14 апреля 2020 Тинькофф Банк Городилов Михаил
Сегодня у нас спекулятивная идея: взять акции производителя алкоголя Brown-Forman на фоне роста спроса на алкоголь в США и во всем мире.
Потенциал роста: до 11% в абсолюте.
Срок действия: от нескольких дней до нескольких месяцев.
Почему акции могут вырасти: потому что в США и в других странах внезапно вырос спрос на алкоголь. Кому, как не производителю алкоголя, зарабатывать на этом?
Как действуем: берем акции сейчас примерно по 63 $ за штуку.
На чем компания зарабатывает
Brown-Forman производит и продает алкогольные напитки — от виски и текилы до вина и водки. Например, известное семейство виски «Джек Дэниэлс» — это как раз Brown-Forman.
К сожалению, годовой отчет молчит о том, как выглядит структура продаж по напиткам. Зато известно, что на США приходится 47% продаж, 26% — на страны Европы, 22% — на другие страны, а еще 5% приходится на Австралию.
Аргументы в пользу компании
Вискарику нам принеси, мы в Америку летим. Удивительное дело, но алкогольные магазины в США в период карантина приравняли к предприятиям высокой важности, поэтому они работают без перебоев. А так как львиная доля американцев теперь сидит дома, то они могут позволить себе выпивать чаще.
Карантин привел к росту продаж алкоголя как в США, так и в некоторых европейских странах. В связи с этим Brown-Forman может хорошо заработать в этом квартале — и в следующем, если карантин затянется.
Крепкий бизнес. Brown-Forman — это стабильный бизнес с огромной маржой, результаты которого росли даже во время кризиса и рецессии. Даже если забыть про карантинный всплеск продаж, у компании все равно остается опыт хорошей работы во время экономических проблем.
По мере того как будет затягиваться карантин, а потребители и предприятия в США будут страдать, инвесторы будут искать компании с отчетностью лучше средней. Средний по бирже результат в этом квартале точно будет плохим, так что компании вроде Brown-Forman на этом безблагодатном фоне будут выглядеть очень привлекательно.
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Что следует иметь в виду
Компания больше половины продаж делает за пределами США, что может стать проблемой в случае колебания валютных курсов. С одной стороны, чем дороже доллар, тем меньше долларов в финансовом отчете, тем более в этом квартале доллар подорожал.
С другой стороны, спрос на алкоголь в других странах может вырасти достаточно сильно, чтобы компенсировать потери от колебаний валютных курсов. Международные продажи могут пойти очень даже бойко в условиях карантина: например, в Великобритании продажи алкоголя в период карантина выросли на 20%.
В любом случае надо помнить о том, что акцент на международные продажи может принести как пользу компании, так и вред.
Что может помешать
Цена. На данный момент показатель P / E компании составляет почти 35, и это довольно много для предприятия не из сферы ИТ. В ней высокую стоимость часто оправдывают безграничными перспективами расширения бизнеса, но вот у Brown-Forman перспективы роста совсем не безграничные.
Дело в специфике алкогольного бизнеса: есть некий предел, до которого люди могут увеличивать объем потребления алкоголя. После превышения этого предела общество и государство начинают принимать меры против этого самого потребления. Коронавирус привел к росту спроса на алкоголь, но возникает большой вопрос: будут ли продажи расти после окончания пандемии?
Расходы. Продукция Brown-Forman делается из сельскохозяйственного сырья. Пока ничего страшного не произошло, но цены сырья могут быть очень волатильными. Стоит иметь в виду возможность роста цен на эти ресурсы, что приведет к росту расходов компании и в итоге может плохо повлиять на котировки акций.
Что в итоге
Где-то в начале июня у компании выйдет новый отчет. Когда именно — нужно смотреть соответствующий раздел ее сайта. Есть все основания рассчитывать на то, что отчет будет хорошим.
Я считаю, что можно взять акции уже сейчас примерно по 63 $ за штуку, а в течение нескольких месяцев их получится продать по 68—70 $.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Потенциал роста: до 11% в абсолюте.
Срок действия: от нескольких дней до нескольких месяцев.
Почему акции могут вырасти: потому что в США и в других странах внезапно вырос спрос на алкоголь. Кому, как не производителю алкоголя, зарабатывать на этом?
Как действуем: берем акции сейчас примерно по 63 $ за штуку.
На чем компания зарабатывает
Brown-Forman производит и продает алкогольные напитки — от виски и текилы до вина и водки. Например, известное семейство виски «Джек Дэниэлс» — это как раз Brown-Forman.
К сожалению, годовой отчет молчит о том, как выглядит структура продаж по напиткам. Зато известно, что на США приходится 47% продаж, 26% — на страны Европы, 22% — на другие страны, а еще 5% приходится на Австралию.
Аргументы в пользу компании
Вискарику нам принеси, мы в Америку летим. Удивительное дело, но алкогольные магазины в США в период карантина приравняли к предприятиям высокой важности, поэтому они работают без перебоев. А так как львиная доля американцев теперь сидит дома, то они могут позволить себе выпивать чаще.
Карантин привел к росту продаж алкоголя как в США, так и в некоторых европейских странах. В связи с этим Brown-Forman может хорошо заработать в этом квартале — и в следующем, если карантин затянется.
Крепкий бизнес. Brown-Forman — это стабильный бизнес с огромной маржой, результаты которого росли даже во время кризиса и рецессии. Даже если забыть про карантинный всплеск продаж, у компании все равно остается опыт хорошей работы во время экономических проблем.
По мере того как будет затягиваться карантин, а потребители и предприятия в США будут страдать, инвесторы будут искать компании с отчетностью лучше средней. Средний по бирже результат в этом квартале точно будет плохим, так что компании вроде Brown-Forman на этом безблагодатном фоне будут выглядеть очень привлекательно.
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Что следует иметь в виду
Компания больше половины продаж делает за пределами США, что может стать проблемой в случае колебания валютных курсов. С одной стороны, чем дороже доллар, тем меньше долларов в финансовом отчете, тем более в этом квартале доллар подорожал.
С другой стороны, спрос на алкоголь в других странах может вырасти достаточно сильно, чтобы компенсировать потери от колебаний валютных курсов. Международные продажи могут пойти очень даже бойко в условиях карантина: например, в Великобритании продажи алкоголя в период карантина выросли на 20%.
В любом случае надо помнить о том, что акцент на международные продажи может принести как пользу компании, так и вред.
Что может помешать
Цена. На данный момент показатель P / E компании составляет почти 35, и это довольно много для предприятия не из сферы ИТ. В ней высокую стоимость часто оправдывают безграничными перспективами расширения бизнеса, но вот у Brown-Forman перспективы роста совсем не безграничные.
Дело в специфике алкогольного бизнеса: есть некий предел, до которого люди могут увеличивать объем потребления алкоголя. После превышения этого предела общество и государство начинают принимать меры против этого самого потребления. Коронавирус привел к росту спроса на алкоголь, но возникает большой вопрос: будут ли продажи расти после окончания пандемии?
Расходы. Продукция Brown-Forman делается из сельскохозяйственного сырья. Пока ничего страшного не произошло, но цены сырья могут быть очень волатильными. Стоит иметь в виду возможность роста цен на эти ресурсы, что приведет к росту расходов компании и в итоге может плохо повлиять на котировки акций.
Что в итоге
Где-то в начале июня у компании выйдет новый отчет. Когда именно — нужно смотреть соответствующий раздел ее сайта. Есть все основания рассчитывать на то, что отчет будет хорошим.
Я считаю, что можно взять акции уже сейчас примерно по 63 $ за штуку, а в течение нескольких месяцев их получится продать по 68—70 $.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу