5 февраля 2020 Альфа-Капитал
ММК (MMK: LI; ВЫШЕ РЫНКА; РЦ $9,8/ГДР) завтра представит финансовые результаты за 4К19 по МСФО и проведет телефонную конференцию. Учитывая негативную динамику цен на сталь и сезонно низкие объемы продаж в 4К19, мы ожидаем, что рентабельность снизится, и показатели будут относительно слабыми. Мы хотели бы отметить сильный рост цен на сырье – цены на железную руду (62% Fe) превысили $90/т, CIF, Китай в 2П19. Высокие цены на железную руду могут оказать дополнительное давление на финансовые показатели ММК, так как компания не располагает собственной железорудной базой. При этом финансовое положение ММК остается сильным, о чем свидетельствует чистая денежная позиция в плюсе на конец 3К19. Мы ожидаем, что 100% СДП компания направит на дивиденды. В итоге дивидендная доходность на годовой основе может составить 10%. Между тем ситуация на рынке стали улучшилась, и бенчмарки на горячекатаный рулон по февральским контрактам восстановились до $500/т. Неопределенность вокруг спроса на сталь в Китае в связи с эпидемией коронавируса в ближайшие 2-3 недели, на наш взгляд, сохранится. Начало строительного сезона в России остается главным позитивным драйвером для крупнейших российских производителей стали на внутреннем рынке. Мы также хотим отметить сильный спрос со стороны автопрома и поддержку российским ценам на сталь от импортных пошлин на оцинкованную сталь, поставляемую из Китая и Украины. Кроме того, Китай, завершив празднование Китайского Нового года, вступает в традиционный сезон пополнения запасов. Снижение цен на сырьевые товары на фоне опасений эпидемии коронавируса может поддержать спрос на материковом Китае.
Основные прогнозные цифры мы приводим ниже:
По нашему прогнозу, выручка снизится на 15% к/к примерно до $ 1 700 млн
Учитывая, что средние цены на горячекатаный рулон снизились на 19% к/к, на оцинкованную сталь – на 9% к/к, а объемы продаж готовой продукции в целом – на 4% к/к, мы ожидаем сильного снижения EBITDA примерно до $339 млрд, что отражает также рост цен на сырье.
Чистая прибыль, по нашей оценке, составит $153 млн.
Для расчета СДП мы использовали капиталовложения в объеме $215 млн и подразумевали частичное высвобождение оборотного капитала. В результате наш прогноз по СДП составил $105 млн, который, как мы ожидаем, компания полностью направит на выплату дивидендов.
Информация о телефонной конференции. В тот же день компания проведет телефонную конференцию в 16:00 мск / 13:00 по лондонскому времени / 8:00 по нью-йоркскому времени.
Номера для участия мы приводим ниже:
Для звонков из России - 7 495 646 9315 (местный номер) / 8 800 500 98 63 (бесплатный номер);
Для звонков из Великобритании - 44 207 194 3759 (местный номер) / 0800 376 6183 (бесплатный номер) ;
Для звонков из США - +1 646 722 49 16 (местный номер) / 1 844 286 06 43 (бесплатный номер).
Пароль: 32737593
Телефонную конференцию можно будет прослушать в течение 7 дней после звонка. Для этих целей используйте следующие номера:
Для звонков из России: +7 495 249 1671
Для звонков из Великобритании: +44 20 3364 5147
Для звонков из США: +1 646 722 49 69
Пароль для прослушивания записи: 418901577
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Основные прогнозные цифры мы приводим ниже:
По нашему прогнозу, выручка снизится на 15% к/к примерно до $ 1 700 млн
Учитывая, что средние цены на горячекатаный рулон снизились на 19% к/к, на оцинкованную сталь – на 9% к/к, а объемы продаж готовой продукции в целом – на 4% к/к, мы ожидаем сильного снижения EBITDA примерно до $339 млрд, что отражает также рост цен на сырье.
Чистая прибыль, по нашей оценке, составит $153 млн.
Для расчета СДП мы использовали капиталовложения в объеме $215 млн и подразумевали частичное высвобождение оборотного капитала. В результате наш прогноз по СДП составил $105 млн, который, как мы ожидаем, компания полностью направит на выплату дивидендов.
Информация о телефонной конференции. В тот же день компания проведет телефонную конференцию в 16:00 мск / 13:00 по лондонскому времени / 8:00 по нью-йоркскому времени.
Номера для участия мы приводим ниже:
Для звонков из России - 7 495 646 9315 (местный номер) / 8 800 500 98 63 (бесплатный номер);
Для звонков из Великобритании - 44 207 194 3759 (местный номер) / 0800 376 6183 (бесплатный номер) ;
Для звонков из США - +1 646 722 49 16 (местный номер) / 1 844 286 06 43 (бесплатный номер).
Пароль: 32737593
Телефонную конференцию можно будет прослушать в течение 7 дней после звонка. Для этих целей используйте следующие номера:
Для звонков из России: +7 495 249 1671
Для звонков из Великобритании: +44 20 3364 5147
Для звонков из США: +1 646 722 49 69
Пароль для прослушивания записи: 418901577
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter