8 апреля 2020 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Японский Nikkei (+2%)
Китайский Shanghai Composite (-0,2%)
Южнокорейский Kospi (+1%)
Гонконгский HangSeng (-1%)
Австралийский ASX (+0,1%)
О главном
Наблюдаемый вчера рост волатильности мировых фондовых рынков обусловлен достижением важных уровней сопротивления и наличием локальной перекупленности рисковых активов. Вероятность развития ограниченной коррекции нарастает. Ожидания прохождения пика пандемии и достижения консенсуса странами-производителями нефти в дальнейшем будут способствовать обновлению вчерашних максимумов индексами акций.
Эффективность мер противодействия пандемии напрямую зависит от соблюдения жестких требований безопасности. Директивная политика правительств стран вкупе с самоизоляцией дают положительные результаты. Наглядный пример — возобновление общественной жизни в очаге возникновения инфекции, китайском Ухане, и тотальная проверка в Южной Корее. Пренебрежение и недооценка опасности приводят к ситуации как в ЕС и США.
На рынке энергоносителей отмечается закономерный рост волатильности в преддверии соглашения членов альянса ОПЕК+. Позиции участников понятны: минимизировать снижение национального производства, при этом получить преимущества вероятного роста цен нефти. Полагаем, что со временем баланс интересов будет найден, и котировки энергоносителей устремятся к $40 и выше по Brent.
Азиатские рынки
Индексы азиатского региона умеренно корректируются.
Китайские площадки пребывают в слабонегативном ключе на фоне локального исчерпания спроса в рисковых активах. Уровни, достигнутые накануне, будут ориентиром на случай поступления обнадеживающей информации с фронтов борьбы с коронавирусом и возобновления деловой активности не только в АТР, но и Европе, США.
Показательной является динамика индекса AH Premium Index, отражающая спред между ценами акций одних и тех же национальных компаний, но торгующихся на площадках Гонконга и континентального Китая. Чем выше значение индекса, тем большую премию требуют за риск инвесторы. Снижение индикатора говорит о спаде неопределенности. Наблюдаемая нисходящая динамика премиального индекса Hang Seng демонстрирует улучшение перспектив китайской экономики.
На утро среды, по данным института Хопкинса, общее число погибших в мире от вируса достигло 82 089 человек, выявлено почти 1,433 млн случаев заболевания. Таким образом, относительный показатель смертности от общего числа заболевших продолжает рост в направлении 6%. Летальность инфекции в Италии приближается к 13%.
Японский рынок смог переломить негативную динамику утра и поднимается в районе 2%. Отставание японского индекса Nikkei последних дней было обусловлено стагнацией внешней торговли страны на фоне заградительных барьеров распространения коронавируса. Ослабление нацвалюты по паре USD/JPY: 109 лишь незначительно поддерживало экспортоориентированный сектор экономики.
В случае долгосрочного характера эпидемии масштабная программа монетарного стимулирования ЦБ Японии в размере $357 млрд способна лишь предотвратить кризис ликвидности финансовых рынков и обеспечить минимальные потребности населения в сложной ситуации.
Австралийский ASX выходит в положительную область, невзирая на понижение прогноза странового рейтинга агентством S&P до «негативного». Казалось бы, закономерное снижение прогноза по рейтингу должно вызвать распродажу финансовых активов, однако ранее мы были свидетелями опережающей нисходящей динамики австралийского рынка акций, обвалившегося с максимумов года в пике паники на 40%. По сути, наблюдаем реакцию агентства на свершившийся факт резкого падения производственной активности и потребительской уверенности Австралии.
Таким образом, пока отмечается лишь незначительное изменение фондовых индикаторов Азиатско-Тихоокеанского региона. Отскок от минимумов марта в районе 20% носил технический характер снижения экстремальной перепроданности активов. Текущая относительная устойчивость может объясняться ожиданиями купирования гуманитарно-экономического кризиса. Тем не менее риски ограниченной как по времени, так и по масштабу коррекционной волны сохраняются.
Американские площадки
Вчера американский рынок в первой половине дня обновил максимумы середины марта, выйдя в область 2750 п. индекса S&P 500. В моменте наблюдалась эйфория, а индекс волатильности, как мы и предполагали ранее, устремился к границе 40 п. Таким образом, были созданы предпосылки для фиксации позиций спекулятивно настроенных участников рынка.
В итоге индексы США закрылись в отрицательной области, растеряв более чем 3% роста. В утренние часы торги идут с повышением в районе 1% выше 2660 п.
На основе проведенного анализа вариантов влияния коронавируса на глобальную экономику и, по цепочке, на фондовый рынок, американский индикатор вплотную приблизился к обозначенной ранее цели отскока в 2800 п. Краткосрочные риски коррекции могут реализоваться.
По нашим оценкам, в случае «W–образной» динамики, вторая волна снижения индексов может носить ограниченный характер на фоне предвкушения завершения острой фазы кризиса и избытка ликвидности. Долгосрочные перспективы рынка акций предполагают восстановление капитализации фондового рынка ближе к концу 2020 г.
Таким образом, наблюдается закономерная коррекция после стремительного восстановления рынков акций. С 20-х чисел марта американский индекс S&P 500 поднялся более 20%, отработав 50% всего нисходящего движения. На текущих уровнях высока вероятность спада покупательной активности. С технической точки зрения напрашивается коррекция цен рисковых активов, однако, опережающий характер фондового рынка процессов реального сектора экономики будет благоволить дальнейшему росту курсовой стоимости акций.
Сырье
Цены на нефть волатильны в преддверии конференции стран-членов альянса ОПЕК+. Неопределенность конечной позиции США в вопросах сокращения производственных мощностей сдерживает покупательную активность. Также на кону стоят интересы американской нефтегазовой промышленности. Слабая ценовая конъюнктура оказывает крайне негативное воздействие на отрасль, повышая давление на рынок труда страны.
В отсутствии решения крупнейших производителей энергоносителей, давление на котировки оказывала статистика Американского института нефти API по запасам сырой нефти в США. Показатель вырос почти на 12 млн баррелей, превысив более чем на 20% консенсус-прогноз. Тем не менее макромодель Trading Economics предполагает завершение цикла роста запасов сырья и сокращение показателя, что несомненно способно оказать поддержку котировкам нефти. Официальные данные от Минэнерго EIA ожидаются сегодня вечером.
Накануне котировки июньского контракта на нефть сорта Brent снижались с $34 ниже $32 за баррель, или в районе 7%. Сегодня мы наблюдаем восстановление спроса и возврат к $33 (+3%). Изменчивость цен сохранится вплоть до 9–10 апреля, когда ожидаем решения по объемам сокращения предложения сырья на рынок. Мы все же склоняемся к позитивному исходу баталий и возвращению котировок сырья в среднесрочной перспективе выше $40 за баррель.
Китайский Shanghai Composite (-0,2%)
Южнокорейский Kospi (+1%)
Гонконгский HangSeng (-1%)
Австралийский ASX (+0,1%)
О главном
Наблюдаемый вчера рост волатильности мировых фондовых рынков обусловлен достижением важных уровней сопротивления и наличием локальной перекупленности рисковых активов. Вероятность развития ограниченной коррекции нарастает. Ожидания прохождения пика пандемии и достижения консенсуса странами-производителями нефти в дальнейшем будут способствовать обновлению вчерашних максимумов индексами акций.
Эффективность мер противодействия пандемии напрямую зависит от соблюдения жестких требований безопасности. Директивная политика правительств стран вкупе с самоизоляцией дают положительные результаты. Наглядный пример — возобновление общественной жизни в очаге возникновения инфекции, китайском Ухане, и тотальная проверка в Южной Корее. Пренебрежение и недооценка опасности приводят к ситуации как в ЕС и США.
На рынке энергоносителей отмечается закономерный рост волатильности в преддверии соглашения членов альянса ОПЕК+. Позиции участников понятны: минимизировать снижение национального производства, при этом получить преимущества вероятного роста цен нефти. Полагаем, что со временем баланс интересов будет найден, и котировки энергоносителей устремятся к $40 и выше по Brent.
Азиатские рынки
Индексы азиатского региона умеренно корректируются.
Китайские площадки пребывают в слабонегативном ключе на фоне локального исчерпания спроса в рисковых активах. Уровни, достигнутые накануне, будут ориентиром на случай поступления обнадеживающей информации с фронтов борьбы с коронавирусом и возобновления деловой активности не только в АТР, но и Европе, США.
Показательной является динамика индекса AH Premium Index, отражающая спред между ценами акций одних и тех же национальных компаний, но торгующихся на площадках Гонконга и континентального Китая. Чем выше значение индекса, тем большую премию требуют за риск инвесторы. Снижение индикатора говорит о спаде неопределенности. Наблюдаемая нисходящая динамика премиального индекса Hang Seng демонстрирует улучшение перспектив китайской экономики.
На утро среды, по данным института Хопкинса, общее число погибших в мире от вируса достигло 82 089 человек, выявлено почти 1,433 млн случаев заболевания. Таким образом, относительный показатель смертности от общего числа заболевших продолжает рост в направлении 6%. Летальность инфекции в Италии приближается к 13%.
Японский рынок смог переломить негативную динамику утра и поднимается в районе 2%. Отставание японского индекса Nikkei последних дней было обусловлено стагнацией внешней торговли страны на фоне заградительных барьеров распространения коронавируса. Ослабление нацвалюты по паре USD/JPY: 109 лишь незначительно поддерживало экспортоориентированный сектор экономики.
В случае долгосрочного характера эпидемии масштабная программа монетарного стимулирования ЦБ Японии в размере $357 млрд способна лишь предотвратить кризис ликвидности финансовых рынков и обеспечить минимальные потребности населения в сложной ситуации.
Австралийский ASX выходит в положительную область, невзирая на понижение прогноза странового рейтинга агентством S&P до «негативного». Казалось бы, закономерное снижение прогноза по рейтингу должно вызвать распродажу финансовых активов, однако ранее мы были свидетелями опережающей нисходящей динамики австралийского рынка акций, обвалившегося с максимумов года в пике паники на 40%. По сути, наблюдаем реакцию агентства на свершившийся факт резкого падения производственной активности и потребительской уверенности Австралии.
Таким образом, пока отмечается лишь незначительное изменение фондовых индикаторов Азиатско-Тихоокеанского региона. Отскок от минимумов марта в районе 20% носил технический характер снижения экстремальной перепроданности активов. Текущая относительная устойчивость может объясняться ожиданиями купирования гуманитарно-экономического кризиса. Тем не менее риски ограниченной как по времени, так и по масштабу коррекционной волны сохраняются.
Американские площадки
Вчера американский рынок в первой половине дня обновил максимумы середины марта, выйдя в область 2750 п. индекса S&P 500. В моменте наблюдалась эйфория, а индекс волатильности, как мы и предполагали ранее, устремился к границе 40 п. Таким образом, были созданы предпосылки для фиксации позиций спекулятивно настроенных участников рынка.
В итоге индексы США закрылись в отрицательной области, растеряв более чем 3% роста. В утренние часы торги идут с повышением в районе 1% выше 2660 п.
На основе проведенного анализа вариантов влияния коронавируса на глобальную экономику и, по цепочке, на фондовый рынок, американский индикатор вплотную приблизился к обозначенной ранее цели отскока в 2800 п. Краткосрочные риски коррекции могут реализоваться.
По нашим оценкам, в случае «W–образной» динамики, вторая волна снижения индексов может носить ограниченный характер на фоне предвкушения завершения острой фазы кризиса и избытка ликвидности. Долгосрочные перспективы рынка акций предполагают восстановление капитализации фондового рынка ближе к концу 2020 г.
Таким образом, наблюдается закономерная коррекция после стремительного восстановления рынков акций. С 20-х чисел марта американский индекс S&P 500 поднялся более 20%, отработав 50% всего нисходящего движения. На текущих уровнях высока вероятность спада покупательной активности. С технической точки зрения напрашивается коррекция цен рисковых активов, однако, опережающий характер фондового рынка процессов реального сектора экономики будет благоволить дальнейшему росту курсовой стоимости акций.
Сырье
Цены на нефть волатильны в преддверии конференции стран-членов альянса ОПЕК+. Неопределенность конечной позиции США в вопросах сокращения производственных мощностей сдерживает покупательную активность. Также на кону стоят интересы американской нефтегазовой промышленности. Слабая ценовая конъюнктура оказывает крайне негативное воздействие на отрасль, повышая давление на рынок труда страны.
В отсутствии решения крупнейших производителей энергоносителей, давление на котировки оказывала статистика Американского института нефти API по запасам сырой нефти в США. Показатель вырос почти на 12 млн баррелей, превысив более чем на 20% консенсус-прогноз. Тем не менее макромодель Trading Economics предполагает завершение цикла роста запасов сырья и сокращение показателя, что несомненно способно оказать поддержку котировкам нефти. Официальные данные от Минэнерго EIA ожидаются сегодня вечером.
Накануне котировки июньского контракта на нефть сорта Brent снижались с $34 ниже $32 за баррель, или в районе 7%. Сегодня мы наблюдаем восстановление спроса и возврат к $33 (+3%). Изменчивость цен сохранится вплоть до 9–10 апреля, когда ожидаем решения по объемам сокращения предложения сырья на рынок. Мы все же склоняемся к позитивному исходу баталий и возвращению котировок сырья в среднесрочной перспективе выше $40 за баррель.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба