14 июля 2020 ИХ "Финам"
Сравнение с кризисами. Скажем прямо: ни одна статистическая модель сегодня не способна точно определить возможную динамику ВВП в условиях пандемии COVID 19. Настолько сильное влияние на мировую экономику оказала эта эпидемия вирусной инфекции. Но в оценке вероятных экономических последствий нам поможет сравнение нынешней ситуации с прежними кризисами.
Рассмотрим несколько вариантов воздействия на экономику страны уже случившихся событий. Это кризисы 1998 года, 2009 года и 2014-2015 годов. Последний был вызван введением санкционных ограничений против России и падением цены на нефть в конце 2014-го – начале 2015 года.
Проведенный нами анализ выявил значимое отличие нынешнего кризиса от перечисленных. Это, прежде всего, двустороннее ограничение внутреннего спроса по причине:
- резкого сокращения объема оптового и розничного товарооборота вследствие введения карантинных мероприятий;
- вынужденного простоя предприятий, особенно в сфере малого и среднего предпринимательства (МСП);
- снижения объемов производства и реализации товаров и услуг.
Отсутствие в экономической истории России подобных прецедентов не позволяет полноценно учесть в прогнозе объема ВВП последствия падения объемов производства в реальном секторе экономики.
Но экономические последствия эпидемии COVID 19 до известной степени схожи с результатами введения в 2014 году санкционных ограничений против России. В тот период был введен межстрановой "карантин", сопровождаемый катастрофическим падением числа экспортно-импортных операций с некоторыми странами. Относительная нормализация процессов во внешней торговле была достигнута с помощью перенаправления объемов экспорта на другие государства-партнеры. Поэтому данный эффект мы учли в модельном прогнозе ВВП.
Сценарии прогноза. Цена на нефть и объем инвестиций – определяющие динамику ВВП России факторы. Эти показатели мы также включили в расчет.
Модель оценки прироста ВВП построили по данным за 1998-2020 годы на двух основаниях: без учета последствий эпидемии коронавируса и с их учетом (табл. 1-2), включая риски возникновения второй волны пандемии.
Таблица 1. Прогноз прироста ВВП (без учета последствия эпидемии COVID 19)
Таблица 2. Прогноз прироста ВВП (с корректировкой на негативные последствия от эпидемии COVID 19)
При том, что в модель заложены те же прогнозные цены на нефть (табл. 3) и объемы инвестируемых в экономику денежных средств, учет негативных последствий коронавирусной инфекции снижает базовый прогноз на более, чем 2 процентных пункта.
Таблица 3. Цена на нефть, прогнозные значения
Согласно результатам модели расчета, выход из кризиса произойдет к 2021 г. (рис. 1)
Рис 1. Прогноз динамики ВВП России при различных ценах на нефть на среднесрочную перспективу
Что повлияет на рост ВВП. Причин для выхода из кризиса в 2021 году несколько:
рост объема внутренних инвестиций, особенно со стороны госкорпораций;
проведение политики карантинных мер рядом государств;
снижение ключевой ставки для стимулирования экономики России;
принятые правительством РФ меры поддержки экономики;
оптимизация затрат крупными товаропроизводителями и др.
Но после восстановительного роста экономики в 2021 году, к 2022 году наметится затухание данного эффекта.
Снижение динамики ВВП к 2022 году, вероятнее всего, обусловит совокупное воздействие на экономику:
ее медленного восстановления;
эффекта "низкой базы" в 2020 году;
банкротства многих предприятий МСП;
сужения объемов спроса домашних хозяйств на товары длительного вследствие оптимизации хозяйствующими субъектами затрат на персонал и уменьшения общего фонда оплаты труда.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рассмотрим несколько вариантов воздействия на экономику страны уже случившихся событий. Это кризисы 1998 года, 2009 года и 2014-2015 годов. Последний был вызван введением санкционных ограничений против России и падением цены на нефть в конце 2014-го – начале 2015 года.
Проведенный нами анализ выявил значимое отличие нынешнего кризиса от перечисленных. Это, прежде всего, двустороннее ограничение внутреннего спроса по причине:
- резкого сокращения объема оптового и розничного товарооборота вследствие введения карантинных мероприятий;
- вынужденного простоя предприятий, особенно в сфере малого и среднего предпринимательства (МСП);
- снижения объемов производства и реализации товаров и услуг.
Отсутствие в экономической истории России подобных прецедентов не позволяет полноценно учесть в прогнозе объема ВВП последствия падения объемов производства в реальном секторе экономики.
Но экономические последствия эпидемии COVID 19 до известной степени схожи с результатами введения в 2014 году санкционных ограничений против России. В тот период был введен межстрановой "карантин", сопровождаемый катастрофическим падением числа экспортно-импортных операций с некоторыми странами. Относительная нормализация процессов во внешней торговле была достигнута с помощью перенаправления объемов экспорта на другие государства-партнеры. Поэтому данный эффект мы учли в модельном прогнозе ВВП.
Сценарии прогноза. Цена на нефть и объем инвестиций – определяющие динамику ВВП России факторы. Эти показатели мы также включили в расчет.
Модель оценки прироста ВВП построили по данным за 1998-2020 годы на двух основаниях: без учета последствий эпидемии коронавируса и с их учетом (табл. 1-2), включая риски возникновения второй волны пандемии.
Таблица 1. Прогноз прироста ВВП (без учета последствия эпидемии COVID 19)
Таблица 2. Прогноз прироста ВВП (с корректировкой на негативные последствия от эпидемии COVID 19)
При том, что в модель заложены те же прогнозные цены на нефть (табл. 3) и объемы инвестируемых в экономику денежных средств, учет негативных последствий коронавирусной инфекции снижает базовый прогноз на более, чем 2 процентных пункта.
Таблица 3. Цена на нефть, прогнозные значения
Согласно результатам модели расчета, выход из кризиса произойдет к 2021 г. (рис. 1)
Рис 1. Прогноз динамики ВВП России при различных ценах на нефть на среднесрочную перспективу
Что повлияет на рост ВВП. Причин для выхода из кризиса в 2021 году несколько:
рост объема внутренних инвестиций, особенно со стороны госкорпораций;
проведение политики карантинных мер рядом государств;
снижение ключевой ставки для стимулирования экономики России;
принятые правительством РФ меры поддержки экономики;
оптимизация затрат крупными товаропроизводителями и др.
Но после восстановительного роста экономики в 2021 году, к 2022 году наметится затухание данного эффекта.
Снижение динамики ВВП к 2022 году, вероятнее всего, обусловит совокупное воздействие на экономику:
ее медленного восстановления;
эффекта "низкой базы" в 2020 году;
банкротства многих предприятий МСП;
сужения объемов спроса домашних хозяйств на товары длительного вследствие оптимизации хозяйствующими субъектами затрат на персонал и уменьшения общего фонда оплаты труда.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter