27 апреля 2009 Admiral Markets
Прошедшая неделя заметно изменила расклад сил на рынке FOREX. С одной стороны, мы могли убедиться в том, что инвесторы очень быстро забыли про возможное количественное смягчение денежной политики в Еврозоне и не захотели пока агрессивно продавать EUR/USD с целью 1,24/1,25 под заседание ЕЦБ 7 мая. С другой стороны, все чаще акцент на валютном рынке делался на аппетит инвесторов к риску при определении курса доллара США. Добавим, что определенные коррективы внесла и техническая сторона вопроса, в частности, значительный (1,3050-1,3240) по итогам недели с 20 по 24 апреля рост курса EUR/USD, в результате которого мы закрепились выше уровней 1,3100/1,3150, что заставляет на время отбросить «медвежьи» сценария развития событий для евро, сосредоточившись уже на идеях относительного роста европейской валюты.
Treasuries и вера в экономический рост
Доходность десятилетних казначейских облигаций на прошедшей недели впервые в принципе с предыдущего заседания Fed (18/03) достигла рекордных 3%. Можно, конечно, многое объяснить тем, что, во-первых, довольно-таки много размещений было на прошлой и текущей неделе (27/04 — 40$ млрд двухлетки, 28/04 — 35$ млр пятилетки, 29/04 — 26$ млрд семилетки), во-вторых, ФРС скупал бумаги в куда меньшем количестве, однако, на наш взгляд, все куда серьезнее. Мы считает, что значительный рост доходности казначеек — это индикатор, прежде всего, того, что инвесторы все в больше степени делают ставку на то, что мировая экономика сейчас как раз проходит так называемое «дно» и все самое худшее уже позади. Инвесторы продают казначейские облигации, уходя тем самым из «тихой гавани» на рынок акций США, либо рисковые активы.
(Дневной график июньского фьючерса на цену 10-летних казначейских облигаций США).
Если взять те же самые предварительные данные по ВВП (GDP prel) за 1кв09, публикация которых запланирована на вторник (прогноз -4,7%, предыдущее значение -6,3%), то все чаще звучат комментарии о том, что не стоит бояться данной статистики. В том же Barclays Capital отмечают, что значительная доля падения ВВП приходиться на резкое падение запасов. Однако запасы на складах рано или поздно истощаться, что вызовет подъем/оживление в производственном секторе и экономике в целом. В принципе уже на это указывают данные по производственному сектору, в частности, индикатор ISM manufacturing выход которого за апрель запланирован на 1 мая. Ожидается, что показатель продемонстрирует рост до 38/39 против 36,3 ранее достигнув тем самым рекордных значений за последние несколько месяцев.
Как резюме, игра на повышение по S&P500 с целью 900/920 пунктов, по нефти с прицелом на 60$/65$ за баррель более чем актуальна. Естественно, что на рынке FOREX рост позитива по поводу перспектив мировой экономики может означать в итоге снижение спроса на Treasuries, то есть на доллары США.
ЕЦБ и Еврозона
Отдельно здесь следует выделить экономику Еврозоны, которая нас тоже наконец-то начала радовать признаками стабилизации ситуации в регионе. На прошедшей неделе, в частности, данные по сфере услуг (PMI Services) и деловым настроениям в Германии (ZEW economic expectations index) оказались лучше прогнозов, показав заметное улучшение. Интересны и пятничные высказывания Акселя Вебера о том, что «дно» немецкая экономика, судя по всему, пройдет летом этого года. Одним словом, и здесь есть предел падения.
С учетом озвученных улучшений мы видим довольно-таки высокую вероятность того, что в рамках заседания ЕЦБ 7 мая Жан-Клод Трише попытается остаться «ястребом», не указав пока на количественное смягчение денежной политики в Еврозоне. Если же, какие-либо подвижки и будут в данном вопросе, то, скорее всего, ЕЦБ прибегнет к небольшой скупке корпоративных облигаций, что не окажет значительного давления на евро. В принципе мы здесь еще раз обращаемся к последним действиям Банка Канады, где, обратив внимание как раз на признаки улучшения ситуации, довольно-таки четко дали понять, что следовать за ФРС не планируют, что привело в итоге к снижению курса USD/CAD ниже 1,21 (цель на май 1,18/1,20).
В общем, если объединить фундаментальную сторону вопроса и техническую, то по-прежнему, в рамках стратегии на первое полугодие можно говорить о еще одной волне роста в паре EUR/USD.
Что касается технического анализа, то в данном случае на дневном графике EUR/USD мы склонны выделять сформировавшуюся фигуру ТА «флаг», реализация которой может означать рост курса до 1,40/1,4150, что в итоге может быть неплохой возможностью для открытия долгосрочных позиций на продажу по евро. Сигналом к началу сильного роста в паре EUR/USD при этом можно считать уверенный рост выше резистанса 1,3250, на который приходиться скользящее среднее с периодом 200, а также долгосрочное сопротивление, которое проходит через максимумы прошлого лета в районе 1,60, а также экстремумы декабря 2008 года. Другой вариант к старту игры на понижение — покупка после прохождения отметки 1,3350, на которую уже приходятся максимумы от 13/04. Еще раз отметим, что пока данные два рубежа не пройдены или хотя бы один, говорить о реализации «бычьего» сценария по EUR/USD в полной мере еще преждевременно.
Добавим, что против доллара может рассматриваться также и динамика курса GBP/USD, который сумел избежать значительного снижения в минувшую пятницу, хотя на это указывало а) данные по ВВП за 1кв09 в Великобритании - статистика хуже ожиданий -1,9% к/к, падение ВВП рекордное с 1979 года б)слухи о том, что Moody's может снизить рейтинг Великобритании. Нежелание спекулянтов играть на понижение по стерлингу также может трактоваться как негатив для доллара США. По-прежнему ждем роста курса GBP/USD в район 1,55.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Treasuries и вера в экономический рост
Доходность десятилетних казначейских облигаций на прошедшей недели впервые в принципе с предыдущего заседания Fed (18/03) достигла рекордных 3%. Можно, конечно, многое объяснить тем, что, во-первых, довольно-таки много размещений было на прошлой и текущей неделе (27/04 — 40$ млрд двухлетки, 28/04 — 35$ млр пятилетки, 29/04 — 26$ млрд семилетки), во-вторых, ФРС скупал бумаги в куда меньшем количестве, однако, на наш взгляд, все куда серьезнее. Мы считает, что значительный рост доходности казначеек — это индикатор, прежде всего, того, что инвесторы все в больше степени делают ставку на то, что мировая экономика сейчас как раз проходит так называемое «дно» и все самое худшее уже позади. Инвесторы продают казначейские облигации, уходя тем самым из «тихой гавани» на рынок акций США, либо рисковые активы.
(Дневной график июньского фьючерса на цену 10-летних казначейских облигаций США).
Если взять те же самые предварительные данные по ВВП (GDP prel) за 1кв09, публикация которых запланирована на вторник (прогноз -4,7%, предыдущее значение -6,3%), то все чаще звучат комментарии о том, что не стоит бояться данной статистики. В том же Barclays Capital отмечают, что значительная доля падения ВВП приходиться на резкое падение запасов. Однако запасы на складах рано или поздно истощаться, что вызовет подъем/оживление в производственном секторе и экономике в целом. В принципе уже на это указывают данные по производственному сектору, в частности, индикатор ISM manufacturing выход которого за апрель запланирован на 1 мая. Ожидается, что показатель продемонстрирует рост до 38/39 против 36,3 ранее достигнув тем самым рекордных значений за последние несколько месяцев.
Как резюме, игра на повышение по S&P500 с целью 900/920 пунктов, по нефти с прицелом на 60$/65$ за баррель более чем актуальна. Естественно, что на рынке FOREX рост позитива по поводу перспектив мировой экономики может означать в итоге снижение спроса на Treasuries, то есть на доллары США.
ЕЦБ и Еврозона
Отдельно здесь следует выделить экономику Еврозоны, которая нас тоже наконец-то начала радовать признаками стабилизации ситуации в регионе. На прошедшей неделе, в частности, данные по сфере услуг (PMI Services) и деловым настроениям в Германии (ZEW economic expectations index) оказались лучше прогнозов, показав заметное улучшение. Интересны и пятничные высказывания Акселя Вебера о том, что «дно» немецкая экономика, судя по всему, пройдет летом этого года. Одним словом, и здесь есть предел падения.
С учетом озвученных улучшений мы видим довольно-таки высокую вероятность того, что в рамках заседания ЕЦБ 7 мая Жан-Клод Трише попытается остаться «ястребом», не указав пока на количественное смягчение денежной политики в Еврозоне. Если же, какие-либо подвижки и будут в данном вопросе, то, скорее всего, ЕЦБ прибегнет к небольшой скупке корпоративных облигаций, что не окажет значительного давления на евро. В принципе мы здесь еще раз обращаемся к последним действиям Банка Канады, где, обратив внимание как раз на признаки улучшения ситуации, довольно-таки четко дали понять, что следовать за ФРС не планируют, что привело в итоге к снижению курса USD/CAD ниже 1,21 (цель на май 1,18/1,20).
В общем, если объединить фундаментальную сторону вопроса и техническую, то по-прежнему, в рамках стратегии на первое полугодие можно говорить о еще одной волне роста в паре EUR/USD.
Что касается технического анализа, то в данном случае на дневном графике EUR/USD мы склонны выделять сформировавшуюся фигуру ТА «флаг», реализация которой может означать рост курса до 1,40/1,4150, что в итоге может быть неплохой возможностью для открытия долгосрочных позиций на продажу по евро. Сигналом к началу сильного роста в паре EUR/USD при этом можно считать уверенный рост выше резистанса 1,3250, на который приходиться скользящее среднее с периодом 200, а также долгосрочное сопротивление, которое проходит через максимумы прошлого лета в районе 1,60, а также экстремумы декабря 2008 года. Другой вариант к старту игры на понижение — покупка после прохождения отметки 1,3350, на которую уже приходятся максимумы от 13/04. Еще раз отметим, что пока данные два рубежа не пройдены или хотя бы один, говорить о реализации «бычьего» сценария по EUR/USD в полной мере еще преждевременно.
Добавим, что против доллара может рассматриваться также и динамика курса GBP/USD, который сумел избежать значительного снижения в минувшую пятницу, хотя на это указывало а) данные по ВВП за 1кв09 в Великобритании - статистика хуже ожиданий -1,9% к/к, падение ВВП рекордное с 1979 года б)слухи о том, что Moody's может снизить рейтинг Великобритании. Нежелание спекулянтов играть на понижение по стерлингу также может трактоваться как негатив для доллара США. По-прежнему ждем роста курса GBP/USD в район 1,55.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу