27 апреля 2009
Наша линейка индексов предлагает инвестировать во все регионы, а предложенный ассортимент является самым широким среди брокерских и финансовых компаний СНГ. Продукт интересен как для инвесторов, торгующих по техническому анализу, так и для долгосрочных покупателей, использующих анализ фундаментальный. Небольшой объем контрактов, низкие комиссии позволяют строить эффективные торговые стратегии даже с небольшим капиталом.
Стратегии
Будем постепенно разбираться с подходами к инвестированию в фондовые индексы.
Как уже упоминалось, фондовый индекс (говорят также - широкий рыночный индекс - в отличии от отраслевых индексов) - это "экономика в целом".
Фондовые индексы поэтому на длинных интервалах - 3 года и более - очень хорошо коррелируют с поведением экономики - то есть повторяют экономические циклы. Экономика растет - индексы растут, экономика падает - индексы падают.
Важно, что фондовые индексы - опережающий индикатор состояния экономики. То есть, индексы начинают расти, когда экономика еще находится в состоянии застоя после спада, и индексы начинают падение еще до сигналов о спаде в реальном секторе экономики.
Так, спад в США начал регистрироваться экономическими данными в декабре 2007-январе 2008 года, а фондовые индексы США начали падение уже в октябре 2007 года.
Как идентифицировать начало роста рынка?
Надо уметь различать средне-срочные коррекции на росте рынка - падение рынка в течение 2-5 недель при росте экономики и настоящие экономические спады.
Если речь идет об экономическом спаде, как сейчас, в 2008-2009 году - то необходимо дождаться формирования диапазона консолидации в масштабе нескольких месяцев, с явно выраженной верхней границей. Затем, после закрытия дня, недели, месяца выше этой верхней границы, мы можем идентифицировать начало роста рынка.
Так, сейчас, по моим расчетам, прошло еще недостаточно времени для формирования правильной консолидации (имею ввиду фондовый рынок США) - и необходимо дождаться отката - закрытия недели падения - чтобы сформировался тот самый ключевой уровень, выше которого мы и отметим начало долгосрочного роста рынка.
Методы инвестирования
Как уже отмечено - простейший и самый надежный - в долгосрочной перспективе - "бай энд холд". Метод не предполагает выхода из позиции даже в случае ложного сигнала на рост - в таком случае мы просто ждем нового роста.
Более сложные методы предполагают выход из позиции с некоторыми убытками при ложном сигнале - так, У.О`Нил предлагает фиксировать убыток при достижении 8-10% на позицию.
Сигнал на выход по системе О `Нила - закрытие дня ниже 50-дневной средней по индексам, особенно на росте объема. Плюсом такого подхода становится возможность пересиживать глубокие падения (коррекции) в деньгах. Минус - можно несколько раз брать убытки до правильного входа.
Вход. Сигнал входа по системе О `Нила - пробой верха диапазона, пробой максимума после консолидации. Но надо учитывать, что система О `Нила рассчитана на торговлю акциями, а индексы он использует как индикаторы - акции дают более сильные движения - и для них вход на пробой осмыслен.
В случае же индексов предпочтительнее входить с глубокого отката - например, отката индекса к 50-дневной средней.
Стратегии инвестирования в фондовые индексы
Долгосрочные
Среднесрочные
Краткосрочные
Эти стратегии отличаются частотой операций.
Долгосрочные и среднесрочные стратегии предполагают длительное удерживание позиций (месяцы - годы), значительные цели по прибыли - 40% и более на актив. Основное внимание инвестора в данных стратегиях - правильный выбор инструмента, оценка его текущего состояния и перспектив. Высока роль фундаментального анализа - состояние экономики страны (страны представленной в индексе в нашем случае), оценка текущей фазы экономического цикла - начало роста; средняя часть роста; заключительная часть роста; спад; застой (консолидация) перед началом нового роста.
В случае более краткосрочных стратегий инвестирование происходит собственно в стратегию - соотношение суммарных профитов к суммарным лоссам должно устойчиво превышать единицу (а лучше 2 и более) - только в этом случае можно применять стратегию, сколь бы логичным не казались решения о покупке или продаже. Если торговая система предполагает совершение операций 1 раз в неделю или чаще - то нужно в первую очередь обращать внимание на статистику торговой системы (стратегии) - на определение точки входа, точки выхода по профиту и лоссу, сигналы на вход и выход из позиции. В случае краткосрочных стратегий важнейшая роль отводится теханализу.
Общие стратегии инвестирования
1. Стратегия долгосрочного владения
Данная инвестиционная стратегия — одна из основных и, несомненно, наиболее консервативных. Ее цель состоит в размещении денежных средств в надежные инвестиционные инструменты (безопасность основной суммы инвестируемого капитала является жизненной необходимостью!) и следовании их росту в течение длительного периода. Высококачественные акции, предлагающие привлекательный текущий доход и/или прирост капитала, отбираются и сохраняются во владении длительное время, возможно, 15-20 лет. Эта стратегия часто применяется для финансирования будущих пенсионных программ, накоплений на обучение детей, или просто удобный способ накопления капитала в течение длительного времени. Обычно инвесторы выбирают несколько хороших акций, или покупают акции входящие в основные фондовые индексы — Доу, S&P500.
Инвесторы-стратегические «долгосрочники» - регулярно пополняют свои инвестиционные портфели новыми вложениями, а также реинвестируют дивиденды.
2. Стратегия получения высокой доходности на капитал
Инвесторы часто обращаются к акциям, стремясь получить высокий текущий доход на капитал. Акции считаются подходящим для этого инструментом благодаря текущим дивидендам, и высокому росту цен акций в период быстрого роста экономики — и бычьего рынка на фондовом рынке.
3. Стратегия долгосрочного роста качества инвестиций
Данная стратегия менее консервативна, чем рассмотренные выше, она ориентирована на прирост капитала как основной источник прибыли. С акциями роста, эта стратегия сфокусирована на приросте капитала как основном способе получения более высокой прибыли. Данный подход предполагает более высокий уровень риска и требует более качественной диверсификации.
4. Агрессивное управление портфелем акций
Агрессивный стиль управления портфелем акций сводится к выявлению акций с привлекательными нормами доходности, осуществляемому с помощью активного управления портфелем. Иначе говоря, это предполагает активные действия инвестора по покупке-продаже различных акций, что позволяет ему добиваться высокой доходности.
5. Стратегия Спекуляции
Краткосрочная стратегия, акции (индексы) удерживаются в портфеле, как правило, не более двух недель. Спекулянты, как правило, придают основное значение техническому анализу. Быстрое избавление от акций после достижения целевой доходности — характерная черта спекулятивного управления активами. Эта стратегия несет в себе повышенные риски, связанные с большими издержками на частые операции и в случае высокой волатильности и резких перемен направления рынка, инвестор способен потерять значительные средства при сохранении средней цены актива на средне-постоянных уровнях. Поэтому спекулятивное инвестирование требует длительной профессиональной подготовки.
6. Анализ рынка акций (и фондовых индексов)
Все слышали истории об огромных доходностях, показанных акциями в прошлом. В 1970 году инвесторы могли свободно приобрести акции «Уолл-Март» по 1650 долл. С учетом дроблений к 1988 году эта инвестиция выросла до 820 000 долл.
Акции «Сбербанка» РФ можно было приобрести в 2002-2003 году по цене не дороже 10 руб. - и прибыли инвестора могли составить до 1000%, продай он бумаги в 2007-до лета 2008гг. И даже после обвала рынка, весной 2009 года цена акций Сбербанка уже выросла до 28 рублей — или почти в три раза выше цены 2002-2003 года.
К сожалению, на каждый супер-успех на фондовом рынке приходится дюжина акций, десятилетиями показывающих весьма посредственные результаты или просто убытки. Особенно сейчас это ясно видно всем — достаточно вспомнить о AIG, GM, и многих крупнейших компаниях финансового сектора, включая таких грандов как Банк оф Америка, Ситигруп, UBS и прочих.
Инвесторы в фондовые индексы избавлены от риска потерь краха отдельной бумаги, правда и доходность будет как «в среднем по рынку».
Для того, чтобы понимать — в каком состоянии находится рынок, в каком состоянии находится данная отрасль, в каком состоянии находится предприятие — надо заниматься анализом.
Традиционный анализ ценных бумаг предполагает подход «сверху вниз»:
Экономический анализ — анализ состояния экономики
Отраслевой анализ — анализ состояния отрасли на фоне общего состояния экономики
Анализ компании — анализ отчетности компании и технический анализ
7. Экономический анализ
Для инвестора важно понять - текущее состояние экономики, в какой фазе экономического цикла мы находимся, и сформулировать, какое состояние наиболее вероятно в ближайшем будущем. Это — основа для определения текущего состояния рынка.
Общее состояние экономики, как это совершенно очевидно, оказывает большое влияние на долгосрочную динамику курсов акций. В состоянии экономического подъема акции растут, в ситуации экономического спада фондовые индексы сильно падают, в переходных состояниях — индексы движутся в длительных диапазонах консолидации. Иначе говоря, нет сомнений в тесной корреляции между темпами экономического роста и динамикой фондовых индексов (и большинства акций) в длительной перспективе.
Это разумеется, не исключает среднесрочных периодов разнонаправленных процессов в экономике и на фондовом рынке.
Последний исторический период прекрасно демонстрирует вышесказанное:
Например, рост мировой экономики в 2002-2007 годах в высокой степени подтверждался бурным ростом всех мировых индексов — до 100% и более в разных странах.
Спад мировой экономики, в США с конца 2007 года, в России с лета 2008 года — обвалил резко все мировые фондовые индексы — на 50%-80%.
Текущий рост мировых индексов (март — начало апреля 2009 года) — представляет яркий контраст между падением мировой экономики (падение спроса, рост безработицы, падение ВВП в большинстве стран, спад мировой торговли) — и крупным ростом фондовых индексов (до 20-30% рост от минимумов в США ) - и до 50% рост индексов РФ. В данном случае мы имеем дело с явной аномалией (дивергенцией) — между состоянием экономики и индексами.
Это означает, что либо мировая экономика перейдет к быстрому росту уже во второй половине 2009 года (что менее вероятно) — либо рынок покажет глубокий откат (до половины показанного роста и более) — и корреляция между состоянием экономики и фондовыми индексами восстановится.
8. Экономический анализ и цикл деловой активности
Изменение состояния экономики происходит циклично — это экономический или бизнес-цикл. Основные показатели, определяющие фазу цикла — рост (или падение) ВВП (ВНП) и объем промышленного производства.
Валовый национальный продукт — рыночная стоимость всей произведенной в стране продукции (включая услуги) за год.
Объем промышленного производства — индекс выпуска продукции — промышленном, или производственном секторе.
Также важную информацию о состоянии экономики (и фазе экономического цикла) дает динамика безработицы — занятости, и динамика создания новых рабочих мест.
Кроме этого, важные факторы, влияющие на состояние экономики:
Государственная политика: налоги, государственные расходы (и инвестиции), динамика государственного долга)
Денежная (монетарная политика): процентная ставка ФРС, предложение денег (доступность кредита)
Другие факторы: уровень и динамика инфляции, потребительские расходы, инвестиции в развитие бизнеса; цены на энергоресурсы, внешняя торговля и валютные курсы.
Налоговая политика может быть экспансионистской (стимулирующей рост). Такой же может быть и монетарная политика — в данный момент в США и большинстве стран-мировых лидеров мы видим экспансионистскую политику в острой форме — практически нулевые процентные ставки, наращивание госрасходов («пакеты стимулов»), снижение налогов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба