11 февраля 2020
В мире: рынок США с коронавирусом покоряет новые вершины
Акции РФ: покупать нужно, но аккуратно (МТС, Лукойл, Сбербанк)
Мнение, которые вы ждали: НОВАТЭК, Газпром, Тинькофф, Сбербанк и др.
Облигации РФ: про заседание ЦБ и не только
Рубль&Нефть: что ждем и почему
Внешние рынки
Рынок США: американский рынок уже отыграл всю коррекцию на коронавирусе и обновляет свои исторические максимумы. Индекс S&P500 забрался выше 3350 пунктов, в основном растут технологические компании. Сезон отчетностей американских компаний продолжается, отчиталось около 60% рынка, для выводов дождемся завершения сезона отчетов. Сенат США признал невиновность Трампа, в этом плане риск для рынка ушел. Данные по рынку труда оказались выше +225 тыс. рабочих против 145 тыс. ранее, но в срезе 12 месяцев рынок труда замедляется.
Американский индекс S&P500
Китай продолжает заливать рынок каждый день деньгами, шортЫ на их рынке под ограничениями, были послабления по некоторым ставкам и заявлены новые. Китайский рынок пытается отскакивать на денежных стимулах, ему просто не дают падать. Реальный эффект от последствий коронавируса не может предсказать никто!
Индекс Shanghai Composite: реакция на новость о коронавирусе и эффект от денежных стимулов государства
В нашем понимании рынок уже достаточно заложил риски и уже даже их отыграл. Сырьевые рынки (как РФ) упали побольше и пока не отскакивают, не сырьевые рынки упали в меньшей степени или уже перебороли вирус, как рынок США и Европы. Рост рынков в целом по миру продолжается на различных стимулах (в основном денежных), пока новые деньги льют на рынок все так и останется.
Акции РФ
Российский рынок по индексу Мосбиржи снижался порядка 15 рабочих дней (3 недели). Острая фаза коррекции завершена (по нашему мнению) и 3050 пунктов по индексу, как мы и хотели увидели. Можно начинать более активно формировать портфель под годовые отчеты российского рынка и летний дивидендный сезон.
Мы считаем, дивидендные акции будут в топе на фоне снижения ЦБ РФ ключевой ставки. Надежные истории в моменте МТС (даже не пытался корректироваться), Сбербанк (преф уже неделю растет против рынка), Лукойл (если цены на нефть не уйдут ниже). Интересных акций на самом деле гораздо больше, выбор есть для каждого.
Мосбиржа начала публиковать раз в месяц состав Топ-10 активов в портфелях частных инвесторов. Одна из худших бумаг с начала года Газпром (-12%), а теперь смотрим какой бумаги больше всего у физиков по состоянию на 31 января 2020 года:
Газпром - 27.1%
2. Лукойл - 9.9%
3. ВТБ - 9.5%
4. Магнит - 9.1%
5. Сургутнефтегаз преф - 8.9%
6. Сбербанк - 8.8%
7. Норникель - 7.4%
8. Северсталь - 6.5%
9. Русгидро - 6.5%
10. Яндекс - 6.4%
На прошлой неделе мы опубликовали 2 новые идеи:
- №13 – НОВАТЭК (поймали движение против в худшей бумаге 2020-го, рынок есть рынок)
- №14 – Татнефть преф (ждем рекомендаций по дивидендам).
По поводу Газпрома и Новатэка – акции под давлением на фоне упавших цен на газ в Европе (теплая зима и большие запасы + рубль уже не 70 за доллар). Быстро эта ситуация не разрешится.
Газпром, нам не интересен по таким ценам, мы много раз писали, что это история не 2020 года. Там еще и новостной фон ухудшается, США намерены принять новые санкции против "Северного потока - 2" при попытке достроить. А Нафтогаз опять думает по поводу новых исков.
По Новатэку к низким ценам на газ были новости о том, что независимых производителей газа могут не допустить к газотранспортной системе Газпрома (который владеет 10% Новатэка через Газпромбанк и весомыми долями в СП). Дождемся 19 февраля и отчета по итогам прошлого года, а там посмотрим.
Тинькофф, круто отчитался по РСБУ (прибыль 27,5 млрд руб. против 17 млрд) обновил исторический максимум на фоне коррекции. Еще раз скажем, что акция заслуживает внимания, компания одна из немногих историй роста (как бизнеса) на российском рынке.
Акции Роснефти были под давлением, США рассматривают возможность применения санкций против компании за сотрудничество с Венесуэлой.
ТМК, наша идея №12. Хорошо разместила еврооблигации на $500 млн при спросе $1,6 млрд. Ставка существенно была снижена и составила 4,3% еще и срок с 5 лет на 7 увеличили. Компании нужно активнее продолжать рефинансировать свои долги, уменьшая стоимость их обслуживания, тем более спроса хватает на рефинансирование всего долга. Это позитив для акций.
Сбербанк, наша идея №5. Сильный отчет по РСБУ за январь, по которому чистая прибыль составила 80,19 млрд руб., увеличившись на 8,9%. Это рекорд за всю историю Сбера в месячном выражении. Чтобы выйти на 1 трлн прибыли по году, нужно зарабатывать по 83,6 млрд в месяц, это вполне реально. Префы Сбербанка выглядят сильнее рынка, обычка перестала падать, акции смотрятся очень сильно, особенно в спекулятивном плане. (Пока редактировали текст — вышла новость о продаже ЦБ своего пакета акций Сбера Минфину — обещают оферту миноритариям по цене сделки. Ждем объявления этой цены).
Облигации РФ
ЦБ все сделал как надо! ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 0,25% до 6%, обозначив более быстрое замедление инфляции в сравнение с прогнозами (2,4% по итогам января). ЦБ намекнул на дальнейшее снижение изменив формулировку с «в первом полугодии» vs «на ближайших заседаниях».
Ожидания участников рынка по ключевой ставке поползли вниз, до 5,5% в среднем, а Сбербанк CIB, например, и вовсе ждет 5,25% к концу года. Спрос на ОФЗ отличный, доля нерезидентов в ОФЗ за январь + 1,8% до 33,2%. Отличная возможность для нерезидентов добирать ОФЗ, понимания что ставка пойдет ниже, а курс рубля отскочил на 64 за доллар (этот фактор в пользу укрепления рубля).
Про изменения в нашем облигационном портфеле писали ЗДЕСЬ. Интересных новых выпусков анонсировано не было. Вита Лайн разместился моментально, торгуется уже выше 103% (9,55% к погашению). Ждем деталей по новым выпускам Брусники, Рольфа и Самолета.
Рубль и нефть
Нефтяной рынок стабилизировался возле $54 за баррель по Брент. ОПЕК готов сокращать добычу на дополнительные 600 тыс. б/c на 3 месяца. РФ взяла паузу оценить последствия влияния вируса, говорит признаков снижения спроса КНР на нефть и газ из России нет.
Следующее экстренное заседание ОПЕК+ может пройти 14-15 февраля, в случае позитивного решения цены могут отскочить. Писать еще раз о том, что, когда шум вокруг вируса уляжется – цены улетят обратно, не будем. Основной риск сейчас со стороны Ливии, где добыча рухнула на 1 млн б/с, и если она сейчас восстановится, цены могут уйти еще ниже. Но если восстановление добычи затянется до послевирусных времен, это еще больше "взвинтит» цены на нефть.
Уровни для лонга по нефти хорошие, временная просадка особо не повлияет на средние цены по году. Минфин РФ ждет среднюю на нефть Urals на 2020 год $61,67.
Таким образом, как только цены вернутся ближе к $65 за баррель, рубль должен хорошенько укрепиться на фоне правильных действий ЦБ РФ и высокого спроса нерезидентов на ОФЗ. Шанс увидеть котировки 60 рублей за доллар все еще очень высокий, и мозаика почти сложилась.
Акции РФ: покупать нужно, но аккуратно (МТС, Лукойл, Сбербанк)
Мнение, которые вы ждали: НОВАТЭК, Газпром, Тинькофф, Сбербанк и др.
Облигации РФ: про заседание ЦБ и не только
Рубль&Нефть: что ждем и почему
Внешние рынки
Рынок США: американский рынок уже отыграл всю коррекцию на коронавирусе и обновляет свои исторические максимумы. Индекс S&P500 забрался выше 3350 пунктов, в основном растут технологические компании. Сезон отчетностей американских компаний продолжается, отчиталось около 60% рынка, для выводов дождемся завершения сезона отчетов. Сенат США признал невиновность Трампа, в этом плане риск для рынка ушел. Данные по рынку труда оказались выше +225 тыс. рабочих против 145 тыс. ранее, но в срезе 12 месяцев рынок труда замедляется.
Американский индекс S&P500
Китай продолжает заливать рынок каждый день деньгами, шортЫ на их рынке под ограничениями, были послабления по некоторым ставкам и заявлены новые. Китайский рынок пытается отскакивать на денежных стимулах, ему просто не дают падать. Реальный эффект от последствий коронавируса не может предсказать никто!
Индекс Shanghai Composite: реакция на новость о коронавирусе и эффект от денежных стимулов государства
В нашем понимании рынок уже достаточно заложил риски и уже даже их отыграл. Сырьевые рынки (как РФ) упали побольше и пока не отскакивают, не сырьевые рынки упали в меньшей степени или уже перебороли вирус, как рынок США и Европы. Рост рынков в целом по миру продолжается на различных стимулах (в основном денежных), пока новые деньги льют на рынок все так и останется.
Акции РФ
Российский рынок по индексу Мосбиржи снижался порядка 15 рабочих дней (3 недели). Острая фаза коррекции завершена (по нашему мнению) и 3050 пунктов по индексу, как мы и хотели увидели. Можно начинать более активно формировать портфель под годовые отчеты российского рынка и летний дивидендный сезон.
Мы считаем, дивидендные акции будут в топе на фоне снижения ЦБ РФ ключевой ставки. Надежные истории в моменте МТС (даже не пытался корректироваться), Сбербанк (преф уже неделю растет против рынка), Лукойл (если цены на нефть не уйдут ниже). Интересных акций на самом деле гораздо больше, выбор есть для каждого.
Мосбиржа начала публиковать раз в месяц состав Топ-10 активов в портфелях частных инвесторов. Одна из худших бумаг с начала года Газпром (-12%), а теперь смотрим какой бумаги больше всего у физиков по состоянию на 31 января 2020 года:
Газпром - 27.1%
2. Лукойл - 9.9%
3. ВТБ - 9.5%
4. Магнит - 9.1%
5. Сургутнефтегаз преф - 8.9%
6. Сбербанк - 8.8%
7. Норникель - 7.4%
8. Северсталь - 6.5%
9. Русгидро - 6.5%
10. Яндекс - 6.4%
На прошлой неделе мы опубликовали 2 новые идеи:
- №13 – НОВАТЭК (поймали движение против в худшей бумаге 2020-го, рынок есть рынок)
- №14 – Татнефть преф (ждем рекомендаций по дивидендам).
По поводу Газпрома и Новатэка – акции под давлением на фоне упавших цен на газ в Европе (теплая зима и большие запасы + рубль уже не 70 за доллар). Быстро эта ситуация не разрешится.
Газпром, нам не интересен по таким ценам, мы много раз писали, что это история не 2020 года. Там еще и новостной фон ухудшается, США намерены принять новые санкции против "Северного потока - 2" при попытке достроить. А Нафтогаз опять думает по поводу новых исков.
По Новатэку к низким ценам на газ были новости о том, что независимых производителей газа могут не допустить к газотранспортной системе Газпрома (который владеет 10% Новатэка через Газпромбанк и весомыми долями в СП). Дождемся 19 февраля и отчета по итогам прошлого года, а там посмотрим.
Тинькофф, круто отчитался по РСБУ (прибыль 27,5 млрд руб. против 17 млрд) обновил исторический максимум на фоне коррекции. Еще раз скажем, что акция заслуживает внимания, компания одна из немногих историй роста (как бизнеса) на российском рынке.
Акции Роснефти были под давлением, США рассматривают возможность применения санкций против компании за сотрудничество с Венесуэлой.
ТМК, наша идея №12. Хорошо разместила еврооблигации на $500 млн при спросе $1,6 млрд. Ставка существенно была снижена и составила 4,3% еще и срок с 5 лет на 7 увеличили. Компании нужно активнее продолжать рефинансировать свои долги, уменьшая стоимость их обслуживания, тем более спроса хватает на рефинансирование всего долга. Это позитив для акций.
Сбербанк, наша идея №5. Сильный отчет по РСБУ за январь, по которому чистая прибыль составила 80,19 млрд руб., увеличившись на 8,9%. Это рекорд за всю историю Сбера в месячном выражении. Чтобы выйти на 1 трлн прибыли по году, нужно зарабатывать по 83,6 млрд в месяц, это вполне реально. Префы Сбербанка выглядят сильнее рынка, обычка перестала падать, акции смотрятся очень сильно, особенно в спекулятивном плане. (Пока редактировали текст — вышла новость о продаже ЦБ своего пакета акций Сбера Минфину — обещают оферту миноритариям по цене сделки. Ждем объявления этой цены).
Облигации РФ
ЦБ все сделал как надо! ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 0,25% до 6%, обозначив более быстрое замедление инфляции в сравнение с прогнозами (2,4% по итогам января). ЦБ намекнул на дальнейшее снижение изменив формулировку с «в первом полугодии» vs «на ближайших заседаниях».
Ожидания участников рынка по ключевой ставке поползли вниз, до 5,5% в среднем, а Сбербанк CIB, например, и вовсе ждет 5,25% к концу года. Спрос на ОФЗ отличный, доля нерезидентов в ОФЗ за январь + 1,8% до 33,2%. Отличная возможность для нерезидентов добирать ОФЗ, понимания что ставка пойдет ниже, а курс рубля отскочил на 64 за доллар (этот фактор в пользу укрепления рубля).
Про изменения в нашем облигационном портфеле писали ЗДЕСЬ. Интересных новых выпусков анонсировано не было. Вита Лайн разместился моментально, торгуется уже выше 103% (9,55% к погашению). Ждем деталей по новым выпускам Брусники, Рольфа и Самолета.
Рубль и нефть
Нефтяной рынок стабилизировался возле $54 за баррель по Брент. ОПЕК готов сокращать добычу на дополнительные 600 тыс. б/c на 3 месяца. РФ взяла паузу оценить последствия влияния вируса, говорит признаков снижения спроса КНР на нефть и газ из России нет.
Следующее экстренное заседание ОПЕК+ может пройти 14-15 февраля, в случае позитивного решения цены могут отскочить. Писать еще раз о том, что, когда шум вокруг вируса уляжется – цены улетят обратно, не будем. Основной риск сейчас со стороны Ливии, где добыча рухнула на 1 млн б/с, и если она сейчас восстановится, цены могут уйти еще ниже. Но если восстановление добычи затянется до послевирусных времен, это еще больше "взвинтит» цены на нефть.
Уровни для лонга по нефти хорошие, временная просадка особо не повлияет на средние цены по году. Минфин РФ ждет среднюю на нефть Urals на 2020 год $61,67.
Таким образом, как только цены вернутся ближе к $65 за баррель, рубль должен хорошенько укрепиться на фоне правильных действий ЦБ РФ и высокого спроса нерезидентов на ОФЗ. Шанс увидеть котировки 60 рублей за доллар все еще очень высокий, и мозаика почти сложилась.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба