Вновь про палладий и платину III

Автопроизводители делают ставку на гибриды (HEV) и аккумуляторные авто (BEV) для сокращения выбросов CO2, а не на дизельные автомобили. Дизельные автомобили ранее были надёжным инструментом для снижения уровня CO2, поскольку они выделяют примерно на одну пятую меньше CO2, чем бензиновые, но их доля на европейском рынке снизилась с 30,5% до 20% с 2015 года из-за опасений по поводу выбросов NOx (источник: ACEA). Автомобильная промышленность Западной Европы является крупнейшим рынком потребления платины, но с 2015 года спрос на неё снизился почти на 500 тыс. унций (-27%).

Ожидается, что портфели европейских автопроизводителей изменятся в этом году, исключив модели с более высоким уровнем загрязнения более в пользу бензиновых гибридных, сменных гибридных и умеренно-гибридных вариантов для достижения новой цели по выбросам CO2. Toyota Prius, популярная в Европе модель гибридного электромобиля (HEV), заявляет, что выброс CO2 составляет 84 г/км, тогда как для обычного бензинового автомобиля она составляет около 120 г/км.

Палладий и родий будут продолжать получать выгоду от роста спроса на бензиновые гибридные авто. Наиболее альтернативными транспортными средствами в ЕС являются HEV, на которые приходится 5,9% всех продаж в 2019 году, по сравнению с 4% -ной долей рынка в 2018 году (источник: ACEA). Это поддерживает спрос на палладий и родий, так как большинство HEV имеют бензиновые двигатели. Ожидается, что мировой спрос на автокатализаторы, как на палладий, так и на родий в этом году вырастет на 6-7% из-за ужесточения норм выбросов на многих крупнейших мировых рынках.

Ужесточение норм выбросов и недавний переход от дизельных автомобилей к бензиновым в Европе недавно оказали особое влияние на спрос на палладий. Влияние этих тенденций на рынке палладия в некоторой степени было замаскировано ограничением его использования в неавтомобильных применениях катализаторов и продажами в ETFs, но сейчас рынок достиг критической точки доступности. Около 85% спроса на палладий в настоящее время приходится на автокатализаторы, по сравнению с примерно 50% примерно десять лет назад. Родий используется преимущественно в автокатализаторах для снижения NOx и подвержен большинству тех же структурных давлений, что и в палладии.

Текущие, очень повышенные цены на палладий и родий позволяют предположить, что некоторая краткосрочная спекулятивная или фондовая деятельность влияет на рынок, и волатильность цен на оба металла, вероятно, сохранится в ближайшем будущем. Тем не менее, Roskill ожидает небольшой рост добычи в течение следующих нескольких лет, но структурный дефицит на рынках палладия и родия сохранится. Баланс рынка и итоги цен на палладий в течение этого периода будут зависеть от поставки крупных, но неопределённых запасов металла, накопленных в бывшем Советском Союзе. Если этого не произойдёт, спрос и предложение необходимо будет скорректировать, чтобы привести спрос и предложение в более тесную связь. Недавние уровни цен, вероятно, будут достаточной причиной, но это займёт некоторое время; они будут поощрять переход к использованию платины в автокатализаторах.

Вероятно, существует ограниченное по времени окно возможностей для производителей, чтобы извлечь выгоду из текущих условий. В более долгосрочной перспективе повышение уровня проникновения EV начнет влиять на спрос на автокатализаторы как для палладия, так и для родия, в то время как ожидается очень значительное увеличение количества переработанного металла, возвращающегося на рынок. В какой-то момент, который в настоящее время считается ближе к концу десятилетия, оба рынка, вероятно, переключатся на структурный профицит, если не будут разработаны новые приложения.