании».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба