24 апреля 2009 Норд-Вест Капитал
В первой половине дня в четверг макроэкономическая статистика была весьма положительной.
Индекс делового климата Франции в апреле повысился до уровня 71, при прогнозе 69,0. В марте показатель равнялся 68.
Индексы деловой активности (PMI) Франции и Германии в апреле оказались существенно выше прогнозных значений. Однако их уровень по-прежнему значительно ниже 50, что говорит о том, что падение активности будет продолжаться. Более того, индеек, отражающий состояние занятости в Германии достиг нового рекордного минимума (к 1998г.).
Однако суммарный для всей Еврозоны индекс ожиданий индекса деловой активности в апреле достиг 48,6. Это максимальный уровень индекса с июня 2008 г., т.е. еще до момента резкого обострения кризиса в мировой экономике.
Таким образом, аналитики получили аргументы в пользу того, что темп падения экономик замедляется и, возможно, если процесс продолжиться, экономики близки к переходу из рецессии в стагнацию.
Финансовые показатели Еврозоны оказались не такими положительными. Финансовый баланс в феврале закрылся с дефицитом в 5,4 млрд. евро. Суммарно за 12 месяцев профицит составил почти 332 млрд. евро. Однако при этом чистый отток прямых инвестиций из Еврозоны составил за 12 месяцев 227,9 млрд. евро (-13,2 млрд. в феврале). Дефицит был компенсирован притоком средств портфельных инвестиций, который за 12 месяцев составил 419,2 млрд. евро.
Баланс текущего счета также оказался в дефиците в феврале – 2,3 млрд. евро (за 12 месяцев -104,9 млрд. евро). Ухудшение показателя происходит по всем показателям – торговый дефицит, суммарный дефицит по доходам от инвестиций, дефицит трансфертов.
Объем промышленных заказов в Еврозоне в феврале вновь сократился на 0,6 %, а за 12 месяцев падение составляет уже 34,5 %. Впрочем, прогноз на февраль был существенно хуже -2,4 %.
Данные по состоянию производственного сектора не утешительны, но необходимо отметить, что это показатели первого квартала 2009 г. (февраль), а индексы деловой активности, приведенные выше, относятся уже к началу второго квартала.
Статистика, в конце концов, рынками была встречена благожелательно. Укреплялся курс евро, росли европейские фондовые индексы.
Статистика США положительностью не отличалась.
Во-первых, количество обращений за пособиями по безработице на прошедшей неделе выросло.
Во-вторых, объем продаж на вторичном рынке жилья сократился на 3 %. Размер сокращения превысил прогнозные значения. Объясняется сокращение продаж увеличением цен сделок. Медиана цен продаж в марте выросла на 4,2 %. Сокращение спроса привело к увеличению объема запасов непроданного жилья.
Однако можно в этом негативе найти положительные моменты. Снижение продаж может означать, что количество принудительной реализации ипотечных залогов сократилось, или хотя бы стабилизировалось. Повышение цен продаж говорит о том, что отчасти рынок приобретает признаки равновесия спроса – предложения, перестает быть рынком покупателя. Впрочем, это пока только надежды.
Таким образом, макроэкономическая статистика Европы и США создала отчасти спокойный фон для роста фондового рынка.
Однако валютный рынок не спешил играть впечатление о сокращении рисков – доллар не спешил снижаться к евро.
Инвестор внимательно изучал корпоративную отчетность. Ряд отчетов создали положительный фон для инвесторов. Отчетность ряда компаний, включая Apple Inc и Hershey Co, свидетельствовал то, что некоторым предприятиям удалось без существенных потерь пережить рецессию в первом квартале.
Позитивно повлиять на рынок могли и данные о прибыли и выручке оператора интернет-аукциона EBay Inc, также оказавшиеся лучше ожиданий.
Бумаги PNC Financial Services Group выросли на 5,8 % на фоне сообщения об увеличении прибыли благодаря покупке National City Corp и сокращению издержек.
Сообщения о будущем компаний телекоммуникационного сектора напротив, прогнозируют сокращение доходов.
Аналитики прогнозируют снижение на 70 % чистой прибыли Royal Dutch Shell Plc и BP Plc в первом квартале 2009 г. Аналитики в среднем прогнозируют, что чистая прибыль Royal Dutch Shell составит $2,62 млрд., а чистая прибыль BP сократится до $2,28 млрд.
Снижение прибыли будет в основном связано с ухудшением финансовых результатов подразделений по добыче нефти и газа обеих компаний.
Другие крупные нефтяные компании Европы могут сообщить о снижении добычи на 3,6 %, сказал аналитик ING Джейсон Кенни.
Ассоциация европейских сталеваров Eurofer прогнозирует сокращение потребления стали в ЕС на 40-45 % в первом полугодии по сравнению с прошлым годом и почти на 30 % за весь 2009 г. Падение спроса прогнозирует и на 2010 г.
Т.е. информация противоречива, однако можно предположить, что чудовищные вливания в финансовый и корпоративный сектор на какое-то время будут способствовать появлению положительных статистических данных.
Уже сегодня стало известно, что потребительские расходы во Франции выросли в марте сразу на 1,1 %. Если в феврале объем расходов потребителей (60-65 % ВВП) за 12 месяцев показывал падение на 2 %, в марте он вышел в плюс +0,5 % к марту прошлого года.
Индекс делового климата Германии в апреле поднялся до 83,7, индекс текущих условий вырос до 83,6, индекс ожиданий увеличился до 83,9. Все три индикатора превзошли прогнозные уровни.
Что касается Германии, то аналитики скептически отнеслись к улучшению показателей. Они предполагают, что экономика в глубочайшем экономическом спаде.
Начавшееся еще в среду движение в сторону укрепления курса евро к доллару получило очередную поддержку и котировки пары евро/доллар смело вышли за уровень 1,3250. Максимально котировки контракта повышались до 1,3270. Однако, тут (диапазон 1,3188 – 1,3226) находиться серьезный уровень сопротивления и вероятно понадобится время, для того чтобы окончательно выйти за 1,3250. Загадывать о большем, в преддверие значимых для мировой экономики событий, вероятно, преждевременно.
Сегодня министры финансов стран G20 соберутся в Вашингтоне для обсуждения проблемы на заседании МВФ и Всемирного банка.
Главы минфинов обсудят пути преодоления спада в мировой экономике и выполнение обещаний, данных на саммите в Лондоне. Вероятно, будет обсуждаться конкретика решения о выделении порядка $1 трлн. на помощь пострадавшим от кризиса странам, включая утроение резервов МВФ до $750 млрд.
Также на встрече будут обсуждать проблему очистки балансов банков от проблемных активов, негативно влияющих на мировую экономику.
Возможно, состоится обсуждение принятого в Европе закона о контроле за деятельностью рейтинговых агентств, которые теперь будут обязаны пройти процедуру регистрации. Решение законодателей в первую очередь коснется - Standard & Poor's, Moody's и Fitch.
Для каждого рейтингового агентства ЕС будет создана коллегия наблюдателей, в которую войдут представители регулирующих органов всех стран ЕС, в которых действует агентство.
Европейские отделения американских агентств Standard & Poor's и Moody's должны визировать все рейтинги, составленные американским отделением для европейских клиентов. Новые правила вступают в силу с 2010 г.
Инвесторы ждут не просто встречи и обсуждения, а реальных решений проблем.
МВФ сообщает, что по его подсчетам объем списаний в банках и финансовых институтах всего мира может достигнуть $4,1 трлн. Интересно, что МВФ полагает, что американские институты уже практически наполовину избавились от проблемных активов, в отличие от европейских коллег. На долю банков придется около двух третей всех списаний, по долговым обязательствам, сформированным в США, Европе и Японии.
Банкам необходимы крупные вливания капитала, чтобы они смогли справиться с ожидаемыми убытками и восстановить веру инвесторов в финансовую систему.
К настоящему моменту банки всего мира привлекли около $900 млрд. капитала, при этом около половины этой суммы - предоставленные правительствами спасательные кредиты.
Вливания необходимы, но это увеличивает нагрузку на государственные бюджеты. В США объем дефицита за прошедшие 6 месяцев начавшегося финансового года боле чем вдвое превышает размер всего предыдущего финансового года (в марте дефицит $956,799 млрд., за весь предыдущий финансовый год - $454,798 млрд.).
Государственный долг стран Еврозоны повысился к концу 2008 г. до уровня 69,3 % ВВП. В 2007 г. - 66,0 % ВВП. Общий дефицит бюджета 1,9 % ВВП в 2008 г., против 0,6 % в 2007 г. Дефицит Ирландии 7,1 % ВВП в 2008 г. (0,2 % ВВП). Дефицит Греции 5,0 % ВВП (3,6 % ВВП).
Норматив предельного размера долга в регионе составляет 60 % ВВП. Заметно, что страны Еврозоны к этому уровню за прошедший год не приблизились. Совершенно очевидно, что в 2009 г. так сократить долг не удастся. Остается надеяться, что он к концу года останется хотя бы без изменения.
Растет и размер бюджетного дефицита региона распространения единой европейской валюты. За один только год этот дефицит более чем утроился. Норматив – не более 3 % ВВП.
Приведем неполный список новостных поводов.
Встреча G20, G7,МВФ и Всемирного Банка – 24 апреля; заседание FOMC (по ставкам в США) – 28-29 апреля; опубликование данных по темпам роста ВВП США в первом квартале – 29 апреля; заседание ЕЦБ (по ставкам в Еврозоне) – 7 мая..
Инвестор готов играть в доверие властям. Однако, уровень сопротивления слишком силен, чтобы надеяться, что его пройдут безболезненно. Во всяком случае, в понедельник может последовать откат. Максимально сегодня можно ожидать движение в сторону 1,3270-1,3000. Тем боле, что впереди сегодня сообщения об объеме заказов на товары долговременного пользования в США в марте и по объему продаж на первичном рынке недвижимости. Прогнозы отрицательные.
Если этого не произойдет, то диапазон станет уровнем поддержки.
Прогноз на сегодня:
– поддержка - 1,3190 (1,3122);
- сопротивление – 1,3310 (1,3364).
(Примечание: спрэд между котировками ближайшего фьючерса на курс евро (июнь 2009 г.) и котировками рынка Forex сейчас составляет +2 пунктов).
http://adtinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Индекс делового климата Франции в апреле повысился до уровня 71, при прогнозе 69,0. В марте показатель равнялся 68.
Индексы деловой активности (PMI) Франции и Германии в апреле оказались существенно выше прогнозных значений. Однако их уровень по-прежнему значительно ниже 50, что говорит о том, что падение активности будет продолжаться. Более того, индеек, отражающий состояние занятости в Германии достиг нового рекордного минимума (к 1998г.).
Однако суммарный для всей Еврозоны индекс ожиданий индекса деловой активности в апреле достиг 48,6. Это максимальный уровень индекса с июня 2008 г., т.е. еще до момента резкого обострения кризиса в мировой экономике.
Таким образом, аналитики получили аргументы в пользу того, что темп падения экономик замедляется и, возможно, если процесс продолжиться, экономики близки к переходу из рецессии в стагнацию.
Финансовые показатели Еврозоны оказались не такими положительными. Финансовый баланс в феврале закрылся с дефицитом в 5,4 млрд. евро. Суммарно за 12 месяцев профицит составил почти 332 млрд. евро. Однако при этом чистый отток прямых инвестиций из Еврозоны составил за 12 месяцев 227,9 млрд. евро (-13,2 млрд. в феврале). Дефицит был компенсирован притоком средств портфельных инвестиций, который за 12 месяцев составил 419,2 млрд. евро.
Баланс текущего счета также оказался в дефиците в феврале – 2,3 млрд. евро (за 12 месяцев -104,9 млрд. евро). Ухудшение показателя происходит по всем показателям – торговый дефицит, суммарный дефицит по доходам от инвестиций, дефицит трансфертов.
Объем промышленных заказов в Еврозоне в феврале вновь сократился на 0,6 %, а за 12 месяцев падение составляет уже 34,5 %. Впрочем, прогноз на февраль был существенно хуже -2,4 %.
Данные по состоянию производственного сектора не утешительны, но необходимо отметить, что это показатели первого квартала 2009 г. (февраль), а индексы деловой активности, приведенные выше, относятся уже к началу второго квартала.
Статистика, в конце концов, рынками была встречена благожелательно. Укреплялся курс евро, росли европейские фондовые индексы.
Статистика США положительностью не отличалась.
Во-первых, количество обращений за пособиями по безработице на прошедшей неделе выросло.
Во-вторых, объем продаж на вторичном рынке жилья сократился на 3 %. Размер сокращения превысил прогнозные значения. Объясняется сокращение продаж увеличением цен сделок. Медиана цен продаж в марте выросла на 4,2 %. Сокращение спроса привело к увеличению объема запасов непроданного жилья.
Однако можно в этом негативе найти положительные моменты. Снижение продаж может означать, что количество принудительной реализации ипотечных залогов сократилось, или хотя бы стабилизировалось. Повышение цен продаж говорит о том, что отчасти рынок приобретает признаки равновесия спроса – предложения, перестает быть рынком покупателя. Впрочем, это пока только надежды.
Таким образом, макроэкономическая статистика Европы и США создала отчасти спокойный фон для роста фондового рынка.
Однако валютный рынок не спешил играть впечатление о сокращении рисков – доллар не спешил снижаться к евро.
Инвестор внимательно изучал корпоративную отчетность. Ряд отчетов создали положительный фон для инвесторов. Отчетность ряда компаний, включая Apple Inc и Hershey Co, свидетельствовал то, что некоторым предприятиям удалось без существенных потерь пережить рецессию в первом квартале.
Позитивно повлиять на рынок могли и данные о прибыли и выручке оператора интернет-аукциона EBay Inc, также оказавшиеся лучше ожиданий.
Бумаги PNC Financial Services Group выросли на 5,8 % на фоне сообщения об увеличении прибыли благодаря покупке National City Corp и сокращению издержек.
Сообщения о будущем компаний телекоммуникационного сектора напротив, прогнозируют сокращение доходов.
Аналитики прогнозируют снижение на 70 % чистой прибыли Royal Dutch Shell Plc и BP Plc в первом квартале 2009 г. Аналитики в среднем прогнозируют, что чистая прибыль Royal Dutch Shell составит $2,62 млрд., а чистая прибыль BP сократится до $2,28 млрд.
Снижение прибыли будет в основном связано с ухудшением финансовых результатов подразделений по добыче нефти и газа обеих компаний.
Другие крупные нефтяные компании Европы могут сообщить о снижении добычи на 3,6 %, сказал аналитик ING Джейсон Кенни.
Ассоциация европейских сталеваров Eurofer прогнозирует сокращение потребления стали в ЕС на 40-45 % в первом полугодии по сравнению с прошлым годом и почти на 30 % за весь 2009 г. Падение спроса прогнозирует и на 2010 г.
Т.е. информация противоречива, однако можно предположить, что чудовищные вливания в финансовый и корпоративный сектор на какое-то время будут способствовать появлению положительных статистических данных.
Уже сегодня стало известно, что потребительские расходы во Франции выросли в марте сразу на 1,1 %. Если в феврале объем расходов потребителей (60-65 % ВВП) за 12 месяцев показывал падение на 2 %, в марте он вышел в плюс +0,5 % к марту прошлого года.
Индекс делового климата Германии в апреле поднялся до 83,7, индекс текущих условий вырос до 83,6, индекс ожиданий увеличился до 83,9. Все три индикатора превзошли прогнозные уровни.
Что касается Германии, то аналитики скептически отнеслись к улучшению показателей. Они предполагают, что экономика в глубочайшем экономическом спаде.
Начавшееся еще в среду движение в сторону укрепления курса евро к доллару получило очередную поддержку и котировки пары евро/доллар смело вышли за уровень 1,3250. Максимально котировки контракта повышались до 1,3270. Однако, тут (диапазон 1,3188 – 1,3226) находиться серьезный уровень сопротивления и вероятно понадобится время, для того чтобы окончательно выйти за 1,3250. Загадывать о большем, в преддверие значимых для мировой экономики событий, вероятно, преждевременно.
Сегодня министры финансов стран G20 соберутся в Вашингтоне для обсуждения проблемы на заседании МВФ и Всемирного банка.
Главы минфинов обсудят пути преодоления спада в мировой экономике и выполнение обещаний, данных на саммите в Лондоне. Вероятно, будет обсуждаться конкретика решения о выделении порядка $1 трлн. на помощь пострадавшим от кризиса странам, включая утроение резервов МВФ до $750 млрд.
Также на встрече будут обсуждать проблему очистки балансов банков от проблемных активов, негативно влияющих на мировую экономику.
Возможно, состоится обсуждение принятого в Европе закона о контроле за деятельностью рейтинговых агентств, которые теперь будут обязаны пройти процедуру регистрации. Решение законодателей в первую очередь коснется - Standard & Poor's, Moody's и Fitch.
Для каждого рейтингового агентства ЕС будет создана коллегия наблюдателей, в которую войдут представители регулирующих органов всех стран ЕС, в которых действует агентство.
Европейские отделения американских агентств Standard & Poor's и Moody's должны визировать все рейтинги, составленные американским отделением для европейских клиентов. Новые правила вступают в силу с 2010 г.
Инвесторы ждут не просто встречи и обсуждения, а реальных решений проблем.
МВФ сообщает, что по его подсчетам объем списаний в банках и финансовых институтах всего мира может достигнуть $4,1 трлн. Интересно, что МВФ полагает, что американские институты уже практически наполовину избавились от проблемных активов, в отличие от европейских коллег. На долю банков придется около двух третей всех списаний, по долговым обязательствам, сформированным в США, Европе и Японии.
Банкам необходимы крупные вливания капитала, чтобы они смогли справиться с ожидаемыми убытками и восстановить веру инвесторов в финансовую систему.
К настоящему моменту банки всего мира привлекли около $900 млрд. капитала, при этом около половины этой суммы - предоставленные правительствами спасательные кредиты.
Вливания необходимы, но это увеличивает нагрузку на государственные бюджеты. В США объем дефицита за прошедшие 6 месяцев начавшегося финансового года боле чем вдвое превышает размер всего предыдущего финансового года (в марте дефицит $956,799 млрд., за весь предыдущий финансовый год - $454,798 млрд.).
Государственный долг стран Еврозоны повысился к концу 2008 г. до уровня 69,3 % ВВП. В 2007 г. - 66,0 % ВВП. Общий дефицит бюджета 1,9 % ВВП в 2008 г., против 0,6 % в 2007 г. Дефицит Ирландии 7,1 % ВВП в 2008 г. (0,2 % ВВП). Дефицит Греции 5,0 % ВВП (3,6 % ВВП).
Норматив предельного размера долга в регионе составляет 60 % ВВП. Заметно, что страны Еврозоны к этому уровню за прошедший год не приблизились. Совершенно очевидно, что в 2009 г. так сократить долг не удастся. Остается надеяться, что он к концу года останется хотя бы без изменения.
Растет и размер бюджетного дефицита региона распространения единой европейской валюты. За один только год этот дефицит более чем утроился. Норматив – не более 3 % ВВП.
Приведем неполный список новостных поводов.
Встреча G20, G7,МВФ и Всемирного Банка – 24 апреля; заседание FOMC (по ставкам в США) – 28-29 апреля; опубликование данных по темпам роста ВВП США в первом квартале – 29 апреля; заседание ЕЦБ (по ставкам в Еврозоне) – 7 мая..
Инвестор готов играть в доверие властям. Однако, уровень сопротивления слишком силен, чтобы надеяться, что его пройдут безболезненно. Во всяком случае, в понедельник может последовать откат. Максимально сегодня можно ожидать движение в сторону 1,3270-1,3000. Тем боле, что впереди сегодня сообщения об объеме заказов на товары долговременного пользования в США в марте и по объему продаж на первичном рынке недвижимости. Прогнозы отрицательные.
Если этого не произойдет, то диапазон станет уровнем поддержки.
Прогноз на сегодня:
– поддержка - 1,3190 (1,3122);
- сопротивление – 1,3310 (1,3364).
(Примечание: спрэд между котировками ближайшего фьючерса на курс евро (июнь 2009 г.) и котировками рынка Forex сейчас составляет +2 пунктов).
http://adtinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter