2 апреля 2020 БКС Экспресс
Комментарий по рынку
Трамп ждет новую сделку ОПЕК+, вирус отступает в Италии
Сегодня: Покупки на фоне новых надежд после просадки. Российские рынки, по всей видимости, готовы к отскоку, особенно после снижения накануне. Котировки Brent выросли на фоне надежд на сближение стран-участников соглашения ОПЕК+: в противостояние вмешался президент США Трамп, заявив об ожиданиях заключения Россией и Саудовской Аравией сделки, которая положит конец ценовой войне, уже на этой неделе. Кроме того, некоторую надежду дают данные из Италии, где число жертв за вчерашний день оказалось самым низким за неделю, что может сигнализировать об успешности эпидемиологических мероприятий. В России дополнительную, хотя и небольшую поддержку настроениям может оказать подписание президентом Путиным закона о защите и поощрении капиталовложений, который должен защитить долгосрочных прямых инвесторов.
Тем не менее негатив пока не исчезает. Поступает все больше сигналов о сокрушающем ударе коронавируса на экономику. На этот раз в зоне снижения оказался индекс деловой активности в производственной сфере США. В этой связи данные по числу заявок на пособие по безработице в стране за прошедшую неделю приобретают особую значимость: после беспрецедентного обвала на прошлой неделе новая порция статистики может дать более четкое понимание глубины и масштаба кризиса.
Падение в США, рост в Азии. США (S&P 500 -4.41%, DJIA -4.44%, NASDAQ -4.41%). Азия (Hang Seng +0.99%; Shanghai +0.86%, Nikkei +0.53%). Фьючерсы на S&P 500 (+0.51%). Фьючерсы на Brent торгуются на уровне $26.18 за барр. – выше открытия.
Вчера: Удручающие перспективы COVID-19 в США напугали инвесторов. Фондовые рынки вновь охватило бегство из рисковых активов на фоне опасений, что жертвами коронавируса в США могут стать до 240 тыс. человек, а снятие карантина в Китае приведет к новой волне эпидемии. Более того, последствия пандемии для мировой экономики могут оказаться более серьезными и длительными, чем считалось ранее: растут ожидания U-образного или даже L-образного восстановления. Brent в течение большей части российской торговой сессии находилась под давлением на фоне роста запасов энергоресурсов в США на 13.8 млн барр. против прогноза 3.92 млн барр. и прекращения действия соглашения ОПЕК+. Тем не менее в конце дня нефтяные котировки устремились вверх после заявлений Трампа об ожиданиях новой сделки ОПЕК+.
По итогам дня: Цены на нефть Brent (+12.73% до $25.6 за барр.), рубль ослаб к доллару до 78.68, РТС (-2.63%), индекс МосБиржи (-1.40%).
Макроэкономика
Последовательное ускорение роста ВВП в 2019 г. – позитивно
Взгляд БКС: Хотя данные уже неактуальны, квартальная статистика Росстата показала устойчивое ускорение темпов роста ВВП России в 2019 г., что было обеспечено главным образом за счет финансового сектора, розничной торговли и услуг – именно эти сегменты экономики, вероятно, окажутся под наибольшим давлением по мере распространения пандемии.
Новость: Росстат подтвердил предварительную оценку роста ВВП в 2019 г. на уровне 1.3% г/г. Статистическое агентство также опубликовало пересмотренные квартальные данные, которые показали устойчивое ускорение темпов роста российской экономики с 0.4% г/г в 1К19 (предыдущая оценка составляла 0.5%), 1.1% во 2К19 (против 0.9%), 1.5% в 3К19 (против 1.7%) до 2.1% г/г в 4К19.
Драйверы роста – финансовый сектор и розничная торговля. Лидером по темпам роста в прошлом году оказался финансовый сектор, показав среднее увеличение валового продукта на 9.4% г/г. Сильная динамика также была отмечена в ресурсном секторе (2% г/г). Однако в 4К19 вторым по значимости драйвером после финансового сектора стала розничная торговля (6.4% г/г). В список прочих секторов, в которых темпы роста в 2019 г. были выше среднего по экономике, вошли ИТ и телекоммуникации, досуг и спорт, а также гостиничный бизнес и общественное питание.
Данные за 2019 г. уже не актуальны – ждем отрицательного роста ВВП в 2020 г. Данные за прошлый год более нельзя рассматривать в качестве индикатора будущих тенденций в экономике – сейчас Россия испытывает серьезное экономическое давление, как и многие другие страны, поскольку страна фактически находится на карантине. Кроме того, ключевые драйверы, обеспечившие экономический рост в 2019 г., включая банки, торговлю, услуги и туризм, станут причиной довольно резкого ухудшения экономической активности в 2020 г., поскольку эти сектора, вероятно, окажутся под давлением из-за падения потребительского спроса, вызванного пандемией COVID-19. Мы ожидаем, что в 1К20 рост ВВП останется положительным (наша оценка 1.3% г/г), однако затем станет резко отрицательным. Мы прогнозируем средние темпы роста ВВП в 2020 г. на уровне -2.7% г/г.
Макроэкономика
Вступает в силу новый закон о защите инвестиций – умеренно позитивно
Взгляд БКС: Хотя закон действует только для новых инвестиционных проектов, отвечающих определенным условиям, и в целом не регулирует отношения государства и бизнеса, как многие надеялись, его принятие, тем не менее, – важный шаг со стороны государства в сторону защиты долгосрочных прямых инвесторов, что позитивно.
Новость: Президент Путин подписал пакет законов о защите и поощрении капиталовложений в российскую экономику. Законопроект появился в сентябре-октябре 2018 г., когда российские власти инициировали обсуждение способов стимулирования частных компаний (на тот момент в основном в секторе металлургии и горной добычи) к увеличению инвестпрограмм. В первоначальной версии документ рассматривался как своего рода инвестиционный кодекс, регулирующий отношения между государством и бизнесом в России, но после серии обсуждений и изменений был значительно урезан. Новый закон распространяется только на инвестиционные проекты объемом не менее RUB 250 млн в сферах здравоохранения, образования, культуры и спорта, RUB 500 млн – в области информационных технологий, экологии, сельского хозяйства или RUB 1.5 млрд – в других отраслях. Документ предлагает инвесторам определенные стимулы в виде налоговых льгот и упрощенных процедур в области землепользования и градостроительной деятельности.
Анализ: Хорошее начало, но с умеренным экономическим эффектом. Любое улучшение в сфере ведения бизнеса в России позитивно; поэтому мы рассматриваем новый закон как шаг в правильном направлении. Тем не менее его экономический эффект, скорее всего, будет умеренным, особенно в среднесрочной перспективе, поскольку инвестиционная активность в России, вероятно, значительно пострадает вследствие падения экономического выпуска, вызванного пандемией. Многие компании, а также правительство уже объявили о пересмотре своих инвестиционных
Металлургия и добыча
Мечел, переговоры о реструктуризации долга близки к завершению – нейтрально
Взгляд БКС: Даже в случае успешного завершения переговоров о реструктуризации долга инвестиционный кейс Мечела сильно не изменится, поскольку большая часть генерируемых денежных средств будет направляться на уплату процентов, а сама компания останется сильно недоинвестированной.
Новость: Переговоры Мечела с банками о реструктуризации долга близки к завершению, сообщает Reuters. Кроме того, Мечел обратился к своим кредиторам с просьбой продлить сроки действия отсрочки погашения долга. Мечел ведет переговоры о реструктуризации с прошлого года, и банки могут потребовать погашения на сумму до RUB 373.3 млрд ($4.73 млрд). В этом году компания получила согласие основных кредиторов – Газпромбанка и ВТБ – не требовать досрочного погашения долга, которое истекает 1 апреля и 31 марта. Газпромбанк заявил, что готов предоставить отсрочку еще на месяц, в то время как ВТБ сообщил, что запрос от Мечела находится на рассмотрении.
Финансовый сектор
Сбербанк, завершено подключение к СБП в марте – нейтрально
Взгляд БКС: Подключение было широко ожидаемо и анонсировано Сбербанком. Участие в СБП частично повлияет на комиссионный доход, поскольку большинство P2P-платежей внутри банка не облагаются комиссией.
Новость: Сбербанк подключился к Системе быстрых платежей (СБП), сообщают СМИ. По техническим причинам банк присоединился к системе ЦБ РФ на полгода позже установленного срока. СБП создана для снижения комиссионного дохода при переводах между физлицами (P2P), при этом участие в системе обязательно для всех системно значимых финансовых учреждений в России. СБП действует 2 года, и недавно ЦБ ввел нулевые комиссии для банков за P2P-переводы между частными лицам на срок с 1 апреля по июнь 2022 г., чтобы снизить стоимость платежей для клиентов.
Трамп ждет новую сделку ОПЕК+, вирус отступает в Италии
Сегодня: Покупки на фоне новых надежд после просадки. Российские рынки, по всей видимости, готовы к отскоку, особенно после снижения накануне. Котировки Brent выросли на фоне надежд на сближение стран-участников соглашения ОПЕК+: в противостояние вмешался президент США Трамп, заявив об ожиданиях заключения Россией и Саудовской Аравией сделки, которая положит конец ценовой войне, уже на этой неделе. Кроме того, некоторую надежду дают данные из Италии, где число жертв за вчерашний день оказалось самым низким за неделю, что может сигнализировать об успешности эпидемиологических мероприятий. В России дополнительную, хотя и небольшую поддержку настроениям может оказать подписание президентом Путиным закона о защите и поощрении капиталовложений, который должен защитить долгосрочных прямых инвесторов.
Тем не менее негатив пока не исчезает. Поступает все больше сигналов о сокрушающем ударе коронавируса на экономику. На этот раз в зоне снижения оказался индекс деловой активности в производственной сфере США. В этой связи данные по числу заявок на пособие по безработице в стране за прошедшую неделю приобретают особую значимость: после беспрецедентного обвала на прошлой неделе новая порция статистики может дать более четкое понимание глубины и масштаба кризиса.
Падение в США, рост в Азии. США (S&P 500 -4.41%, DJIA -4.44%, NASDAQ -4.41%). Азия (Hang Seng +0.99%; Shanghai +0.86%, Nikkei +0.53%). Фьючерсы на S&P 500 (+0.51%). Фьючерсы на Brent торгуются на уровне $26.18 за барр. – выше открытия.
Вчера: Удручающие перспективы COVID-19 в США напугали инвесторов. Фондовые рынки вновь охватило бегство из рисковых активов на фоне опасений, что жертвами коронавируса в США могут стать до 240 тыс. человек, а снятие карантина в Китае приведет к новой волне эпидемии. Более того, последствия пандемии для мировой экономики могут оказаться более серьезными и длительными, чем считалось ранее: растут ожидания U-образного или даже L-образного восстановления. Brent в течение большей части российской торговой сессии находилась под давлением на фоне роста запасов энергоресурсов в США на 13.8 млн барр. против прогноза 3.92 млн барр. и прекращения действия соглашения ОПЕК+. Тем не менее в конце дня нефтяные котировки устремились вверх после заявлений Трампа об ожиданиях новой сделки ОПЕК+.
По итогам дня: Цены на нефть Brent (+12.73% до $25.6 за барр.), рубль ослаб к доллару до 78.68, РТС (-2.63%), индекс МосБиржи (-1.40%).
Макроэкономика
Последовательное ускорение роста ВВП в 2019 г. – позитивно
Взгляд БКС: Хотя данные уже неактуальны, квартальная статистика Росстата показала устойчивое ускорение темпов роста ВВП России в 2019 г., что было обеспечено главным образом за счет финансового сектора, розничной торговли и услуг – именно эти сегменты экономики, вероятно, окажутся под наибольшим давлением по мере распространения пандемии.
Новость: Росстат подтвердил предварительную оценку роста ВВП в 2019 г. на уровне 1.3% г/г. Статистическое агентство также опубликовало пересмотренные квартальные данные, которые показали устойчивое ускорение темпов роста российской экономики с 0.4% г/г в 1К19 (предыдущая оценка составляла 0.5%), 1.1% во 2К19 (против 0.9%), 1.5% в 3К19 (против 1.7%) до 2.1% г/г в 4К19.
Драйверы роста – финансовый сектор и розничная торговля. Лидером по темпам роста в прошлом году оказался финансовый сектор, показав среднее увеличение валового продукта на 9.4% г/г. Сильная динамика также была отмечена в ресурсном секторе (2% г/г). Однако в 4К19 вторым по значимости драйвером после финансового сектора стала розничная торговля (6.4% г/г). В список прочих секторов, в которых темпы роста в 2019 г. были выше среднего по экономике, вошли ИТ и телекоммуникации, досуг и спорт, а также гостиничный бизнес и общественное питание.
Данные за 2019 г. уже не актуальны – ждем отрицательного роста ВВП в 2020 г. Данные за прошлый год более нельзя рассматривать в качестве индикатора будущих тенденций в экономике – сейчас Россия испытывает серьезное экономическое давление, как и многие другие страны, поскольку страна фактически находится на карантине. Кроме того, ключевые драйверы, обеспечившие экономический рост в 2019 г., включая банки, торговлю, услуги и туризм, станут причиной довольно резкого ухудшения экономической активности в 2020 г., поскольку эти сектора, вероятно, окажутся под давлением из-за падения потребительского спроса, вызванного пандемией COVID-19. Мы ожидаем, что в 1К20 рост ВВП останется положительным (наша оценка 1.3% г/г), однако затем станет резко отрицательным. Мы прогнозируем средние темпы роста ВВП в 2020 г. на уровне -2.7% г/г.
Макроэкономика
Вступает в силу новый закон о защите инвестиций – умеренно позитивно
Взгляд БКС: Хотя закон действует только для новых инвестиционных проектов, отвечающих определенным условиям, и в целом не регулирует отношения государства и бизнеса, как многие надеялись, его принятие, тем не менее, – важный шаг со стороны государства в сторону защиты долгосрочных прямых инвесторов, что позитивно.
Новость: Президент Путин подписал пакет законов о защите и поощрении капиталовложений в российскую экономику. Законопроект появился в сентябре-октябре 2018 г., когда российские власти инициировали обсуждение способов стимулирования частных компаний (на тот момент в основном в секторе металлургии и горной добычи) к увеличению инвестпрограмм. В первоначальной версии документ рассматривался как своего рода инвестиционный кодекс, регулирующий отношения между государством и бизнесом в России, но после серии обсуждений и изменений был значительно урезан. Новый закон распространяется только на инвестиционные проекты объемом не менее RUB 250 млн в сферах здравоохранения, образования, культуры и спорта, RUB 500 млн – в области информационных технологий, экологии, сельского хозяйства или RUB 1.5 млрд – в других отраслях. Документ предлагает инвесторам определенные стимулы в виде налоговых льгот и упрощенных процедур в области землепользования и градостроительной деятельности.
Анализ: Хорошее начало, но с умеренным экономическим эффектом. Любое улучшение в сфере ведения бизнеса в России позитивно; поэтому мы рассматриваем новый закон как шаг в правильном направлении. Тем не менее его экономический эффект, скорее всего, будет умеренным, особенно в среднесрочной перспективе, поскольку инвестиционная активность в России, вероятно, значительно пострадает вследствие падения экономического выпуска, вызванного пандемией. Многие компании, а также правительство уже объявили о пересмотре своих инвестиционных
Металлургия и добыча
Мечел, переговоры о реструктуризации долга близки к завершению – нейтрально
Взгляд БКС: Даже в случае успешного завершения переговоров о реструктуризации долга инвестиционный кейс Мечела сильно не изменится, поскольку большая часть генерируемых денежных средств будет направляться на уплату процентов, а сама компания останется сильно недоинвестированной.
Новость: Переговоры Мечела с банками о реструктуризации долга близки к завершению, сообщает Reuters. Кроме того, Мечел обратился к своим кредиторам с просьбой продлить сроки действия отсрочки погашения долга. Мечел ведет переговоры о реструктуризации с прошлого года, и банки могут потребовать погашения на сумму до RUB 373.3 млрд ($4.73 млрд). В этом году компания получила согласие основных кредиторов – Газпромбанка и ВТБ – не требовать досрочного погашения долга, которое истекает 1 апреля и 31 марта. Газпромбанк заявил, что готов предоставить отсрочку еще на месяц, в то время как ВТБ сообщил, что запрос от Мечела находится на рассмотрении.
Финансовый сектор
Сбербанк, завершено подключение к СБП в марте – нейтрально
Взгляд БКС: Подключение было широко ожидаемо и анонсировано Сбербанком. Участие в СБП частично повлияет на комиссионный доход, поскольку большинство P2P-платежей внутри банка не облагаются комиссией.
Новость: Сбербанк подключился к Системе быстрых платежей (СБП), сообщают СМИ. По техническим причинам банк присоединился к системе ЦБ РФ на полгода позже установленного срока. СБП создана для снижения комиссионного дохода при переводах между физлицами (P2P), при этом участие в системе обязательно для всех системно значимых финансовых учреждений в России. СБП действует 2 года, и недавно ЦБ ввел нулевые комиссии для банков за P2P-переводы между частными лицам на срок с 1 апреля по июнь 2022 г., чтобы снизить стоимость платежей для клиентов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба