20 апреля 2009 Совлинк
Российский рынок акций в пятницу продолжил рост, обновив локальные максимумы по основным фондовым индексам. По итогам дня индекс РТС прибавил 1.8%, индекс ММВБ - 1.7%; основное влияние на рынок оказали корпоративные отчеты в США и лучшая, чем ожидалось, макростатистика (рост индекса потребительского доверия Мичиганского университета). Умеренно-позитивные отчеты JP Morgan и Google накануне, рост азиатских рынков и укрепление рубля к бивалютной корзине способствовали позитивному открытию российских площадок. Большую часть дня рынок двигался в боковом диапазоне, ожидая квартальных отчетов Citigroup и GE. Отчеты были восприняты рынком слабо позитивно, рост продолжился, но вскоре вновь сменился боковым движением. По итогам дня наилучшие результаты показали акции телекомов, Роснефти (+4.4%) и Сургутнефтегаза (+4.5%), акции ВТБ прибавили 3.5%. В то же время скорректировались вниз бумаги Сбербанка, Возрождения и ряда генерирующих компаний.
Отчет Citigroup за 1Q09 продолжил тенденцию прошедшей недели, в ходе которой 3 крупнейших американских банка (Goldman Sachs, JP Morgan и Citigroup) продемонстрировали лучшие результаты, чем ожидал рынок. Так, Citigroup отчитался о прибыли в $1.6 млрд, при этом владельцы обыкновенных акций получили убыток на акцию в размере 18 центов (из-за выплат дивидендов по привилегированным акциям), что почти вдвое лучше рыночных прогнозов (убыток в 32 цента на акцию). Результат был обусловлен доходами от трейдинга и учетной политикой, в том числе вступившими в силу в начале месяца изменениями стандартов отчетности FASB, ослабляющими требования к отражению плохих активов и созданию резервов на их обесценение. Таким образом, прибыль в целом получена благодаря единовременным и "бумажным" доходам, в то время как банк продолжает увеличивать чистые потери по кредитам ($7.3 млрд). Кроме того, банк объявил, что откладывает конвертацию привилегированных акций в обыкновенные, по итогам которой минфин США должен получить 36%-ный пакет обыкновенных акций (решение от 27 февраля), до завершения стресс-теста (4 мая) и сохраняет параметры обмена. Это было негативно воспринято рынком - во-первых, как сигнал возможного увеличения вливаний капитала от государства по итогам стресс-теста, во-вторых, как сигнал коррекции к предыдущему росту, частично объяснявшемуся "short squeeze" (опасения "шортовиков" относительно возникновения из-за конвертации дефицита на рынке акций, необходимых для закрытия коротких позиций). По итогам дня акции Citigroup упали на 9%, при общей позитивной динамике финансового сектора в S&P 500.
Сегодня мы ожидаем нейтральное открытие российских торгов; внешний фон слабо негативен. Американские индексы в пятницу закрылись в небольшом плюсе, фьючерсы сегодня ушли в минус. В Азии наблюдается разнонаправленная динамика индексов, нефтяные фьючерсы торгуются ниже уровней закрытия пятницы, но ниже $50/барр. откатился лишь майский фьючерс Light Sweet, у которого сегодня истекает срок контракта. ADR на российские бумаги в Лондоне закрылись в целом выше акций на ММВБ.
На этой неделе ожидается минимум макростатистики по США, наиболее значимые данные - продажи жилья на вторичном рынке, недельные данные по рынку труда (четверг), продажи новостроек и заказы на товары длительного пользования (пятница). Зато корпоративная отчетность будет весьма насыщенной (сегодня - Bank of America, Halliburton, IBM, Texas Instruments). В течение недели продолжат отчитываться крупнейшие американские банки, ранее обещавшие сильные квартальные результаты - Well’s Fargo и Morgan Stanley; в России тем временем ожидается публикация отчетности ВТБ за 2008 г. (МСФО) (22 апреля). Банковские акции еще сохраняют шансы на рост в случае, если отчеты вновь окажутся лучше ожиданий рынка, однако, на наш взгляд, потенциал этой идеи, отыгрываемой рынками последние 1.5 месяца, близок к исчерпанию. Более того, риски коррекции в финансовом секторе связаны с завершением 4 мая стресс-теста 19 крупнейших американских банков, по итогам которого у рынка может появиться информация, кто из них испытывает существенные проблемы, требующие привлечения дополнительного капитала у государства. Степень и форма раскрытия этой информации является сейчас предметом острой дискуссии среди регуляторов.
Наблюдаемый в последние недели спрос на рисковые активы, в условиях все еще очень существенного дисконта в оценке российских акций по отношению к среднемировому уровню, оказывает поддержку рынку. Тем не менее, рост по индексу РТС на 67% к январским минимумам при объективно продолжающемся ухудшении ситуации в российской экономике и, по всей вероятности, слишком оптимистичной оценке прохождения низшей точки глобального кризиса, производит впечатление локальной "перегретости" рынка. Пока постепенно происходит смещение спроса во "второй эшелон", с попыткой "догнать" уже значительно подорожавшие голубые фишки.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-10/1319835287_pic_s_547485974.png (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Отчет Citigroup за 1Q09 продолжил тенденцию прошедшей недели, в ходе которой 3 крупнейших американских банка (Goldman Sachs, JP Morgan и Citigroup) продемонстрировали лучшие результаты, чем ожидал рынок. Так, Citigroup отчитался о прибыли в $1.6 млрд, при этом владельцы обыкновенных акций получили убыток на акцию в размере 18 центов (из-за выплат дивидендов по привилегированным акциям), что почти вдвое лучше рыночных прогнозов (убыток в 32 цента на акцию). Результат был обусловлен доходами от трейдинга и учетной политикой, в том числе вступившими в силу в начале месяца изменениями стандартов отчетности FASB, ослабляющими требования к отражению плохих активов и созданию резервов на их обесценение. Таким образом, прибыль в целом получена благодаря единовременным и "бумажным" доходам, в то время как банк продолжает увеличивать чистые потери по кредитам ($7.3 млрд). Кроме того, банк объявил, что откладывает конвертацию привилегированных акций в обыкновенные, по итогам которой минфин США должен получить 36%-ный пакет обыкновенных акций (решение от 27 февраля), до завершения стресс-теста (4 мая) и сохраняет параметры обмена. Это было негативно воспринято рынком - во-первых, как сигнал возможного увеличения вливаний капитала от государства по итогам стресс-теста, во-вторых, как сигнал коррекции к предыдущему росту, частично объяснявшемуся "short squeeze" (опасения "шортовиков" относительно возникновения из-за конвертации дефицита на рынке акций, необходимых для закрытия коротких позиций). По итогам дня акции Citigroup упали на 9%, при общей позитивной динамике финансового сектора в S&P 500.
Сегодня мы ожидаем нейтральное открытие российских торгов; внешний фон слабо негативен. Американские индексы в пятницу закрылись в небольшом плюсе, фьючерсы сегодня ушли в минус. В Азии наблюдается разнонаправленная динамика индексов, нефтяные фьючерсы торгуются ниже уровней закрытия пятницы, но ниже $50/барр. откатился лишь майский фьючерс Light Sweet, у которого сегодня истекает срок контракта. ADR на российские бумаги в Лондоне закрылись в целом выше акций на ММВБ.
На этой неделе ожидается минимум макростатистики по США, наиболее значимые данные - продажи жилья на вторичном рынке, недельные данные по рынку труда (четверг), продажи новостроек и заказы на товары длительного пользования (пятница). Зато корпоративная отчетность будет весьма насыщенной (сегодня - Bank of America, Halliburton, IBM, Texas Instruments). В течение недели продолжат отчитываться крупнейшие американские банки, ранее обещавшие сильные квартальные результаты - Well’s Fargo и Morgan Stanley; в России тем временем ожидается публикация отчетности ВТБ за 2008 г. (МСФО) (22 апреля). Банковские акции еще сохраняют шансы на рост в случае, если отчеты вновь окажутся лучше ожиданий рынка, однако, на наш взгляд, потенциал этой идеи, отыгрываемой рынками последние 1.5 месяца, близок к исчерпанию. Более того, риски коррекции в финансовом секторе связаны с завершением 4 мая стресс-теста 19 крупнейших американских банков, по итогам которого у рынка может появиться информация, кто из них испытывает существенные проблемы, требующие привлечения дополнительного капитала у государства. Степень и форма раскрытия этой информации является сейчас предметом острой дискуссии среди регуляторов.
Наблюдаемый в последние недели спрос на рисковые активы, в условиях все еще очень существенного дисконта в оценке российских акций по отношению к среднемировому уровню, оказывает поддержку рынку. Тем не менее, рост по индексу РТС на 67% к январским минимумам при объективно продолжающемся ухудшении ситуации в российской экономике и, по всей вероятности, слишком оптимистичной оценке прохождения низшей точки глобального кризиса, производит впечатление локальной "перегретости" рынка. Пока постепенно происходит смещение спроса во "второй эшелон", с попыткой "догнать" уже значительно подорожавшие голубые фишки.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-10/1319835287_pic_s_547485974.png (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter