19 апреля 2020 Доходъ
В конце февраля мы писали об облигациях для борьбы с пандемией, которые выпустил Всемирный банк в 2017 году после нескольких вспышек лихорадки Эбола.
Облигации
Идея состояла в привлечении денег частных инвесторов для финансирования борьбы с возможными пандемиями в бедных странах (всего 76 стран). То есть весь или часть номинала облигаций может быть безвозвратно списана в случае большой пандемии. Взамен инвесторы получают достаточно большие проценты - по первому первому траншу 6-8% в долларах США, по второму - около 11-13%. Всего было привлечено около $320 млн.
Во время размещения облигаций казалось, что это хорошая сделка - все таки большие пандемии случаются редко, а срок облигаций не превышает 5 лет. Более того, срок погашения обоих траншей наступает в июне 2020 года. Вспышка коронавируса COVID-19 все изменила и стоимость облигаций упала до 10% от номинала.
Условия выплат
При этом проспект выпуска облигаций предусматривает очень сложную схему активации выплат. Поэтому до сих пор никаких выплат в связи с COVID-19 не было сделано.
Условия количества подтвержденных случаев заражения и смертности от COVID-19 были значительно превышены уже в конце марта (речь только о бедных странах). Необходимый 12-недельный срок вспышки был соблюден 23 марта.
Последним важным фактором активации выплат был темп роста заражений, который должен быть признан независимым арбитром (компанией AIR Worldwide, помимо всего прочего, специализирующейся на моделировании катастроф) экспоненциальным на основе некоторого скользящего периода. Подтверждение этому было получено 17 апреля.
Это вторая попытка, так как неделей ранее в выплатах было отказано, на основании того, что течение первого периода пандемии рост еще не был экспоненциальным.
Потери
Инвесторы потеряют большую часть номинальной стоимости облигаций. Суммарная выплата составит чуть менее $196 млн. (по облигациям и свопам, которые были выпущены одновременно). В частности будет выплачено 100% номинальной стоимости облигаций класса B в размере $95 млн. Прочие транши потеряют от 16.6% до 50% своей номинальной стоимости.
По данным DBRS Morningstar, облигации принадлежат различным управляющим активами и пенсионными фондам. Инвесторы в основном базируются в США и Европе. В частности, сообщается, что инвесторами являются французская фирма по управлению активами Amundi и британский управляющий активами Baillie Gifford. Свопы могли использоваться также как инструменты хеджирования.
Деньги будут выплачены Фонду экстренного финансирования при чрезвычайных ситуациях, вызванных пандемиями (PEF) Всемирного банка и будут использованы для оказания помощи некоторым из наиболее бедных стран мира. Они могут быть переведены непосредственно правительствам, а также предварительно одобренным организациям реагирования, таким как ВОЗ и ЮНИСЕФ.
http://www.dohod.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Облигации
Идея состояла в привлечении денег частных инвесторов для финансирования борьбы с возможными пандемиями в бедных странах (всего 76 стран). То есть весь или часть номинала облигаций может быть безвозвратно списана в случае большой пандемии. Взамен инвесторы получают достаточно большие проценты - по первому первому траншу 6-8% в долларах США, по второму - около 11-13%. Всего было привлечено около $320 млн.
Во время размещения облигаций казалось, что это хорошая сделка - все таки большие пандемии случаются редко, а срок облигаций не превышает 5 лет. Более того, срок погашения обоих траншей наступает в июне 2020 года. Вспышка коронавируса COVID-19 все изменила и стоимость облигаций упала до 10% от номинала.
Условия выплат
При этом проспект выпуска облигаций предусматривает очень сложную схему активации выплат. Поэтому до сих пор никаких выплат в связи с COVID-19 не было сделано.
Условия количества подтвержденных случаев заражения и смертности от COVID-19 были значительно превышены уже в конце марта (речь только о бедных странах). Необходимый 12-недельный срок вспышки был соблюден 23 марта.
Последним важным фактором активации выплат был темп роста заражений, который должен быть признан независимым арбитром (компанией AIR Worldwide, помимо всего прочего, специализирующейся на моделировании катастроф) экспоненциальным на основе некоторого скользящего периода. Подтверждение этому было получено 17 апреля.
Это вторая попытка, так как неделей ранее в выплатах было отказано, на основании того, что течение первого периода пандемии рост еще не был экспоненциальным.
Потери
Инвесторы потеряют большую часть номинальной стоимости облигаций. Суммарная выплата составит чуть менее $196 млн. (по облигациям и свопам, которые были выпущены одновременно). В частности будет выплачено 100% номинальной стоимости облигаций класса B в размере $95 млн. Прочие транши потеряют от 16.6% до 50% своей номинальной стоимости.
По данным DBRS Morningstar, облигации принадлежат различным управляющим активами и пенсионными фондам. Инвесторы в основном базируются в США и Европе. В частности, сообщается, что инвесторами являются французская фирма по управлению активами Amundi и британский управляющий активами Baillie Gifford. Свопы могли использоваться также как инструменты хеджирования.
Деньги будут выплачены Фонду экстренного финансирования при чрезвычайных ситуациях, вызванных пандемиями (PEF) Всемирного банка и будут использованы для оказания помощи некоторым из наиболее бедных стран мира. Они могут быть переведены непосредственно правительствам, а также предварительно одобренным организациям реагирования, таким как ВОЗ и ЮНИСЕФ.
http://www.dohod.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу