21 апреля 2020 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Японский Nikkei (-2%)
Китайский Shanghai Composite (-1,5%)
Южнокорейский Kospi (-1,5%)
Гонконгский HangSeng (-2,5%)
Австралийский ASX (-2,5%)
О главном
Коллапс срочного рынка нефтяных контрактов не остался незамеченным участниками рынка ценных бумаг. Крушение основ ценообразования финансовых активов повышает неопределенность, вынуждает инвесторов проявлять осторожность. Страх перед повторением ситуации ухода производных инструментов в отрицательную плоскость будет довлеть над покупательной активностью во вторник.
Сохранение заградительных барьеров распространения пандемии усугубляет динамику макроэкономических показателей большинства стран мира. В обстановке рекордного падения спроса на процикличные товары и услуги, программы монетарного стимулирования и фискальной поддержки способны предотвратить социальные потрясения и нивелировать кризис ликвидности. Однако законодателям США накануне не удалось согласовать пакет помощи малому бизнесу.
«Индикаторы страха» пришли в движение. Пока обращает на себя внимание лишь умеренный характер роста индекса волатильности и цен «защитных» инструментов. Возможно, ограниченная реакция индикаторов риска связана с вероятной скоротечностью негативного сентимента рынков рисковых активов.
Азиатские рынки
На рынках азиатского региона доминируют упаднические настроения.
Китайские площадки снижаются более 1%, нивелируя завоевания прошлой недели, несмотря на продолжение цикла монетарного стимулирования ЦБ КНР. Причина смены настроений заключается в опасениях продолжительного слабого спроса со стороны ЕС и США, как основных рынков сбыта китайской продукции. Не радуют инвесторов и снизившиеся до многолетних минимумов цены на нефть, несмотря на высокий удельный вес стоимости энергоносителей в себестоимости готовой продукции национальных предприятий.
Отражением роста неопределенности внешней торговли служит ослабление китайского юаня. Торги по паре USD/CNY: 7,09 проходят с повышением. Тем не менее относительная устойчивость валюты Поднебесной против валют развивающихся экономик налицо.
Несмотря на некоторую стабилизацию динамики показателей распространения эпидемии, число жертв коронавируса продолжает расти. На утро вторника, по данным института Хопкинса, общее количество подтвержденных случаев заболевания приближается к 2,5 млн человек. Число погибших в мире от вируса превысило 170 тыс. человек. Таким образом, относительный показатель смертности от общего числа заболевших составляет без малого 7%. За сутки новых случаев гибели граждан КНР от коронавируса не зафиксировано.
Австралийский ASX снижается в районе 2% на фоне общемирового избегания риска. В ситуации роста спроса на защитные инструменты распродажам подверглись отраслевые субиндексы региона, за исключением индекса золотодобытчиков (+2%).
Резервный банк Австралии оставил ключевую ставку фондирования на прежнем низком уровне в 0,25% годовых. Руководство регулятора отметило низкую вероятность изменения мягкой монетарной политики в ситуации падения потребительского спроса и низкой производственной активности. Целевой уровень инфляции остается в границах 2–3%.
Таким образом, вчерашняя устойчивость азиатского региона на фоне ожиданий скорейшего завершения карантинных мер в Европе и США столкнулась с коллапсом срочного рынка сырьевых активов. Опасение повторения ситуации, когда стоимость контрактов уходит в область отрицательных значений, по цепочке сказывается на большинстве классов фондовых активов.
В первую очередь вчерашнее изменение котировок свыше 100% на нефть WTI говорит о системной ошибке организатора торгов CME Group. Причина отсутствия спроса является фундаментальным основанием максимум для «обнуления» временной стоимости, но никак не ухода в область отрицательных значений. В конечном счете подрывается доверие к принципам ценообразования инструментов срочного рынка. События понедельника можно охарактеризовать как «психологическая атака» на рынок.
Американские площадки
Восходящее движение американского рынка акций было прервано коллапсом рынка энергоносителей. Уход котировок срочных контрактов на сорт нефти WTI, истекающих сегодня, в область отрицательных значений поставил вопрос повторения ситуации в будущем.
Таким образом, основные индексы США снизились в районе 2%. Стагнация фьючерсов на индекс акций S&P 500 в утренние часы вторника продолжается. Торги производным инструментом проходят с понижением более 0,5% ниже 2800 п., что обуславливает негативное открытие основной сессии США.
Неопределенность резко повысилась, вылившись в превышение по индексу волатильности VIX пограничного значения 40 п.
Поддержку фондовым медведям оказали и несогласованные действия законодателей США, провалившие утверждение пакета помощи малому бизнесу страны на $370. Тем не менее участники рынка ожидают продолжения дискуссий сегодня.
Закономерно, что основной удар пришелся по энергетическому сектору рынка. Секторальный индекс упал на 3%. Можно обратить внимание, что после 10%-го роста конца прошлой недели, вчерашнее ограниченное снижение отражает адекватность восприятия ситуации участниками рынка, которые ориентируются на июньский контракт WTI. Утренние торги по техасскому сорту нефти идут с повышением в 5% на уровне $21,5.
«Защитные» секторы рынка акций США — здравоохранение и потребительских товаров —выполнили свою функцию «убежища» в ситуации роста неопределенности, вероятно, относительная устойчивость в них сохранится и сегодня.
Таким образом, по объективным причинам рынок акций США опустился в район 2800 п., отделяющего область «V-образного» от «W-образного» восстановления фондовых индикаторов. Пока наблюдаем негативное, но все же ограниченное давление на котировки акций. Для сохранения устойчивости финансовой системы, в ближайшие сессии вероятно, что мировые власти и регуляторы будут стремиться успокоить рынки и нивелировать ожидания повторения коллапса рынка срочных контрактов. Иначе проблем не избежать.
Сырье и металлы
Цены на нефть марки Brent оказались под давлением на фоне крушения производных финансовых инструментов на американскую смесь нефти WTI. Уход был ниже нулевых значений. Накануне пройден важный уровень поддержки в $27 за баррель марки Brent. Таким образом, инвесторы «голосуют ногами» в ситуации краткосрочной полной неопределенности курсообразования рынка энергоносителей.
Торги в азиатскую сессию вторника идут в негативном ключе у $25,5. Вчерашние распродажи привели к снижению стоимости контрактов по всей кривой фьючерсов. Отметка в $40, по мнению участников рынка, может быть достигнута лишь к осени 2021 г. При этом с учетом взрывной волатильности последних недель, ситуация может кардинально меняться в течение дня.
Золото ($1690) превысило уровень поддержки в $1680, что отражает сохраняющийся спрос на защитные инструменты. Тем не менее мы не диагностируем взрывной покупательной активности, что может быть связано с надеждами инвесторов на стабилизацию ситуации рынка рискового капитала. Дополнительным фактором сдерживания «золотых котировок» служит превышение индексом доллара США DXY отметки в 100 п. В ближайшие сессии можно ожидать направленного движения котировок металла. Пока же сохраняем нейтральный сентимент на инструмент.
Китайский Shanghai Composite (-1,5%)
Южнокорейский Kospi (-1,5%)
Гонконгский HangSeng (-2,5%)
Австралийский ASX (-2,5%)
О главном
Коллапс срочного рынка нефтяных контрактов не остался незамеченным участниками рынка ценных бумаг. Крушение основ ценообразования финансовых активов повышает неопределенность, вынуждает инвесторов проявлять осторожность. Страх перед повторением ситуации ухода производных инструментов в отрицательную плоскость будет довлеть над покупательной активностью во вторник.
Сохранение заградительных барьеров распространения пандемии усугубляет динамику макроэкономических показателей большинства стран мира. В обстановке рекордного падения спроса на процикличные товары и услуги, программы монетарного стимулирования и фискальной поддержки способны предотвратить социальные потрясения и нивелировать кризис ликвидности. Однако законодателям США накануне не удалось согласовать пакет помощи малому бизнесу.
«Индикаторы страха» пришли в движение. Пока обращает на себя внимание лишь умеренный характер роста индекса волатильности и цен «защитных» инструментов. Возможно, ограниченная реакция индикаторов риска связана с вероятной скоротечностью негативного сентимента рынков рисковых активов.
Азиатские рынки
На рынках азиатского региона доминируют упаднические настроения.
Китайские площадки снижаются более 1%, нивелируя завоевания прошлой недели, несмотря на продолжение цикла монетарного стимулирования ЦБ КНР. Причина смены настроений заключается в опасениях продолжительного слабого спроса со стороны ЕС и США, как основных рынков сбыта китайской продукции. Не радуют инвесторов и снизившиеся до многолетних минимумов цены на нефть, несмотря на высокий удельный вес стоимости энергоносителей в себестоимости готовой продукции национальных предприятий.
Отражением роста неопределенности внешней торговли служит ослабление китайского юаня. Торги по паре USD/CNY: 7,09 проходят с повышением. Тем не менее относительная устойчивость валюты Поднебесной против валют развивающихся экономик налицо.
Несмотря на некоторую стабилизацию динамики показателей распространения эпидемии, число жертв коронавируса продолжает расти. На утро вторника, по данным института Хопкинса, общее количество подтвержденных случаев заболевания приближается к 2,5 млн человек. Число погибших в мире от вируса превысило 170 тыс. человек. Таким образом, относительный показатель смертности от общего числа заболевших составляет без малого 7%. За сутки новых случаев гибели граждан КНР от коронавируса не зафиксировано.
Австралийский ASX снижается в районе 2% на фоне общемирового избегания риска. В ситуации роста спроса на защитные инструменты распродажам подверглись отраслевые субиндексы региона, за исключением индекса золотодобытчиков (+2%).
Резервный банк Австралии оставил ключевую ставку фондирования на прежнем низком уровне в 0,25% годовых. Руководство регулятора отметило низкую вероятность изменения мягкой монетарной политики в ситуации падения потребительского спроса и низкой производственной активности. Целевой уровень инфляции остается в границах 2–3%.
Таким образом, вчерашняя устойчивость азиатского региона на фоне ожиданий скорейшего завершения карантинных мер в Европе и США столкнулась с коллапсом срочного рынка сырьевых активов. Опасение повторения ситуации, когда стоимость контрактов уходит в область отрицательных значений, по цепочке сказывается на большинстве классов фондовых активов.
В первую очередь вчерашнее изменение котировок свыше 100% на нефть WTI говорит о системной ошибке организатора торгов CME Group. Причина отсутствия спроса является фундаментальным основанием максимум для «обнуления» временной стоимости, но никак не ухода в область отрицательных значений. В конечном счете подрывается доверие к принципам ценообразования инструментов срочного рынка. События понедельника можно охарактеризовать как «психологическая атака» на рынок.
Американские площадки
Восходящее движение американского рынка акций было прервано коллапсом рынка энергоносителей. Уход котировок срочных контрактов на сорт нефти WTI, истекающих сегодня, в область отрицательных значений поставил вопрос повторения ситуации в будущем.
Таким образом, основные индексы США снизились в районе 2%. Стагнация фьючерсов на индекс акций S&P 500 в утренние часы вторника продолжается. Торги производным инструментом проходят с понижением более 0,5% ниже 2800 п., что обуславливает негативное открытие основной сессии США.
Неопределенность резко повысилась, вылившись в превышение по индексу волатильности VIX пограничного значения 40 п.
Поддержку фондовым медведям оказали и несогласованные действия законодателей США, провалившие утверждение пакета помощи малому бизнесу страны на $370. Тем не менее участники рынка ожидают продолжения дискуссий сегодня.
Закономерно, что основной удар пришелся по энергетическому сектору рынка. Секторальный индекс упал на 3%. Можно обратить внимание, что после 10%-го роста конца прошлой недели, вчерашнее ограниченное снижение отражает адекватность восприятия ситуации участниками рынка, которые ориентируются на июньский контракт WTI. Утренние торги по техасскому сорту нефти идут с повышением в 5% на уровне $21,5.
«Защитные» секторы рынка акций США — здравоохранение и потребительских товаров —выполнили свою функцию «убежища» в ситуации роста неопределенности, вероятно, относительная устойчивость в них сохранится и сегодня.
Таким образом, по объективным причинам рынок акций США опустился в район 2800 п., отделяющего область «V-образного» от «W-образного» восстановления фондовых индикаторов. Пока наблюдаем негативное, но все же ограниченное давление на котировки акций. Для сохранения устойчивости финансовой системы, в ближайшие сессии вероятно, что мировые власти и регуляторы будут стремиться успокоить рынки и нивелировать ожидания повторения коллапса рынка срочных контрактов. Иначе проблем не избежать.
Сырье и металлы
Цены на нефть марки Brent оказались под давлением на фоне крушения производных финансовых инструментов на американскую смесь нефти WTI. Уход был ниже нулевых значений. Накануне пройден важный уровень поддержки в $27 за баррель марки Brent. Таким образом, инвесторы «голосуют ногами» в ситуации краткосрочной полной неопределенности курсообразования рынка энергоносителей.
Торги в азиатскую сессию вторника идут в негативном ключе у $25,5. Вчерашние распродажи привели к снижению стоимости контрактов по всей кривой фьючерсов. Отметка в $40, по мнению участников рынка, может быть достигнута лишь к осени 2021 г. При этом с учетом взрывной волатильности последних недель, ситуация может кардинально меняться в течение дня.
Золото ($1690) превысило уровень поддержки в $1680, что отражает сохраняющийся спрос на защитные инструменты. Тем не менее мы не диагностируем взрывной покупательной активности, что может быть связано с надеждами инвесторов на стабилизацию ситуации рынка рискового капитала. Дополнительным фактором сдерживания «золотых котировок» служит превышение индексом доллара США DXY отметки в 100 п. В ближайшие сессии можно ожидать направленного движения котировок металла. Пока же сохраняем нейтральный сентимент на инструмент.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба