1 мая 2020 AfterShock | Oil
Система ценообразования на ближневосточную нефть, как курица без головы, продолжает испытывать шок от отрицательных цен на нефть WTI.
Учитывая, что фьючерсы на нефть марки WTI являютя самыми ликвидными в мире, они широко используются для управления рисками и спекуляций и котируются на различных биржах. Кроме того, многие агентства по ценовой отчетности – Price Reporting Agencies (PRAs) – используют WTI в качестве базового индекса для ценообразования физического сырья. Все эти особенности придают контракту глобальный статус и это составляет ключевую часть международной системы ценообразования на нефть.
В 2009 году Саудовская Аравия, Кувейт и Ирак создали индекс Argus Sour Crude Index (ASCI) для ценообразования экспорта нефти в США. Методология ASCI создает единый ежедневный средневзвешенный индекс цен совокупных сделок, совершенных по трем сортам сырой нефти – Mars, Poseidon и Southern Green Canyon (SGC), как если бы они были одним сортом сырой нефти. Ближневосточные экспортеры, которые используют ASCI в качестве эталона, теперь недовольны сложившимися отрицательными ценами.
Рис.1 Зависимость индекса ASCI от цен WTI.
Нынешний дисбаланс не обошел стороной и контракт Platts Oman, который в течении многих лет был основой для установления половины цен на нефть на Ближнем Востоке. Например, Дубайская товарная биржа (DME) вела ежедневные расчеты по от одного до двух млн баррелей в сутки, как правило, основываясь на этот контракт. По этой причине Saudi Aramco изменила свою формулу цены, включив в нее DME Oman. В 2016 году компания Platts добавила Murban в свои Dubai и Oman нефтяные бенчмарки. Традиционно Murban торговался со значительной премией , но теперь не только потерял эту премию, но и стал торговаться с дисконтом к остальным ближневосточным сортам.
Рис.2 Дифференциал Murban, Oman и Upper Zakum к Dubai
Более того, неожиданно Murban, как самая дешевая нефть в корзине стал определяющим для цен как для Dubai, так и для Oman в оценке Platts. В результате цена Platts Oman стала отражать не Oman, а более низкую стоимость Murban. Впервые в истории Murban был использован в рамках контракта Platts Oman15 будучи значительно дешевле, чем Oman и протащил вниз оценку Platts Oman16 значительно ниже физического Oman контракт на DME
Рис.3 Раскорреляция биржевых и контрактных цен на поставку Oman
http://aftershock.su/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Учитывая, что фьючерсы на нефть марки WTI являютя самыми ликвидными в мире, они широко используются для управления рисками и спекуляций и котируются на различных биржах. Кроме того, многие агентства по ценовой отчетности – Price Reporting Agencies (PRAs) – используют WTI в качестве базового индекса для ценообразования физического сырья. Все эти особенности придают контракту глобальный статус и это составляет ключевую часть международной системы ценообразования на нефть.
В 2009 году Саудовская Аравия, Кувейт и Ирак создали индекс Argus Sour Crude Index (ASCI) для ценообразования экспорта нефти в США. Методология ASCI создает единый ежедневный средневзвешенный индекс цен совокупных сделок, совершенных по трем сортам сырой нефти – Mars, Poseidon и Southern Green Canyon (SGC), как если бы они были одним сортом сырой нефти. Ближневосточные экспортеры, которые используют ASCI в качестве эталона, теперь недовольны сложившимися отрицательными ценами.
Рис.1 Зависимость индекса ASCI от цен WTI.
Нынешний дисбаланс не обошел стороной и контракт Platts Oman, который в течении многих лет был основой для установления половины цен на нефть на Ближнем Востоке. Например, Дубайская товарная биржа (DME) вела ежедневные расчеты по от одного до двух млн баррелей в сутки, как правило, основываясь на этот контракт. По этой причине Saudi Aramco изменила свою формулу цены, включив в нее DME Oman. В 2016 году компания Platts добавила Murban в свои Dubai и Oman нефтяные бенчмарки. Традиционно Murban торговался со значительной премией , но теперь не только потерял эту премию, но и стал торговаться с дисконтом к остальным ближневосточным сортам.
Рис.2 Дифференциал Murban, Oman и Upper Zakum к Dubai
Более того, неожиданно Murban, как самая дешевая нефть в корзине стал определяющим для цен как для Dubai, так и для Oman в оценке Platts. В результате цена Platts Oman стала отражать не Oman, а более низкую стоимость Murban. Впервые в истории Murban был использован в рамках контракта Platts Oman15 будучи значительно дешевле, чем Oman и протащил вниз оценку Platts Oman16 значительно ниже физического Oman контракт на DME
Рис.3 Раскорреляция биржевых и контрактных цен на поставку Oman
http://aftershock.su/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter