Спрос на нефть падает, а производители продолжают качать ее с избытком. Но рано или поздно кризис закончится — правда, переживут его не все компании отрасли. Разбираемся, кто выйдет из него победителем
Спрос на нефть в условиях распространения COVID-19 упал настолько, что 20 апреля цены на нее ушли в минус. Главная причина — пандемия коронавируса, вызвавшая избыток предложения и переполнение хранилищ.
Эксперты предупреждают, что спрос на нефть будет падать и дальше. По данным Международного энергетического агентства, в апреле спрос может составить на 29 млн баррелей в день ниже, чем в 2019 году. А когда мировая экономика вернется к нормальному состоянию, никто прогнозировать не берется.
И все же большинство инвесторов делают ставку на то, что к июню нефть марки WTI будет стоить более $20, а к сентябрю — более $30 за баррель. Цены на июньские фьючерсы Brent и WTI в последние дни растут, однако пока остаются на низком уровне. Разбираемся, как это отразится на акциях крупнейших нефтяных компаний.
Что будет с нефтяными компаниями?
Американским нефтяникам трудно выжить при цене нефти ниже $40 за баррель. Поэтому отрасль ждет череда банкротств, считают в Barron’s. Уже в ближайшее время о банкротстве могут объявить десятки нефтегазовых компаний.
Среди тех, кто переживет нынешний кризис, будут компании, не отягощенные крупными долгами. Они не просто выживут, но и могут процветать. Их доля на рынке увеличится за счет множества обанкротившихся компаний, к тому же на рынке восстановится баланс спроса и предложения. И произойдет это довольно скоро, считает Дэвид Винанс из PGIM. Уже сейчас производители нефти один за другим закрывают скважины.
Так или иначе, коронавирус отступит, экономика начнет восстанавливаться. Если сегодня потребность в нефти во всем мире не превышает 75 млн баррелей в сутки, то к концу 2021 года мировая экономика, вероятно, будет нуждаться в 100 млн баррелей в сутки. И эту нефть кто-то должен поставлять.
Кто уцелеет в кризис?
Аналитик Девин Макдермотт из Morgan Stanley провел стресс-тест основных финансовых показателей нефтяных компаний Chevron, Exxon Mobil и ConocoPhillips. Он пришел к заключению, что у всех трех компаний очень сильные балансы, благодаря которым они могут долго выдерживать низкие цены на нефть. При прогнозируемой экспертом цене барреля WTI на уровне $30 во втором квартале 2020 года и $35–40 во втором полугодии у компаний не будет никаких проблем.
А эксперты Barron’s советуют присмотреться к Chevron и Schlumberger, у которых хорошие шансы на то, чтобы оправиться от коронавирусного кризиса.
Chevron — одна из ведущих мировых энергетических компаний. Она осуществляет добычу и разведку природного газа и нефти, разработку месторождений руд драгоценных, цветных и редкоземельных металлов, производство удобрений, химикатов, нефтепродуктов и бытовой химии.
Конкурентное преимущество Chevron получила за счет сокращения расходов, что позволило ей сохранить капитал и уменьшить долговую нагрузку. По оценкам Нила Мехта из Goldman Sachs, при цене барреля Brent в $30 у Chevron самое низкое соотношение чистого долга к прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации (показатель Net Debt/ EBITDA ) среди крупнейших мировых нефтяных компаний.
Schlumberger также способна выйти победителем из текущего кризиса. Чтобы выжить в условиях падения спроса на нефть, компания начала активно сокращать расходы. В планах — сократить бюджет капвложений на 2020 год на 30%. С 1 апреля высший руководящий состав компании уменьшил размер собственной зарплаты на 20%. Также приняты решения о снижении заработной платы работникам компании и о сокращении рабочих мест. Для покрытия краткосрочных долговых обязательств Schlumberger сократила размер дивидендов в истекшем квартале с 50 до 12,5 центов на акцию.
Наряду с существенным сокращением расходов крупнейшая в мире нефтесервисная компания Schlumberger имеет важное преимущество — у нее достаточно долгосрочных международных контрактов, чтобы спокойно работать в течение следующих трудных 18 месяцев, считают аналитики Barron’s. К тому же пока компания будет выплачивать дивиденды, ее акции продолжат оставаться привлекательными для инвесторов.
Стоит ли покупать акции нефтяников прямо сейчас?
У инвесторов появилась уникальная возможность купить за бесценок акции крупных нефтяных компаний, считает управляющий директор в BK Asset Management Борис Шлоссберг. Не так давно, когда баррель нефти стоил $100, на энергетический сектор приходилось 70% всего индекса S&P 500, а сегодня — лишь 3%. Вся нефтяная отрасль США почти вдвое дешевле технологического гиганта Microsoft.
Акции Chevron и Schlumberger сильно подешевели с начала года. Бумаги Chevron упали с январского пика на 55%, с $121,4 до $52. Сейчас они торгуются по $82. С начала года акции просели на 31%.
Акции Schlumberger упали с январских максимумов почти в четыре раза, до $11,87. С начала года бумаги подешевели на 63% и стоят сейчас $14,75.
Но покупать нужно только акции крупнейших игроков с сильнейшими балансами в отрасли, считает Шлоссберг. Chevron и Schlumberger удовлетворяют этим требованиям.
Эксперты сходятся в том, какие компании способны противостоять низким ценам на нефть, но спешить с покупкой их акций они не советуют. Слишком велики сейчас риски продолжения падения нефтяных котировок.
«В настоящее время мы не видим какого-либо краткосрочного облегчения для нефтяного рынка», — говорит главный стратег по сырьевым товарам в RBC Capital Хелима Крофт. «Сейчас все еще много сырой нефти направляется на нефтеперерабатывающие заводы, которые в ней не нуждаются».
При таких темпах добычи нефть может легко упасть ниже $10 за баррель, убежден Крофт. «Пока не завершится история с коронавирусом и мы не увидим восстановления ценового спроса, нефть не поднимется даже до $20 за баррель. Так что сейчас не время покупать нефтяные акции», — считает он.
Аналитики Goldman Sachs также не исключают, что нефть может стоить $10 за баррель из-за дисбаланса спроса и предложения.
На каких уровнях ждут аналитики цены акций?
Несколько аналитиков представили свои последние оценки акций Chevron и Schlumberger.
Годовую цель акций Chevron аналитики повысили:
в Cowen — с $85 до $88;
в Bank Of America — с $875 до $90.
Годовую цель акций Schlumberger:
в Citi повысили c $13 до $15;
в Scotiabank повысили с $15 до $17;
в Cowen понизили с $19 до $17;
В JP Morgan понизили с $17 до $16;
В Credit Suisse понизили c $17 до $16.
http://quote.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Спрос на нефть в условиях распространения COVID-19 упал настолько, что 20 апреля цены на нее ушли в минус. Главная причина — пандемия коронавируса, вызвавшая избыток предложения и переполнение хранилищ.
Эксперты предупреждают, что спрос на нефть будет падать и дальше. По данным Международного энергетического агентства, в апреле спрос может составить на 29 млн баррелей в день ниже, чем в 2019 году. А когда мировая экономика вернется к нормальному состоянию, никто прогнозировать не берется.
И все же большинство инвесторов делают ставку на то, что к июню нефть марки WTI будет стоить более $20, а к сентябрю — более $30 за баррель. Цены на июньские фьючерсы Brent и WTI в последние дни растут, однако пока остаются на низком уровне. Разбираемся, как это отразится на акциях крупнейших нефтяных компаний.
Что будет с нефтяными компаниями?
Американским нефтяникам трудно выжить при цене нефти ниже $40 за баррель. Поэтому отрасль ждет череда банкротств, считают в Barron’s. Уже в ближайшее время о банкротстве могут объявить десятки нефтегазовых компаний.
Среди тех, кто переживет нынешний кризис, будут компании, не отягощенные крупными долгами. Они не просто выживут, но и могут процветать. Их доля на рынке увеличится за счет множества обанкротившихся компаний, к тому же на рынке восстановится баланс спроса и предложения. И произойдет это довольно скоро, считает Дэвид Винанс из PGIM. Уже сейчас производители нефти один за другим закрывают скважины.
Так или иначе, коронавирус отступит, экономика начнет восстанавливаться. Если сегодня потребность в нефти во всем мире не превышает 75 млн баррелей в сутки, то к концу 2021 года мировая экономика, вероятно, будет нуждаться в 100 млн баррелей в сутки. И эту нефть кто-то должен поставлять.
Кто уцелеет в кризис?
Аналитик Девин Макдермотт из Morgan Stanley провел стресс-тест основных финансовых показателей нефтяных компаний Chevron, Exxon Mobil и ConocoPhillips. Он пришел к заключению, что у всех трех компаний очень сильные балансы, благодаря которым они могут долго выдерживать низкие цены на нефть. При прогнозируемой экспертом цене барреля WTI на уровне $30 во втором квартале 2020 года и $35–40 во втором полугодии у компаний не будет никаких проблем.
А эксперты Barron’s советуют присмотреться к Chevron и Schlumberger, у которых хорошие шансы на то, чтобы оправиться от коронавирусного кризиса.
Chevron — одна из ведущих мировых энергетических компаний. Она осуществляет добычу и разведку природного газа и нефти, разработку месторождений руд драгоценных, цветных и редкоземельных металлов, производство удобрений, химикатов, нефтепродуктов и бытовой химии.
Конкурентное преимущество Chevron получила за счет сокращения расходов, что позволило ей сохранить капитал и уменьшить долговую нагрузку. По оценкам Нила Мехта из Goldman Sachs, при цене барреля Brent в $30 у Chevron самое низкое соотношение чистого долга к прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации (показатель Net Debt/ EBITDA ) среди крупнейших мировых нефтяных компаний.
Schlumberger также способна выйти победителем из текущего кризиса. Чтобы выжить в условиях падения спроса на нефть, компания начала активно сокращать расходы. В планах — сократить бюджет капвложений на 2020 год на 30%. С 1 апреля высший руководящий состав компании уменьшил размер собственной зарплаты на 20%. Также приняты решения о снижении заработной платы работникам компании и о сокращении рабочих мест. Для покрытия краткосрочных долговых обязательств Schlumberger сократила размер дивидендов в истекшем квартале с 50 до 12,5 центов на акцию.
Наряду с существенным сокращением расходов крупнейшая в мире нефтесервисная компания Schlumberger имеет важное преимущество — у нее достаточно долгосрочных международных контрактов, чтобы спокойно работать в течение следующих трудных 18 месяцев, считают аналитики Barron’s. К тому же пока компания будет выплачивать дивиденды, ее акции продолжат оставаться привлекательными для инвесторов.
Стоит ли покупать акции нефтяников прямо сейчас?
У инвесторов появилась уникальная возможность купить за бесценок акции крупных нефтяных компаний, считает управляющий директор в BK Asset Management Борис Шлоссберг. Не так давно, когда баррель нефти стоил $100, на энергетический сектор приходилось 70% всего индекса S&P 500, а сегодня — лишь 3%. Вся нефтяная отрасль США почти вдвое дешевле технологического гиганта Microsoft.
Акции Chevron и Schlumberger сильно подешевели с начала года. Бумаги Chevron упали с январского пика на 55%, с $121,4 до $52. Сейчас они торгуются по $82. С начала года акции просели на 31%.
Акции Schlumberger упали с январских максимумов почти в четыре раза, до $11,87. С начала года бумаги подешевели на 63% и стоят сейчас $14,75.
Но покупать нужно только акции крупнейших игроков с сильнейшими балансами в отрасли, считает Шлоссберг. Chevron и Schlumberger удовлетворяют этим требованиям.
Эксперты сходятся в том, какие компании способны противостоять низким ценам на нефть, но спешить с покупкой их акций они не советуют. Слишком велики сейчас риски продолжения падения нефтяных котировок.
«В настоящее время мы не видим какого-либо краткосрочного облегчения для нефтяного рынка», — говорит главный стратег по сырьевым товарам в RBC Capital Хелима Крофт. «Сейчас все еще много сырой нефти направляется на нефтеперерабатывающие заводы, которые в ней не нуждаются».
При таких темпах добычи нефть может легко упасть ниже $10 за баррель, убежден Крофт. «Пока не завершится история с коронавирусом и мы не увидим восстановления ценового спроса, нефть не поднимется даже до $20 за баррель. Так что сейчас не время покупать нефтяные акции», — считает он.
Аналитики Goldman Sachs также не исключают, что нефть может стоить $10 за баррель из-за дисбаланса спроса и предложения.
На каких уровнях ждут аналитики цены акций?
Несколько аналитиков представили свои последние оценки акций Chevron и Schlumberger.
Годовую цель акций Chevron аналитики повысили:
в Cowen — с $85 до $88;
в Bank Of America — с $875 до $90.
Годовую цель акций Schlumberger:
в Citi повысили c $13 до $15;
в Scotiabank повысили с $15 до $17;
в Cowen понизили с $19 до $17;
В JP Morgan понизили с $17 до $16;
В Credit Suisse понизили c $17 до $16.
http://quote.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу