29 мая 2020 Мои Инвестиции | ОФЗ
Однодневные ставки денежного рынка в четверг продолжили торговаться выше уровня ключевой ставки ЦБ. Средняя ставка однодневного валютного свопа повысилась до 5,65% (+2 бп), ставка RUONIA, по нашим оценкам, находилась в районе 5,55% (против 5,5% в среду), а индекс RUSFAR поднялся на 3 бп, до 5,54%. На аукционе однодневного репо с Федеральным казначейством отмечался значительный спрос со стороны банков, которые в итоге привлекли 302 млрд руб. при обычном для данного инструмента предложении в 400 млрд руб. По нашим расчетам, обязательства банков перед Казначейством увеличились до 2,6 трлн руб., что представляет максимум за период с середины декабря прошлого года.
Однако сегодня, напомним, наступает срок погашения депозитов Казначейства ну сумму 400 млрд руб., что, как мы полагаем, будет способствовать сохранению высокого спроса на однодневное репо и удержанию ставок овернайт выше уровня ключевой ставки Банка России. Также сегодня Федеральное Казначейство проведет аукцион 35-дневного репо с лимитом 70 млрд руб., спрос на котором, как мы ожидаем, превысит предложение. Котировки 6x9 и 9 x12 FRA вчера снизились на 3 бп, до 4,67% и 4,62% соответственно, что привело к снижению годовой ставки процентного свопа на 2 бп, до 5,03%. Более длинные ставки IRS повысились на 2–5 бп, в том числе 5-летняя ставка обновила максимум за период с 13 мая на отметке 5,48%. Годовая ставка NDF снизилась на 6 бп, до 4,21%, вернувшись к уровням недельной давности, в то время как 5-летняя ставка кросс-валютного свопа осталась на прежнем уровне в 3,95%.
ОФЗ: небольшое увеличение наклона кривой
Давление на длинные выпуски ОФЗ с фиксированным купоном вчера сохранилось на фоне недавней коррекции в нефти. На открытии торгов доходности длинных облигаций повысились на 1–3 бп и до конца дня оставались практически без изменений. Короткие бумаги показали более сильный результат благодаря тому, что локальные игроки продолжили реинвестировать значительные средства от погашения на этой неделе ОФЗ26214 с фиксированным купоном и купонных выплат по ОФЗ.
По итогам сессии годовые выпуски ОФЗ-25083 (YTM 4,6%) и ОФЗ-26205 (YTM 4,54%) снизились в доходности на 11–12 бп, годовой ОФЗ-26217 (YTM 4,66%) опустился в доходности на 4 бп, а доходность 2-летнего ОФЗ-26209 (YTM 4,75%) снизилась на 2 бп. С другой стороны, 14-летний ОФЗ-26225 (YTM 5,83%) и 13-летний ОФЗ-26221 (YTM 5,8%) прибавили в доходности по 3 бп. В среднем сегменте кривой ценовые движения практически отсутствовали. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже сократился до 39 млрд руб., что соответствует 0,9x среднедневного показателя за последний месяц. Наиболее активно торговались длинные бумаги, суммарный объем сделок с которыми составил 18 млрд руб.
На локальных рынках долга других развивающихся стран лидировали восточноевропейские бумаги – в частности, 10-летние облигации Венгрии снизились в доходности на 7 бп, а облигации Польши опустились в доходности на 20 бп в свете неожиданного решения Национального банка Польши понизить ключевую ставку на 50 бп. Доходность 10-летних облигаций ЮАР снизилась на 4 бп, в то время как длинные облигации Колумбии, Индонезии и Бразилии закрылись ростом доходностей на 2–4 бп. По данным Национального расчетного депозитария, в среду позиции нерезидентов в ОФЗ сократились на 16 млрд руб. Произошедший отток носил технический характер и в основном отражал эффект от погашения ОФЗ-26214, в котором на долю иностранных инвесторов приходилось 10,3 млрд руб. Данные НРД также указывают на то, что некоторые игроки могли переложиться из 7-летнего ОФЗ-26207, отток инвестиций из которого составил 7 млрд руб., в 6-летний ОФЗ-26226 – в нем позиции нерезидентов увеличились на 6,7 млрд руб.
Зампред Банка Росси Ксения Юдаева на вчерашнем онлайн-брифинге заявила, что ЦБ видит потенциал для смягчения денежно-кредитной политики, которое должно способствовать возвращению инфляции к цели в среднесрочном периоде. При этом Юдаева подтвердила точку зрения Банка России о том, что в текущей ситуации преобладают проинфляционные риски. В целом ее комментарии согласуются с последними заявлениями Банка России. Вчера же регулятор опубликовал последние данные об инфляционных ожиданиях населения и бизнеса: по оценкам ЦБ, в апреле инфляционные ожидания снизились на фоне укрепления рубля и снижения спроса. Снижение инфляционных ожиданий подкрепляет наше предположение о том, что в июне–июле Банк России понизит ключевую ставку в общей сложности на 100 бп. Наша количественная модель ОФЗ указывает на то, что потенциальное снижение ставки на 100 бп пока не в полной мере заложено в цены ОФЗ. Исходя из этих соображений, мы по-прежнему рекомендуем Покупать 5-летний ОФЗ-26229 (YTM 5,13%) с целью по доходности в 5%.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Однако сегодня, напомним, наступает срок погашения депозитов Казначейства ну сумму 400 млрд руб., что, как мы полагаем, будет способствовать сохранению высокого спроса на однодневное репо и удержанию ставок овернайт выше уровня ключевой ставки Банка России. Также сегодня Федеральное Казначейство проведет аукцион 35-дневного репо с лимитом 70 млрд руб., спрос на котором, как мы ожидаем, превысит предложение. Котировки 6x9 и 9 x12 FRA вчера снизились на 3 бп, до 4,67% и 4,62% соответственно, что привело к снижению годовой ставки процентного свопа на 2 бп, до 5,03%. Более длинные ставки IRS повысились на 2–5 бп, в том числе 5-летняя ставка обновила максимум за период с 13 мая на отметке 5,48%. Годовая ставка NDF снизилась на 6 бп, до 4,21%, вернувшись к уровням недельной давности, в то время как 5-летняя ставка кросс-валютного свопа осталась на прежнем уровне в 3,95%.
ОФЗ: небольшое увеличение наклона кривой
Давление на длинные выпуски ОФЗ с фиксированным купоном вчера сохранилось на фоне недавней коррекции в нефти. На открытии торгов доходности длинных облигаций повысились на 1–3 бп и до конца дня оставались практически без изменений. Короткие бумаги показали более сильный результат благодаря тому, что локальные игроки продолжили реинвестировать значительные средства от погашения на этой неделе ОФЗ26214 с фиксированным купоном и купонных выплат по ОФЗ.
По итогам сессии годовые выпуски ОФЗ-25083 (YTM 4,6%) и ОФЗ-26205 (YTM 4,54%) снизились в доходности на 11–12 бп, годовой ОФЗ-26217 (YTM 4,66%) опустился в доходности на 4 бп, а доходность 2-летнего ОФЗ-26209 (YTM 4,75%) снизилась на 2 бп. С другой стороны, 14-летний ОФЗ-26225 (YTM 5,83%) и 13-летний ОФЗ-26221 (YTM 5,8%) прибавили в доходности по 3 бп. В среднем сегменте кривой ценовые движения практически отсутствовали. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже сократился до 39 млрд руб., что соответствует 0,9x среднедневного показателя за последний месяц. Наиболее активно торговались длинные бумаги, суммарный объем сделок с которыми составил 18 млрд руб.
На локальных рынках долга других развивающихся стран лидировали восточноевропейские бумаги – в частности, 10-летние облигации Венгрии снизились в доходности на 7 бп, а облигации Польши опустились в доходности на 20 бп в свете неожиданного решения Национального банка Польши понизить ключевую ставку на 50 бп. Доходность 10-летних облигаций ЮАР снизилась на 4 бп, в то время как длинные облигации Колумбии, Индонезии и Бразилии закрылись ростом доходностей на 2–4 бп. По данным Национального расчетного депозитария, в среду позиции нерезидентов в ОФЗ сократились на 16 млрд руб. Произошедший отток носил технический характер и в основном отражал эффект от погашения ОФЗ-26214, в котором на долю иностранных инвесторов приходилось 10,3 млрд руб. Данные НРД также указывают на то, что некоторые игроки могли переложиться из 7-летнего ОФЗ-26207, отток инвестиций из которого составил 7 млрд руб., в 6-летний ОФЗ-26226 – в нем позиции нерезидентов увеличились на 6,7 млрд руб.
Зампред Банка Росси Ксения Юдаева на вчерашнем онлайн-брифинге заявила, что ЦБ видит потенциал для смягчения денежно-кредитной политики, которое должно способствовать возвращению инфляции к цели в среднесрочном периоде. При этом Юдаева подтвердила точку зрения Банка России о том, что в текущей ситуации преобладают проинфляционные риски. В целом ее комментарии согласуются с последними заявлениями Банка России. Вчера же регулятор опубликовал последние данные об инфляционных ожиданиях населения и бизнеса: по оценкам ЦБ, в апреле инфляционные ожидания снизились на фоне укрепления рубля и снижения спроса. Снижение инфляционных ожиданий подкрепляет наше предположение о том, что в июне–июле Банк России понизит ключевую ставку в общей сложности на 100 бп. Наша количественная модель ОФЗ указывает на то, что потенциальное снижение ставки на 100 бп пока не в полной мере заложено в цены ОФЗ. Исходя из этих соображений, мы по-прежнему рекомендуем Покупать 5-летний ОФЗ-26229 (YTM 5,13%) с целью по доходности в 5%.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter