3 марта 2020 Мои Инвестиции | ОФЗ
Средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа по итогам вчерашней сессии снизилась на 32 бп, до 5,98%, в то время как индекс RUSFAR опустился на 8 бп, до 5,96%. Однако, по нашим оценкам, уровень свободных резервов в системе в данный момент находится ниже нуля, из-за чего, несмотря на окончание налогового периода, на восстановление балансов ликвидности уйдет какое-то время (банкам необходимо довести остатки на корсчетах в ЦБ примерно до 2,5 трлн руб.). Обычно в начале месяца ликвидность поступает в систему через бюджетный канал, и на этой неделе, по нашим оценкам, приток бюджетных средств может составить порядка 300–700 млрд руб. Кроме того, банки смогут занять деньги на депозитных аукционах Федерального казначейства: в частности, сегодня ведомство проведет два таких аукциона с общим лимитом 100 млрд руб.
Сегодня же состоится регулярный недельный депозитный аукцион ЦБ. Мы полагаем, что регулятор не станет увеличивать лимит по сравнению с прошлой неделей (тогда он составил 1,92 трлн руб.). Помимо этого, сегодня ЦБ предложит инвесторам два выпуска КОБР (с погашением в апреле и мае) на общую сумму 344 млрд руб. Однако спрос на аукционах по размещению КОБР, на наш взгляд, будет небольшим.
Кривая NDF по итогам вчерашних торгов сместилась вниз на 20–30 бп, при этом 3-месячная ставка закрылась на отметке 5,74% (OIS). Более длинные ставки снизились примерно на 5–10 бп. Ставки FRA опустились на 10–15 бп, в том числе FRA 6x9 закрылась на уровне 6,12%, тогда как значение 3-месячной MosPrime составило 6,27%. Кривая процентных свопов сместилась вниз на 10–12 бп. Таким образом, можно говорить о том, что примерно треть коррекции прошлой недели рынок уже отыграл.
ОФЗ: отыгрывая потери.
Вчерашняя сессия на рынке локального долга была достаточно волатильной. На фоне укрепления рубля рынок открылся в плюсе: дальний отрезок кривой ОФЗ сместился вниз на 5–15 бп относительно уровня закрытия пятницы. Позднее длинные облигации растеряли набранный рост вслед за разворотом в рубле, но вечером на рынке опять появились покупатели, и по итогам сессии долгосрочные ОФЗ опустились в доходности в среднем на 8 бп. ОФЗ-26218 и ОФЗ-26221 (YTM 6,48/6,55%) опередили рынок, закрывшись снижением доходностей на 9 бп. Среднесрочные выпуски торговались наравне с более длинными бумагами, а наиболее сильный результат показали ОФЗ-26222 (YTM 6,01%) и ОФЗ-26223 (YTM 5,92%), опустившиеся в доходности на 13 бп и 11 бп соответственно. Лидерами дня стали короткие ОФЗ, доходности которых снизились в среднем на 15 бп. Среди представителей других сегментов выделим флоутеры ОФЗ-29006 и ОФЗ-24021, укрепившиеся в цене на 0,2–0,3 пп. Реальная доходность линкеров ОФЗ-52001 (YTM 2,79%) и ОФЗ-52002 (YTM 2,77%) снизилась на 2 бп. Торговая активность на МосБирже осталась высокой: оборот составил 54 млрд руб., что соответствует 1,4x среднедневного объема за месяц. 85% оборота пришлось на средне- и долгосрочные выпуски. Облигации других развивающихся стран торговались преимущественно в плюсе. 10-летние выпуски Польши и Венгрии опустились в доходности на 13-14 бп, Мексики – на 25 бп. В то же время доходность 10-летних облигаций ЮАР повысилась на 4 бп.
Сегодня Минфин объявит параметры предстоящих аукционов. Учитывая рост волатильности, мы полагаем, что министерство может выбрать сравнительно защитный выпуск – например, ОФЗ-24021 (в последний раз предлагался 5 февраля) или ОФЗ-25084 (19 февраля). Стоит напомнить, что на аукционе ОФЗ-26229 (YTM 6,10%) на прошлой неделе спрос был довольно слабым и составил всего 13,3 млрд руб. Было размещено бумаг на сумму 9,7 млрд руб., что является самым низким показателем за период с начала года.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сегодня же состоится регулярный недельный депозитный аукцион ЦБ. Мы полагаем, что регулятор не станет увеличивать лимит по сравнению с прошлой неделей (тогда он составил 1,92 трлн руб.). Помимо этого, сегодня ЦБ предложит инвесторам два выпуска КОБР (с погашением в апреле и мае) на общую сумму 344 млрд руб. Однако спрос на аукционах по размещению КОБР, на наш взгляд, будет небольшим.
Кривая NDF по итогам вчерашних торгов сместилась вниз на 20–30 бп, при этом 3-месячная ставка закрылась на отметке 5,74% (OIS). Более длинные ставки снизились примерно на 5–10 бп. Ставки FRA опустились на 10–15 бп, в том числе FRA 6x9 закрылась на уровне 6,12%, тогда как значение 3-месячной MosPrime составило 6,27%. Кривая процентных свопов сместилась вниз на 10–12 бп. Таким образом, можно говорить о том, что примерно треть коррекции прошлой недели рынок уже отыграл.
ОФЗ: отыгрывая потери.
Вчерашняя сессия на рынке локального долга была достаточно волатильной. На фоне укрепления рубля рынок открылся в плюсе: дальний отрезок кривой ОФЗ сместился вниз на 5–15 бп относительно уровня закрытия пятницы. Позднее длинные облигации растеряли набранный рост вслед за разворотом в рубле, но вечером на рынке опять появились покупатели, и по итогам сессии долгосрочные ОФЗ опустились в доходности в среднем на 8 бп. ОФЗ-26218 и ОФЗ-26221 (YTM 6,48/6,55%) опередили рынок, закрывшись снижением доходностей на 9 бп. Среднесрочные выпуски торговались наравне с более длинными бумагами, а наиболее сильный результат показали ОФЗ-26222 (YTM 6,01%) и ОФЗ-26223 (YTM 5,92%), опустившиеся в доходности на 13 бп и 11 бп соответственно. Лидерами дня стали короткие ОФЗ, доходности которых снизились в среднем на 15 бп. Среди представителей других сегментов выделим флоутеры ОФЗ-29006 и ОФЗ-24021, укрепившиеся в цене на 0,2–0,3 пп. Реальная доходность линкеров ОФЗ-52001 (YTM 2,79%) и ОФЗ-52002 (YTM 2,77%) снизилась на 2 бп. Торговая активность на МосБирже осталась высокой: оборот составил 54 млрд руб., что соответствует 1,4x среднедневного объема за месяц. 85% оборота пришлось на средне- и долгосрочные выпуски. Облигации других развивающихся стран торговались преимущественно в плюсе. 10-летние выпуски Польши и Венгрии опустились в доходности на 13-14 бп, Мексики – на 25 бп. В то же время доходность 10-летних облигаций ЮАР повысилась на 4 бп.
Сегодня Минфин объявит параметры предстоящих аукционов. Учитывая рост волатильности, мы полагаем, что министерство может выбрать сравнительно защитный выпуск – например, ОФЗ-24021 (в последний раз предлагался 5 февраля) или ОФЗ-25084 (19 февраля). Стоит напомнить, что на аукционе ОФЗ-26229 (YTM 6,10%) на прошлой неделе спрос был довольно слабым и составил всего 13,3 млрд руб. Было размещено бумаг на сумму 9,7 млрд руб., что является самым низким показателем за период с начала года.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter