11 марта 2020 Иволга Капитал Хохрин Андрей
Сначала о состоянии рынков. Вчерашняя сессия подтвердила предположение, что паника состоялась. По крайней мере, пот отношению к рублю. Она не выразилась в толпах у обменников, по образцу 2009 года. Она проявилась в истерических прогнозах ряда участников рынка, а здесь многие вчера называли смелые 90-100 р. за доллар. (это, на минуточку, на 30-40% выше нынешних уровней). Невзирая на предстоящее с 1 апреля увеличение добычи нефти со стороны Саудовской Аравии, вероятно, не будет обновлять минимумов и нефть. Рыночное ценообразование действует как опережающее, в него закладываются еще не совершившиеся, но уже запланированные факты. Потому в нефтяные минимумы уже включены страхи роста мировой добычи. Однако трясти будет и трясти будет точно. Особенно, вероятно, рынок акций.
Что касается портфелей ВДО PRObonds #1 и #2 (смешанный), то они ожидаемо попали в просадку, на фоне падения рынка акций и облигаций. Однако падение оказалось даже ниже, нежели падение широкого рынка корпоративных облигаций.
Больше оснований считать, что в отношении высокодоходных облигаций (во всяком случае тех, что мы покрываем и держим в публичных портфелях) биржевая буря не стала разрушительной. Доходностей начала года, конечно, ждать не стоит, но стабилизация цен – это наиболее реальная перспектива. Какой-то их рост, даже в ближайшие дни, тоже возможен. Хотя, как и на широком рынке акций и облигаций, тряска впереди обеспечена. Но, как полагаю, только тряска.
Для протокола: годовая доходность портфеля PRObonds на 10 марта — 13,0%.
https://www.ivolgacap.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter