28 февраля 2020 АТОН | Сбербанк (SBER)
Чистая прибыль банка в 4К19 составила 212 млрд руб. (+20.3% г/г), что предполагает аннуализированный RoE 19.4%. Опубликованная чистая прибыль оказалась на 6% выше консенсуса. Чистый процентный доход увеличился на 4.6%г/г / 4.8% кв/кв до 371 млрд руб., а рентабельность чистой прибыли составила 5.5% (против 5.6% за 4К18 и 5.3% за 3К19) на фоне дальнейшего снижения стоимости фондирования — до 3.9% (против 3.8% в 4К18). Чистый комиссионный доход вырос на 23.6% г/г / 14.1% кв/кв до 148 млрд руб. (на 4% выше консенсуса). Чистая прибыль за 2019 выросла всего на 1.6% г/г до 845 млрд руб. (20.2%). Тем не менее с корректировкой на продажу Denizbank, чистая прибыль банка увеличилась на 10% г/г до 915 млрд руб. Отчисления в резервы увеличились на 13% г/г до 41 млрд руб., что предполагает стоимость риска 0.8% — ниже консенсуса (1%).
Хорошие результаты, чистая прибыль выше консенсуса, преимущественно из-за снижения отчислений в резервы и торговых операций. При коэффициенте 50% Сбербанк должен выплатить дивиденды в размере 18.7 руб. на акцию, что предполагает доходность 7.7% и 8.4% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно — это хороший уровень, на наш взгляд. Мы полагаем, что как только настроения на мировых рынках улучшатся, Сбербанк может стать привлекательной возможностью для покупки.
Хорошие результаты, чистая прибыль выше консенсуса, преимущественно из-за снижения отчислений в резервы и торговых операций. При коэффициенте 50% Сбербанк должен выплатить дивиденды в размере 18.7 руб. на акцию, что предполагает доходность 7.7% и 8.4% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно — это хороший уровень, на наш взгляд. Мы полагаем, что как только настроения на мировых рынках улучшатся, Сбербанк может стать привлекательной возможностью для покупки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба