13 апреля 2020 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Японский Nikkei (-1,2%)
Китайский Shanghai Composite (-0,5%)
Южнокорейский Kospi (-0,9%)
Гонконгский HangSeng (выходной день)
Австралийский ASX (выходной день)
О главном
Понедельник на финансовых площадках стартует в негативном ключе, корректируя достижения прошлой недели. На настроение инвесторов по-прежнему оказывает влияние неопределенность масштабов распространения и продолжительности действия заградительных экономико-географических барьеров эпидемии. Текущие уровни рисковых активов без видимого улучшения ситуации могут выступить отправной точкой для развития второй, пусть и меньшей по размеру, волны снижения рынков акций.
Консенсус стран-производителей энергоносителей призван стабилизировать цены на нефть. Историческое выбытие сырья с рынка почти на 10 млн баррелей в сутки обусловлено рекордным падением международного спроса. До нахождения баланса спроса и предложения еще далеко. Однако стремление основных игроков рынка снизить волатильность служит позитивным сигналом для котировок нефти.
Азиатские рынки
Работающие площадки Азии показывают отрицательную динамику индексов акций.
Китайские площадки торгуются с понижением в пределах 0,5% на фоне неожиданного скачка заболеваемости в стране после 5 недель затишья. Национальная комиссия здравоохранения заявила о новых случаях заражения более 100 человек, отметив, что 95% приходится на вернувшихся туристов.
Ситуация с эпидемией в мире также не демонстрирует кардинального улучшения. Несмотря на снижение темпов распространения коронавируса в ряде стран ЕС, говорить о сломе тенденции все еще преждевременно. Данный факт обуславливает сохранение заградительных барьеров распространения инфекции, ограничивая производственную активность крупнейших экономик мира.
На утро понедельника, по данным института Хопкинса, общее число погибших в мире от вируса достигло 114 243 человек, выявлено свыше 1,85 млн случаев заболевания. Таким образом, относительный показатель смертности от общего числа заболевших превысил отметку в 6%. Позднее включение Великобритании в борьбу с эпидемией приводит к одному из самых высоких относительных показателей летальных исходов в мире (12,6% против 12,7% в Италии).
Китайский юань, выступающий в последнее время в качестве «индикатора риска» международной торговли, незначительно ослабевает. Торги по валютной паре USD/CNY: 7,05 демонстрируют сохраняющуюся неопределенность времени «открытия» американского и европейского рынков сбыта. Тем не менее за истекшую неделю мы наблюдали снижение девальвационных ожиданий как в китайском юане, так и российском рубле.
Японский Nikkei торгуется с понижением более 1% на фоне действия чрезвычайного положения в стране сроком на 1 месяц, общемирового локального снижения аппетита к рисковым активам и роста спроса к японской валюте. Сильные позиции йены ограничивают конкурентные преимущества экспортоориентированной экономики страны.
Торги по паре USD/JPY: 108 проходят с понижением, отражая активную функцию йены в качестве «валюты-убежища». Тем не менее поддержу валютной паре в районе 107 может оказать риск рецессии Японии. В случае недостаточности мер монетарного стимулирования объемом свыше $1 трлн, давление на йену может усилиться.
Таким образом, ухудшение сентимента вызвано отсутствием положительных новостей, способных обеспечить продолжение отскока от локальных максимумов прошлых дней. Заключение перемирия в рамках ОПЕК+ лишь ограничивает ретивость продавцов. Индикаторы риска не демонстрируют исчезновение неопределенности в оценках инвесторов.
Несмотря на ожидания долгосрочного возобновления подъема индексов акций, краткосрочная динамика неочевидна, а риск коррекции увеличивается.
Американские площадки
Торги на американских биржах в пятницу не проводились. Утро понедельника встречает инвесторов понижением фьючерсов на индекс акций широкого рынка S&P 500 в пределах 2% у 2740 п. Достижение рынком на прошлой неделе уровня 2800 п. укладывается в наши ожидания отскока в рамках «W–образного» варианта восстановления мировой экономики.
Рекордные показатели заражения и смертности в США от коронавируса оказывают критическое воздействие на производственную активность страны и рынок труда. Директор института аллергии и инфекционных заболеваний США Энтони Фаучи выразил «осторожный оптимизм», отметив вероятность начала восстановления экономической активности в следующем месяце.
Несмотря на вероятное ослабление давления на американскую нефтегазовую отрасль благодаря сделке ОПЕК+, сфера услуг испытывает колоссальное падение потребительской активности. Инвесторы по праву опасаются снижения операционно-финансовых показателей американских транснациональных корпораций.
Закономерным итогом служит падение инфляции в стране. Радужные перспективы начала года меркнут под давлением эпидемии. Таргет ФРС по инфляции в районе 2% может теперь служить ориентиром в случае скорейшего прохождения пика пандемии. Годовой уровень инфляции снизился до 1,5% против 2,3% в феврале и ниже ожиданий экспертов в 1,6%.
С позиций риска наблюдаем достижение «индикатором страха» VIX уровней 40 п. Ранее мы неоднократно отмечали высокую вероятность такого исхода, планируя рост американского рынка акций к 2800 п. на основе снижения показателя волатильности. Цели реализованы.
Таким образом, наблюдается закономерная коррекция фондового рынка США из области 2800 п. Безлимитные программы стимулирования экономики от ФРС и правительства США обеспечивают снижение рисков кризиса ликвидности финансовой системы и необходимый минимум поддержки граждан и частного сектора на период эпидемии.
В случае развития коррекционной волны и далее, ближайшей поддержкой выступит район 2660 п. по S&P 500. Тем не менее, даже в случае второй волны падения рынков, мы допускаем сохранение минимумов марта неприступными. Ближе к концу года существуют предпосылки для выхода рынка акций на максимумы февраля.
Сырье и металлы
Цены на нефть повышаются в районе 4%, курсируя около $33 за баррель марки Brent. Торги фьючерсными контрактами в пятницу не проводились. Участники рынка сегодня отыгрывают сделку выходного дня ОПЕК+ по сокращению нефтедобычи крупнейшими экспортерами сырья. Итоговое соглашение предполагает выбытие с рынка 9,7 млн б/с. Частичное снижение неопределенности рынка энергоносителей оказывает благоприятное воздействие на валюты развивающихся, ориентированных на экспорт сырья стран.
В условиях падения мирового спроса более чем на 20 млн б/с, сдержанную реакцию участников рынка понять можно. Тем не менее наши оценки восстановления котировок выше $40 за баррель по Brent во II кв. 2020 г. остаются пока неизменными.
Золото торгуется с понижением в 0,5% выше $1680 по котировкам спот. Цены вновь приблизились к максимумам года и уровням 7-летних вершин. Наши оценки последнего времени сводились к ограниченному потенциалу восходящего движения именно районом $1680.
Тем не менее мы видим высокий спрос на инструменты срочного рынка: июньский контракт идет по $1735, спред со спот ценами расширился до $50. Причинами дисбаланса могут служить как рост стоимости хранения, транспортировки, так и риски финансового рынка, когда из-за нехватки ликвидности наблюдалось резкое падение спот цен золота синхронно с обвалом рынка акций.
Китайский Shanghai Composite (-0,5%)
Южнокорейский Kospi (-0,9%)
Гонконгский HangSeng (выходной день)
Австралийский ASX (выходной день)
О главном
Понедельник на финансовых площадках стартует в негативном ключе, корректируя достижения прошлой недели. На настроение инвесторов по-прежнему оказывает влияние неопределенность масштабов распространения и продолжительности действия заградительных экономико-географических барьеров эпидемии. Текущие уровни рисковых активов без видимого улучшения ситуации могут выступить отправной точкой для развития второй, пусть и меньшей по размеру, волны снижения рынков акций.
Консенсус стран-производителей энергоносителей призван стабилизировать цены на нефть. Историческое выбытие сырья с рынка почти на 10 млн баррелей в сутки обусловлено рекордным падением международного спроса. До нахождения баланса спроса и предложения еще далеко. Однако стремление основных игроков рынка снизить волатильность служит позитивным сигналом для котировок нефти.
Азиатские рынки
Работающие площадки Азии показывают отрицательную динамику индексов акций.
Китайские площадки торгуются с понижением в пределах 0,5% на фоне неожиданного скачка заболеваемости в стране после 5 недель затишья. Национальная комиссия здравоохранения заявила о новых случаях заражения более 100 человек, отметив, что 95% приходится на вернувшихся туристов.
Ситуация с эпидемией в мире также не демонстрирует кардинального улучшения. Несмотря на снижение темпов распространения коронавируса в ряде стран ЕС, говорить о сломе тенденции все еще преждевременно. Данный факт обуславливает сохранение заградительных барьеров распространения инфекции, ограничивая производственную активность крупнейших экономик мира.
На утро понедельника, по данным института Хопкинса, общее число погибших в мире от вируса достигло 114 243 человек, выявлено свыше 1,85 млн случаев заболевания. Таким образом, относительный показатель смертности от общего числа заболевших превысил отметку в 6%. Позднее включение Великобритании в борьбу с эпидемией приводит к одному из самых высоких относительных показателей летальных исходов в мире (12,6% против 12,7% в Италии).
Китайский юань, выступающий в последнее время в качестве «индикатора риска» международной торговли, незначительно ослабевает. Торги по валютной паре USD/CNY: 7,05 демонстрируют сохраняющуюся неопределенность времени «открытия» американского и европейского рынков сбыта. Тем не менее за истекшую неделю мы наблюдали снижение девальвационных ожиданий как в китайском юане, так и российском рубле.
Японский Nikkei торгуется с понижением более 1% на фоне действия чрезвычайного положения в стране сроком на 1 месяц, общемирового локального снижения аппетита к рисковым активам и роста спроса к японской валюте. Сильные позиции йены ограничивают конкурентные преимущества экспортоориентированной экономики страны.
Торги по паре USD/JPY: 108 проходят с понижением, отражая активную функцию йены в качестве «валюты-убежища». Тем не менее поддержу валютной паре в районе 107 может оказать риск рецессии Японии. В случае недостаточности мер монетарного стимулирования объемом свыше $1 трлн, давление на йену может усилиться.
Таким образом, ухудшение сентимента вызвано отсутствием положительных новостей, способных обеспечить продолжение отскока от локальных максимумов прошлых дней. Заключение перемирия в рамках ОПЕК+ лишь ограничивает ретивость продавцов. Индикаторы риска не демонстрируют исчезновение неопределенности в оценках инвесторов.
Несмотря на ожидания долгосрочного возобновления подъема индексов акций, краткосрочная динамика неочевидна, а риск коррекции увеличивается.
Американские площадки
Торги на американских биржах в пятницу не проводились. Утро понедельника встречает инвесторов понижением фьючерсов на индекс акций широкого рынка S&P 500 в пределах 2% у 2740 п. Достижение рынком на прошлой неделе уровня 2800 п. укладывается в наши ожидания отскока в рамках «W–образного» варианта восстановления мировой экономики.
Рекордные показатели заражения и смертности в США от коронавируса оказывают критическое воздействие на производственную активность страны и рынок труда. Директор института аллергии и инфекционных заболеваний США Энтони Фаучи выразил «осторожный оптимизм», отметив вероятность начала восстановления экономической активности в следующем месяце.
Несмотря на вероятное ослабление давления на американскую нефтегазовую отрасль благодаря сделке ОПЕК+, сфера услуг испытывает колоссальное падение потребительской активности. Инвесторы по праву опасаются снижения операционно-финансовых показателей американских транснациональных корпораций.
Закономерным итогом служит падение инфляции в стране. Радужные перспективы начала года меркнут под давлением эпидемии. Таргет ФРС по инфляции в районе 2% может теперь служить ориентиром в случае скорейшего прохождения пика пандемии. Годовой уровень инфляции снизился до 1,5% против 2,3% в феврале и ниже ожиданий экспертов в 1,6%.
С позиций риска наблюдаем достижение «индикатором страха» VIX уровней 40 п. Ранее мы неоднократно отмечали высокую вероятность такого исхода, планируя рост американского рынка акций к 2800 п. на основе снижения показателя волатильности. Цели реализованы.
Таким образом, наблюдается закономерная коррекция фондового рынка США из области 2800 п. Безлимитные программы стимулирования экономики от ФРС и правительства США обеспечивают снижение рисков кризиса ликвидности финансовой системы и необходимый минимум поддержки граждан и частного сектора на период эпидемии.
В случае развития коррекционной волны и далее, ближайшей поддержкой выступит район 2660 п. по S&P 500. Тем не менее, даже в случае второй волны падения рынков, мы допускаем сохранение минимумов марта неприступными. Ближе к концу года существуют предпосылки для выхода рынка акций на максимумы февраля.
Сырье и металлы
Цены на нефть повышаются в районе 4%, курсируя около $33 за баррель марки Brent. Торги фьючерсными контрактами в пятницу не проводились. Участники рынка сегодня отыгрывают сделку выходного дня ОПЕК+ по сокращению нефтедобычи крупнейшими экспортерами сырья. Итоговое соглашение предполагает выбытие с рынка 9,7 млн б/с. Частичное снижение неопределенности рынка энергоносителей оказывает благоприятное воздействие на валюты развивающихся, ориентированных на экспорт сырья стран.
В условиях падения мирового спроса более чем на 20 млн б/с, сдержанную реакцию участников рынка понять можно. Тем не менее наши оценки восстановления котировок выше $40 за баррель по Brent во II кв. 2020 г. остаются пока неизменными.
Золото торгуется с понижением в 0,5% выше $1680 по котировкам спот. Цены вновь приблизились к максимумам года и уровням 7-летних вершин. Наши оценки последнего времени сводились к ограниченному потенциалу восходящего движения именно районом $1680.
Тем не менее мы видим высокий спрос на инструменты срочного рынка: июньский контракт идет по $1735, спред со спот ценами расширился до $50. Причинами дисбаланса могут служить как рост стоимости хранения, транспортировки, так и риски финансового рынка, когда из-за нехватки ликвидности наблюдалось резкое падение спот цен золота синхронно с обвалом рынка акций.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба