15 мая 2020 Халепа Евгений
Продолжаю обозревать ситуацию с долларовой ликвидностью, в этом выпуске будет коротко.
Начнем сводку по денежному рынку с обзора баланса ФРС
Синяя линия – это баланс ФРС в динамике от года к году, который за неделю вырос на 212 млрд долларов и продолжает ставить рекорды, подойдя впритык к отметке 7 трл долларов. За год баланс вырос на 3 трл долларов.
Красная линия – это динамика широкого индекса фондового рынка США от года к году, в индекс входит 5000 компаний, вместо 500 который входят в S&P500.
Как видим, в прошлый кризис, после роста баланса ФРС, фондовый рынок рос год без откатов.
Далее разберем ситуацию с абсорбцией денежной массы, это процесс изменения ликвидности денег, т.е. из сбережений в расходы, и наоборот.
Самое интересно здесь – это зеленая и синяя линии, которые отображают потоки в денежные фонды, которые входят в денежную массу и счет Казначейства соответственно. Счет Казначейства вырос на 50 млрд доллар на прошлой неделе составил 1,177 трл., а потоки в денежные фонды выросли на 90 млрд долларов за неделю, в годовом выражении +1,6 трлн долларов. РЕПО для нерезидентов, показатель нанесен красной линией – снижаются.
Денег настолько много, что они растекаются в финансовой системе США и еще оседают в резервах. Это феерично!
Ситуация с оседанием денег на вышерассмотренных счетах сильно раздувает денежную массу, которая за неделю выросла на 200 млрд долларов, относительно прошлого года рост на 21,6% — это как вообще.
На картинке ниже динамик годового роста денежной массы (М2) в долларах
За год денежная масса прибавила более 3 трлн долларов!!!
Ситуация со ставками сигнализирует о стабилизации денежного рынка и достаточности долларовой ликвидности
Зеленая линия – спред между доходностью 10-летних трежерис и соответствующего срока корпоративных облигаций.
Красная линия – ТЕД-спред.
Синяя линия – спред между рыночной ставкой и ставкой по избыточным резервам.
Как видим, все показатели снижаются, сигнализируя о снижении рисков в финансовой системе – долларами загасили «пожар», который доллары и вызвали.
ВЫВОД
Денежный рынок продолжает стабилизироваться и денег все больше, при этом, это касается не только США, а и всех развитых и некоторых развивающихся стран.
В таких условиях упасть фондовому рынку будет сложно. Для дальнейшего ралли, нужно чтобы доллар продолжил снижаться, а ставки рынка капитала расти.
Напоследок картинка с годовой динамикой розничных продажах
Потребители в апреле сократили покупки на 16% относительно прошлого года (соответственно на столько же упали продажи компаний). Впервые в обозримой истории этого показатели такое произошло.
С экономикой беда, но денег много, рынок торгует будущее, а не настоящие или прошлое, поэтому все лои по фондовому рынку выкупаются бесплатными деньгами, которых, как мы уже увидели – пруд-пруди.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Начнем сводку по денежному рынку с обзора баланса ФРС
Синяя линия – это баланс ФРС в динамике от года к году, который за неделю вырос на 212 млрд долларов и продолжает ставить рекорды, подойдя впритык к отметке 7 трл долларов. За год баланс вырос на 3 трл долларов.
Красная линия – это динамика широкого индекса фондового рынка США от года к году, в индекс входит 5000 компаний, вместо 500 который входят в S&P500.
Как видим, в прошлый кризис, после роста баланса ФРС, фондовый рынок рос год без откатов.
Далее разберем ситуацию с абсорбцией денежной массы, это процесс изменения ликвидности денег, т.е. из сбережений в расходы, и наоборот.
Самое интересно здесь – это зеленая и синяя линии, которые отображают потоки в денежные фонды, которые входят в денежную массу и счет Казначейства соответственно. Счет Казначейства вырос на 50 млрд доллар на прошлой неделе составил 1,177 трл., а потоки в денежные фонды выросли на 90 млрд долларов за неделю, в годовом выражении +1,6 трлн долларов. РЕПО для нерезидентов, показатель нанесен красной линией – снижаются.
Денег настолько много, что они растекаются в финансовой системе США и еще оседают в резервах. Это феерично!
Ситуация с оседанием денег на вышерассмотренных счетах сильно раздувает денежную массу, которая за неделю выросла на 200 млрд долларов, относительно прошлого года рост на 21,6% — это как вообще.
На картинке ниже динамик годового роста денежной массы (М2) в долларах
За год денежная масса прибавила более 3 трлн долларов!!!
Ситуация со ставками сигнализирует о стабилизации денежного рынка и достаточности долларовой ликвидности
Зеленая линия – спред между доходностью 10-летних трежерис и соответствующего срока корпоративных облигаций.
Красная линия – ТЕД-спред.
Синяя линия – спред между рыночной ставкой и ставкой по избыточным резервам.
Как видим, все показатели снижаются, сигнализируя о снижении рисков в финансовой системе – долларами загасили «пожар», который доллары и вызвали.
ВЫВОД
Денежный рынок продолжает стабилизироваться и денег все больше, при этом, это касается не только США, а и всех развитых и некоторых развивающихся стран.
В таких условиях упасть фондовому рынку будет сложно. Для дальнейшего ралли, нужно чтобы доллар продолжил снижаться, а ставки рынка капитала расти.
Напоследок картинка с годовой динамикой розничных продажах
Потребители в апреле сократили покупки на 16% относительно прошлого года (соответственно на столько же упали продажи компаний). Впервые в обозримой истории этого показатели такое произошло.
С экономикой беда, но денег много, рынок торгует будущее, а не настоящие или прошлое, поэтому все лои по фондовому рынку выкупаются бесплатными деньгами, которых, как мы уже увидели – пруд-пруди.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter