18 февраля 2020 Precious metals Нечаев Андрей
Заглавная статья очередного еженедельного обзора рынков ДМ Heraeus Precious Appraisal | Edition 05 | 17.02.2020: «Coronavirus lifts safe-haven demand, but hits PGMs». Компания Heraeus Deutschland GmbH & Co. еженедельно публикует свои обзоры рынков ДМ, при этом ориентируясь в большой степени на обзоры и данные от аналитической конторы SFA (Oxford), хотя в т.ч. и на некоторые данные прочих информационных агентств и компаний. «Сбои, связанные со вспышкой нового коронавируса COVID-19 в Китае, повлияют на спрос на драгоценные металлы в различных сферах конечного использования, включая автомобили и автозапчасти, электронику и ювелирные изделия», - считают эксперты Heraeus и SFA. Главный редактор just-auto.com также отмечает, что китайский автомобильный рынок упал более чем на 18% до 1,94 млн единиц в январе 2020 года с и без того слабых 2,3 млн единиц в том же месяце прошлого года, согласно оптовым данным, опубликованным Китайской ассоциацией автопроизводителей (CAAM).
Читайте также статью Roskill о конференции Investec по PGMs в Кейптаунском Cape Town Mining Indaba ниже. А пока - Heraeus отмечает, что Ухань, город в центре вспышки инфекции, является крупным китайским автомобильным центром. В регионе находится множество автозаводов, на которые в последние две недели повлиял карантин по требованию правительства, в том числе Dongfeng Motor Group, один из крупнейших автопроизводителей в Китае. Также пострадали заводы в соседних провинциях и странах, что затрудняет им поиск китайских комплектующих.
Простои и узкие места в цепочке поставок могут привести к тому, что в этом квартале в Китае будет произведено на 1,7 млн автомобилей меньше (источник: IHS Markit). Это означает снижение на 27% в годовом исчислении. Китай является крупнейшим автопроизводителем в мире: в 2019 году было продано 21,4 млн единиц легковых автомобилей (источник: CAAM), на которые приходится более 20% мирового спроса на #палладий.
Ожидается, что время простоя будет компенсироваться в течение всего года, но в этом году производство автомобилей сократится на 5%, на 800 тыс. единиц (источник: Китайская ассоциация легковых автомобилей). Это соизмеримо с примерно 100 тыс. унций палладия и 10 тыс. унций родия, объём которых, хотя и недостаточен для того, чтобы сдвинуть рынки с состояния дефицита, может изменить структуру покупок и вызвать более волатильные колебания цен в краткосрочной перспективе.
Китайский авторынок рухнул в январе. По оценкам, продажи китайских автомобилей в январе снизились на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, на что повлияло меньшее количество дней продаж из-за раннего лунного новогоднего праздника и первоначального воздействия вспышки коронавируса. Ожидается, что февральские результаты будут ещё хуже: по крайней мере две недели продаж будут удалены из данных в результате ограничений и остановок по всему Китаю из-за коронавируса. Будут ли эти покупки отложены или будут полностью потеряны, ещё неизвестно.
Продажи золота и платины в первом квартале резко снизятся. Многие ювелирные магазины и производители в Китае закрыты, но даже после снятия ограничений многие потребители не захотят заходить в общественные места, такие как торговые центры. Первоначальные оценки показывают, что розничные продажи ювелирных изделий в Китае упадут на 50% в первые два месяца 2020 года, что может снизить спрос на платиновые ювелирные изделия примерно на 80 тыс. унций, а золотых ювелирных изделий примерно на 1,9 млн унций.
Однако за пределами Китая #золото будет поддерживается спросом на актив-убежище. С начала года запасы металла в золотых ETFs увеличились на 1,9 млн унций. Полное влияние на спрос будет неясно до возобновления производства. Показатели загрузки производственных мощностей в большинстве отраслей, скорее всего, будут оставаться низкими до марта, а логистические узкие места будут вызывать дальнейшие задержки. Повреждённое доверие потребителей будет продолжать оказывать влияние на спрос в течение нескольких месяцев после того, как вирус будет локализован.
Золото держится на сохраняющемся интересе к безопасным активам, и ожидается, что цена на него будет потихоньку расти в боковом тренде. Кривая доходности трежерей США снова перевернулась, и доходность облигаций падала, поскольку ожидания экономического роста были сдержанными. Это говорит о том, что возможно ещё одно снижение ставки ФРС. Фьючерсный рынок процентных ставок прогнозирует 44% -ную вероятность хотя бы одного снижения на июньском заседании FOMC и 83% -ную в декабре. Дальнейшее монетарное смягчение должно быть позитивным для золота.
Высокая цена на золото сдерживает спрос в Индии. Сообщается, что импорт золота в Индию упал на 48% в годовом исчислении до 36 тонн в январе, поскольку местные цены держались вблизи рекордных максимумов. Индия была вторым по величине ювелирным рынком в 2019 году со спросом 545 тонн, но спрос снизился на 9% по сравнению с 2018 годом (источник: World Gold Council) из-за сочетания высоких цен и более низких потребительских расходов из-за экономического спада. Похоже, что слабый спрос сохранится и в 2020 году, поэтому покупки ювелирных изделий могут оставаться низкими некоторое время.
Что интересно, #платина в Индии становится серьёзным конкурентом золоту. Согласно докладу Platinum Guild International, молодое поколение Индии будет стимулировать спрос на платину. Индийский рынок является самым быстрорастущим рынком ювелирных изделий из платины в мире. По оценкам, он вырос на 6% в прошлом году или почти на 12 тыс. унций. Прогнозируется, что большая демографическая группа молодёжи в Индии ускорит этот рост в течение следующих нескольких лет, что представляет собой переход от традиционных ценностей (и спроса на традиционные золотые ювелирные изделия) к более современным взглядам (и платиновым изделиям).
Индийский платиновый ювелирный рынок составляет 10% мирового спроса на ювелирные изделия по цене и в объёме около 200 тыс. унций. Тем не менее, рынок будет по-прежнему сталкиваться с серьёзными препятствиями в связи с замедлением экономики страны в этом году, а также общим слабым фундаментальным прогнозом по платине, и это означает, что ожидается, что цена на металл будет продолжать снижаться в 2020 году.
Спрос на фотогальваническое #серебро выглядит туманно. Ожидается, что в этом году общий спрос на серебро для фотоэлементов и модулей вырастет в результате более дешёвых цен на модули и обеспечение государственной поддержки более чистой энергии. Тем не менее, экономия приведёт к снижению загрузки серебра на ячейку, и общее потребление серебра будет дополнительно затронуто, если производство не оправдает ожиданий. Китайская ассоциация фотоэлектрической промышленности ожидает, что воздействие коронавируса на отечественную фотоэлектрическую отрасль будет продолжаться до третьего квартала 2020 года, что для крупнейшей страны-производителя солнечных батарей в мире будет иметь последствия и для спроса на серебро в этом году.
В 2018 году на китайский спрос приходилось более 30 млн унций серебра, что составляет около 38% мировых потребностей в PV. Запасы серебра в ETFs и спекулятивные фьючерсные позиции выросли, но это не помогло цене серебра, которая всё ещё немного уступает по темпам роста ценам на золото. Это увеличило соотношение цен золота к серебру до 89.
В заключение от Roskill:
P.S. Читайте также «Металлургия будущего: «Норникель» взялся за блокчейн»
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Февральские данные по продажам и производству в Китае, несомненно, будут хуже. Многие будут надеяться, что китайская экономика, тем не менее, сможет быстро восстановить утраченную продукцию позже в том году, когда завершиться худший из кризисов из-за коронавируса. Посмотрим. В краткосрочной перспективе ключевым будет полное понимание того, что происходит сейчас, и воздействие кризиса в Китае и за его пределами. Множество сценариев могут быть разработаны экспертами достаточно легко, но определить вероятности и разработать соответствующую политику и действия для снижения рисков - для здоровья человека и человеческой деятельности - гораздо сложнее.
Читайте также статью Roskill о конференции Investec по PGMs в Кейптаунском Cape Town Mining Indaba ниже. А пока - Heraeus отмечает, что Ухань, город в центре вспышки инфекции, является крупным китайским автомобильным центром. В регионе находится множество автозаводов, на которые в последние две недели повлиял карантин по требованию правительства, в том числе Dongfeng Motor Group, один из крупнейших автопроизводителей в Китае. Также пострадали заводы в соседних провинциях и странах, что затрудняет им поиск китайских комплектующих.
Простои и узкие места в цепочке поставок могут привести к тому, что в этом квартале в Китае будет произведено на 1,7 млн автомобилей меньше (источник: IHS Markit). Это означает снижение на 27% в годовом исчислении. Китай является крупнейшим автопроизводителем в мире: в 2019 году было продано 21,4 млн единиц легковых автомобилей (источник: CAAM), на которые приходится более 20% мирового спроса на #палладий.
Ожидается, что время простоя будет компенсироваться в течение всего года, но в этом году производство автомобилей сократится на 5%, на 800 тыс. единиц (источник: Китайская ассоциация легковых автомобилей). Это соизмеримо с примерно 100 тыс. унций палладия и 10 тыс. унций родия, объём которых, хотя и недостаточен для того, чтобы сдвинуть рынки с состояния дефицита, может изменить структуру покупок и вызвать более волатильные колебания цен в краткосрочной перспективе.
Китайский авторынок рухнул в январе. По оценкам, продажи китайских автомобилей в январе снизились на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, на что повлияло меньшее количество дней продаж из-за раннего лунного новогоднего праздника и первоначального воздействия вспышки коронавируса. Ожидается, что февральские результаты будут ещё хуже: по крайней мере две недели продаж будут удалены из данных в результате ограничений и остановок по всему Китаю из-за коронавируса. Будут ли эти покупки отложены или будут полностью потеряны, ещё неизвестно.
Продажи золота и платины в первом квартале резко снизятся. Многие ювелирные магазины и производители в Китае закрыты, но даже после снятия ограничений многие потребители не захотят заходить в общественные места, такие как торговые центры. Первоначальные оценки показывают, что розничные продажи ювелирных изделий в Китае упадут на 50% в первые два месяца 2020 года, что может снизить спрос на платиновые ювелирные изделия примерно на 80 тыс. унций, а золотых ювелирных изделий примерно на 1,9 млн унций.
Однако за пределами Китая #золото будет поддерживается спросом на актив-убежище. С начала года запасы металла в золотых ETFs увеличились на 1,9 млн унций. Полное влияние на спрос будет неясно до возобновления производства. Показатели загрузки производственных мощностей в большинстве отраслей, скорее всего, будут оставаться низкими до марта, а логистические узкие места будут вызывать дальнейшие задержки. Повреждённое доверие потребителей будет продолжать оказывать влияние на спрос в течение нескольких месяцев после того, как вирус будет локализован.
Золото держится на сохраняющемся интересе к безопасным активам, и ожидается, что цена на него будет потихоньку расти в боковом тренде. Кривая доходности трежерей США снова перевернулась, и доходность облигаций падала, поскольку ожидания экономического роста были сдержанными. Это говорит о том, что возможно ещё одно снижение ставки ФРС. Фьючерсный рынок процентных ставок прогнозирует 44% -ную вероятность хотя бы одного снижения на июньском заседании FOMC и 83% -ную в декабре. Дальнейшее монетарное смягчение должно быть позитивным для золота.
Высокая цена на золото сдерживает спрос в Индии. Сообщается, что импорт золота в Индию упал на 48% в годовом исчислении до 36 тонн в январе, поскольку местные цены держались вблизи рекордных максимумов. Индия была вторым по величине ювелирным рынком в 2019 году со спросом 545 тонн, но спрос снизился на 9% по сравнению с 2018 годом (источник: World Gold Council) из-за сочетания высоких цен и более низких потребительских расходов из-за экономического спада. Похоже, что слабый спрос сохранится и в 2020 году, поэтому покупки ювелирных изделий могут оставаться низкими некоторое время.
Что интересно, #платина в Индии становится серьёзным конкурентом золоту. Согласно докладу Platinum Guild International, молодое поколение Индии будет стимулировать спрос на платину. Индийский рынок является самым быстрорастущим рынком ювелирных изделий из платины в мире. По оценкам, он вырос на 6% в прошлом году или почти на 12 тыс. унций. Прогнозируется, что большая демографическая группа молодёжи в Индии ускорит этот рост в течение следующих нескольких лет, что представляет собой переход от традиционных ценностей (и спроса на традиционные золотые ювелирные изделия) к более современным взглядам (и платиновым изделиям).
Индийский платиновый ювелирный рынок составляет 10% мирового спроса на ювелирные изделия по цене и в объёме около 200 тыс. унций. Тем не менее, рынок будет по-прежнему сталкиваться с серьёзными препятствиями в связи с замедлением экономики страны в этом году, а также общим слабым фундаментальным прогнозом по платине, и это означает, что ожидается, что цена на металл будет продолжать снижаться в 2020 году.
Спрос на фотогальваническое #серебро выглядит туманно. Ожидается, что в этом году общий спрос на серебро для фотоэлементов и модулей вырастет в результате более дешёвых цен на модули и обеспечение государственной поддержки более чистой энергии. Тем не менее, экономия приведёт к снижению загрузки серебра на ячейку, и общее потребление серебра будет дополнительно затронуто, если производство не оправдает ожиданий. Китайская ассоциация фотоэлектрической промышленности ожидает, что воздействие коронавируса на отечественную фотоэлектрическую отрасль будет продолжаться до третьего квартала 2020 года, что для крупнейшей страны-производителя солнечных батарей в мире будет иметь последствия и для спроса на серебро в этом году.
В 2018 году на китайский спрос приходилось более 30 млн унций серебра, что составляет около 38% мировых потребностей в PV. Запасы серебра в ETFs и спекулятивные фьючерсные позиции выросли, но это не помогло цене серебра, которая всё ещё немного уступает по темпам роста ценам на золото. Это увеличило соотношение цен золота к серебру до 89.
В заключение от Roskill:
Производители, продавцы и потребители металлов платиновой группы (PGMs) собрались на ежегодном саммите Investec по PGMs в Кейптаунском Cape Town Mining Indaba, чтобы обсудить ускоренный рост цен на палладий и #родий и устойчивость отрасли в течение 2020-х годов. Затем к группе PGMs присоединилась Roskill на своём третьем мероприятии «По дороге… Кейптаун», проводимом в Investec, чтобы выслушать последние прогнозы по EV и потребности в сырье, а также в отрасли производства аккумуляторов и трансмиссионного сырья.
Южноафриканские производители PGMs подчеркнули фундаментальные факторы, лежащие в основе цен на металлы, при этом предложение палладия и родия остаётся дефицитным по отношению к спросу со стороны сектора автокатализаторов. Производители каталитических нейтрализаторов подтвердили медленную природу изменений технологий у автопроизводителей в автокатализаторах, разработанных для определённых моделей. Любые изменения в составе и дизайне требуют длительного и дорогостоящего лицензирования для каждого региона применения, и, как следствие, маловероятно, что производители автомобилей будут быстро менять технологии.
Основной дисбаланс связан с естественным соотношением платины, палладия и родия в рудах, а платина составляет основную базу доходов для южноафриканских производителей PGMs. Шахтёры PGMs призывают к сотрудничеству с перерабатывающими отраслями, чтобы помочь создать устойчивый баланс спроса и предложения, заявив, что «платина - это решение». Тем не менее, OEM-производители теперь сосредоточили свое внимание на исследованиях и разработках для улучшения платформ электромобилей, и практически ничего не было сделано для решения проблемы создания потенциального обогащённого платиной катализатора для ДВС.
Хотя производители PGMs внимательно следят за прогнозами уровня проникновения электромобилей, отрасль также внимательно следит за развитием событий в хромовой промышленности. Выпуск побочного хрома быстро растёт у южноафриканских производителей, имеющих доступ к запасам бассейна UG2, который также имеет более благоприятное содержание палладия и родия на унцию платины по сравнению с Меренским рифом. В то время как доходы от хрома начали поддерживать растущую отрасль PGMs всего несколько лет назад, отрасль осознала необходимость диверсификации поставок и в другую крупную отрасль переработки нержавеющей стали.
Тем не менее, для южноафриканских производителей PGMs впереди всё ещё много препятствий, поскольку структурные изменения происходят в автомобильной и сталелитейной промышленности. Роскилл прогнозирует пиковый объём производства стали в Китае в 2020-х годах по мере развития отрасли, что уже привело к падению годового роста производства нержавеющей стали до уровня ниже 5% в 2019 году. Это происходит на вершине растущих проблем с электроэнергией в Южной Африке, когда Eskom переносит свою нагрузку, переходя на 6-ю стадию (удаление 6 ГВт из национальной энергосистемы) в декабре 2019 года и остановке из-за этого подземных шахт. По словам операторов, подземные рудники смогли безопасно работать вплоть до сброса нагрузки до 4-го этапа, сокращая требования к поверхностным операциям.
Возвращаясь к платине, Anglo American Platinum может стимулировать собственный спрос на этот металл в форме технологии топливных элементов. В октябре прошлого года компания объявила о своём намерении разработать грузовик с топливными элементами для своих шахт. В этом году ожидается первый грузовик на 350 тонн с водородным двигателем, за которым последуют его испытания на шахте Могалаквена в Amplats. В то время как Роскилл не видит преимущество технологий топливных элементов, конкурирующих с литий-ионными батареями для пассажирских электромобилей в течение 2020-х годов, на стационарных маршрутах уже наблюдается повышенное внимание к водородным топливным элементам в электрических автобусах.
Южноафриканские производители PGMs подчеркнули фундаментальные факторы, лежащие в основе цен на металлы, при этом предложение палладия и родия остаётся дефицитным по отношению к спросу со стороны сектора автокатализаторов. Производители каталитических нейтрализаторов подтвердили медленную природу изменений технологий у автопроизводителей в автокатализаторах, разработанных для определённых моделей. Любые изменения в составе и дизайне требуют длительного и дорогостоящего лицензирования для каждого региона применения, и, как следствие, маловероятно, что производители автомобилей будут быстро менять технологии.
Основной дисбаланс связан с естественным соотношением платины, палладия и родия в рудах, а платина составляет основную базу доходов для южноафриканских производителей PGMs. Шахтёры PGMs призывают к сотрудничеству с перерабатывающими отраслями, чтобы помочь создать устойчивый баланс спроса и предложения, заявив, что «платина - это решение». Тем не менее, OEM-производители теперь сосредоточили свое внимание на исследованиях и разработках для улучшения платформ электромобилей, и практически ничего не было сделано для решения проблемы создания потенциального обогащённого платиной катализатора для ДВС.
Хотя производители PGMs внимательно следят за прогнозами уровня проникновения электромобилей, отрасль также внимательно следит за развитием событий в хромовой промышленности. Выпуск побочного хрома быстро растёт у южноафриканских производителей, имеющих доступ к запасам бассейна UG2, который также имеет более благоприятное содержание палладия и родия на унцию платины по сравнению с Меренским рифом. В то время как доходы от хрома начали поддерживать растущую отрасль PGMs всего несколько лет назад, отрасль осознала необходимость диверсификации поставок и в другую крупную отрасль переработки нержавеющей стали.
Тем не менее, для южноафриканских производителей PGMs впереди всё ещё много препятствий, поскольку структурные изменения происходят в автомобильной и сталелитейной промышленности. Роскилл прогнозирует пиковый объём производства стали в Китае в 2020-х годах по мере развития отрасли, что уже привело к падению годового роста производства нержавеющей стали до уровня ниже 5% в 2019 году. Это происходит на вершине растущих проблем с электроэнергией в Южной Африке, когда Eskom переносит свою нагрузку, переходя на 6-ю стадию (удаление 6 ГВт из национальной энергосистемы) в декабре 2019 года и остановке из-за этого подземных шахт. По словам операторов, подземные рудники смогли безопасно работать вплоть до сброса нагрузки до 4-го этапа, сокращая требования к поверхностным операциям.
Возвращаясь к платине, Anglo American Platinum может стимулировать собственный спрос на этот металл в форме технологии топливных элементов. В октябре прошлого года компания объявила о своём намерении разработать грузовик с топливными элементами для своих шахт. В этом году ожидается первый грузовик на 350 тонн с водородным двигателем, за которым последуют его испытания на шахте Могалаквена в Amplats. В то время как Роскилл не видит преимущество технологий топливных элементов, конкурирующих с литий-ионными батареями для пассажирских электромобилей в течение 2020-х годов, на стационарных маршрутах уже наблюдается повышенное внимание к водородным топливным элементам в электрических автобусах.
P.S. Читайте также «Металлургия будущего: «Норникель» взялся за блокчейн»
Центробанк России одобрил проект «Норильского никеля» по созданию в России уникальной экосистемы, которая позволит «оцифровать» (токенизировать) разного рода товары и услуги, в том числе металлы. Электронная площадка будет выступать в качестве оператора, обеспечивающего процесс перевода прав на владение активом в цифровой вид (токен) при помощи блокчейна. Эксперты называют этот проект выдающимся достижением для рынка.
<...>
Уникальная экосистема, которую создаст блокчейн-платформа «Норникеля», позволит «оцифровать» (токенизировать) любые активы и обеспечит последующее обращение размещенных токенов Asset-Backed Coin (ABC-токенов). ABC — это токен, который может быть обеспечен биржевыми товарами (например, золотом, палладием, газом, нефтью и т. д.), правами требования, вытекающими из договоров, финансовыми инструментами, недвижимостью, услугами и иными активами.
<...>
Уникальная экосистема, которую создаст блокчейн-платформа «Норникеля», позволит «оцифровать» (токенизировать) любые активы и обеспечит последующее обращение размещенных токенов Asset-Backed Coin (ABC-токенов). ABC — это токен, который может быть обеспечен биржевыми товарами (например, золотом, палладием, газом, нефтью и т. д.), правами требования, вытекающими из договоров, финансовыми инструментами, недвижимостью, услугами и иными активами.
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу