20 апреля 2009 LT Group
Сегодня впервые за месяц европейская валюта оказалась ниже отметки 1.30 доллара. На азиатских торгах пара евро/доллар снижалась до 1.2965, к началу европейской сессии валюты торгуются немного ниже 30-й фигуры. Текущие потери евро превышают треть процента.
Единая валюта падает уже пятый день подряд, в частности, по итогам пятницы она потеряла в паре с долларом более 1 процента, скатившись за день с 1.3185 на 1.3145. Доллар США в пятницу вышел победителем по всему валютному рынку. Отметим его значительное, на 1.66 % укрепление в паре со швейцарским франком, поскольку ЦБ Швейцарии вновь объявил о намерениях проводить валютные интервенции с целью недопущения чрезмерного укрепления франка. Соответственно, игроки и спекулянты приняли к сведению грозный тон регулятора и резко сократили число длинных позиций, открытых в швейцарской валюте, в том числе и против доллара США, что и привело к падению стоимости франка. В других же валютных парах успехи американца оказались не столь экстремальными.
Поведение доллара вновь отличалось от кризисных канонов – он показывал рост на фоне роста же американских биржевых индексов, что противоречит моделям принятия/отторжения риска, используемым инвесторами. Последнее время на финансовых рынках использовались до банальности примитивные вещи: при снижении котировок акций капиталы покидали рисковые активы с последующей консолидацией в "безопасных валютах", долларе США и японской иене. При обратных же процессах роста индексов аппетиты к риску инвесторы удовлетворяли за счет продаж этих "валют-убежищ", финансируя за их счет покупку высокодоходных, но небезопасных активов.
Однако уже не первый раз за последние недели подобные схемы дают сбой, особенно с долларом США. Как видим, он стал показывать теперь рост на американском позитиве, на относительно хороших публикациях макроэкономической статистики и корпоративной отчетности. То есть, на рынке потихоньку меняются акценты в отношении американской валюты. Позиции "убежища от рисков" постепенно замещаются позициями денежной единицы страны, чьи шансы выйти первой из кризиса выглядят сейчас предпочтительнее других.
То есть, на фоне выздоровления американской экономики доллар будет казаться в глазах участников глобального рынка, как частных, так и государственных, надежным средством вложения капиталов, а значит, он сохранит и даже приумножит статус резервной валюты. Именно резервной, то есть пользующейся долгосрочным спросом, а не используемой на короткий срок в качестве "тихой гавани" между спекулятивными заплывами в те или иные инструменты.
Возвращаясь же к сегодняшнему дню, отметим, что сейчас покупки доллара усиливается как раз ещё и из-за очередного витка сворачивания спекулятивных операций, что видно по спросу, помимо американской валюты, и на японскую йену. В частности, доллар, растущий сейчас везде, в паре с йеной теряет 0.4 %, что говорит о негативных ожиданиях инвесторов в отношении фондового рынка на ближайшие дни. Предполагается, что выходящая до конца месяца корпоративная отчетность окажется не такой замечательной, как у ряда крупных американских банков, опубликовавших на прошлой неделе итоги первого квартала.
Да и опубликованные прибыльные отчеты оставили ряд вопросов. В частности, получив крупную денежную поддержку от американского государства, банки ссужали эти практически бесплатные для себя средства под неплохой процент, отправляли их на более-менее доходные операции, что и позволило показать отличную реальную прибыль. Однако, во-первых, деньги придется государству возвращать, во-вторых, на балансах осталась значительная масса "мусорных" деривативов, реальная стоимость которых стремится к нулю. Что будут банки делать в дальнейшем, при ухудшении условий, не совсем ясно. Оптимизм инвесторов на таком фоне заметно поубавился, а переждать возможное падение котировок акций (что вполне возможно после длительного периода роста) они по-прежнему предпочитают переждать в безопасных, пусть и низкодоходных активах.
В главной же валютной паре помимо спроса на доллар существуют еще проблемы у евро, способствующие тому, что котировки единой валюты за неделю упали на 400 пунктов. Экономические показатели Еврозоны указывают на кризис, возможно более глубокий и длительный, чем в США. Особенно страдает промышленный сектор, из-за падения внутреннего и внешнего спроса на продукцию. Аналогичная ситуация в строительном секторе.
Политику же ЕЦБ до последнего времени нельзя назвать стимулирующей, кредит в зоне евро по-прежнему довольно высокий, учетная ставка по евро – самая высокая среди валют-мейджоров. Подобная "упертость" регулятора может спровоцировать дальнейшее падение основных экономических показателей Еврозоны, особенно завязанных на стоимость кредитных ресурсов. Тем более, что инфляционные показатели указывают на то, что снижение учетной ставки вряд ли приведет к резкому росту ценового давления: инфляция в Европе значительно замедлилась и сейчас достаточно далека от целевых уровней, заявленных ЕЦБ на уровне 2 % в год. Последние экономические данные в конечном итоге могут повлиять на ЕЦБ, который все-таки продолжит понижать учетную ставку и прибегнет, наконец, к выкупу активов. Этот фон и служит сейчас поводом для продаж единой валюты.
Таким образом, не исключено дальнейшее движение пары евро/доллар вниз. Впрочем, после почти недельного снижения котировок единой валюты не исключен коррекционный отскок, особенно в случае неудачных попыток американца отправить евро ниже 1.29. Коррекция может вывести пару на 1.33-1.3350, но в текущей ситуации любые отскоки единой валюты представляются благоприятными для её продаж.
До конца понедельника же на фоне отсутствия сегодня важной экономической статистики основные валютные пары будут находиться в зависимости фондовых рынков, а также от близости котировок к важным техническим уровням. Вероятный диапазон изменений в евро/доллар, скорее всего, не выйдет за пределы отметок 1.2870-1.32
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Единая валюта падает уже пятый день подряд, в частности, по итогам пятницы она потеряла в паре с долларом более 1 процента, скатившись за день с 1.3185 на 1.3145. Доллар США в пятницу вышел победителем по всему валютному рынку. Отметим его значительное, на 1.66 % укрепление в паре со швейцарским франком, поскольку ЦБ Швейцарии вновь объявил о намерениях проводить валютные интервенции с целью недопущения чрезмерного укрепления франка. Соответственно, игроки и спекулянты приняли к сведению грозный тон регулятора и резко сократили число длинных позиций, открытых в швейцарской валюте, в том числе и против доллара США, что и привело к падению стоимости франка. В других же валютных парах успехи американца оказались не столь экстремальными.
Поведение доллара вновь отличалось от кризисных канонов – он показывал рост на фоне роста же американских биржевых индексов, что противоречит моделям принятия/отторжения риска, используемым инвесторами. Последнее время на финансовых рынках использовались до банальности примитивные вещи: при снижении котировок акций капиталы покидали рисковые активы с последующей консолидацией в "безопасных валютах", долларе США и японской иене. При обратных же процессах роста индексов аппетиты к риску инвесторы удовлетворяли за счет продаж этих "валют-убежищ", финансируя за их счет покупку высокодоходных, но небезопасных активов.
Однако уже не первый раз за последние недели подобные схемы дают сбой, особенно с долларом США. Как видим, он стал показывать теперь рост на американском позитиве, на относительно хороших публикациях макроэкономической статистики и корпоративной отчетности. То есть, на рынке потихоньку меняются акценты в отношении американской валюты. Позиции "убежища от рисков" постепенно замещаются позициями денежной единицы страны, чьи шансы выйти первой из кризиса выглядят сейчас предпочтительнее других.
То есть, на фоне выздоровления американской экономики доллар будет казаться в глазах участников глобального рынка, как частных, так и государственных, надежным средством вложения капиталов, а значит, он сохранит и даже приумножит статус резервной валюты. Именно резервной, то есть пользующейся долгосрочным спросом, а не используемой на короткий срок в качестве "тихой гавани" между спекулятивными заплывами в те или иные инструменты.
Возвращаясь же к сегодняшнему дню, отметим, что сейчас покупки доллара усиливается как раз ещё и из-за очередного витка сворачивания спекулятивных операций, что видно по спросу, помимо американской валюты, и на японскую йену. В частности, доллар, растущий сейчас везде, в паре с йеной теряет 0.4 %, что говорит о негативных ожиданиях инвесторов в отношении фондового рынка на ближайшие дни. Предполагается, что выходящая до конца месяца корпоративная отчетность окажется не такой замечательной, как у ряда крупных американских банков, опубликовавших на прошлой неделе итоги первого квартала.
Да и опубликованные прибыльные отчеты оставили ряд вопросов. В частности, получив крупную денежную поддержку от американского государства, банки ссужали эти практически бесплатные для себя средства под неплохой процент, отправляли их на более-менее доходные операции, что и позволило показать отличную реальную прибыль. Однако, во-первых, деньги придется государству возвращать, во-вторых, на балансах осталась значительная масса "мусорных" деривативов, реальная стоимость которых стремится к нулю. Что будут банки делать в дальнейшем, при ухудшении условий, не совсем ясно. Оптимизм инвесторов на таком фоне заметно поубавился, а переждать возможное падение котировок акций (что вполне возможно после длительного периода роста) они по-прежнему предпочитают переждать в безопасных, пусть и низкодоходных активах.
В главной же валютной паре помимо спроса на доллар существуют еще проблемы у евро, способствующие тому, что котировки единой валюты за неделю упали на 400 пунктов. Экономические показатели Еврозоны указывают на кризис, возможно более глубокий и длительный, чем в США. Особенно страдает промышленный сектор, из-за падения внутреннего и внешнего спроса на продукцию. Аналогичная ситуация в строительном секторе.
Политику же ЕЦБ до последнего времени нельзя назвать стимулирующей, кредит в зоне евро по-прежнему довольно высокий, учетная ставка по евро – самая высокая среди валют-мейджоров. Подобная "упертость" регулятора может спровоцировать дальнейшее падение основных экономических показателей Еврозоны, особенно завязанных на стоимость кредитных ресурсов. Тем более, что инфляционные показатели указывают на то, что снижение учетной ставки вряд ли приведет к резкому росту ценового давления: инфляция в Европе значительно замедлилась и сейчас достаточно далека от целевых уровней, заявленных ЕЦБ на уровне 2 % в год. Последние экономические данные в конечном итоге могут повлиять на ЕЦБ, который все-таки продолжит понижать учетную ставку и прибегнет, наконец, к выкупу активов. Этот фон и служит сейчас поводом для продаж единой валюты.
Таким образом, не исключено дальнейшее движение пары евро/доллар вниз. Впрочем, после почти недельного снижения котировок единой валюты не исключен коррекционный отскок, особенно в случае неудачных попыток американца отправить евро ниже 1.29. Коррекция может вывести пару на 1.33-1.3350, но в текущей ситуации любые отскоки единой валюты представляются благоприятными для её продаж.
До конца понедельника же на фоне отсутствия сегодня важной экономической статистики основные валютные пары будут находиться в зависимости фондовых рынков, а также от близости котировок к важным техническим уровням. Вероятный диапазон изменений в евро/доллар, скорее всего, не выйдет за пределы отметок 1.2870-1.32
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter