5 июня 2020 Мои Инвестиции | ОФЗ
Однодневные ставки вчера немного выросли: ставка RUONIA, по нашим оценкам, сместилась ближе к 5,4% (против 5.33% в среду), средняя ставка однодневного валютного свопа поднялась на 4 бп (до 5,29%), а индекс RUSFAR повысился на 1 бп (до 5,42%). Аукцион однодневного репо с Федеральным казначейством второй день подряд не состоялся из-за отсутствия заявок. На14-дневном депозитном аукционе спрос составил 55 млрд руб. против предложенных 200 млрд руб. Между тем на сегодняшнем аукционе 35-дневного репо установленный Казначейством лимит в 70 млрд руб., как мы ожидаем, будет выбран полностью. Также сегодня наступает срок погашения депозитов Казначейства на общую сумму 400 млрд руб., что может оказать дополнительное повышательное давление на ставки овернайт, но мы полагаем, что они все равно останутся ниже уровня ключевой ставки ЦБ.
Более длинные процентные ставки вчера скорректировались вверх после нескольких дней непрерывного снижения. Кривая процентных свопов сместилась вверх примерно на 8 бп: годовая и 5-летняя ставки IRS закрылись на отметках 4,99% и 5,42% соответственно. В свою очередь 5-летняя ставка кросс-валютного свопа (OIS) поднялась на 8 бп (до 3,89%), а годовая ставка NDF – на 5 бп (до 4,16%). Котировки 3x6 FRA и 9x12 FRA заметно выросли на 9 бп и 8 бп, до 4,80% и 4,58% соответственно. На данный момент 3x6 FRA торгуется на 82 бп ниже уровня 3-месячной ставки MosPrime, что является минимальным спредом за период с 8 мая. Наши экономисты продолжают придерживаться точки зрения, что Банк России понизит ключевую ставку на 50 бп на заседании в июне и на столько же – в июле. В итоге ставка опустится до 4,5% и останется, как мы полагаем, на этом уровне в течение какого-то времени. Исходя из этих соображений, текущий спред между 3-месячной ставкой MosPrime и 3x6 FRA выглядит немного меньше справедливого с нашей точки зрения значения. Однако сужение спреда произошло в основном за счет падения 3-месячной ставки MosPrime, которая на данный момент торгуется всего на 12 выше уровня ключевой ставки ЦБ на ожиданиях снижения последней.
ОФЗ: локальный долг развивающихся стран вырос в доходности; сегодня в центре внимания – пресс-конференция главы ЦБ РФ.
Вчера инвесторы фиксировали прибыль в локальном долге развивающихся стран, и по итогам дня 10-летние облигации Польши, Колумбии, Бразилии, Индонезии и ЮАР закрылись ростом доходностей на 2–10 бп. Рынок ОФЗ тоже не стал исключением: по сравнению с предыдущим днем большинство выпусков повысились в доходности на 6–9 бп вследствие фиксации прибыли локальными игроками и небольших продаж иностранными инвесторами. Худший результат продемонстрировали 3-летний ОФЗ-26215 (YTM 4,87%) и 7-летний ОФЗ-26207 (YTM 5,25%), поднявшиеся в доходности на 10–11 бп. Ближний сегмент кривой закрылся на прежних уровнях. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже (46 млрд руб.) соответствовал среднедневному показателю за последний месяц. Наиболее активно торговался 19-летний ОФЗ-26230 (YTM 5,97%), объем сделок с которым составил 14 млрд руб.
По данным Национального расчетного депозитария, в среду позиции нерезидентов в ОФЗ увеличились на 5 млрд руб., что было следствием притока 7 млрд руб. в ОФЗ-26207 (YTM 5,25%). В то же время произошел отток инвестиций из еще одного 7-летнего выпуска, ОФЗ-26232 (YTM 5,38%), на сумму 2,9 млрд руб. В недельном сопоставлении чистый поток иностранных инвестиций остается отрицательным (около -18 млрд руб.). Однако последние данные НРД еще не учитывают результаты аукционов, поскольку заявки нерезидентов удовлетворяются через 1–2 дня.
Сегодня состоится сразу несколько событий, имеющих важное значение для локального рынка долга. В 15:00 по московскому времени глава Банка России Эльвира Набиуллина проведет регулярный брифинг для прессы. До следующего заседания совета директоров ЦБ по денежно-кредитной политике остается всего две недели, и мы полагаем, что сегодняшний комментарий Набиуллиной может содержать дополнительную информацию, позволяющую судить о том, на сколько может быть снижена ключевая ставка. По нашим оценкам, в настоящий момент кривая ОФЗ закладывает снижение ставки за ближайшие три месяца всего на 75 бп, тогда как мы ожидаем ее снижения в общей сложности на 100 бп. Также сегодня во второй половине дня Росстат представит оценку инфляции в мае. Согласно расчетам наших экономистов, в минувшем месяце рост потребительских цен составил +0,3% в месячном и +3,1% – в годовом сопоставлении. Опережающий спрос марта-апреля и эффект ослабления валютного курса, по всей видимости, уже сошли на нет.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Более длинные процентные ставки вчера скорректировались вверх после нескольких дней непрерывного снижения. Кривая процентных свопов сместилась вверх примерно на 8 бп: годовая и 5-летняя ставки IRS закрылись на отметках 4,99% и 5,42% соответственно. В свою очередь 5-летняя ставка кросс-валютного свопа (OIS) поднялась на 8 бп (до 3,89%), а годовая ставка NDF – на 5 бп (до 4,16%). Котировки 3x6 FRA и 9x12 FRA заметно выросли на 9 бп и 8 бп, до 4,80% и 4,58% соответственно. На данный момент 3x6 FRA торгуется на 82 бп ниже уровня 3-месячной ставки MosPrime, что является минимальным спредом за период с 8 мая. Наши экономисты продолжают придерживаться точки зрения, что Банк России понизит ключевую ставку на 50 бп на заседании в июне и на столько же – в июле. В итоге ставка опустится до 4,5% и останется, как мы полагаем, на этом уровне в течение какого-то времени. Исходя из этих соображений, текущий спред между 3-месячной ставкой MosPrime и 3x6 FRA выглядит немного меньше справедливого с нашей точки зрения значения. Однако сужение спреда произошло в основном за счет падения 3-месячной ставки MosPrime, которая на данный момент торгуется всего на 12 выше уровня ключевой ставки ЦБ на ожиданиях снижения последней.
ОФЗ: локальный долг развивающихся стран вырос в доходности; сегодня в центре внимания – пресс-конференция главы ЦБ РФ.
Вчера инвесторы фиксировали прибыль в локальном долге развивающихся стран, и по итогам дня 10-летние облигации Польши, Колумбии, Бразилии, Индонезии и ЮАР закрылись ростом доходностей на 2–10 бп. Рынок ОФЗ тоже не стал исключением: по сравнению с предыдущим днем большинство выпусков повысились в доходности на 6–9 бп вследствие фиксации прибыли локальными игроками и небольших продаж иностранными инвесторами. Худший результат продемонстрировали 3-летний ОФЗ-26215 (YTM 4,87%) и 7-летний ОФЗ-26207 (YTM 5,25%), поднявшиеся в доходности на 10–11 бп. Ближний сегмент кривой закрылся на прежних уровнях. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже (46 млрд руб.) соответствовал среднедневному показателю за последний месяц. Наиболее активно торговался 19-летний ОФЗ-26230 (YTM 5,97%), объем сделок с которым составил 14 млрд руб.
По данным Национального расчетного депозитария, в среду позиции нерезидентов в ОФЗ увеличились на 5 млрд руб., что было следствием притока 7 млрд руб. в ОФЗ-26207 (YTM 5,25%). В то же время произошел отток инвестиций из еще одного 7-летнего выпуска, ОФЗ-26232 (YTM 5,38%), на сумму 2,9 млрд руб. В недельном сопоставлении чистый поток иностранных инвестиций остается отрицательным (около -18 млрд руб.). Однако последние данные НРД еще не учитывают результаты аукционов, поскольку заявки нерезидентов удовлетворяются через 1–2 дня.
Сегодня состоится сразу несколько событий, имеющих важное значение для локального рынка долга. В 15:00 по московскому времени глава Банка России Эльвира Набиуллина проведет регулярный брифинг для прессы. До следующего заседания совета директоров ЦБ по денежно-кредитной политике остается всего две недели, и мы полагаем, что сегодняшний комментарий Набиуллиной может содержать дополнительную информацию, позволяющую судить о том, на сколько может быть снижена ключевая ставка. По нашим оценкам, в настоящий момент кривая ОФЗ закладывает снижение ставки за ближайшие три месяца всего на 75 бп, тогда как мы ожидаем ее снижения в общей сложности на 100 бп. Также сегодня во второй половине дня Росстат представит оценку инфляции в мае. Согласно расчетам наших экономистов, в минувшем месяце рост потребительских цен составил +0,3% в месячном и +3,1% – в годовом сопоставлении. Опережающий спрос марта-апреля и эффект ослабления валютного курса, по всей видимости, уже сошли на нет.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter