ПАО «Таттелеком» — крупнейший в Республике Татарстан мультисервисный телекоммуникационный оператор, предоставляющий услуги фиксированной и мобильной связи, цифрового и кабельного телевидения, а также доступа в интернет. Клиентами компании являются более двух миллионов абонентов. Штаб-квартира располагается в Казани.
Положение в отрасли
Телекоммуникационный рынок находится на острие технологического развития и является одним из самых быстроразвивающихся во всём мире. Объём рынка телекоммуникаций в России за 2019 г. вырос на 2,1% и достиг 1,73 трлн руб. При этом наблюдается замедление темпов роста, что связано в основном с насыщением рынка мобильных и интернет услуг из-за высокой степени покрытия и падения доходов на рынке стационарной телефонии.
Динамика телекоммуникационного рынка России, млрд руб.
Татарстан является частью Поволжского экономического района (одного из двенадцати экономических районов РФ). Территория республики составляет около 68 тыс. км2, а население на начало 2020 г. насчитывало 3,9 млн человек (восьмое место по численности населения в России).
Рынок телекоммуникаций Татарстана характеризуется высокой степенью проникновения мобильных и интернет услуг, а также высоким уровнем конкуренции между федеральными и региональными телекоммуникационными компаниями. Это накладывает ограничение на работу операторов, заставляя их сохранять низкие цены на услуги связи по сравнению с другими регионами.
ПАО «Таттелеком» — крупнейший оператор проводной связи на территории Татарстана, занимающий лидирующие позиции во многих направлениях телекоммуникационного бизнеса в республике.
Обзор бизнеса компании
«Таттелеком» предоставляет клиентам широкий спектр телекоммуникационных услуг. Компания выделяет семь операционных сегментов бизнеса, которые включают региональные филиалы, а также дочернюю компанию оператора мобильной связи «Твои Мобильные Технологии».
Компания предоставляет клиентам услуги:
местной проводной и мобильной связи;
кабельного и IP-телевидения;
доступа в интернет;
присоединения и пропуска трафика;
видеонаблюдения и прочие.
Структура доходов ПАО «Таттелеком» в 2019 г. по видам деятельности, %
Услуги доступа в интернет
Предоставление услуг доступа в интернет, включая широкополосный доступ по проводной и Wi-Fi технологии, в 2019 г. принесло компании 3,7 млрд руб., или 39% всей выручки. При этом наблюдается замедление темпов роста, что связано с высокой степенью проникновения интернета в Татарстане. На начало 2020 г. услугами скоростного интернета «Таттелекома» пользуются свыше полумиллиона абонентов.
Доходы от предоставления услуг доступа в интернет, млн руб.
Услуги местной связи
Предоставление услуг домашней телефонии является вторым по размеру источником дохода, который принёс в 2019 г. около 14% выручки (минимальный показатель за всю историю существования). Доходы от данного направления с каждым годом сокращаются в связи с отказом потребителей от местной связи и переходом на мобильные услуги. При этом «Таттелеком» остаётся крупнейшим оператором фиксированной телефонной связи, на долю которого приходится около 78% доли рынка в Республике Татарстан.
Доходы от предоставления услуг местной связи, млн руб.
Услуги голосовой мобильной связи
«Таттелеком» развивает услуги мобильной связи с 2013 г. после того, как приобрёл мобильного оператора «СМАРТС-Казань», который позже был преобразован в дочернюю компанию «Твои мобильные технологии». Услуги мобильной связи предоставляются под брендом «Летай».
Источник: Яндекс Карты
Услуги голосовой мобильной связи составили около 10% всей выручки в 2019 г.
Доходы от предоставления услуг местной связи, млн руб.
Услуги платного телевидения
Ещё одним важным направлением бизнеса, на долю которого пришлось 9% дохода в 2019 г., является предоставление услуг платного телевидения, включая просмотр цифровых каналов, видео-контента по запросу, ОТТ сервисы и пр.
Доходы от данного вида услуг в 2019 г. снизились относительно предыдущего года, что произошло впервые и может свидетельствовать о насыщении рынка и высокой конкуренции среди телекоммуникационных компаний.
Доходы от предоставления услуг платного телевидения, млн руб.
Одним из наиболее перспективных направлений бизнеса, который развивает компания, является интернет вещей по технологии LoRaWAN, позволяющая собирать и обрабатывать цифровые данные и автоматизировать многие процессы.
Структура акционерного капитала ПАО «Таттелеком» на 31.12.2019, %
Источник: список аффилированных лиц на 31.12.2019
Основным акционером компании с долей владения 87,2% является АО «Связьинвестнефтехим», которое принадлежит Республике Татарстан. Ещё 2,2% акций принадлежит компании ООО «Телекоминвест». Прочие акционеры владеют 10,6% акций компании.
Финансовые показатели (по МСФО) ПАО «Таттелеком»
Динамика активов
Последние годы активы компании демонстрируют незначительный рост, однако в 2018 г. наблюдалось снижение данного показателя.
Капитал и обязательства
У ПАО «Таттелеком» примерно равное соотношение обязательств и капитала. В 2019 г. обязательства и капитал компании достигли максимальных значений за последние пять лет.
Выручка, млн руб.
Выручка последние пять лет демонстрирует умеренный рост и достигла исторического максимума в 2019 г.
Чистая прибыль и операционная прибыль
Показатели чистой прибыли и операционной прибыли растут. В 2019 г. чистая прибыль оказалась на рекордно высоком уровне, хотя в 2015-м компания отчиталась о чистом убытке по результатам своей деятельности за отчётный год.
Денежный поток от операционной деятельности, млн руб.
Свободный денежный поток также растёт.
История дивидендных выплат
Последняя редакция дивидендной политики, утверждённая в октябре 2018 г., предполагает направлять не менее 50% от чистой прибыли по итогам отчётного периода при условии, что эти средства не требуются для реализации значимого инвестиционного проекта. Последние годы ПАО «Таттелеком» стабильно выплачивает дивиденды своим акционерам один раз в год.
Основные риски для миноритарных акционеров
Экономическая ситуация в Республике Татарстан и падение доходов населения.
Высокий уровень конкуренции на рынке телекоммуникаций и наличие сильных федеральных операторов.
Сокращение рынка фиксированной связи и отказ пользователей от домашней телефонии.
Финансовые риски, связанные с возможностью компании привлекать инвестиции и обслуживать обязательства.
Стратегические ошибки топ-менеджмента, несвоевременное внедрение новых услуг и технологий и слабая отдача от инвестиций.
Игнорирование интересов миноритариев со стороны контролирующего акционера.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter