17 марта 2020 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Очередное заседание ФРС США назначено на среду, 18 марта. Участники рынка ожидают получить от регулятора сигналы о дальнейшей денежно-кредитной политике в США.
Ожидания рынка
Планировалось, что по итогам двухдневного заседания в 21:00 МСК 18 марта будет принято решение о диапазоне целевой процентной ставки по федеральным фондам (federal funds target rate). Однако двухэтапное экстренное снижение ставки фондирования 3 и 15 марта ограничивает дальнейшие монетарные шаги регулятора.
Пресс-конференция руководителя ФРС Джерома Пауэлла ожидается в 21:30 МСК. Выступление главы регулятора проходит после каждого заседания, а не четыре раза в год, как это было ранее. Это направлено на повышение доверия между участниками рынка и Федрезервом.
Значимость данного заседания оценивается как очень высокая. Консенсус не сформирован. CME Group временно прекращает публикацию вероятностной модели по ставке Федрезерва в ситуации наличия полной неопределенности до 18 марта.
Все внимание инвестиционного сообщества будет приковано к комментариям Главы Федрезерва по ситуации на глобальном рынке капитала и мерам противодействия влиянию коронавируса на макроэкономические показатели.
Расширение программы количественного смягчения посредством выкупа долговых инструментов на $700 млрд не произвело впечатление на рынок капитала. На рост ликвидности доходности американских бумаг отреагировали снижением, но не обновили исторические минимумы 9 марта.
Стоит понимать, что улучшение показателей рынка труда и по инфляции последних месяцев сейчас носит ретроспективный характер. Высокая неопределенность масштабов распространения и времени действия коронавируса на производственные силы США обуславливают сдержанные оценки прогнозирования величины ущерба на экономику. Тем не менее от регулятора рынки ожидают умиротворения.
Факторы влияния на политику ФРС, действующие до возникновения непреодолимых обстоятельств.
Промышленное производство
Нисходящая динамика производства в США сохраняется. Улучшение показателя деловой активности производственного сектора в январе до 51 п. по ISM PMI требовало подтверждения. Очевидно, что с учетом новых вводных ожидать продолжение роста преждевременно. По сути, сентимент менеджеров по закупкам будет строиться на основе негативных ожиданий торможения внешней торговли и затухания потребительского спроса.
Инфляция и рынок труда
Важнейшим фактором принятия решения об изменении монетарной политики ФРС служит динамика цен. Таргетирование инфляции Федрезервом на уровне 2% годовых реализовано. Девальвационные процессы ослаблены на фоне рекордного падения цен на энергоносители. Таким образом, регулятора скорее будет беспокоить социально значимый рынок труда на фоне падения спроса на продукцию национальных предприятий и стагнации внутреннего спроса, нежели корректировка цен на товары и услуги.
Количественное смягчение (QE)
Расширение баланса ФРС на $700 млрд призвано стабилизировать финансовый рынок. Таким образом, баланс ЦБ при уже анонсированных размерах вливания увеличится до $5 трлн. Однако направленность на гособлигации и ипотечные ценные бумаги приведет лишь к росту цен инструментов и сохранению низкой доходности бумаг. Давление на балансы банков и инвестиционных компаний сейчас идет со стороны долевого рынка капитала. Именно в этом направлении и должен работать регулятор.
На графике отображена динамика американского индекса акций DJIA и баланса Федрезерва. Мы видим, что пакет помощи от ЦБ США пришел с некоторым запозданием, позволив коррекции рынка акций перерасти в обвал исторических масштабов. Тем не менее осознание наличия неограниченных по времени и размеру возможностей поддержки ликвидности от ФРС способно привести к стабилизации рынка акций с перспективой восстановления.
Влияние на мировые валюты
Обнуление ставок Федрезервом в дальнейшем будет оказывать сдерживающее влияние девальвационным процессам американской валюты. Сдерживающим фактором роста доллара останутся риски распространения последствий коронавируса на производственные силы внутри страны. На текущий момент индекс доллара США (DXY: 98,6 п.) вернулся в рамки долгосрочного восходящего торгового канала, где с учетом выше обозначенных факторов курс может сохраниться.
Таким образом, ФРС США 18 марта, вероятно, оставит текущий диапазон 0–0,25% целевой ставки по федеральным фондам. Речь Главы банка будет строиться, исходя из реалий последнего времени — обвала фондового рынка акций США.
Следует ожидать ободряющей риторики даже с учетом осознания рисков пандемии для производственной и потребительской активности. Нельзя исключать и появление сигналов регулятора к неограниченному вливанию ликвидности как по времени, так и по объемам.
В среду вечером ожидается экстремальная волатильность биржевых торгов. Если участники рынка воспримут речь Джерома Пауэлла с воодушевлением, это может стать сигналом к долгожданному восстановлению рынка акций.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ожидания рынка
Планировалось, что по итогам двухдневного заседания в 21:00 МСК 18 марта будет принято решение о диапазоне целевой процентной ставки по федеральным фондам (federal funds target rate). Однако двухэтапное экстренное снижение ставки фондирования 3 и 15 марта ограничивает дальнейшие монетарные шаги регулятора.
Пресс-конференция руководителя ФРС Джерома Пауэлла ожидается в 21:30 МСК. Выступление главы регулятора проходит после каждого заседания, а не четыре раза в год, как это было ранее. Это направлено на повышение доверия между участниками рынка и Федрезервом.
Значимость данного заседания оценивается как очень высокая. Консенсус не сформирован. CME Group временно прекращает публикацию вероятностной модели по ставке Федрезерва в ситуации наличия полной неопределенности до 18 марта.
Все внимание инвестиционного сообщества будет приковано к комментариям Главы Федрезерва по ситуации на глобальном рынке капитала и мерам противодействия влиянию коронавируса на макроэкономические показатели.
Расширение программы количественного смягчения посредством выкупа долговых инструментов на $700 млрд не произвело впечатление на рынок капитала. На рост ликвидности доходности американских бумаг отреагировали снижением, но не обновили исторические минимумы 9 марта.
Стоит понимать, что улучшение показателей рынка труда и по инфляции последних месяцев сейчас носит ретроспективный характер. Высокая неопределенность масштабов распространения и времени действия коронавируса на производственные силы США обуславливают сдержанные оценки прогнозирования величины ущерба на экономику. Тем не менее от регулятора рынки ожидают умиротворения.
Факторы влияния на политику ФРС, действующие до возникновения непреодолимых обстоятельств.
Промышленное производство
Нисходящая динамика производства в США сохраняется. Улучшение показателя деловой активности производственного сектора в январе до 51 п. по ISM PMI требовало подтверждения. Очевидно, что с учетом новых вводных ожидать продолжение роста преждевременно. По сути, сентимент менеджеров по закупкам будет строиться на основе негативных ожиданий торможения внешней торговли и затухания потребительского спроса.
Инфляция и рынок труда
Важнейшим фактором принятия решения об изменении монетарной политики ФРС служит динамика цен. Таргетирование инфляции Федрезервом на уровне 2% годовых реализовано. Девальвационные процессы ослаблены на фоне рекордного падения цен на энергоносители. Таким образом, регулятора скорее будет беспокоить социально значимый рынок труда на фоне падения спроса на продукцию национальных предприятий и стагнации внутреннего спроса, нежели корректировка цен на товары и услуги.
Количественное смягчение (QE)
Расширение баланса ФРС на $700 млрд призвано стабилизировать финансовый рынок. Таким образом, баланс ЦБ при уже анонсированных размерах вливания увеличится до $5 трлн. Однако направленность на гособлигации и ипотечные ценные бумаги приведет лишь к росту цен инструментов и сохранению низкой доходности бумаг. Давление на балансы банков и инвестиционных компаний сейчас идет со стороны долевого рынка капитала. Именно в этом направлении и должен работать регулятор.
На графике отображена динамика американского индекса акций DJIA и баланса Федрезерва. Мы видим, что пакет помощи от ЦБ США пришел с некоторым запозданием, позволив коррекции рынка акций перерасти в обвал исторических масштабов. Тем не менее осознание наличия неограниченных по времени и размеру возможностей поддержки ликвидности от ФРС способно привести к стабилизации рынка акций с перспективой восстановления.
Влияние на мировые валюты
Обнуление ставок Федрезервом в дальнейшем будет оказывать сдерживающее влияние девальвационным процессам американской валюты. Сдерживающим фактором роста доллара останутся риски распространения последствий коронавируса на производственные силы внутри страны. На текущий момент индекс доллара США (DXY: 98,6 п.) вернулся в рамки долгосрочного восходящего торгового канала, где с учетом выше обозначенных факторов курс может сохраниться.
Таким образом, ФРС США 18 марта, вероятно, оставит текущий диапазон 0–0,25% целевой ставки по федеральным фондам. Речь Главы банка будет строиться, исходя из реалий последнего времени — обвала фондового рынка акций США.
Следует ожидать ободряющей риторики даже с учетом осознания рисков пандемии для производственной и потребительской активности. Нельзя исключать и появление сигналов регулятора к неограниченному вливанию ликвидности как по времени, так и по объемам.
В среду вечером ожидается экстремальная волатильность биржевых торгов. Если участники рынка воспримут речь Джерома Пауэлла с воодушевлением, это может стать сигналом к долгожданному восстановлению рынка акций.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter