- Сделка беспрецедентна по своему объему и продолжительности.
- Что это значит для США, саудитов и РФ?
- Что будет с ценами на нефть, а с рублем?
Встреча ключевых нефтепроизводителей началась в четверг в рамках ОПЕК+, продолжилась на саммите G20, и под занавес уик-энда стороны согласовали новые правила игры на рынке нефти. Все это сопровождалось беспрецедентным объёмом выходящих новостей и заявлений, а также волатильностью цен на нефть.
В следующие 2 года рынок нефти планирует функционировать по следующим правилам:
- в мае-июне снижение совокупной добычи ОПЕК+ составит 9,7 млн баррелей в сутки от уровня октября 2018 г. Россия снизит добычу на 2,5 млн.
- во II полугодии – на 7,7 млн, Россия – 2 млн.
- с января 2021 г. до апреля 2022 г. – на 5,8 млн., Россия – 1,5 млн.
Базовыми уровнем, от которого будет отсчитываться снижение добычи нефти для России и Саудовской Аравии, определена отметка в 11 млн баррелей в сутки. Для других участников сделки ОПЕК+ за базовый уровень взята добыча в октябре 2018 г. Соглашение вступит в силу с 1 мая и фактически с учетом снижения добычи все стран ОПЕК+ должно убрать с рынка на первом этапе порядка 16 млн баррелей в сутки от пиков начала года.
Следующая встреча ОПЕК запланирована на 10 июня 2020 г.
Что имеем в сухом остатке? На рынке установлены новые правила игры тремя ключевыми производителями нефти в мире (на троих почти 40% мировой добычи) - США, Саудовская Аравия и Россия. Сделка беспрецедентна по своему объему и продолжительности. Что это значит для этих стран и цен на нефть?
Почему стороны сели за стол переговоров?
На рынке нефти сложилась уникальная ситуация: супернизкая цена нефти при глобальном сокращении спроса на нее из-за эпидемии COVID-19, в результате чего на рынке образовался навес предложения объемом примерно 15–16 млн баррелей. Во II кв. затоваривание рынка может еще вырасти почти вдвое, по разным оценкам до 20-25 млн баррелей, в зависимости от ограничений во время карантина. Избыток нефти, попросту, некуда девать. По разным подсчетам, все нефтяные хранилища в мире будут залиты через 1,5 мес.
От такой ситуации пострадали бы все страны производители, им пришлось бы принудительно закрывать многие добывающие месторождения, часть которых восстановить уже стало бы невозможно. Спрогнозировать к чему бы это привело трудно, но понятно, что последствия носили бы катастрофический характер для целых отраслей, а местами и для целых стран. Поэтому страны объединились, но продолжили преследовать свои интересы.
Интересы США
В США год выборов и Трамп хочет голоса штатов, которые занимаются добычей нефти. Один из основных штатов Техас, где в нефтедобыче задействованные тысячи людей. Сама нефтяная отрасль для США с точки зрения бюджета и веса в экономике менее 1% ВВП.
На фоне переполнения хранилищ и сильного падения цен на нефть, вся сланцевая отрасль США начала вымирать. Число буровых установок снижается 4-тую неделю подряд и уже достигло минимума с декабря 2016 г. и на почти 40% ниже прошлогоднего уровня. Еще пару таких месяцев и даже несмотря на хедж у многих сланцевиков – они обанкротились бы все.
Трамп, мастерски угрожая Саудовской Аравии в отказе в военной поддержке и эмбарго, а также угрожая России в новых санкциях и нефтяном эмбарго фактически заставил подписать текущее соглашение по ограничению добычи.
Сами США ни под чем не подписались, говоря о том, что текущее падение цен на нефть и будет их вкладом в сделку. Но как только цены на нефть вновь окажутся на комфортном уровне, все замороженные скважины можно будет моментально восстановить.
Интересы Саудовской Аравии
В этой стране, как и в России от экспорта нефти зависит половина бюджета, и нефтянка является основной отраслью в стране.
Саудиты обиделись на РФ за развал сделки в прошлый раз, т.к. РФ не поддержала дополнительное сокращение на 300 тыс. б/с объясняя это технической невозможность. Но Россия была готова продолжить работать в рамках ОПЕК+ по старым договоренностям. После чего СА вышла из сделки и быстро нарастила добычу с 9,5 млн до 12,3 млн б/с и начала перебивать контракты РФ по миру, существенно демпингуя ценами. Что, собственно, и обвалило цены сильнее, чем развал старого ОПЕК+.
Теперь же они решили согласиться на снижение добычи, но как бы не от 9,5 млн, а от уровня фактической добычи с 12,3 млн. Что по факту не давало бы снижения на фоне других стран. Однако приняли решение считать снижение добычи от уровня 11 млн б/с, что все равно выгодно для СА.
Также не стоит забывать, что нефть в СА сама фонтанирует из-под земли и для сокращения добычи или ее роста достаточно повернуть краник. Так что эта страна, как и США моментально подстроятся под новые реалии рынка и вернут добычу на нужный уровень.
Можно сказать, что СА хорошо воспользовалась ситуацией и добилась своего, теперь вместе с ней добычу сокращает весь мир.
Стоила ли игра свеч для России?
Переоценить значимость нефти для нашей страны и бюджета сложно. Именно поэтому РФ оказалась в самой сложной ситуации из крупных производителей нефти.
Если не снижать добычу, то по мере затоваривания рынка ее пришлось бы резать под влиянием рыночных факторов. А потом можно еще и получить нефтяное эмбарго от США, которые бы повернули всю ситуацию против РФ, обвинив ее во всех бедах. Кстати, этот риск еще остается в силе.
Комментарии Вице-президента ЛУКОЙЛа Леонид Федун: «Добыча бы упала гораздо больше. У нас не было бы возможности отгружать нефть, кроме как на собственные заводы, а потребление крайне низкое в Российской Федерации, поэтому мы могли бы закрыть до 50% добычи. Это не пугалка, а реальная оценка. При этом мы закрывали бы [скважины] при цене $10–15 за баррель. И все компании понесли бы гигантские убытки, у них был бы отрицательный денежный поток.»
Добыча нефти в РФ, млн баррелей в сутки
Если снижать добычу, то в РФ краника нет, нужно останавливать целые скважины и не факт, что их получится перезапустить. Все это дорого, сложно и крайне невыгодно для нефтяных компаний. Запустить также быстро добычу РФ не сможет, ее уровень и так с трудом держится около 11 млн б/с. А "плохо» соблюдать текущие договоренности по снижению нам не дадут, спускать будут всех собак.
При любом сценарии РФ в самой невыгодной ситуации из крупнейших производителей, именно поэтому после подписания текущей сделки вся российская нефтянка полетела вниз. Не ясно каким компаниям и в каком размере придется сокращать добычу. И проблема в том, что эта ситуация не на пару месяцев, а на целые годы. Россия отдает долю рынка мировом пространстве и не может этому противодействовать, т.к. получит мировой БАН!
Мир выиграл от соглашения ОПЕК+, а РФ долгосрочно проиграла.
А что же с ценами на нефть?
Новое соглашение является защитой цен на нефть от дальнейшего падения вниз до шоковых уровней. Лучше продавать нефть не за $10, а за $25-35. Возможно, диапазон цен на нефть останется на уровнях $30–45 за баррель, к концу года приближаясь к верхней планке, разумеется, по мере восстановления спроса в мире.
Но война за рынки сбыта между тремя крупнейшими нефтедобывающими странами не закончена и возобновится после того, как восстановится спрос на нефть. Инструментарий РФ ограничен и ее возможности на текущий момент выглядят слабее остальных стран, поэтому свои внутренние проблемы РФ будет решать через девальвацию – это единственный адекватный инструмент (за 20 лет зависимость бюджета незначительно уменьшилась от нефти и других ресурсов).
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
- Что это значит для США, саудитов и РФ?
- Что будет с ценами на нефть, а с рублем?
Встреча ключевых нефтепроизводителей началась в четверг в рамках ОПЕК+, продолжилась на саммите G20, и под занавес уик-энда стороны согласовали новые правила игры на рынке нефти. Все это сопровождалось беспрецедентным объёмом выходящих новостей и заявлений, а также волатильностью цен на нефть.
В следующие 2 года рынок нефти планирует функционировать по следующим правилам:
- в мае-июне снижение совокупной добычи ОПЕК+ составит 9,7 млн баррелей в сутки от уровня октября 2018 г. Россия снизит добычу на 2,5 млн.
- во II полугодии – на 7,7 млн, Россия – 2 млн.
- с января 2021 г. до апреля 2022 г. – на 5,8 млн., Россия – 1,5 млн.
Базовыми уровнем, от которого будет отсчитываться снижение добычи нефти для России и Саудовской Аравии, определена отметка в 11 млн баррелей в сутки. Для других участников сделки ОПЕК+ за базовый уровень взята добыча в октябре 2018 г. Соглашение вступит в силу с 1 мая и фактически с учетом снижения добычи все стран ОПЕК+ должно убрать с рынка на первом этапе порядка 16 млн баррелей в сутки от пиков начала года.
Следующая встреча ОПЕК запланирована на 10 июня 2020 г.
Что имеем в сухом остатке? На рынке установлены новые правила игры тремя ключевыми производителями нефти в мире (на троих почти 40% мировой добычи) - США, Саудовская Аравия и Россия. Сделка беспрецедентна по своему объему и продолжительности. Что это значит для этих стран и цен на нефть?
Почему стороны сели за стол переговоров?
На рынке нефти сложилась уникальная ситуация: супернизкая цена нефти при глобальном сокращении спроса на нее из-за эпидемии COVID-19, в результате чего на рынке образовался навес предложения объемом примерно 15–16 млн баррелей. Во II кв. затоваривание рынка может еще вырасти почти вдвое, по разным оценкам до 20-25 млн баррелей, в зависимости от ограничений во время карантина. Избыток нефти, попросту, некуда девать. По разным подсчетам, все нефтяные хранилища в мире будут залиты через 1,5 мес.
От такой ситуации пострадали бы все страны производители, им пришлось бы принудительно закрывать многие добывающие месторождения, часть которых восстановить уже стало бы невозможно. Спрогнозировать к чему бы это привело трудно, но понятно, что последствия носили бы катастрофический характер для целых отраслей, а местами и для целых стран. Поэтому страны объединились, но продолжили преследовать свои интересы.
Интересы США
В США год выборов и Трамп хочет голоса штатов, которые занимаются добычей нефти. Один из основных штатов Техас, где в нефтедобыче задействованные тысячи людей. Сама нефтяная отрасль для США с точки зрения бюджета и веса в экономике менее 1% ВВП.
На фоне переполнения хранилищ и сильного падения цен на нефть, вся сланцевая отрасль США начала вымирать. Число буровых установок снижается 4-тую неделю подряд и уже достигло минимума с декабря 2016 г. и на почти 40% ниже прошлогоднего уровня. Еще пару таких месяцев и даже несмотря на хедж у многих сланцевиков – они обанкротились бы все.
Трамп, мастерски угрожая Саудовской Аравии в отказе в военной поддержке и эмбарго, а также угрожая России в новых санкциях и нефтяном эмбарго фактически заставил подписать текущее соглашение по ограничению добычи.
Сами США ни под чем не подписались, говоря о том, что текущее падение цен на нефть и будет их вкладом в сделку. Но как только цены на нефть вновь окажутся на комфортном уровне, все замороженные скважины можно будет моментально восстановить.
Интересы Саудовской Аравии
В этой стране, как и в России от экспорта нефти зависит половина бюджета, и нефтянка является основной отраслью в стране.
Саудиты обиделись на РФ за развал сделки в прошлый раз, т.к. РФ не поддержала дополнительное сокращение на 300 тыс. б/с объясняя это технической невозможность. Но Россия была готова продолжить работать в рамках ОПЕК+ по старым договоренностям. После чего СА вышла из сделки и быстро нарастила добычу с 9,5 млн до 12,3 млн б/с и начала перебивать контракты РФ по миру, существенно демпингуя ценами. Что, собственно, и обвалило цены сильнее, чем развал старого ОПЕК+.
Теперь же они решили согласиться на снижение добычи, но как бы не от 9,5 млн, а от уровня фактической добычи с 12,3 млн. Что по факту не давало бы снижения на фоне других стран. Однако приняли решение считать снижение добычи от уровня 11 млн б/с, что все равно выгодно для СА.
Также не стоит забывать, что нефть в СА сама фонтанирует из-под земли и для сокращения добычи или ее роста достаточно повернуть краник. Так что эта страна, как и США моментально подстроятся под новые реалии рынка и вернут добычу на нужный уровень.
Можно сказать, что СА хорошо воспользовалась ситуацией и добилась своего, теперь вместе с ней добычу сокращает весь мир.
Стоила ли игра свеч для России?
Переоценить значимость нефти для нашей страны и бюджета сложно. Именно поэтому РФ оказалась в самой сложной ситуации из крупных производителей нефти.
Если не снижать добычу, то по мере затоваривания рынка ее пришлось бы резать под влиянием рыночных факторов. А потом можно еще и получить нефтяное эмбарго от США, которые бы повернули всю ситуацию против РФ, обвинив ее во всех бедах. Кстати, этот риск еще остается в силе.
Комментарии Вице-президента ЛУКОЙЛа Леонид Федун: «Добыча бы упала гораздо больше. У нас не было бы возможности отгружать нефть, кроме как на собственные заводы, а потребление крайне низкое в Российской Федерации, поэтому мы могли бы закрыть до 50% добычи. Это не пугалка, а реальная оценка. При этом мы закрывали бы [скважины] при цене $10–15 за баррель. И все компании понесли бы гигантские убытки, у них был бы отрицательный денежный поток.»
Добыча нефти в РФ, млн баррелей в сутки
Если снижать добычу, то в РФ краника нет, нужно останавливать целые скважины и не факт, что их получится перезапустить. Все это дорого, сложно и крайне невыгодно для нефтяных компаний. Запустить также быстро добычу РФ не сможет, ее уровень и так с трудом держится около 11 млн б/с. А "плохо» соблюдать текущие договоренности по снижению нам не дадут, спускать будут всех собак.
При любом сценарии РФ в самой невыгодной ситуации из крупнейших производителей, именно поэтому после подписания текущей сделки вся российская нефтянка полетела вниз. Не ясно каким компаниям и в каком размере придется сокращать добычу. И проблема в том, что эта ситуация не на пару месяцев, а на целые годы. Россия отдает долю рынка мировом пространстве и не может этому противодействовать, т.к. получит мировой БАН!
Мир выиграл от соглашения ОПЕК+, а РФ долгосрочно проиграла.
А что же с ценами на нефть?
Новое соглашение является защитой цен на нефть от дальнейшего падения вниз до шоковых уровней. Лучше продавать нефть не за $10, а за $25-35. Возможно, диапазон цен на нефть останется на уровнях $30–45 за баррель, к концу года приближаясь к верхней планке, разумеется, по мере восстановления спроса в мире.
Но война за рынки сбыта между тремя крупнейшими нефтедобывающими странами не закончена и возобновится после того, как восстановится спрос на нефть. Инструментарий РФ ограничен и ее возможности на текущий момент выглядят слабее остальных стран, поэтому свои внутренние проблемы РФ будет решать через девальвацию – это единственный адекватный инструмент (за 20 лет зависимость бюджета незначительно уменьшилась от нефти и других ресурсов).
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter