4 мая 2009 Black Swan Capital
"Гневные протесты последовали бы, если бы Федрезерв устанавливал цены на нефть, медь или соевые бобы. Но когда речь идет о межбанковской кредитной ставке, мы принимаем то, что Центробанк выступает в роли субъекта, устанавливающего цены, монополиста".
Каролин Бом
Сегодня вышли пересмотренные на понижение ужасные прогнозы еврокомиссии, о чем мы упомянули выше. Кроме того, Вольфганг Мюнхау написал в Financial Times:
"Члены правительства недоговаривают о масштабах кризиса. Немецкая газета Suddeutsche Zeitung пролила свет на заявление Федерального управления по контролю за финансовыми учреждениями Германии Bafin, показав, что масштабы списаний будут оценены в более чем 800 млрд. евро, около трети годового ВВП Германии. Для сравнения: цельный капитал и резервы монетарных и финансовых учреждений страны в феврале составляли всего 441,5 млрд. евро. Если просочившаяся цифра верна, это означает, что финансовая система Германии разрушена".
"…Что мы знаем о японской фискальной политике? Целью роста государственных расходов в условиях сурового финансового кризиса было разрушить токсичный цикл обратной связи между реальной экономикой и финансовым сектором. В этом отношении европейские программы стимулирования менее эффективны, чем американская финансовая политика, не столько по росту основных показателей, сколько по конечному результату экономического роста. Так же, как и Японии в 1990-х, еврозоне не удается принять пакет эффективных мер финансового стимулирования, в нашем случае по причине жесткой системы правил экономического управления, перегруженной бюрократии и катастрофической несогласованности. И будет неудивительно, если общий экономический эффект стимулирования в США окажется в два раза больше, чем результат программ финансового стимулирования Европы".
Несмотря на так называемые аппетиты на риск, евро испытывает трудности. В добавление к этому, в четверг выйдет решение ЕЦБ по ставкам. Многие ожидают понижения ставки еще на 25 б.п., но как всегда ключевым моментом станет последующая пресс-конференция г-на Трише. Мы считаем, что идея ЕЦБ последовать примеру Федрезерва по программе количественного смягчения должна быть претворена в жизнь.
Ключевой момент: Если евро не получит такого стимула, как в США, и евро потеряет свое преимущество против доллара, это будет не очень хорошо для евро-быков. И хотя мы не считаем, что стоимость валюты сильно влияет на стимулирование торговли в мире, где потребительский спрос практически исчез, все же Германия не сможет не обрадоваться падению евро еще на несколько отметок.
Джек Крукс
Black Swan Capital
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба