23 июля 2020 Фридом Финанс Зубков Илья
Прибыль Intuitive Surgical, Inc. (ISRG) на акцию за второй квартал составила $0,57, что оказалось ниже ожиданий на 42%. Спрос на продукцию компании ослаб под влиянием пандемии, а перспективы его восстановления прямо зависят от возвращения бизнеса клиник в привычное русло без фокуса на COVID-19.
Выручка компании составила $852 млн, на 29% превысив консенсус и сократившись на 22,4% по сравнению с результатом за первый квартал и на 22,5% год к году.
Концентрация ресурсов клиник на борьбе с пандемией COVID-19 вызвала снижение спроса на закупку хирургических систем и отсрочку поставок по существующим договоренностям. Количество проводимых процедур также снизилось из-за пандемии. В отчетном периоде впервые было зафиксировано падение количества проведенных процедур с использованием оборудования компании. Это привело к снижению продаж инструментов и других расходных материалов, приносящих ISRG половину выручки.
Продолжающаяся в некоторых штатах США эпидемия оказывает значительное давление на количество проводимых процедур с использованием оборудования компании. Восстановление спроса и потенциал роста выручки в перспективе ближайших месяцев напрямую зависят от нормализации эпидемиологической обстановки. При благоприятном сценарии восстановление выручки по мере исполнения отложенных контрактов на поставку оборудования может быть довольно интенсивным. Также положительный эффект на динамику показателя способно оказать восстановление международных продаж, но существует неопределенность относительно степени влияния этого фактора на рост выручки.
Несмотря на падение доходов, компания осталась прибыльной. При этом рентабельность по операционной и чистой прибыли оказалась ниже ожиданий из-за сохранения COGS и SG&A на уровне второго квартала 2019-го.
Для поддержания спроса на свою продукцию компания представила программу, в рамках которой планирует увеличить сроки эксплуатации некоторых популярных инструментов с 10 до 12-18 раз. Старт программы запланирован на четвертый квартал, тогда же ISRG планирует снизить цены на некоторые менее популярные инструменты. Такой шаг может увеличить спрос на расходные материалы и снизить стоимость использования хирургических систем, но также уменьшит доход компании с процедуры.
Компания остается финансово устойчивой, ее долговая нагрузка несущественна. На конец второго квартала на счетах Intuitive Surgical было $6 млрд в виде денежных средств, эквивалентов и финансовых вложений, а объем обязательств составляет $1,3 млрд. Свободный денежный поток за этот период составил $277 млн и был сгенерирован операционной деятельностью.
Мы оцениваем результаты Intuitive Surgical как умеренно негативные. Несмотря на давление пандемии, ISRG удалось остаться прибыльной и не допустить сильного падения выручки. Остается неопределенность по поводу сроков возобновления роста доходов. Наша целевая цена по акции ISRG — $600.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выручка компании составила $852 млн, на 29% превысив консенсус и сократившись на 22,4% по сравнению с результатом за первый квартал и на 22,5% год к году.
Концентрация ресурсов клиник на борьбе с пандемией COVID-19 вызвала снижение спроса на закупку хирургических систем и отсрочку поставок по существующим договоренностям. Количество проводимых процедур также снизилось из-за пандемии. В отчетном периоде впервые было зафиксировано падение количества проведенных процедур с использованием оборудования компании. Это привело к снижению продаж инструментов и других расходных материалов, приносящих ISRG половину выручки.
Продолжающаяся в некоторых штатах США эпидемия оказывает значительное давление на количество проводимых процедур с использованием оборудования компании. Восстановление спроса и потенциал роста выручки в перспективе ближайших месяцев напрямую зависят от нормализации эпидемиологической обстановки. При благоприятном сценарии восстановление выручки по мере исполнения отложенных контрактов на поставку оборудования может быть довольно интенсивным. Также положительный эффект на динамику показателя способно оказать восстановление международных продаж, но существует неопределенность относительно степени влияния этого фактора на рост выручки.
Несмотря на падение доходов, компания осталась прибыльной. При этом рентабельность по операционной и чистой прибыли оказалась ниже ожиданий из-за сохранения COGS и SG&A на уровне второго квартала 2019-го.
Для поддержания спроса на свою продукцию компания представила программу, в рамках которой планирует увеличить сроки эксплуатации некоторых популярных инструментов с 10 до 12-18 раз. Старт программы запланирован на четвертый квартал, тогда же ISRG планирует снизить цены на некоторые менее популярные инструменты. Такой шаг может увеличить спрос на расходные материалы и снизить стоимость использования хирургических систем, но также уменьшит доход компании с процедуры.
Компания остается финансово устойчивой, ее долговая нагрузка несущественна. На конец второго квартала на счетах Intuitive Surgical было $6 млрд в виде денежных средств, эквивалентов и финансовых вложений, а объем обязательств составляет $1,3 млрд. Свободный денежный поток за этот период составил $277 млн и был сгенерирован операционной деятельностью.
Мы оцениваем результаты Intuitive Surgical как умеренно негативные. Несмотря на давление пандемии, ISRG удалось остаться прибыльной и не допустить сильного падения выручки. Остается неопределенность по поводу сроков возобновления роста доходов. Наша целевая цена по акции ISRG — $600.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter