28 июля 2020 Мои Инвестиции | ОФЗ
Вчера российские компании платили НДС и НДПИ, что, по нашим расчетам, привело к оттоку из банковской системы 600–650 млрд руб. ликвидности. Однако денежный рынок отреагировал на это сдержанно. По нашим оценкам, ставка RUONIA повысилась примерно на 5 бп, закрывшись чуть выше 4,0%. В свою очередь средняя ставка однодневного валютного свопа выросла на 14 бп (до 3,90%), а индекс RUSFAR поднялся на 2 бп, до 4,03%. Полагаем, что рост однодневных ставок смягчил относительно высокий запас свободных резервов, накопленный банками. По нашим оценкам, по состоянию на утро понедельника баланс свободных резервов в банках составил около 450 млрд руб., плюс еще 2,8 трлн руб. сосредоточено на корсчетах в ЦБ – против 2,6 трлн руб., необходимых для выполнения требований усреднения.
В этих условиях большинство банков не приняли участие в аукционе 7-дневных депозитов Федерального казначейства и двух аукционах краткосрочного репо, ограничившись привлечением всего 200 млн руб. в рамках однодневного репо. Сегодня Банк России проведет недельный депозитный аукцион. На прошлой неделе регулятор снизил лимит по данному инструменту на 240 млрд руб., до 1,46 трлн руб., в то время как банки предложили к размещению в общей сложности 2,2 трлн руб. На этот раз, как мы полагаем, ЦБ повысит лимит примерно до 2,0 трлн руб. В целом мы ожидаем, что на этой неделе ставки овернайт продолжат расти в условиях дальнейшей уплаты налогов.
Ставки NDF и кросс-валютных свопов вчера почти не изменились. Трехмесячная ставка NDF (OIS) закрылась на отметке 3,90%, а 2-летняя ставка (OIS) составила 3,85%. Трехмесячная ставка Mosprime опустилась на 4 бп, до 4,56%, вслед за снижением ключевой ставки Банком России. Однако котировки FRA выросли на 4–5 бп на фоне фиксирования прибыли некоторыми игроками – в результате 3x6 FRA закрылась на отметке 4,49%, а 9x12 FRA составила 4,57%. Кривая процентных свопов почти по всей длине сместилась вверх на 2–3 бп. На базисной кривой существенных движений не наблюдалось.
ОФЗ: без заметных движений.
Рынок ОФЗ начал неделю в спокойном режиме. Изменения доходностей большинства бумаг не превысили 1–2 бп. Слабее рынка смотрелся 19-летний ОФЗ-26230 (YTM 6,17%), поднявшийся в доходности на 3 бп. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 9 млрд руб. или 0,3x среднедневного показателя за последний месяц. Длинные облигации других развивающихся стран торговались в положительной зоне, а лучший результат показали 10-летние бенчмарки ЮАР, Бразилии и Филиппин, опустившиеся в доходности на 6–7 бп.
Сегодня Минфин объявит параметры завтрашнего регулярного аукциона. На прошлой неделе к размещению не предлагались флоутеры, в связи с чем мы ожидаем, что на этот раз в числе размещаемых выпусков может быть флоутер – например, 6-летний ОФЗ-29014, который последний раз предлагался 8 июля. Вторым выпуском на завтрашнем аукционе, как мы считаем, может стать ОФЗ-ПД 26234 с погашением в июле 2025 г., не предлагавшийся на аукционах в течение месяца.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В этих условиях большинство банков не приняли участие в аукционе 7-дневных депозитов Федерального казначейства и двух аукционах краткосрочного репо, ограничившись привлечением всего 200 млн руб. в рамках однодневного репо. Сегодня Банк России проведет недельный депозитный аукцион. На прошлой неделе регулятор снизил лимит по данному инструменту на 240 млрд руб., до 1,46 трлн руб., в то время как банки предложили к размещению в общей сложности 2,2 трлн руб. На этот раз, как мы полагаем, ЦБ повысит лимит примерно до 2,0 трлн руб. В целом мы ожидаем, что на этой неделе ставки овернайт продолжат расти в условиях дальнейшей уплаты налогов.
Ставки NDF и кросс-валютных свопов вчера почти не изменились. Трехмесячная ставка NDF (OIS) закрылась на отметке 3,90%, а 2-летняя ставка (OIS) составила 3,85%. Трехмесячная ставка Mosprime опустилась на 4 бп, до 4,56%, вслед за снижением ключевой ставки Банком России. Однако котировки FRA выросли на 4–5 бп на фоне фиксирования прибыли некоторыми игроками – в результате 3x6 FRA закрылась на отметке 4,49%, а 9x12 FRA составила 4,57%. Кривая процентных свопов почти по всей длине сместилась вверх на 2–3 бп. На базисной кривой существенных движений не наблюдалось.
ОФЗ: без заметных движений.
Рынок ОФЗ начал неделю в спокойном режиме. Изменения доходностей большинства бумаг не превысили 1–2 бп. Слабее рынка смотрелся 19-летний ОФЗ-26230 (YTM 6,17%), поднявшийся в доходности на 3 бп. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 9 млрд руб. или 0,3x среднедневного показателя за последний месяц. Длинные облигации других развивающихся стран торговались в положительной зоне, а лучший результат показали 10-летние бенчмарки ЮАР, Бразилии и Филиппин, опустившиеся в доходности на 6–7 бп.
Сегодня Минфин объявит параметры завтрашнего регулярного аукциона. На прошлой неделе к размещению не предлагались флоутеры, в связи с чем мы ожидаем, что на этот раз в числе размещаемых выпусков может быть флоутер – например, 6-летний ОФЗ-29014, который последний раз предлагался 8 июля. Вторым выпуском на завтрашнем аукционе, как мы считаем, может стать ОФЗ-ПД 26234 с погашением в июле 2025 г., не предлагавшийся на аукционах в течение месяца.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter