15 апреля 2020 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Японский Nikkei (-0,2%)
Китайский Shanghai Composite (-0,1%)
Южнокорейский Kospi (выходной день)
Гонконгский HangSeng (-0,1%)
Австралийский ASX (-0,8%)
О главном
Ожидания завершения острой фазы кризиса на волне борьбы с коронавирусом поддерживают котировки акций глобальных рынков капитала. При этом развивающиеся рынки чувствуют себя менее уверенно на фоне высокой зависимости от рынка энергоносителей.
Слабые макроэкономические показатели уже не приводят к волне панических распродаж. Не вызывают удивление и прогнозы падения мирового ВВП от МВФ. Причина устойчивости кроется как в избытке рыночной ликвидности, так и чаяниях инвесторов о скорейшем возобновлении внешнеэкономической активности, способной выправить финансовое положение транснациональных компаний уже в 2021 г.
Короткий период низкой волатильности котировок нефти завершился закономерным импульсом. На этот раз – вниз по тренду. Участники рынка не могут прийти к балансу спроса и предложения на фоне недостаточного выбытия предложения сырья при рекордном падении спроса. Видится временный характер слабости товарного актива.
Азиатские рынки
Азиатские торги проходят с незначительным перевесом продавцов.
Китайские площадки курсируют около нулевых отметок после понижения прогноза Международного валютного фона глобального и национальных ВВП. Стоит отметить, что по оценкам международных экспертов, китайская экономика одна из немногих способна показать по итогам года хотя и небольшую, но положительную динамику. По данным МВФ, при падении глобального ВВП на 3%, экономика Поднебесной по итогам 2020 г. способна вырасти на 1,2%, а в 2021 г. продемонстрирует подъем на 9,2%. Другие страны BRICS, по мнению Организации, в этом году покажут более чем 5%-ое падение экономики.
Причина относительной устойчивости КНР заключается в двух факторах:
во-первых, высокоэффективных мерах борьбы с эпидемией, обеспечивших быстрое восстановление производственной активности страны и во-вторых, в падении цен энергоносителей. В качестве крупнейшего импортера сырья Китай получает явные конкурентные преимущества по затратной части производимой продукции.
Макромодель Trading Economics дает еще более оптимистичные оценки по Китаю. Согласно расчетам, годовой темп роста составит 5,4% при квартальном снижении показателя лишь до 4,9%.
Тем временем отмечается замедление динамики показателей пандемии. В случае сохранения тенденции и ослаблении экономико-географических ограничений, темпы роста мировой экономики могут быть пересмотрены. Пока же наблюдаем на утро среды, по данным института Хопкинса, превышение общего количества подтвержденных случаев заболевания планки в 2 млн. человек. Число погибших в мире от вируса достигло 126 727 человек. Таким образом, относительный показатель смертности от общего числа заболевших превышает 6,3%. Самые высокие показатели смертности отмечены в Бельгии, Италии и Великобритании, более чем в 2 раза превышающие среднемировые значения.
Австралийский ASX снижается более 0,5% после отскока вторника. Прогноз ВВП Австралии от МВФ предполагает резкое снижение показателя в 2020 г. на 6,7%. Производственная активность страны стагнирует на фоне падения потребительского спроса внутри государства и слабых внешнеторговых связей.
Индекс потребительских настроений упал на 17,7% до 75,6 п. Отмечается самый низкий показатель уверенности за всю историю наблюдения. Тем не менее, следуя за примером уже прошедших пик коронавируса азиатских стран, можно ожидать некоторого улучшения динамики индикатора в будущем. Все-таки общая эмоциональная обстановка и информационный фон накладывают отпечаток на поведение потребителей.
Таким образом, наблюдаемое снижение прогнозов развития стран мира от международных институтов носит закономерный характер. Предугадать масштабы распространения и длительность действия заградительных барьеров на пути пандемии невозможно. Остается строить прогнозы на основе статистических моделей. По мере снижения неопределенности, качество оценок будет повышаться. Также не стоит удивляться, если мрачные оценки будут в дальнейшем скорректированы.
Американские площадки
Запала покупателей, на фоне уверенных заявлений руководства США о скорейшем восстановлении деловой активности, хватило для закрепления над 2800 п. по S&P 500. В утренние часы среды торги идут с понижением в 0,5% у 2830 п. Таким образом, вероятность усиления восходящего импульса возросла. Ранее мы отмечали данную область индекса широкого рынка акций в качестве пограничного, отделяющего фондовый рынок страны от второй волны снижения капитализации корпораций.
Накануне президент США Дональд Трамп сделал предположение о завершении острой фазы экономического кризиса к 1 мая, когда начнут сниматься жесткие меры социального дистанцирования. Ограничительные барьеры существенным образом повлияли на все сферы общественной жизни. Рынок труда рухнул к уровням 30-х годов прошлого столетия. ВВП США, по данным МВФ, рискует снизится в 2020 г. на 5,9%.
В случае реализации прогнозов руководства США, можно будет наблюдать переоценку и будущих результатов финансово-хозяйственной деятельности американских корпораций. Пока же сезон отчетности, стартовавший накануне в США, продемонстрировал снижение показателей прибыльности в финансовом секторе и рост результатов дистанционной сферы услуг.
На фоне рыночного оптимизма показатель «страха» — индекс волатильности VIX — ушел ниже пограничного уровня 40 п. С течением времени и среднеисторические значения показателя на уровне 20 п. будут достигнуты, однако для этого нужны веские основания: реализация положительных прогнозов завершения гуманитарно-экономического кризиса.
Таким образом, рынок акций США нашел силы продолжить восходящий импульс. Высокая ликвидность финансовой системы и ожидания возобновления производственной активности в стране толкают котировки рисковых активов вверх. Уверенно говорить о «V-образном» восстановлении рынка акций еще преждевременно, однако вероятность движения к 3000 п. возросла.
Сырье и металлы
Цены на нефть завершили период снижающейся волатильности, о которой мы писали ранее, резким импульсным движением вниз. Наши ожидания скорейшего восстановления котировок энергоносителей пока не реализуются по причине слабого мирового спроса на сырье и ограниченного выбытия предложения с рынка. Накануне котировки нефти марки Brent падали около 8%. Текущий минимум — область $29,5. В азиатскую сессию нефть торгуется вблизи $30.
В качестве фактора предложения давление на стоимость энергоносителей оказывает и динамика запасов сырой нефти в США. По данным API, недельные запасы выросли более чем на 13 млн баррелей, что оказалось выше ожиданий экспертов. Таким образом, восходящий тренд показателя сохраняется, усиливая негативный рыночный сентимент по товару.
Тем не менее ожидания завершения острой фазы кризиса и перезапуск производственных мощностей в дальнейшем окажут позитивное влияние на сырьевой спрос, что, с высокой долей вероятности, приведет к стабилизации рынка. Ориентир достижения $40 за баррель марки Brent на II кв. 2020 г. не меняется.
Золото торгуется в области 8-летних максимумов, недалеко от $1720. Накануне котировки спот приближались к $1750. В качестве ориентира выступают максимумы 2012 г. в районе $1800. Прорыв уровня $1680 привел к ускорению роста и связан с расширением программ монетарного стимулирования мировыми центробанками и опасениями роста инфляционных ожиданий.
Видится, что фактор инфляции может быть несколько преувеличен в силу резкого падения издержек на энергоносители и слабый потребительский спрос. По крайней мере, уровень инфляции в США снизился до 1,5% годовых, уйдя под планку ФРС в 2%. Можно предположить, что защитная функция металла укрепилась на фоне роста стоимости риска и транзакционных издержек в ситуации экономико-географического коллапса.
Китайский Shanghai Composite (-0,1%)
Южнокорейский Kospi (выходной день)
Гонконгский HangSeng (-0,1%)
Австралийский ASX (-0,8%)
О главном
Ожидания завершения острой фазы кризиса на волне борьбы с коронавирусом поддерживают котировки акций глобальных рынков капитала. При этом развивающиеся рынки чувствуют себя менее уверенно на фоне высокой зависимости от рынка энергоносителей.
Слабые макроэкономические показатели уже не приводят к волне панических распродаж. Не вызывают удивление и прогнозы падения мирового ВВП от МВФ. Причина устойчивости кроется как в избытке рыночной ликвидности, так и чаяниях инвесторов о скорейшем возобновлении внешнеэкономической активности, способной выправить финансовое положение транснациональных компаний уже в 2021 г.
Короткий период низкой волатильности котировок нефти завершился закономерным импульсом. На этот раз – вниз по тренду. Участники рынка не могут прийти к балансу спроса и предложения на фоне недостаточного выбытия предложения сырья при рекордном падении спроса. Видится временный характер слабости товарного актива.
Азиатские рынки
Азиатские торги проходят с незначительным перевесом продавцов.
Китайские площадки курсируют около нулевых отметок после понижения прогноза Международного валютного фона глобального и национальных ВВП. Стоит отметить, что по оценкам международных экспертов, китайская экономика одна из немногих способна показать по итогам года хотя и небольшую, но положительную динамику. По данным МВФ, при падении глобального ВВП на 3%, экономика Поднебесной по итогам 2020 г. способна вырасти на 1,2%, а в 2021 г. продемонстрирует подъем на 9,2%. Другие страны BRICS, по мнению Организации, в этом году покажут более чем 5%-ое падение экономики.
Причина относительной устойчивости КНР заключается в двух факторах:
во-первых, высокоэффективных мерах борьбы с эпидемией, обеспечивших быстрое восстановление производственной активности страны и во-вторых, в падении цен энергоносителей. В качестве крупнейшего импортера сырья Китай получает явные конкурентные преимущества по затратной части производимой продукции.
Макромодель Trading Economics дает еще более оптимистичные оценки по Китаю. Согласно расчетам, годовой темп роста составит 5,4% при квартальном снижении показателя лишь до 4,9%.
Тем временем отмечается замедление динамики показателей пандемии. В случае сохранения тенденции и ослаблении экономико-географических ограничений, темпы роста мировой экономики могут быть пересмотрены. Пока же наблюдаем на утро среды, по данным института Хопкинса, превышение общего количества подтвержденных случаев заболевания планки в 2 млн. человек. Число погибших в мире от вируса достигло 126 727 человек. Таким образом, относительный показатель смертности от общего числа заболевших превышает 6,3%. Самые высокие показатели смертности отмечены в Бельгии, Италии и Великобритании, более чем в 2 раза превышающие среднемировые значения.
Австралийский ASX снижается более 0,5% после отскока вторника. Прогноз ВВП Австралии от МВФ предполагает резкое снижение показателя в 2020 г. на 6,7%. Производственная активность страны стагнирует на фоне падения потребительского спроса внутри государства и слабых внешнеторговых связей.
Индекс потребительских настроений упал на 17,7% до 75,6 п. Отмечается самый низкий показатель уверенности за всю историю наблюдения. Тем не менее, следуя за примером уже прошедших пик коронавируса азиатских стран, можно ожидать некоторого улучшения динамики индикатора в будущем. Все-таки общая эмоциональная обстановка и информационный фон накладывают отпечаток на поведение потребителей.
Таким образом, наблюдаемое снижение прогнозов развития стран мира от международных институтов носит закономерный характер. Предугадать масштабы распространения и длительность действия заградительных барьеров на пути пандемии невозможно. Остается строить прогнозы на основе статистических моделей. По мере снижения неопределенности, качество оценок будет повышаться. Также не стоит удивляться, если мрачные оценки будут в дальнейшем скорректированы.
Американские площадки
Запала покупателей, на фоне уверенных заявлений руководства США о скорейшем восстановлении деловой активности, хватило для закрепления над 2800 п. по S&P 500. В утренние часы среды торги идут с понижением в 0,5% у 2830 п. Таким образом, вероятность усиления восходящего импульса возросла. Ранее мы отмечали данную область индекса широкого рынка акций в качестве пограничного, отделяющего фондовый рынок страны от второй волны снижения капитализации корпораций.
Накануне президент США Дональд Трамп сделал предположение о завершении острой фазы экономического кризиса к 1 мая, когда начнут сниматься жесткие меры социального дистанцирования. Ограничительные барьеры существенным образом повлияли на все сферы общественной жизни. Рынок труда рухнул к уровням 30-х годов прошлого столетия. ВВП США, по данным МВФ, рискует снизится в 2020 г. на 5,9%.
В случае реализации прогнозов руководства США, можно будет наблюдать переоценку и будущих результатов финансово-хозяйственной деятельности американских корпораций. Пока же сезон отчетности, стартовавший накануне в США, продемонстрировал снижение показателей прибыльности в финансовом секторе и рост результатов дистанционной сферы услуг.
На фоне рыночного оптимизма показатель «страха» — индекс волатильности VIX — ушел ниже пограничного уровня 40 п. С течением времени и среднеисторические значения показателя на уровне 20 п. будут достигнуты, однако для этого нужны веские основания: реализация положительных прогнозов завершения гуманитарно-экономического кризиса.
Таким образом, рынок акций США нашел силы продолжить восходящий импульс. Высокая ликвидность финансовой системы и ожидания возобновления производственной активности в стране толкают котировки рисковых активов вверх. Уверенно говорить о «V-образном» восстановлении рынка акций еще преждевременно, однако вероятность движения к 3000 п. возросла.
Сырье и металлы
Цены на нефть завершили период снижающейся волатильности, о которой мы писали ранее, резким импульсным движением вниз. Наши ожидания скорейшего восстановления котировок энергоносителей пока не реализуются по причине слабого мирового спроса на сырье и ограниченного выбытия предложения с рынка. Накануне котировки нефти марки Brent падали около 8%. Текущий минимум — область $29,5. В азиатскую сессию нефть торгуется вблизи $30.
В качестве фактора предложения давление на стоимость энергоносителей оказывает и динамика запасов сырой нефти в США. По данным API, недельные запасы выросли более чем на 13 млн баррелей, что оказалось выше ожиданий экспертов. Таким образом, восходящий тренд показателя сохраняется, усиливая негативный рыночный сентимент по товару.
Тем не менее ожидания завершения острой фазы кризиса и перезапуск производственных мощностей в дальнейшем окажут позитивное влияние на сырьевой спрос, что, с высокой долей вероятности, приведет к стабилизации рынка. Ориентир достижения $40 за баррель марки Brent на II кв. 2020 г. не меняется.
Золото торгуется в области 8-летних максимумов, недалеко от $1720. Накануне котировки спот приближались к $1750. В качестве ориентира выступают максимумы 2012 г. в районе $1800. Прорыв уровня $1680 привел к ускорению роста и связан с расширением программ монетарного стимулирования мировыми центробанками и опасениями роста инфляционных ожиданий.
Видится, что фактор инфляции может быть несколько преувеличен в силу резкого падения издержек на энергоносители и слабый потребительский спрос. По крайней мере, уровень инфляции в США снизился до 1,5% годовых, уйдя под планку ФРС в 2%. Можно предположить, что защитная функция металла укрепилась на фоне роста стоимости риска и транзакционных издержек в ситуации экономико-географического коллапса.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба